Hyperliquid Değerlendirme Analizi: Ürün Durumu, Ekonomi Modeli ve Pazar Konumlandırması

Hyperliquid, son dönemdeki kripto para piyasasının en önemli noktalarından biri olarak, benzersiz iş modeli ve hızlı büyüyen iş verileri ile piyasanın geniş dikkatini çekmiştir. Bu makalede, Hyperliquid'in gelişim durumu, ekonomik modeli ve değerlemesi analiz edilecek ve "HYPE gerçekten pahalı mı?" sorusuna cevap aranacaktır.

1. Hyperliquid'in iş durumu

Hyperliquid'in mevcut ana işleri arasında türev borsa ve spot borsa bulunmaktadır, gelecekte HyperEVM'yi de piyasaya sürmeyi planlamaktadır.

1.1 Türev Ürünler Borsası

Türev ürün borsası, Hyperliquid'in ana ürünüdür. (CLOB) mekanizmasını kullanan merkezi limit emir defteri ile çalışır ve HyperBFT ile RustVM'den oluşan Hyperliquid L1 üzerinde faaliyet gösterir. Kullanıcılar için deneyim, bazı merkezi borsa platformlarıyla neredeyse tamamen aynıdır, tek fark KYC gerekmemesidir.

İşlem hacmine göre, Hyperliquid merkeziyetsiz türevler pazarında lider konumda. Pozisyon hacmi, bazı önde gelen merkezi işlem platformlarının yaklaşık %10'u, işlem hacmi ise yaklaşık %6 olup, bazı ikinci seviye merkezi işlem platformlarıyla eşdeğerdir.

1.2 Spot Borsa

Hyperliquid'in spot borsası da aynı şekilde bir emir defteri yapısı kullanıyor. Şu anda yalnızca HIP-1 standardına uygun yerel varlıklar listelenmiş durumda. HIP-1, bir maddeyi listeleme yeterliliğini belirlemek için açık artırma yöntemiyle karar veren merkeziyetsiz bir listeleme mekanizmasıdır.

Hyperliquid ayrıca HIP-2'yi sundu, bu da HIP-1 ile oluşturulan token'lara otomatik piyasa yapma işlevi sağlıyor. Şu anda HIP-2 toplam USDC miktarı 25 milyon doları aşmış durumda.

Hyperliquid'in son 30 günde ortalama günlük spot işlem hacmi yaklaşık 400 milyon dolar olup, DEX'lerde ilk on arasında yer almaktadır.

1.3 HyperEVM

HyperEVM henüz piyasaya sürülmemiştir. Hyperliquid L1 ile aynı konsensüs katmanını paylaşacak, ancak yürütme katmanı bağımsız olacaktır. HyperEVM, geliştiricilerin uygulamaları serbestçe dağıtmasına izin verecek ve $HYPE'yi işlem ücreti olarak kullanacaktır.

2. Takım ve Token Ekonomi Modeli

Hyperliquid, iki Harvard mezunu tarafından kuruldu ve ekip üyeleri yalnızca 10 kişidir. $HYPE toplamda 1 milyar adettir, bunların %31'i erken kullanıcılar için airdrop ile dağıtılmıştır, %38.888'i gelecekteki dağıtımlar ve topluluk ödülleri için ayrılmıştır, %23.8'i ekibe ( 1 yıl süreyle kilitlenmiştir ).

Şu anda, Hyperliquid'in geliri esas olarak işlem ücretleri ve HIP-1 açık artırma ücretlerinden gelmektedir. Tüm gelirler, HLP(Hyperliquid likidite havuzu) ve AF( yardım fonu)'a aittir, bunların %54'ü $HYPE geri alımına kullanılmaktadır. Son bir ayda, günlük ortalama yaklaşık 1 milyon $HYPE geri alımı yapılmaktadır.

3. Değerleme Analizi

3.1 Başlıca bir borsa platformu ile karşılaştırma

• Türev Ürünler: HYPE ≈ %10 Belirli Bir Platform Token'i
• Spot Trading: HYPE ≈ %1.5 Belirli bir platform tokeni
• EVM( tahmin ):HYPE ≈ %3 belirli bir platform tokeni
• Ekonomi modeli: HYPE, belirli bir platform token'ından önemli ölçüde üstündür.
• Piyasa Değeri: HYPE ≈ %9 Belirli Bir Platform Tokeni
• Tam dolaşım piyasa değeri:HYPE ≈ %27 Bir platform tokeni

3.2 PS değeri

Son bir aylık verilerle yıllık hesaplama yapıldığında, HYPE geri alımı için kullanılan miktar yaklaşık 319 milyon ABD dolarıdır.

• Piyasa değeri açısından, P/S 29.4'tür
• Tam dolaşım piyasa değeri hesaplandığında, P/S 88'dir.

Diğer karşılaştırılabilir projelere kıyasla, HYPE'nin P/S değeri çoğu L1 projesinden daha düşük, ancak uygulama projelerinden daha yüksektir.

4. Risk Faktörleri

• Fon güvenliği riski
• Kod güvenliği riski
• Oracle riski
• Düzenleyici risk

Genel olarak, HYPE'nin mevcut değeri pahalı olmamakla birlikte aşırı değerli de sayılmaz. Ancak, Hyperliquid'in çeşitli verilerinin dalgalanmalarının büyük olduğunu unutmamak gerekir; yukarıdaki analiz daha çok uzun vadeli değerleme referansı olarak uygundur.