Haftalık Piyasa Trendleri Gözden Geçirme: Stabilcoinlerin ABD Tahvili Olması ve Bitcoin Stratejik Yükselişi Yeni Dönemde Birleşiyor

Bu hafta kripto para piyasasında belirgin dalgalanmalar yaşandı, Bitcoin birçok kez ani dalgalanmalar gösterdi, Ethereum ise nispeten stabil bir performans sergiledi, UNI, ETHFI gibi ilgili tokenlar ise iyi bir performans gösterdi. Trump'a ait şirketler 2.5 milyar dolarlık özel sermaye finansmanı ile Bitcoin satın alırken, Pakistan ulusal düzeyde Bitcoin rezervi oluşturdu, FTX'in 5 milyar dolarlık geri ödeme gibi haberler başlangıçta piyasa duyarlılığını artırdı. Ancak Cuma günü, düzenlemelerin yumuşadığına dair olumlu haberler çıkmasına rağmen, piyasa genel olarak düştü, sonraki hareketler dikkatle izlenmeli.

Sıcak noktalarda, stablecoin hala pazarın odak noktası, giderek küresel kurumların yönelimi haline geliyor; Bitcoin konferansı somut bir olumlu gelişme sunmasa da, ana akım görüşler dikkate değer; düzenlemelerin gevşetilmesi, staking alanı ve bazı ticaret platformlarının Amerika pazarına girmesi için bir fırsat yarattı.

Bir. Stabilcoin ABD Hazine Bonosu Eğilimi

1. Bir stabilcoin ihraççısının IPO'su

5.27 tarihinde, bir stabilcoin ihraççısı olası bir satın alma söylentisini yalanladıktan sonra, IPO sürecini başlattığını ve NYSE'de listelenmeyi planladığını açıkladı. İki gün sonra, büyük bir varlık yönetim şirketi bu şirketin IPO hisselerinin %10'unu satın almayı planladığını duyurdu.

Anahtar detaylar aşağıdadır:

• IPO'nun 5 Haziran 2025'te işlem görmesi bekleniyor.
• Şirket, 1 Nisan 2025'te SEC'ye IPO başvurusu yaptı ve 27 Mayıs'ta halka arz belgesini açıkladı.
• Hisse senetleri New York Borsası'nda "CRCL" kodu ile işlem görecektir.
• 24-26 dolar/hisse fiyat aralığında 24 milyon A sınıfı adi hisse senedi ihraç etmeyi planlıyor. Şirket kendisi 9.6 milyon hisse ihraç edecek, mevcut hissedarlar ise 14.4 milyon hisse ihraç edecek.
• IPO'nun yaklaşık 624 milyon dolar toplaması, değerlemesinin ise yaklaşık 5.65 milyar dolar olması bekleniyor. Seyreltilmiş değerleme 6.71 milyar dolara kadar yükselebilir.
• Tanınmış bir yatırım kuruluşu, 150 milyon dolara kadar hisse satın alma ilgisi olduğunu belirtti.

Şirketin çıkardığı stablecoin'in piyasa değeri şu anda yaklaşık 607,93 milyar dolar, stablecoin pazarının toplam piyasa değerinin %24,59'unu oluşturuyor ve yalnızca diğer bir ana stablecoin'in %62,12'sinin ardından geliyor. Bu yıl itibarıyla, bu stablecoin'in piyasa değeri %38,44 artış gösterdi, bu da diğer bir ana stablecoin'in %11,51'ini çok aşıyor.

Bu şirketin IPO'ya neden bu kadar kararlı olduğunu anlamak, onun ortaklarıyla olan yakın ilişkisiyle ilgilidir.

• Başarı örneği: Ortakları Nisan 2021'de Nasdaq'ta halka açıldı ve ABD'nin halka açılan ilk büyük kripto borsa oldu, değeri bir ara 85 milyar dolara ulaştı.
• Pazar Tanınırlığı: Ortakların listelemesi kurumsal yatırımcıları çekti ve kripto endüstrisinin meşruiyetini artırdı. Şirketin IPO'su da büyük kurumsal yatırımcıları çekti.
• İşletme modeli örnek alındı: Ortaklar çeşitli gelir kaynakları aracılığıyla mali istikrarı sağlıyor. Şirket, IPO'ya sağlam bir mali temel sağlamak için stablecoin faiz geliri ve işlem ücretlerine dayanan benzer bir modeli örnek aldı.

Şirket, ortaklarıyla %50 gelir paylaşım anlaşması imzaladı ve ortakların platformunda bu stablecoin ürününden elde edilen faizlerin %100'ünü kazandı. Ortaklar için bu, yalnızca işlem sonrası en büyük gelir kaynağı haline geldi. Ortaklar, 2024 yılında bu şirketten yaklaşık 9 milyar dolar ilgili gelir elde edecek, neredeyse hiç operasyonel maliyet olmadan, toplam değerlerinin yaklaşık %25'ini oluşturuyor ve bu stablecoin'in ortakların finansmanı üzerindeki önemini vurguluyor.

