Büyük bankalar şifreleme dünyasına adım atıyor: JPMorgan borsa için hizmet sağlıyor

Morgan Stanley, bu yılki raporunda yatırımcılara Bitcoin veya diğer şifreleme para birimlerini portföylerine dahil etmemelerini önerse de, bu finansal dev şifreleme dünyasına önemli bir adım atmış oldu.

Son zamanlarda, ABD'nin en büyük finansal kuruluşlarından biri olan JPMorgan'ın bazı şifreleme borsalarına banka hizmetleri sunmaya başlayacağı bildirildi. Bu borsaların JPMorgan'ın banka hesapları, Nisan ayında açılmak üzere onaylandı. İş birliğinin ilk aşamasında, JPMorgan bu borsaların ABD'li müşterilerine nakit yönetim hizmetleri sunacak, bunlar arasında havale transferleri ve para yatırma/çekme işlemleri yer alacak, ancak şifreli para birimlerinin tasfiye ve uzlaşmasına doğrudan katılmayacak.

Bu haber Wall Street'te geniş bir ilgi uyandırdı. Bir banka uzmanı, Morgan Stanley'nin bu hamlesinin sadece doğrudan gelir kaygısıyla ilgili olmayabileceğini, aynı zamanda bu borsaların gelecekteki IPO'larını üstlenme fırsatı sağlayabileceğini ve JPM Coin'i bu platformlarda listelemeyi düşündüklerini belirtti.

Bir borsa'nın eski baş hukuk müşaviri ve şu anda para denetleme ofisi kıdemli yardımcısı olan bir kişinin yorumuna göre: "Şifreleme piyasası olgunlaştıkça, daha fazla blokzincir şirketi iyi bir risk yönetim sistemi ve uyum seviyesine sahip oluyor, bu tür şirketler bankacılık işlemlerinde engellenmemelidir."

Şüphesiz, bu işbirliği, şifreleme dünyasının ana akıma entegre olmasında bir başka önemli kilometre taşıdır. Bunun arkasındaki mantığı anlamak çok önemlidir, ancak aynı zamanda, şifreleme dünyası ile geleneksel finansal kurumlar arasında uzun vadeli ve istikrarlı bir işbirliği sağlanmasına daha gidilecek çok yol olduğunu da göz ardı etmemek gerekir.

Bir "uyumlu" iş birliği

Morgan Stanley'in bu borsalarla el sıkışması, açıkça iki tarafın "duygusal bir uyum" içinde olmasının sonucudur. İlki, uyum şartları altında, yeni ortaya çıkan alanların zenginliklerini erken bir şekilde güvence altına almak isterken; ikincisi ise "şifreleme dünyasıyla" daha yakın ilişkiler kurarak, daha profesyonel bir finansal hizmet platformu olmayı ve daha geniş, kurumsal pazarlara derinlemesine girmeyi hedeflemektedir.

Yüksek uyum, ağırlıklı olarak fiat para ile ödeme, bu borsaların ortak özellikleridir ve bu, bankacılık sektörünün düzenlemelere uyum sağlama ihtiyacıyla mükemmel bir şekilde örtüşmektedir. Mali açıdan bakıldığında, bu borsaların hepsi önde gelen muhasebe firmalarının denetiminden geçmiştir.

Bu borsaların fon akış durumuna göre, fiat para mutlak bir hakimiyet sağlamaktadır, bu da açıkça JPMorgan gibi bankalara önemli bir kazanç alanı sunmaktadır. Veri platformu istatistiklerine göre, son 24 saat içinde bu borsalardaki işlem hacminin büyük bir kısmı, ABD doları, Euro, Pound gibi fiat paralar üzerinden gerçekleştirilmiştir.

Dikkate değer olan, bu borsaların geniş bir iş yelpazesine sahip olmasıdır. Borsa hizmetleri dışında, saklama, stabil coin, cüzdan gibi hizmetlerin de yeterli miktarda fiat para hizmeti talebi bulunmaktadır. Stabil coin örneği vermek gerekirse, bu borsaların sunduğu stabil coinler, fiat para teminatı modeli ile piyasaya sürülmektedir; buna bağlı olarak oluşan fon saklama ve fiat para yatırma/çekme ücretleri de oldukça önemli bir gelir kaynağıdır.

