Майбутнє акцій на A-ринку: аналіз після епічного зростання
Останнім часом китайський фондовий ринок пережив хвилю сильного зростання. Політика фінансових регуляторів та засідання вищого керівництва країни несподівано підвищили ринкові настрої, ринки A-share та Hong Kong зазнали суттєвого відскоку, випереджаючи світові ринки. Однак після святкування Дня національного свята, у зв’язку з надто оптимістичними ринковими настроями, сталася корекція. Так що ж, цей ріст є лише миттєвим явищем, чи це позначає, що ринок досяг дна? У цій статті ми проаналізуємо ситуацію з трьох точок зору: економічні основи, політичне середовище та загальний рівень оцінки фондового ринку.
Один. Економічні основи
На даний момент основні економічні показники в країні все ще залишаються слабкими, хоча з'явилися деякі ознаки маргінального покращення, але чітких сигналів про зміни поки не спостерігається. Під час святкування Дня національного свята споживча активність зросла як в річному, так і в порівняльному відношенні, але ця тенденція ще не знайшла достатньої відображення в основних економічних показниках. Очікується, що в наступні кілька кварталів за підтримки політики економічне зростання Китаю може продемонструвати помірне відновлення.
Індекс закупівельних менеджерів (PMI) у виробничому секторі у вересні становив 49,8%, що на 0,7 процентного пункта більше, ніж у попередньому місяці, що свідчить про певне зростання активності у виробничому секторі. У той же час, індекс ділової активності в невиробничому секторі становив 50,0%, що на 0,3 процентного пункта нижче, ніж у попередньому місяці, рівень активності в невиробничому секторі трохи знизився.
У серпні прибуток промислових підприємств з обсягом понад 20 мільйонів юанів знизився на 17,8% в річному вимірі, частково через високий базовий рівень у минулому році.
У серпні 2023 року індекс споживчих цін (CPI) серед населення в країні зріс на 0,6% в річному вимірі. При цьому ціни на продукти харчування зросли на 2,8%, а ціни на непродовольчі товари зросли на 0,2%. У середньому за період з січня по серпень CPI зріс на 0,2% в річному вимірі.
У серпні обсяг роздрібної торгівлі споживчих товарів становив 38726 млрд юанів, що на 2,1% більше в річному вимірі.
З точки зору фінансових прогнозних показників, загальний попит на фінансування в суспільстві є відносно недостатнім. З другого кварталу цього року зростання M1 та M2 сповільнилося в річному вимірі, різниця між ними розширилася до історичного максимуму, що свідчить про відносно слабкий попит, фінансова система має певну ступінь бездіяльності, а ефект трансмісії монетарної політики зазнає перешкод. Це свідчить про те, що в короткостроковій перспективі економічні основи все ще потребують подальшого поліпшення.
Два, політичне середовище
Оглядаючи на етапні риси дна ринку A акцій за останні 20 років, політичні сигнали зазвичай є досить сильними і повинні перевищувати очікування інвесторів на той момент, що часто є ключовою умовою для стабілізації та відновлення A акцій. Нещодавно політика перевищила очікування, політичні сигнали вже проявилися.
24 вересня 2023 року, центральний банк оголосив про створення нових інструментів монетарної політики для підтримки стабільного розвитку фондового ринку. Основними є два заходи:
Створення зручностей для обміну між цінними паперами, фондами та страховими компаніями, підтримка відповідних установ у використанні своїх власних облігацій, акцій ETF, акцій з індексу CSI 300 як застави для отримання ліквідності від центрального банку. Перший етап операційного масштабу становитиме 5000 млрд.
Створення спеціального повторного кредитування для викупу акцій, яке має на меті спрямування банків на надання кредитів публічним компаніям та їх основним акціонерам, підтримуючи викуп та збільшення акцій. Початковий обсяг становить 3000 мільярдів.
26 вересня відповідні відомства спільно оприлюднили "Рекомендації щодо сприяння залученню середньо- та довгострокових інвестицій на ринок", які охоплюють кілька аспектів, включаючи формування екосистеми довгострокових інвестицій, розвиток публічних та приватних фондів акцій, а також вдосконалення супутніх політик.
Основними проблемами, з якими стикається економічне зростання Китаю, є тривале скорочення кредитування, зниження кредитного плеча в приватному секторі та неефективне заповнення розриву через розширення кредитування державного сектора. Причинами цієї ситуації є низькі очікування щодо доходності інвестицій та відносно високі витрати на фінансування. Зміни в політиці в цьому раунді в основному зосереджені на зниженні витрат на фінансування та підвищенні очікувань доходності інвестицій, що є цільовими заходами. Однак для досягнення середньо- та довгострокової стійкої реінфляції необхідні подальші структурні фіскальні стимули та реальне виконання політики, інакше відновлення на ринку може бути важко підтримувати.
