Торгова політика та монетарне пом'якшення: нові можливості та виклики для крипторинку

Нещодавно раптове введення тарифної політики викликало коливання на глобальних фінансових ринках. Цей крок має на меті виправити тривале торгівельне дисбаланс, але також може призвести до нових ударів по ринку державних облігацій США. Основний вплив тарифної політики полягає в тому, що вона може призвести до зниження попиту на державні облігації США з боку іноземців, внаслідок чого знадобиться вжити більше заходів щодо монетарного послаблення для підтримки нормального функціонування ринку державних облігацій.

З макроекономічної точки зору, ця політика в основному впливає на кілька аспектів:

1. Торговельна структура: Високі тарифні політики спрямовані на зменшення імпорту, заохочення місцевого виробництва, таким чином зменшуючи торговельний дефіцит. Проте, такий підхід може підвищити інфляційний тиск, а якщо інші країни вживають відповідних заходів, це також може послабити експорт США.

2. Міжнародний рух капіталу: Зменшення імпорту США означає зменшення доларів, що направляються за кордон, що може викликати проблему нестачі доларів у глобальному масштабі. Це може призвести до повернення капіталу на територію США або його потоку в активи, що забезпечують захист, впливаючи на ціни на закордонні активи та стабільність валютних курсів.

3. Попит і пропозиція на державні облігації США: Митна політика може зменшити відтік доларів, зменшуючи кошти, які іноземні інвестори використовують для покупки державних облігацій США. Проте дефіцит бюджету США все ще залишається високим, а пропозиція облігацій продовжує зростати. Це може призвести до підвищення доходності облігацій США, збільшення вартості фінансування, а також до ризику нестачі ліквідності.

У зв'язку з цією ситуацією Федеральна резервна система, можливо, буде змушена вжити більше заходів щодо грошово-кредитної політики для підтримки стабільності ринку державних облігацій. Насправді, голова Федеральної резервної системи нещодавно натякнув, що може незабаром відновити кількісне пом'якшення (QE) з акцентом на купівлю державних облігацій США. Це свідчить про те, що офіційні особи також усвідомлюють необхідність додаткового вливання ліквідності в доларах для забезпечення функціонування ринку державних облігацій.

Щодо біткойна та криптоактивів, сигнал про повторне запускання друкарського верстата Федеральної резервної системи може стати позитивною новиною. Коли долар переповнений, а очікування девальвації фіатних валют зростає, раціональний капітал може шукати активи, що захищають від інфляції, а привабливість біткойна як "цифрового золота" може зростати. Обмежена пропозиція біткойнів у такому макроекономічному контексті може стати ще більш привабливою.

У сфері стейблкоїнів та DeFi значні коливання долара також можуть мати далекосяжний вплив:

1. Попит на стабільні монети: незалежно від того, посилюється чи послаблюється долар, попит на стабільні монети, ймовірно, лише зростатиме. У разі дефіциту долара стабільні монети можуть з'явитися з премією; а коли Федеральна резервна система масово вливе гроші, нові долари можуть частково потрапити на крипторинок, сприяючи масовій емісії стабільних монет.

2. Доходність DeFi: Ліквідність долара буде передаватися на ринок DeFi-кредитування через процентні ставки. Коли Федеральна резервна система знижує процентні ставки, стабільні монети в DeFi можуть стати більш привабливими, залучаючи більше коштів для отримання прибутку на блокчейні.

Загалом, ці макроекономічні зміни, викликані торговою політикою, глибоко вплинуть на всі аспекти крипторинку. Від макроекономіки до ліквідності долара, від курсу біткоїна до екосистеми DeFi, ми стаємо свідками ефекту метелика. Для чутливих до змін криптоінвесторів ця макроштормова ситуація несе як ризики, так і можливості.