Криптоактиви товарні властивості та їх правове становище

Криптоактиви як новий клас активів, їх правовий статус і регуляторна база завжди були предметом уваги. США, будучи світовим лідером у фінансовому регулюванні, їхнє ставлення до регулювання криптоактивів має глибокий вплив на глобальний ринок. Нещодавно рішення у справі CFTC v. Ikkurty викликало широку дискусію, суддя Мері Роуленд визнала, що біткоїн і ефір як товари повинні підпадати під регулювання CFTC. Це рішення не є одиничним випадком, раніше вже було кілька справ, які стосуються правового статусу криптоактивів.

Ця стаття глибоко аналізує правове становище криптоактивів, таких як біткойн та ефір, у судах США, обговорюючи логіку та концепції, які стоять за цим. Через огляд відповідних прецедентів розкриваються фактори, які враховують суди США під час регулювання криптоактивів, включаючи функціональність, способи торгівлі, поведінку учасників ринку тощо. Одночасно з економічної, фінансової та юридичної точок зору оцінюється товарна природа криптоактивів, що надає всебічне обґрунтування для їх регулювання.

Крім того, у цій статті також буде проведено перспективний аналіз впливу регулювання криптоактивів на учасників ринку, фінансові інновації та глобальну регуляторну структуру. Нарешті, на основі інтерпретації та аналізу прецедентів, ми висловимо нашу точку зору щодо правового статусу криптоактивів, щоб надати рекомендації для їх здорового розвитку та ефективного регулювання.

Фон справи CFTC проти Ikkurty та думки сторін

Фон справи та факти

Сем Іккурті через Ikkurty Capital самопроголошує "Криптоактиви хедж-фонд", обіцяючи принести інвесторам щедрі повернення. Він використовує мережеві платформи та виставки для залучення інвесторів, стверджуючи, що може забезпечити стабільний дохід у 15% на рік. Однак розслідування виявило, що Іккурті не виконав своїх обіцянок, а діє подібно до схеми Понці.

3 липня 2024 року суддя округу Північного Іллінойсу США Мері Роуленд виніс спрощене рішення, повністю підтримавши скаргу CFTC. У рішенні зазначено, що Ikkurty та його компанія порушили Закон про товарні ф'ючерси та правила CFTC, зокрема, вели незареєстровану діяльність та інші численні порушення. Суд також зазначив, що біткоїн, ефіріум, OHM та Klima відповідають визначенню товару і підпадають під юрисдикцію CFTC.

Рішення вимагає від Ikkurty та його компанії виплатити понад 83 мільйони доларів США компенсації та повернути 36 мільйонів доларів США незаконно отриманих коштів. Суд також виявив, що відповідачі неправомірно використали кошти через програму компенсації вуглецевих викидів. Ikkurty оголосив про намір подати апеляцію до Верховного Суду та розпочати кампанію зі збору коштів для фінансування апеляції.

Огляд думок різних сторін

CFTC звинувачує Ikkurty у використанні схеми Понці, незаконно залучаючи понад 4400 мільйонів доларів для інвестування в цифрові активи та без реєстрації управління товарними фондами. CFTC стверджує, що біткойн, ефір, OHM та Klima є товарами, визначеними в Законі про товарну торгівлю.

Ikkurty стверджує, що він не торгує товарами, які регулюються «Законом про товарні ф'ючерси», а займається такими криптоактивами, як «упаковані біткоїни», які не повинні підпадати під регулювання CFTC. Він ставить під сумнів повноваження CFTC, вважаючи, що не здійснює фактичну торгівлю товарами як оператор товарного пулу.

Суд врешті-решт підтримав позицію CFTC, визнавши, що спірні криптоактиви є товарами за визначенням Закону про товарні біржі. Суд постановив, що Ikkurty та його компанія вчинили шахрайство, порушивши правила незареєстрованої діяльності, і зобов'язав компенсувати та конфіскувати незаконно отримані доходи.

Ця ухвала забезпечила юридичну підтримку для регуляторних дій CFTC на ринку криптоактивів, що може вплинути на майбутні відповідні рішення та регуляторні підходи.