8 жовтня на прес-конференції, що відбулася в Національному комітеті з розвитку і реформ, не вдалося задовольнити ринок очікуваннями щодо масштабної фіскальної стимуляції, що також є однією з основних причин коригування на ринку після Дня національного святкування.
Три, оцінка ринку
Згідно з характеристиками попередніх ринкових мінімумів, незалежно від тривалості падіння, його ступеня або рівня оцінки, поточний ринковий цикл вже демонструє ознаки дна.
Станом на 9 жовтня, рівень оцінки акцій A вже відновився до рівня медіани. Наприкінці вересня відбувся значний ріст, який вже наблизився до рівня PE на початку 2023 року, коли очікували відновлення економіки після пандемії. У порівнянні з основними світовими ринками, оцінка китайського ринку все ще залишається на відносно низькому рівні в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, близькому до корейського.
Висновок
Узагальнюючи, ключем до реверсу ринку є підтвердження середньострокових фундаментальних сигналів. На даний момент фундаментальні дані ще не покращилися помітно, недавнє короткострокове зростання в основному спричинене очікуваннями та фінансами. Високоволатильний ринок часто супроводжується надмірною реакцією, і корекція після історичного зростання є обґрунтованою як з технічної, так і з емоційної точки зору.
Після першого посилення монетарної політики, можливість подальшого дотримання фіскальної політики стане основним фактором, що вплине на ритм і простір зростання фондового ринку. З довгострокової перспективи, нещодавнє падіння більше схоже на корекцію, а не на завершення тренду. У середньостроковій та довгостроковій перспективі, ринок A-акцій, імовірно, вже досяг дна, але основний ріст, ймовірно, все ще потребуватиме деякого часу, щоб прийти.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
22 лайків
Нагородити
22
9
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LiquidityWhisperer
· 07-07 17:21
Це всього лише ефект свят.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasFeeNightmare
· 07-07 16:39
Отже, це так... не заслуговує на мрії.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MrRightClick
· 07-06 19:30
A-акції не можуть завжди бути такими нещасними, правда?
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropCollector
· 07-06 15:42
Знову бичачий, роздрібний інвестор невдахи обдурювати людей, як лохів
Аналіз динаміки акцій A: можливості та виклики після сильного поштовху політики
Майбутнє акцій на A-ринку: аналіз після епічного зростання
Останнім часом китайський фондовий ринок пережив хвилю сильного зростання. Політика фінансових регуляторів та засідання вищого керівництва країни несподівано підвищили ринкові настрої, ринки A-share та Hong Kong зазнали суттєвого відскоку, випереджаючи світові ринки. Однак після святкування Дня національного свята, у зв’язку з надто оптимістичними ринковими настроями, сталася корекція. Так що ж, цей ріст є лише миттєвим явищем, чи це позначає, що ринок досяг дна? У цій статті ми проаналізуємо ситуацію з трьох точок зору: економічні основи, політичне середовище та загальний рівень оцінки фондового ринку.
Один. Економічні основи
На даний момент основні економічні показники в країні все ще залишаються слабкими, хоча з'явилися деякі ознаки маргінального покращення, але чітких сигналів про зміни поки не спостерігається. Під час святкування Дня національного свята споживча активність зросла як в річному, так і в порівняльному відношенні, але ця тенденція ще не знайшла достатньої відображення в основних економічних показниках. Очікується, що в наступні кілька кварталів за підтримки політики економічне зростання Китаю може продемонструвати помірне відновлення.
Індекс закупівельних менеджерів (PMI) у виробничому секторі у вересні становив 49,8%, що на 0,7 процентного пункта більше, ніж у попередньому місяці, що свідчить про певне зростання активності у виробничому секторі. У той же час, індекс ділової активності в невиробничому секторі становив 50,0%, що на 0,3 процентного пункта нижче, ніж у попередньому місяці, рівень активності в невиробничому секторі трохи знизився.
У серпні прибуток промислових підприємств з обсягом понад 20 мільйонів юанів знизився на 17,8% в річному вимірі, частково через високий базовий рівень у минулому році.
У серпні 2023 року індекс споживчих цін (CPI) серед населення в країні зріс на 0,6% в річному вимірі. При цьому ціни на продукти харчування зросли на 2,8%, а ціни на непродовольчі товари зросли на 0,2%. У середньому за період з січня по серпень CPI зріс на 0,2% в річному вимірі.
