Біткойн Халвінг один рік: цей цикл демонструє унікальну ситуацію

Біткойн з моменту останнього Халвінгу пройшов рік, і цей цикл демонструє зовсім інші характеристики в порівнянні з попередніми роками. На відміну від минулих випадків, коли після Халвінгу спостерігався вибухоподібний ріст, цього разу зростання Біткойна було досить помірним — лише на 31%, тоді як у попередньому циклі за той же період зростання склало 436%.

Одночасно, індикатори довгострокових утримувачів, такі як MVRV-коефіцієнт, показують значне зниження нереалізованого прибутку, що свідчить про те, що ринок прагне до зрілості, а простір для зростання стискається. Загалом, ці зміни можуть означати, що Біткойн входить в нову епоху, яка більше не характеризується параболічними піками, а поступовим зростанням, яке більше стимулюється інститутами.

Біткойн Халвінг через рік: унікальні циклічні характеристики

Цей цикл розвитку Біткойн суттєво відрізняється від попередніх років, що може свідчити про зміну реакції ринку на подію Халвінг.

Ранні періоди (особливо 2012-2016 роки та 2016-2020 роки), Біткойн зазвичай демонстрував сильний ріст на цьому етапі. Після Халвінгу період часто супроводжується сильним висхідним імпульсом та параболічним рухом цін, що в основному зумовлено ентузіазмом роздрібних інвесторів та спекулятивним попитом.

Однак, поточний цикл має інший напрям. Ціна не прискорилася після Халвінгу, а почала різко зростати заздалегідь у жовтні та грудні 2024 року, після чого у січні 2025 року відбулося коригування, а в кінці лютого - відкат.

Ця поведінка з підвищенням цін заздалегідь кардинально відрізняється від історичних моделей, де халвінг зазвичай є каталізатором для значного зростання.

Фактори, що сприяли цій зміні, є різноманітними. Біткойн більше не є лише спекулятивним активом, що керується роздрібними інвесторами, а все більше сприймається як зрілий фінансовий інструмент. Зростаюча участь інституційних інвесторів, разом із макроекономічним тиском та змінами в структурі ринку, призвела до більш обережної та складної реакції ринку.

Іншим очевидним знаком цієї еволюції є те, що інтенсивність кожного циклу зменшується. З ростом ринкової капіталізації Біткойна, зростання, яке було характерне для ранніх років, стає все важче відтворити. Наприклад, у циклі з 2020 по 2024 рік Біткойн зріс на 436% через рік після халвінгу. У порівнянні, зростання за цей період у поточному циклі склало лише 31%, що значно помірніше.

Ця зміна може означати, що Біткойн входить у нову стадію, що характеризується зниженням волатильності та більш стабільним довгостроковим зростанням. Халвінг, можливо, більше не є основним рушійним фактором, інші чинники, такі як відсоткові ставки, ліквідність та інституційний капітал, відіграють більшу роль.

Варто звернути увагу, що в минулі цикли перед відновленням висхідного тренду також відбувалася консолідація та корекція. Хоча цей етап може здаватися повільним або позбавленим стимулів, він може означати здорову корекцію перед наступним етапом зростання.

Цей цикл все ще може продовжувати відхилятися від історичної моделі. Він може не мати драматичного розриву верхнього бульбашки, а скоріше демонструвати більш тривалий, структурно стабільний висхідний тренд, що більше зумовлений фундаментальними факторами, а не спекуляцією.

Співвідношення MVRV довгострокових утримувачів вказує на зрілість ринку Біткойн

Ринкова капіталізація довгострокових власників (LTH) та співвідношення MVRV завжди були надійним показником нереалізованого прибутку. Воно показує прибуток, який отримали довгострокові інвестори перед початком продажу. Але з часом це значення зменшується.

Протягом циклу з 2016 по 2020 роки пікове значення LTH MVRV співвідношення досягло 35,8, що вказує на величезний обліковий прибуток і чітке формування максимуму. У циклі з 2020 по 2024 роки це пікове значення різко знизилося до 12,2, незважаючи на те, що ціна Біткойна досягла історичного максимуму.

У цьому циклі, до сьогоднішнього дня, максимальне значення LTH MVRV співвідношення становило лише 4.35, з величезним зниженням. Це свідчить про те, що прибутки довгострокових тримачів значно нижчі, ніж у попередні роки, незважаючи на суттєве зростання ціни Біткойна. Ця тенденція очевидна: множник прибутку в кожному циклі зменшується.

Біткойн має вибуховий потенціал зростання, який поступово стискається, і ринок стає зрілішим. Це не випадкове явище. З дорослішанням ринку отримати екстремальні прибутки стає природно важче. Епоха екстремальних, циклічно зумовлених множників прибутку, можливо, відходить у минуле, поступаючись місцем більш помірному або стабільному зростанню.

Постійно зростаючий обсяг ринку означає, що потрібно експоненційно більше капіталу, щоб суттєво підвищити ціни. Однак це не означає, що в цьому циклі ми досягли піку. Попередні цикли зазвичай включають тривалі періоди консолідації або невеликі корекції, після чого вони досягають нових максимумів.

З огляду на зростаючу роль інституційних інвесторів, фаза накопичення може тривати довше. Тому продажі пікових прибутків можуть не бути такими раптовими, як на ранніх етапах.

Однак, якщо тенденція зниження пікових значень відношення MVRV триватиме, це може зміцнити точку зору, що Біткойн переходить від божевільного, циклічного зростання до більш поміркованої, але структурованої моделі зростання.

Найбільші зростання, ймовірно, вже позаду, особливо для інвесторів, які увійшли на ринок на пізніх стадіях циклу.