İlgili yasaların gevşek düzenlemeleri sayesinde, IPO sonrası bu şirket yalnızca sermaye piyasalarından yenilik ve küresel genişleme için daha kolay fon elde edemeyecek, aynı zamanda daha fazla stratejik yatırımcı veya ortak çekerek iş kapsamını daha da genişletebilecektir; örneğin, geleneksel bankalar veya uluslararası düzenleyici kuruluşlarla işbirliği yaparak. Bu stabilcoin'in büyümesi, ortakların platform gelirleri ve kamu blok zinciri ekosistemine doğrudan fayda sağladığından, ortakların hisse senedi fiyatlarının yükselmesine neden olabilir.

2. Diğer bir ana stabilcoin ihraççısı, yeni pazarlara yöneliyor

5.25 tarihinde, medya raporlarına göre, başka bir önemli stablecoin ihraççısının CEO'su, ABD'nin stablecoin yasasını ilerletmesine rağmen, şirketin hala yurtdışı pazarlara odaklandığını ve ilgili yasaların yabancı ihraççılar üzerindeki etkisine dikkat ettiğini belirtti. Bunun bir kısmı, Bitcoin ve ipotek gibi diğer varlıklarının önerilen standartlara uymayabileceğidir.

Dört büyük stablecoin ihraççısının teminat yapısı, üç şirketin teminatlarını ABD Hazine tahvillerinden ters repo anlaşmaları ve nakde kaydırdığını gösteriyor; diğer bir şirketin teminatı ise kredi riski taşıyan varlıklardan ABD Hazine tahvillerine geçiş yaptı. Buna rağmen, 2024 Aralık itibarıyla bu şirketin %18'lik rezervinin, diğer stablecoin dışındaki kripto varlıklar ve krediler gibi daha düşük likiditeye ve daha yüksek risk taşıyan varlıklara yatırıldığı bildiriliyor. (İlgili yasaların gerektirdiği %100 rezervin yüksek likiditeye, düşük riskli varlıklar olma şartlarıyla tam olarak örtüşmediği belirtiliyor.)

3.stablecoin ile ABD Hazine Bonoları arasındaki sıkı bağlantı

Stablecoin'in iş modeli, ihraç edenler için son derece avantajlıdır. Stablecoin genellikle nakit ve yüksek likiditeye sahip varlıklar (, örneğin kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ) tarafından 1:1 oranında desteklenmektedir. Bankalar veya para piyasası fonlarından farklı olarak, ihraç edenler rezerv varlıkların faiz gelirini sahiplerine dağıtmaz, bunun yerine kazancı kendilerine bırakır ve böylece faiz oranı ortamı ve piyasa talebi uygun olduğunda önemli kârlar elde ederler.

Stablecoin ihraççıların iş modeli, ABD hazine tahvillerine olan yapısal talebi artırarak küresel makroekonomiyi etkiliyor. İki büyük ihraççının ABD hazine tahvili tutarı 116 milyar dolara ulaştı, bu da stablecoin şirketlerini ABD hazine tahvili doğrudan sahipleri arasında ilk 20'ye sokuyor ve Almanya ile Meksika gibi egemen ülkeleri geride bırakıyor.

Amerika Birleşik Devletleri'nde ilgili stablecoin yasa tasarısının yakında geçmesiyle, daha fazla stablecoin ihraççısı dijital doların küresel ekonomiye girmesi için bir kanal haline gelecek, böylece doların küresel erişilebilirliğini artıracak ve ABD para politikasının kapsamını genişletecektir.

Ayrıca, ABD hükümeti, doların küresel rezerv para birimi statüsünü korumak için stablecoin kullanacağını açıkça belirtti. Hazine Bakanı, Beyaz Saray Kripto Para Zirvesi'nde şunları ifade etti: "Doların küresel ana rezerv para birimi olma konumunu koruyacağız ve bu hedefe ulaşmak için stablecoin kullanacağız."

Stablecoin'lar ve ABD tahvilleri ekonomik işlevleri bakımından benzerlikler taşır:

