Звіт про індустрію майнінгу Біткойн: прогнози на 2025 рік
Нещодавно опублікований звіт галузевого дослідження показує, що майнінг Біткойн поступово розвивається в капіталомісткий бізнес дата-центрів, орієнтований на енергію. Звіт охоплює близько 48% загальної потужності мережі Біткойн, виявляючи кілька ключових тенденцій в галузі: швидке підвищення ефективності спеціалізованих інтегральних схем (ASIC), значний приплив інституційного капіталу та поступове зростання зеленої енергетики.
Основні висновки
Масштаб та ефективність
У 2024 році накоплене споживання електроенергії мережею Біткойн досягло 138 ТВт·год ( TWh ). Споживання енергії на одиницю обчислювальної потужності знизилось на 24%, досягнувши 28.2 Дж/ТХ ( J/TH ). Це свідчить про суттєве підвищення загальної ефективності галузі.
Використання чистої енергії
Стійка енергія (, що включає відновлювальну енергію та ядерну енергію ), задовольняє 52,4% навантаження на майнінг. Річні викиди парникових газів складають 39,8 мільйона тонн вуглецевого еквівалента ( CO₂e ), що становить лише близько 0,08% від загальних викидів у світі. Це відображає позитивний прогрес галузі в питаннях охорони навколишнього середовища.
Географічний розподіл
США забезпечують близько 75% опитуваної потужності. Парагвай, ОАЕ, Норвегія та Бутан стали новими вторинними вузлами. Це показує, що майнінг Біткойн розповсюджується на кілька регіонів світу.
Витрати та прибутки
Медіана витрат на електроенергію становить 45 доларів США/МВт·год (MWh). Включаючи інші операційні витрати, середня загальна вартість становить 55,5 доларів США/МВт·год. У четвертому кварталі 2024 року ціна Біткойна зросла, що сприяло "прибутку від потужності"( - доходу, зменшеному на безпосередні витрати на електроенергію ), що встановило новий історичний рекорд.
Основні ризики
Основні ризики, з якими стикається галузь, включають: ( зростання цін на енергію, ) політичну невизначеність, ( концентрацію постачання ASIC. Звичні заходи реагування включають довгострокове хеджування електроенергії, географічну диверсифікацію та вертикальну інтеграцію власності на енергію.
Стратегічні інсайти
Підвищення енергоефективності, нові доходи від послуг електромережі та постійний попит з боку установ, ефективно компенсували вплив зменшення блокових винагород у квітні 2024 року. Проте операторам все ще слід зосередитися на контролі витрат на електроенергію, прозорій звітності ESG та диверсифікації доходів ), таких як хостинг AI/HPC, використання газу для спалювання (, щоб захистити прибуток до наступного зменшення в 2028 році.
Основи галузі
) Кібербезпека та економіка
У 2024 році блокова винагорода зменшиться з 6.25 Біткойн за блок до 3.125 Біткойн. Хоча середні доходи від комісії за транзакції складають лише 6% від доходів майнерів, під час мережевих заторів комісії за транзакції можуть перевищувати блокову винагороду на 100%.
Незважаючи на зменшення винагороди вдвічі, до кінця року глобальна потужність все ще зросла до 796 EH/s, що відображає мотивацію майнерів продовжувати інвестувати.
Останні розробки чіпів на 5 нм та 3 нм мають споживання енергії менше 20 Дж/ТХ. Очікується, що у 2025-2026 роках будуть представлені прототипи з ефективністю нижче 10 Дж/ТХ, що означає, що ефективність подвоїться.
( Структура капіталу
Приблизно 41% глобальної обчислювальної потужності контролюється публічними майнерами, що робить можливим змішану структуру капіталу з борговими та акціонерними зобов'язаннями. Де-лівериджинг після 2023 року призвів до того, що співвідношення чистого боргу більшості основних компаній до EBITDA становить менше 0,5.
Середовище та показники ESG
Частка відновлювальної енергії досягла 52,4%, що на 15 відсоткових пунктів більше, ніж у 2023 році
Вуглецева інтенсивність становить 288 грамів вуглекислого газу на кіловат-годину, що на 34% менше, ніж у 2021 році.
Загальна кількість викидів парникових газів становить 3980 тисяч тонн вуглекислого газу еквіваленту, що на 21% менше, ніж прогноз моделі на 2021 рік
Зменшення попиту становить 888 гігават-годин, що демонструє здатність реагувати на потреби електромережі.
70.8% компаній впровадили заходи для пом'якшення ESG
Очікується, що до 2027 року вуглецевий інтенсивність галузі впаде нижче 200 грамів вуглекислого газу еквіваленту/кВт·год. Майнеры, які використовують більше 50% низьковуглецевої електроенергії, мають перевагу в 50-150 базисних пунктів на ринку боргових зобов'язань.