Думка, логіка та аналіз суду у відповідних справах

пов'язані справи

Справа CFTC проти McDonnell

У 2018 році суддя Джек Б. Уайнштейн визнав, що біткоїн є товаром, що підлягає регулюванню CFTC. Ця справа стосувалася звинувачень у шахрайстві з віртуальними валютами, суддя підтвердив повноваження CFTC щодо регулювання віртуальних валют. Відповідач Патрік МакДоннел та його компанія були засуджені до виплати понад 1,1 мільйона доларів США за експлуатацію шахрайської програми торгівлі віртуальними валютами та заборонені від подальшої торгівлі.

Судова справа CFTC проти My BigCoin

У 2018 році суддя штату Массачусетс Рая В. Зобел ухвалила рішення, що віртуальні валюти є товарами відповідно до Закону про товарні біржі. Суд вважає, що CFTC має право пред'являти позови щодо шахрайських дій, пов'язаних із віртуальними валютами, My Big Coin є товаром, визначеним у Законі про товарні біржі. Це рішення зміцнило регуляторні повноваження CFTC на ринку віртуальних валют.

Колективний позов до Uniswap

У 2023 році суддя окружного суду південної частини Нью-Йорка Кетрін Полк Файла, відхиляючи колективний позов проти Uniswap, чітко зазначила, що біткойн та ефір є "криптоактивами", а не цінними паперами. Суддя вважає, що Uniswap як децентралізована біржа не може контролювати торгівлю монетами на платформі. Це рішення має важливе значення для проектів DeFi.

В цілому, різні штати США мають різні підходи до класифікації біткойна та ефіру. Але через ці випадки можна побачити, що суди США схиляються до того, щоб розглядати криптоактиви як товари, а не цінні папери, що має важливий вплив на торгівлю криптоактивами, регулювання та інновації на ринку.

Регуляторні вимоги

Ролі SEC та CFTC

SEC головним чином відповідає за регулювання ринку цінних паперів, схиляючись до розгляду деяких криптоактивів як цінних паперів, на основі тесту Howey з Закону про цінні папери. Позиція голови SEC Гері Генслера свідчить про те, що SEC може включити більшість криптоактивів до сфери регулювання Закону про цінні папери.

CFTC більше схиляється до того, щоб розглядати криптоактиви як товари, регулюючи їх відповідно до Закону про товарні біржі, зосереджуючи увагу на запобіганні маніпуляціям на ринку та шахрайству. Регуляторна структура CFTC вимагає, щоб біржі криптоактивів дотримувалися певних вимог щодо реєстрації та відповідності.

Новий вплив закону FIT21 на кваліфікацію криптоактивів

Законопроект FIT21, прийнятий у травні 2024 року, надає нову структуру для регулювання цифрових активів. Законопроект визначає цифрові активи та розділяє їх на обмежені цифрові активи, цифрові товари та ліцензовані платіжні стабільні монети. Це допомагає SEC та CFTC уточнити регуляторні обов'язки.

Законопроект FIT21 також встановлює юридичну основу для торгівлі криптоактивами на вторинному ринку, накладаючи суворі вимоги на біржі та посередницькі установи, одночасно посилюючи захист інвесторів. Законопроект надає звільнення від реєстрації для відповідних емітентів криптоактивів, має на меті збалансувати інновації та регулювання.

Хоча законопроект FIT21 ще не набрав чинності, його ухвалення вважається важливим етапом для екосистеми цифрових активів США, що забезпечує необхідну регуляторну певність для розвитку інновацій.

Загалом, різні регуляторні позиції SEC та CFTC суттєво вплинули на ринок криптоактивів. Рамки SEC можуть обмежити випуск і обіг певних проектів, тоді як рамки CFTC забезпечують більше гнучкості для торгівлі. Прийняття закону FIT21 обіцяє уніфікувати регуляторні обов'язки, забезпечуючи більш чітке правове середовище для інновацій та торгівлі цифровими активами.