Огляд річного звіту за 2023 рік та квартального звіту за перший квартал 2024 року в галузі зв'язку

У 2023 році сектор зв'язку демонструє спочатку високі, а потім низькі темпи. У першій половині року відновлення економічної активності сприяло пожвавленню інвестицій у галузі, але в другій половині року збільшення макроекономічної невизначеності призвело до уповільнення темпів зростання. Загалом за рік, завдяки ефекту низької бази та зростаючим секторам, таким як апаратура штучного інтелекту та оператори зв'язку, доходи сектора зв'язку все ще зберігають зростання. У 2023 році сектор зв'язку досяг доходу в 28637 мільярдів юанів, що на 5,3% більше в річному вимірі. Відштовхуючись від трьох великих операторів та компанії ZTE, дохід склав 8307 мільярдів юанів, що на 2,7% більше в річному вимірі.

У першому кварталі 2024 року, з огляду на поліпшення макроекономічного середовища та сплеск доходів провідних компаній, таких як світлові модулі та PCB, під впливом попиту на AI за кордоном, спостерігається позитивне відновлення темпів зростання в галузі зв'язку. У Q1 галузь отримала доходи у розмірі 7286 мільярдів юанів, що на 4,5% більше в порівнянні з минулим роком. Після виключення трьох основних операторів та компанії ZTE, доходи становлять 1953 мільярди юанів, що на 4,9% більше в порівнянні з минулим роком.

У 2023 році коливання прибутків у галузі значно зросли, під впливом макроекономічного середовища та значних знецінень окремих компаній, прибуток у комунікаційній сфері зазнав тиску. Однак провідні компанії галузі та сегменти з високим попитом все ще зберігають хорошу прибутковість. Протягом року галузь досягла чистого прибутку для акціонерів у розмірі 200,6 мільярдів юанів, що на 3,2% більше в річному обчисленні. Якщо виключити трьох основних операторів зв'язку та компанію ZTE, чистий прибуток для акціонерів склав 20,54 мільярдів юанів, що на 18,3% менше в річному обчисленні.

У 1 кварталі 2024 року, завдяки збільшенню обсягів продажів провідних компаній у сфері AI-апаратури, таких як оптичні модулі та друковані плати, а також стабільній роботі традиційних лідерів, таких як оператори зв'язку, чистий прибуток і доходи в галузі відновилися. У 1 кварталі галузь отримала чистий прибуток, що належить акціонерам, у розмірі 50,74 млрд юанів, що на 8,1% більше в порівнянні з минулим роком. Після виключення трьох великих операторів зв'язку та компанії ZTE, чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 7,11 млрд юанів, що на 22,9% більше в річному обчисленні.

Оглядаючи на 2024 рік, ми вважаємо, що інвестиції в галузі повинні бути більш зосередженими та вибірковими, необхідно прагнути як до поточної певності та результатів, так і до майбутнього зростання та простору. Рекомендуємо зосередитися на стратегії «долоня» з акцентом на «апаратному забезпеченні штучного інтелекту» + «операторах»:

1. У сфері AI-апаратного забезпечення, твердо тримайте лідера ринку оптичних модулів, скористайтеся можливостями поступового зростання в індустрії. За кордоном починається позитивний цикл, результати лідерів апаратного забезпечення в Китаї підтверджуються, AI все ще є ключовим елементом для атакуючої конфігурації в комунікаційній галузі. Рекомендується звернути увагу на такі сегменти, як оптичні модулі, оптичні пристрої, PCB, охолодження тощо.

2. Щодо операторів, як найперспективніший актив з дивідендами та майбутня основа обчислювальної потужності Китаю, три основні оператори продовжать стабільно зростати. Ера ШІ приносить нові можливості для операторів, що дає надію на виявлення нових кривих зростання завдяки перевагам обчислювальної потужності.

Рекомендації щодо основних активів:

• Оптичні модулі: Zhongji Innolight, Xinyisheng, Tianfu Communication
• Оптичні пристрої: Тай Чен Гуан, Тен Джинь Технології
• Оптичні чіпи: Yuanjie Technology
• PCB: Ху Діань Гун Фен, Шень Нань Діан Лю
• Охолодження: InWin, Vertiv
• Оператори: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Попередження про ризики: розвиток ШІ не відповідає очікуванням, потреби в обчислювальних потужностях не відповідають очікуванням, статистичні дані спотворені.