Аналіз витрат на експлуатацію
) Вартість електроенергії квартиль ### центів/кВт·год ###
Мінімум 25%: ≤3.2 центів, майже в будь-якому ринку можна отримати прибуток
25%-50%:3.2-4.5 центів, потрібно модернізоване ASIC, щоб залишатися конкурентоспроможним
50%-75%: 4.5-6.0 центів, прибуток швидко стискається під час зменшення вдвічі або падіння ціни
Найбільше 25%: >6 центів, у ведмежому ринку першими будуть ліквідовані
Ефективність ASIC чотирьох квартилів (J/TH )
Найбільш ефективний 25%: ≤25 J/TH, нове покоління чіпів
25%-50%:25-30 J/TH,обладнання 2023 року
50%-75%:30-40 Дж/ТГ,2021-2022 роки апаратного забезпечення, потребує низьких тарифів на електроенергію
Мінімальна ефективність 25%: >40 J/TH, старі майнери, можуть бути прибутковими лише за дуже низької ціни на електрику
В цілому, вартість видобутку 1 Біткойна коливається в межах від 14 до 36 тисяч доларів США. Оператори з низькими витратами та високою ефективністю можуть продовжувати свою діяльність навіть під час ринкової рецесії, тоді як компанії з високими витратами та низькою ефективністю першими змушені зупиняти свою роботу при падінні цін.
Ризики та регуляторна структура
Основні ризики включають можливість введення податку на споживання енергії в США, європейського податку на вуглець, перебоїв у постачанні ASIC та тривалої низької ціни на Біткойн. Стратегії відповіді включають географічну диверсифікацію, укладення довгострокових угод на закупівлю електроенергії, диверсифікацію ланцюга постачання ASIC та розробку нових джерел доходу.
Стратегічні напрямки зростання
Злиття AI/HPC: модернізація об'єктів для підтримки завдань обчислення на GPU, потенційний дохід може становити 1,0-1,5 доларів/кВт·год
Вертикальна енергетична інтеграція: співпраця з виробниками енергії для зниження витрат на електроенергію та створення додаткового доходу
Зелений Біткойн премія: участь у програмі сертифікації, щоб продавати "доказово зелені" монети з премією 1-3%
Оцінка та ключові показники
Очікуване співвідношення EV/EBITDA основних майнерів Північної Америки у 2025 році становитиме 4,8-6,2 рази
Кожен хеш за ціною ###P/PH(: 45000000-70000000 доларів США
Каталізатори, на які варто звернути увагу в найближчі 12 місяців, включають чистий приплив ETF, поставки нового покоління ASIC, рішення американської FERC щодо доходів від послуг електромережі, а також остаточне затвердження правил сталого розвитку MiCA Європейським Союзом.
Інвестиційні поради
Збільшення частки вертикально інтегрованих низько вартісних, високоефективних майнерів з високою часткою відновлювальних джерел енергії
Зберігати нейтральну позицію щодо операторів, які працюють лише в одному регіоні або надають лише послуги з хостингу.
Зменшення або уникнення майнерів з високим кредитним плечем, високими витратами на електроенергію та неефективним обладнанням
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
9 лайків
Нагородити
9
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
JustHodlIt
· 07-16 09:37
Нарешті є заробляти гроші ринок.
Переглянути оригіналвідповісти на0
Lonely_Validator
· 07-15 20:44
Американці так можуть копати, обдурювати людей, як лохів, так?
Біткойн Майнінг 2025 огляд: підвищення ефективності, прискорення екологізації, приплив інституційного капіталу
Звіт про індустрію майнінгу Біткойн: прогнози на 2025 рік
Нещодавно опублікований звіт галузевого дослідження показує, що майнінг Біткойн поступово розвивається в капіталомісткий бізнес дата-центрів, орієнтований на енергію. Звіт охоплює близько 48% загальної потужності мережі Біткойн, виявляючи кілька ключових тенденцій в галузі: швидке підвищення ефективності спеціалізованих інтегральних схем (ASIC), значний приплив інституційного капіталу та поступове зростання зеленої енергетики.
Основні висновки
Масштаб та ефективність
У 2024 році накоплене споживання електроенергії мережею Біткойн досягло 138 ТВт·год ( TWh ). Споживання енергії на одиницю обчислювальної потужності знизилось на 24%, досягнувши 28.2 Дж/ТХ ( J/TH ). Це свідчить про суттєве підвищення загальної ефективності галузі.
Використання чистої енергії
Стійка енергія (, що включає відновлювальну енергію та ядерну енергію ), задовольняє 52,4% навантаження на майнінг. Річні викиди парникових газів складають 39,8 мільйона тонн вуглецевого еквівалента ( CO₂e ), що становить лише близько 0,08% від загальних викидів у світі. Це відображає позитивний прогрес галузі в питаннях охорони навколишнього середовища.
