Шифрування булран запущено, як оцінити вартість компаній резервних шифрувальних активів на американському ринку?

Нещодавно ринок шифрування криптовалют пережив період булрану, який спочатку відобразився на ринку американських акцій. Декілька американських компаній, що мають акції на фондовому ринку, стали центром уваги завдяки реалізації "стратегії резервування шифрованих активів", викликавши ефект взаємодії між криптовалютами та акціями. Отже, як ми повинні оцінювати інвестиційну цінність таких акцій? Чи слід просто дивитися на обсяги шифрованих активів, які вони мають, чи варто звертати увагу на здатність компанії продовжувати купувати шифровані активи?

Для інвесторів, які уважно стежать за акціями, пов'язаними з шифруванням, найбільш поширеним показником оцінки є NAV( чиста вартість активів). Деякі аналітики використовують NAV для визначення, чи переоцінені або недооцінені акції шифрування, а також порівнюють його з цінами акцій різних компаній. Найголовніше, що ринок загалом вважає: якщо上市公司 володіє 1 доларом шифрування, його вартість часто перевищує 1 долар. Ці компанії продовжують нарощувати свої шифрувальні активи або викуповувати свої акції, що призводить до того, що ринкова капіталізація часто значно перевищує NAV.

Однак, для звичайних інвесторів проекти в криптосвіті рідко оцінюються за суворими фінансовими показниками, не кажучи вже про їх використання для аналізу вартості традиційних акцій. Тому необхідно провести деяке просвітництво щодо таких показників, як NAV, щоб допомогти інвесторам, які цікавляться зв'язком між криптовалютою та акціями, краще зрозуміти їхню логіку роботи та методи оцінки.

NAV: стандарт вимірювання справжньої вартості акцій

Перед тим, як детально обговорити шифрування американських акцій, нам спочатку потрібно зрозуміти базове поняття NAV.

NAV не є спеціальною розробкою для ринку шифрування, а є одним з найпоширеніших методів оцінки вартості компаній у традиційному фінансовому аналізі. Його основна роль полягає в тому, щоб відповісти на просте питання: "Скільки насправді коштує одна акція компанії?"

Розрахунок NAV є досить інтуїтивно зрозумілим, а саме, це загальні активи компанії мінус загальні зобов'язання, поділені на кількість акцій.

Щоб краще зрозуміти основну логіку NAV, ми можемо пояснити на традиційному прикладі. Припустимо, що є компанія з нерухомості, фінансовий стан якої такий:

Активи: 10 будинків, загальна вартість 10 мільярдів доларів США Зобов'язання: кредит 200 мільйонів доларів Загальна кількість акцій: 1 млн акцій

Отже, вартість чистих активів компанії на акцію становить 80 доларів. Це означає, що якщо компанія ліквідує активи та погасить усі борги, теоретично на одну акцію можна отримати 80 доларів.

NAV є загальним фінансовим показником, особливо придатним для компаній, орієнтованих на активи, таких як нерухомі компанії, інвестиційні фонди тощо. Активи цих компаній зазвичай є досить прозорими, їх оцінка відносно проста, тому NAV може добре відображати внутрішню вартість акцій.

У традиційних ринках інвестори часто порівнюють NAV з поточною ціною акцій, щоб оцінити, чи є акція переоціненою або недооціненою:

• Ціна акцій перевищує NAV: акції можуть мати надбавку, інвестори впевнені в майбутньому зростанні компанії
• Ціна акцій нижча за NAV: акції можуть бути недооцінені, ринок не має впевненості в компанії або існує невизначеність в оцінці активів

Коли NAV застосовується до шифрування американських акцій, його значення зазнає деяких тонких змін.

У сфері шифрування американських акцій основна роль NAV може бути узагальнена як: оцінка впливу криптоактивів, що належать публічній компанії, на вартість її акцій.

Це означає, що NAV більше не є традиційною формулою "активи мінус зобов'язання", а потребує особливого врахування вартості криптовалютних активів, що належать компанії. Ці коливання цін на криптоактиви безпосередньо впливають на NAV компанії та опосередковано впливають на ціну акцій.