У серпні обсяг роздрібної торгівлі споживчих товарів становив 38726 млрд юанів, що на 2,1% більше в річному вимірі.
З точки зору фінансових прогнозних показників, загальний попит на фінансування в суспільстві є відносно недостатнім. З другого кварталу цього року зростання M1 та M2 сповільнилося в річному вимірі, різниця між ними розширилася до історичного максимуму, що свідчить про відносно слабкий попит, фінансова система має певну ступінь бездіяльності, а ефект трансмісії монетарної політики зазнає перешкод. Це свідчить про те, що в короткостроковій перспективі економічні основи все ще потребують подальшого поліпшення.
Два, політичне середовище
Оглядаючи на етапні риси дна ринку A акцій за останні 20 років, політичні сигнали зазвичай є досить сильними і повинні перевищувати очікування інвесторів на той момент, що часто є ключовою умовою для стабілізації та відновлення A акцій. Нещодавно політика перевищила очікування, політичні сигнали вже проявилися.
24 вересня 2023 року, центральний банк оголосив про створення нових інструментів монетарної політики для підтримки стабільного розвитку фондового ринку. Основними є два заходи:
Створення зручностей для обміну між цінними паперами, фондами та страховими компаніями, підтримка відповідних установ у використанні своїх власних облігацій, акцій ETF, акцій з індексу CSI 300 як застави для отримання ліквідності від центрального банку. Перший етап операційного масштабу становитиме 5000 млрд.
Створення спеціального повторного кредитування для викупу акцій, яке має на меті спрямування банків на надання кредитів публічним компаніям та їх основним акціонерам, підтримуючи викуп та збільшення акцій. Початковий обсяг становить 3000 мільярдів.
26 вересня відповідні відомства спільно оприлюднили "Рекомендації щодо сприяння залученню середньо- та довгострокових інвестицій на ринок", які охоплюють кілька аспектів, включаючи формування екосистеми довгострокових інвестицій, розвиток публічних та приватних фондів акцій, а також вдосконалення супутніх політик.
Основними проблемами, з якими стикається економічне зростання Китаю, є тривале скорочення кредитування, зниження кредитного плеча в приватному секторі та неефективне заповнення розриву через розширення кредитування державного сектора. Причинами цієї ситуації є низькі очікування щодо доходності інвестицій та відносно високі витрати на фінансування. Зміни в політиці в цьому раунді в основному зосереджені на зниженні витрат на фінансування та підвищенні очікувань доходності інвестицій, що є цільовими заходами. Однак для досягнення середньо- та довгострокової стійкої реінфляції необхідні подальші структурні фіскальні стимули та реальне виконання політики, інакше відновлення на ринку може бути важко підтримувати.
8 жовтня на прес-конференції, що відбулася в Національному комітеті з розвитку і реформ, не вдалося задовольнити ринок очікуваннями щодо масштабної фіскальної стимуляції, що також є однією з основних причин коригування на ринку після Дня національного святкування.
Три, оцінка ринку
Згідно з характеристиками попередніх ринкових мінімумів, незалежно від тривалості падіння, його ступеня або рівня оцінки, поточний ринковий цикл вже демонструє ознаки дна.
Станом на 9 жовтня, рівень оцінки акцій A вже відновився до рівня медіани. Наприкінці вересня відбувся значний ріст, який вже наблизився до рівня PE на початку 2023 року, коли очікували відновлення економіки після пандемії. У порівнянні з основними світовими ринками, оцінка китайського ринку все ще залишається на відносно низькому рівні в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, близькому до корейського.
Висновок
Узагальнюючи, ключем до реверсу ринку є підтвердження середньострокових фундаментальних сигналів. На даний момент фундаментальні дані ще не покращилися помітно, недавнє короткострокове зростання в основному спричинене очікуваннями та фінансами. Високоволатильний ринок часто супроводжується надмірною реакцією, і корекція після історичного зростання є обґрунтованою як з технічної, так і з емоційної точки зору.
Після першого посилення монетарної політики, можливість подальшого дотримання фіскальної політики стане основним фактором, що вплине на ритм і простір зростання фондового ринку. З довгострокової перспективи, нещодавнє падіння більше схоже на корекцію, а не на завершення тренду. У середньостроковій та довгостроковій перспективі, ринок A-акцій, імовірно, вже досяг дна, але основний ріст, ймовірно, все ще потребуватиме деякого часу, щоб прийти.