Географічний розподіл
США забезпечують близько 75% опитуваної потужності. Парагвай, ОАЕ, Норвегія та Бутан стали новими вторинними вузлами. Це показує, що майнінг Біткойн розповсюджується на кілька регіонів світу.
Витрати та прибутки
Медіана витрат на електроенергію становить 45 доларів США/МВт·год (MWh). Включаючи інші операційні витрати, середня загальна вартість становить 55,5 доларів США/МВт·год. У четвертому кварталі 2024 року ціна Біткойна зросла, що сприяло "прибутку від потужності"( - доходу, зменшеному на безпосередні витрати на електроенергію ), що встановило новий історичний рекорд.
Основні ризики
Основні ризики, з якими стикається галузь, включають: ( зростання цін на енергію, ) політичну невизначеність, ( концентрацію постачання ASIC. Звичні заходи реагування включають довгострокове хеджування електроенергії, географічну диверсифікацію та вертикальну інтеграцію власності на енергію.
Стратегічні інсайти
Підвищення енергоефективності, нові доходи від послуг електромережі та постійний попит з боку установ, ефективно компенсували вплив зменшення блокових винагород у квітні 2024 року. Проте операторам все ще слід зосередитися на контролі витрат на електроенергію, прозорій звітності ESG та диверсифікації доходів ), таких як хостинг AI/HPC, використання газу для спалювання (, щоб захистити прибуток до наступного зменшення в 2028 році.
Основи галузі
) Кібербезпека та економіка
У 2024 році блокова винагорода зменшиться з 6.25 Біткойн за блок до 3.125 Біткойн. Хоча середні доходи від комісії за транзакції складають лише 6% від доходів майнерів, під час мережевих заторів комісії за транзакції можуть перевищувати блокову винагороду на 100%.
Незважаючи на зменшення винагороди вдвічі, до кінця року глобальна потужність все ще зросла до 796 EH/s, що відображає мотивацію майнерів продовжувати інвестувати.
Останні розробки чіпів на 5 нм та 3 нм мають споживання енергії менше 20 Дж/ТХ. Очікується, що у 2025-2026 роках будуть представлені прототипи з ефективністю нижче 10 Дж/ТХ, що означає, що ефективність подвоїться.
( Структура капіталу
Приблизно 41% глобальної обчислювальної потужності контролюється публічними майнерами, що робить можливим змішану структуру капіталу з борговими та акціонерними зобов'язаннями. Де-лівериджинг після 2023 року призвів до того, що співвідношення чистого боргу більшості основних компаній до EBITDA становить менше 0,5.
Середовище та показники ESG
Очікується, що до 2027 року вуглецевий інтенсивність галузі впаде нижче 200 грамів вуглекислого газу еквіваленту/кВт·год. Майнеры, які використовують більше 50% низьковуглецевої електроенергії, мають перевагу в 50-150 базисних пунктів на ринку боргових зобов'язань.
Аналіз витрат на експлуатацію
) Вартість електроенергії квартиль ### центів/кВт·год ###
Ефективність ASIC чотирьох квартилів (J/TH )
В цілому, вартість видобутку 1 Біткойна коливається в межах від 14 до 36 тисяч доларів США. Оператори з низькими витратами та високою ефективністю можуть продовжувати свою діяльність навіть під час ринкової рецесії, тоді як компанії з високими витратами та низькою ефективністю першими змушені зупиняти свою роботу при падінні цін.
Ризики та регуляторна структура
Основні ризики включають можливість введення податку на споживання енергії в США, європейського податку на вуглець, перебоїв у постачанні ASIC та тривалої низької ціни на Біткойн. Стратегії відповіді включають географічну диверсифікацію, укладення довгострокових угод на закупівлю електроенергії, диверсифікацію ланцюга постачання ASIC та розробку нових джерел доходу.
Стратегічні напрямки зростання
Злиття AI/HPC: модернізація об'єктів для підтримки завдань обчислення на GPU, потенційний дохід може становити 1,0-1,5 доларів/кВт·год
Вертикальна енергетична інтеграція: співпраця з виробниками енергії для зниження витрат на електроенергію та створення додаткового доходу
Зелений Біткойн премія: участь у програмі сертифікації, щоб продавати "доказово зелені" монети з премією 1-3%
Оцінка та ключові показники
Каталізатори, на які варто звернути увагу в найближчі 12 місяців, включають чистий приплив ETF, поставки нового покоління ASIC, рішення американської FERC щодо доходів від послуг електромережі, а також остаточне затвердження правил сталого розвитку MiCA Європейським Союзом.
Інвестиційні поради