Аналіз макроекономічної ситуації на ринку криптоактивів у другій половині 2025 року

У першій половині 2025 року ринок криптоактивів зазнає значного впливу з боку кількох макроекономічних факторів, серед яких найважливішими є: митна політика уряду, процентна політика центрального банку та геополітичні конфлікти.

Оглядаючись на другу половину року, ринок криптоактивів продовжить рухатися в складному та мінливому макроекономічному середовищі, наступні кілька макроекономічних факторів продовжать відігравати важливу роль:

Одне. Митна політика та її вплив на інфляцію

Митні збори є важливим інструментом політики нинішнього уряду, який сподівається через переговори щодо митних зборів досягти ряду економічних цілей: розширити експорт, знизити торгові бар'єри інших країн; зберегти базові митні збори для збільшення бюджетних надходжень; зміцнити внутрішню конкурентоспроможність певних галузей і сприяти поверненню високотехнологічного виробництва.

Станом на 25 липня, переговори США з основними економіками щодо митних зборів досягли різного ступеня прогресу:

• Досягнення угоди з Японією, обидві сторони знижують митні збори та розширюють інвестиції та доступ на ринок
• Переговори з ЄС входять у фінальну стадію
• Проведення третього раунду торгових переговорів з Китаєм, перші два раунди вже призвели до взаємного зниження мит.

З економічної теорії, митні тарифи є негативним шоковим впливом на пропозицію і мають ефект "стагфляції". Підприємства часто передають податковий тягар споживачам через цінову передачу. Тому очікується, що в другій половині року може виникнути сплеск інфляції, що може вплинути на темп зниження відсоткових ставок центробанком.

Якщо дані не показують значного інфляційного тиску, то вплив митної політики на економіку в другій половині року може проявитися у тимчасовому зростанні інфляції, що призведе до уповільнення темпів зниження процентних ставок.

Два, вплив циклу долара на криптоактиви

Доларовий цикл - це систематичний процес витоку та повернення долара на глобальному рівні. У першій половині року індекс долара помітно знизився, з початку року з максимальних 110 впав до 96.37, що свідчить про стан "слабкого долара".

Слабкість долара може мати кілька причин: тарифна політика стримує торговий дефіцит, руйнує механізм обігу долара; бюджетний дефіцит тисне на кредитний рейтинг; глобальні центральні банки зменшують обсяги резервів у доларах тощо.

Згідно з попередніми закономірностями, сила чи слабкість індексу долара майже визначала зміни світової ліквідності. Поточний період слабкого долара може тривати до середини 26 року. Історичні дані показують, що ринок біткойнів часто має негативну кореляцію з індексом долара. Якщо в другій половині року період "слабкого долара" продовжиться, світова ліквідність зміниться з жорсткої на м'яку, що продовжить сприяти ринку криптоактивів.

Три, напрямок монетарної політики центрального банку

У другій половині 2025 року відбудеться чотири засідання з питань монетарної політики, ринок очікує, що ймовірність зниження процентних ставок 1-2 рази у другій половині року є досить високою. У липні ймовірність збереження процентних ставок на незмінному рівні становить 95,7%, у вересні ймовірність зниження на 25 базисних пунктів становить 60,3%.

З моменту вступу нового уряду в повноваження, центральний банк стикається з певним політичним тиском. Проте в першій половині року центральний банк витримав тиск і не проводив операцій зі зниження процентних ставок. Згідно з нормальним графіком, чинний голова центрального банку має покинути свою посаду в травні 2026 року, новий уряд планує оголосити номінацію нового голови в кінці цього року або на початку наступного.

Очікується, що засідання з питань монетарної політики 30 липня збережеться на існуючому рівні процентних ставок, на що впливають три основні причини:

1. Тиск інфляції триває - під впливом тарифної політики, у червні CPI зріс на 0,3% в порівнянні з попереднім місяцем, основна PCE інфляція зросла до 2,8% в річному вимірі.
2. Сповільнення економічного зростання - очікується, що у 2025 році темп зростання складе лише 1,5%, але короткострокові дані, такі як роздрібні продажі, перевищують очікування.
3. Гнучкість ринку праці залишається - рівень безробіття залишається на низькому рівні 4,1%, але найм сповільнюється, і в другій половині року, ймовірно, рівень безробіття трохи зросте.

В цілому, очікується, що монетарна політика центрального банку залишиться обережною, і протягом року кількість знижень процентних ставок може становити 1-2 рази. Але, судячи з історичних даних, зміни процентних ставок не мають значної кореляції з рухом біткоїна. У порівнянні, глобальна ліквідність у стані слабкого долара може мати більший вплив на біткоїн.

Чотири. Потенційний вплив геополітичних конфліктів

Поточна геополітична ситуація залишається напруженою. Вимога уряду про "50-денний термін припинення вогню" є важко здійсненною, якщо не вдасться до 2 вересня досягти припинення вогню, це може призвести до нового раунду санкцій, що, у свою чергу, вплине на ринкові настрої.

П’яте. Регуляторна структура для криптоактивів поступово формується

Новий законопроект знаменує собою перехід регулювання Криптоактивів з "неясної" фази до "сонячної" ери:

• Було чітко визначено, що емітенти стабільних монет не мають права виплачувати відсотки тримачам монет, але можуть ділитися прибутком від відсотків.
• Розділено регуляторні органи для токенів цінних паперів та товарних токенів
• Введення концепції "дозріла блокчейн-системи", що забезпечує проекту можливість регуляторного переходу
• Надання часткових винятків для DeFi, таких як написання коду, виконання вузлів тощо

З розвитком регуляторної структури ринок стабільних монет має можливість подальшого розширення, а проекти, що відповідають вимогам, отримають вигоду.

Шість, "Стратегія монетних акцій" викликала інтерес на ринку

Все більше публічних компаній включають криптоактиви до свого балансу, формуючи унікальну "монета-акція стратегію":

• 35 публічних компаній в цілому накопичили понад 92 тисячі BTC
• 13 компаній, що торгуються на фондовій біржі, загалом накопичили понад 148 тисяч ETH
• 5 публічних компаній загалом накопичили понад 291 тисячу SOL

Ця стратегія через взаємодію між ціною акцій, боргом і криптоактивами формує унікальну модель капітальних операцій. Але також слід остерігатися ризиків, коли вода відступає.

Підсумок

В цілому, в другій половині 2025 року ринок криптоактивів пройде через кілька ключових етапів:

• 7-8 місяць: переговори щодо мит вступають у ключову фазу, ринок звертає увагу на дані про інфляцію
• Вересень: Федеральна резервна система США може вперше знизити процентні ставки, геополітична ситуація може змінитися.
• Жовтень-листопад: регуляторна рамка продовжує впроваджуватися, прискорюється вхід установ.
• Грудень: номінація нового голови Федеральної резервної системи, ринок очікує можливих коригувань

Ринкове середовище складне і мінливе, ми повинні бути пильними та в будь-який момент коригувати стратегію.