Як деякі компанії, їхнє NAV розрахунку буде особливо підкреслювати вартість біткойн-резервів, оскільки ця частина активів займає більшу частину загальних активів компанії.

Коли шифрувальні активи включаються в розрахунок NAV, деякі помітні зміни включають:

1. NAV волатильність різко зросла: через різкі коливання цін на шифрування, NAV більше не є таким стабільним, як нерухомість або фондові активи на традиційному ринку.

2. NAV вартість було "підвищено" шифрованими активами: шифровані активи зазвичай отримують премію на ринку, що означає, що інвестори готові платити ціну, вищу за балансову вартість, щоб купити відповідні акції. Наприклад, компанія має активи біткоїнів на суму 100 мільйонів доларів, але її акційна ціна може відображати ринкові очікування щодо майбутнього зростання вартості біткоїнів, що призводить до капіталізації компанії в 200 мільйонів доларів.

Коли ринок оптимістично налаштований щодо майбутньої ціни біткоїна, інвестори можуть надати додаткову премію компанії NAV; навпаки, коли ринкові настрої знижуються, посилання на NAV може знизитися.

mNAV:шифрування американських акцій емоційний термометр

Окрім NAV, ще одним поширеним показником є mNAV. Якщо NAV є основним показником для оцінки вартості акції, то mNAV є більш актуальним інструментом, що відповідає динаміці шифрування ринку.

NAV основна увага приділяє поточному чистому активу компанії (, яке в основному складається з шифрування активів ), і не враховує ринкові очікування щодо цих активів; тоді як mNAV є більш ринково орієнтованим показником, який використовується для вимірювання співвідношення між ринковою капіталізацією компанії та чистою вартістю її шифрувальних активів. Формула обчислення:

mNAV = капіталізація компанії / чиста вартість шифрування активів

Тут "чистий актив у криптовалюті" означає вартість криптовалютних активів, що належать компанії, мінус відповідні зобов'язання.

Коли компанія володіє великою кількістю шифрувальних активів, mNAV краще показує очікування ринку щодо цих активів, відображаючи премію або знижку інвесторів на шифрувальні активи компанії.

Для короткострокових інвесторів, які звертають увагу на ринкові настрої, mNAV є більш чутливим орієнтиром:

Коли ціна біткоїна зростає, інвестори можуть бути більш оптимістично налаштовані щодо майбутніх показників компаній, які працюють у сфері шифрування активів. Цей оптимізм відображається через mNAV, що призводить до того, що ринкова ціна акцій компанії перевищує балансову вартість (NAV).

mNAV вище 1, що вказує на те, що ринок має премію до вартості шифрованих активів компанії; mNAV нижче 1 означає, що ринок недостатньо впевнений у шифрованих активах компанії.

Премія, рефлексивне колесо та ризик

Наразі деякі компанії мають високий mNAV, ринкова капіталізація яких значно перевищує вартість їхніх шифрувальних активів, що може приховувати переоцінену бульбашку — як тільки ціни на криптовалюти знизяться, акції також зазнають впливу. В порівнянні, у деяких компаній mNAV відносно низький, а рівень премії менший.

За спиною різкого зростання акцій цих компаній існує ефект "рефлексивного маховика". Іншими словами, це позитивний зворотний зв'язок: компанія випускає акції або фінансує покупку шифрування; збільшення крипто-майна підвищує NAV та mNAV, приваблюючи більше інвесторів, акції зростають; більша ринкова капіталізація робить компанію більш здатною до фінансування, продовжуючи нарощувати криптоактиви... Таким чином формується самопідсилювальний, сніговий маховик.

Проте, як тільки ціна на криптовалюту різко коригується, регуляція посилюється або вартість фінансування зростає, це підйомне колесо може перетворитися на низхідну спіраль: обвал акцій, різке падіння mNAV, що врешті-решт може завдати шкоди інтересам інвесторів.

Отже, інвестори, переслідуючи зв'язок між криптовалютою та акціями, повинні провести всебічну оцінку, поєднуючи макротренди шифрування, рівень заборгованості компанії та темпи зростання, раціонально оцінюючи такі показники, як NAV, щоб у ринках, де існують як можливості, так і ризики, захопити інвестиційні можливості.