Morgan Stanley açısından bakıldığında, CEO'sunun uzun süre boyunca Bitcoin'e karşı olumsuz görüşler beslemesine rağmen, bu kurumun şifreleme alanındaki keşifleri oldukça derin ve erken dönemden itibaren gerçekleşmiştir. Gerçek eylemleri de şifreleme paralarına karşı bir merak ve heyecan gösterdiğini ortaya koymaktadır:

• 2016'da, işletmeler ve finansal kurumların fon etkileşim ihtiyaçlarına hizmet etmek için Quorum adlı açık kaynaklı şifreleme protokolü tanıtıldı.
• 2017'de, Quorum üzerine inşa edilen Bankalar Arası Bilgi Ağı (IIN) başlatıldı ve bankalar arası bilgi paylaşımının uzun süreli zorluğunu çözmeye odaklandı.
• 2019 yılında, JPM Coin'i tanıttı ve dünyanın ilk "token" çıkaran büyük bankası oldu.
• 2018 yılında, şifreleme ile 1 yıl vadeli değişken faizli tahvillerin 150 milyon dolar değerinde olanı tokenleştirildi.

Ancak, bu büyük ortaklık hayata geçmeden önce, şifreleme dünyası uzun süre "korku içinde" bankalar arasında dolaşarak yüksek derecede belirsiz bir iş ilişkisi sürdürdü.

Şifreleme dünyası ve bankaların "aşkı sürmüyor"

Bazı borsalar kadar temkinli olsalar da, birkaç zorlukla karşılaştılar: Geçen yılın Ağustos ayında, uyum nedenleriyle bir İngiliz bankasıyla olan işbirlikleri kesildi ve İngiltere hızlı ödeme çerçeve ağına erişemediler; aynı yılın Ağustos ayında, bir şifreleme para birimini de kaldırdılar, bu da raporlandığı üzere, İngiliz ortak bankalarının uyum gereklilikleri nedeniyle istenmiş olabilir.

Tüm belirsiz hikayeler arasında, bir stabilcoin ihraççısı ve ilişkili borsa arasındaki deneyim en çok dikkat çekicidir. Bu stabilcoin ihraççısı, rezervleri yetersizken stabilcoinleri şişirmekle suçlandı ve hukuki davalara karıştı. Dava dilekçesinde, 8.6 milyar dolarlık rezervinin ilişkili borsa tarafından zimmete geçirildiği belirtiliyor.

Bu dava öncesinde, bu stabilcoin ihraççısı ve onun ilişkili borsası uzun süre geleneksel bankalarla işbirliği yapmaya çalıştı, ancak sonuç her zaman "uzun sürmedi". HSBC, Hollanda ING Bankası, Wells Fargo, New York Mellon Bankası gibi ana akım geleneksel bankalarla temas kurdular, ancak işbirliğinin tamamı kesildi.

Bu zorlu deneyim aslında şifreleme dünyası ile geleneksel bankacılık arasındaki işbirliği durumunun bir yansımasıdır: Bankalar şifreleme dünyasındaki bu küçük altın madenine göz dikerken, şifreleme dünyasının yerel işletmelerindeki birçok uyum belirsizliği, iki tarafın işbirliği yapmasını zorlaştırıyor ve sık sık bir çekişme durumuna yol açıyor; belirsizlik çok yüksek.

Ancak, talihsizlikler bazı şifreleme varlıklarının piyasadaki konumlarının giderek daha belirgin hale gelmesini engellemedi. 15 Mayıs itibarıyla, bir stabil coin yaklaşık 9 milyar $ piyasa değeri ve 59 milyar $ günlük işlem hacmi ile küresel şifreleme para birimi piyasa değerinde üçüncü, işlem hacminde birinci sırada yer alıyor. Artışları hala şifreleme varlık fiyatları üzerinde önemli bir etkiye sahip, ancak bu mantıkla yapılan sert fiyat değişiklikleri sıklıkla şüphe uyandırıyor.

Eğer daha derinlemesine incelersek, belki bazı borsa başarılı bir şekilde ana akım finansal kuruluşlar içinde yer edinmiştir, oysa diğerleri hâlâ "çöl koşullarında" koşarken "keyif içinde" yaşamakta, bu durum şifreleme dünyasında bir ayrım yaratmaktadır: Ana akım anlatıya yaklaşmaya çalışan sektör içi kuruluşlar sonunda "karaya çıkacak", finans endüstrisinin devleriyle aynı sahnede rekabet edecektir. Ancak diğerlerinin belki de "acayip" şifreleme dünyasında kendilerini serbest bırakmaya devam edebilmesi söz konusudur; fakat sorulması gereken soru, hikâyelerinin her zaman anlatılabilir olup olmadığıdır?