• Güvenlik ve Stabilite: ABD Hazine tahvilleri en güvenli varlıklar olarak görülmektedir, stabilcoin'ler değerlerinin istikrarını sağlamak için Hazine tahvilleri bulundurarak bunu güvence altına alır. Stabilcoin piyasasının toplam piyasa değeri 2472.52 milyar dolar olup, bunun büyük çoğunluğunu finansal varlıklar tarafından desteklenen stabilcoin'ler oluşturmaktadır, örneğin Hazine tahvilleri.
• Likidite: Her ikisi de yüksek derecede likit, ancak stablecoin esas olarak kripto piyasasında işlem görürken, devlet tahvilleri geleneksel finans piyasasında işlem görmektedir.
• Teminat Olarak: ABD Hazine tahvilleri, geleneksel finansman içinde genellikle teminat olarak kullanılır; stablecoin'ler de DeFi'de giderek daha fazla teminat olarak kullanılmaktadır.
• Gelir Kaynağı: Stabilcoin ihraççıları, kamu tahvillerini tutarak faiz geliri elde ederler, bu, kamu tahvili piyasasının işleyişine benzer. Bir stabilcoin ihraççısının karı, rezervlerindeki kamu tahvili getirilerinden doğrudan gelirken, diğer bir ihraççının 2024 yılındaki geliri 1.68 milyar dolar olup, bu da esasen kamu tahvili faizlerinden gelmektedir.

İki, Bitcoin Konferansı

1. Başkan Yardımcısı Vance** (ABD'nin mevcut başkan yardımcısının dünya genelindeki en büyük Bitcoin konferansında kamuya açık olarak ifade vermesi)**

• Politika Değişikliği

Vans, hükümetin önceki hükümetin düşmanca politikalarını sonlandırdığını ve önceki düzenleyici engelleri ortadan kaldırdığını açıkladı. 100 gün içinde ulusal Bitcoin rezervi oluşturma taahhüdünde bulundu ve küresel liderlik için rekabet edecek. Ayrıca, dolar stablecoin'in düzenleyici çerçevesini oluşturmak amacıyla ilgili yasa tasarılarının yasalaşmasını teşvik etti; bu, stablecoin'i dolar ekonomisinin yeni motoru olarak konumlandırmayı amaçlıyor.

• Bitcoin'in Stratejik Rolü

Wans, 50 milyon Amerikalının Bitcoin'e sahip olduğunu ve bunun 100 milyona çıkarılması hedeflendiğini belirtti. Bitcoin'in enflasyona, politika risklerine ve finansal denetime karşı bir araç olduğunu vurguladı, özellikle stratejik varlık olarak potansiyelini diğer ülkelerin desteklemeyen tutumlarıyla karşılaştırarak özellikle vurguladı.

• Regülasyon ve Yenilik

Konuşmada şeffaf, yenilikçi dijital varlık düzenlemeleri oluşturulacağı ve bunların ana akım ekonomik sisteme dahil edileceği belirtildi. Vance, eski düzenleyici kurum başkanının düzenleme yöntemlerini eleştirdi ve benzer yenilik engelleyici düzenleyicileri temizlemeye devam etme sözü verdi.

• Topluluk Katılımı ve Gelecek Vizyonu

Vans, kripto topluluğunu siyasete aktif katılım göstermeye çağırdı, özellikle 2026 ara seçimlerinde, faydalı politikaların teşvik edilmesi gerektiğini vurguladı. Ayrıca, AI ve kripto arasındaki iş birliğine dikkat çekti ve ulusal çıkarları korumak için AI gelişimine odaklanılması gerektiğini vurguladı.

2. ABD Senatörü Cynthia Lummis

• Pazar Yapısı Yasası'nın Önemi

Lummis, bir ticaret platformunun baş hukuk uzmanıyla piyasa yapısı yasasını tartıştı. "Piyasa yapısı yasası, konferansa katılanların işletmeleri için özellikle önemlidir, çünkü birçok iş Bitcoin satın almak ve tutmakla ilgilidir, bu nedenle saklama hizmetlerine ihtiyaç vardır, ya da şirketlerin Bitcoin ödünç vermesi, ayrıca Bitcoin'in vadeli işlemler piyasası ve Bitcoin ile dolar arasındaki bağlantı çeşitlidir," dedi. Bu durumun, stabilcoin yasasının sektöre olan doğrudan etkisinden daha büyük olduğunu vurguladı.

• stablecoin yasası

İlgili stablecoin yasası Senato'nun son inceleme aşamasına girdi. Bu yasa, geçen hafta 60 oy eşiğini aşmayı başardı, ancak bazı karşıt görüşlerle karşılaştı. Geçerse, sekiz yıl içinde Bankacılık Komitesinin ilk başarılı yasası olacak. Lummis, bununla kripto pazarında daha geniş bir düzenleyici yasayı teşvik etmeyi umuyor.

• Gelecek Vergi Sistemi

Lummis, 600 dolardan düşük Bitcoin işlemlerinin vergiden muaf tutulması önerisini sundu. O, "Gelecek vergi sisteminin, 600 dolardan düşük her Bitcoin işlemini vergiden muaf tutması gerekiyor, örneğin kahve veya akşam yemeği almak gibi" dedi ve bunu Lightning Network ve Strike gibi teknolojilerle ilişkilendirdi. Bu öneriyi Maliye Komitesine sundu ve küçük işlemlerin vergi yükünü azaltmayı hedefliyor.

• Bitcoin stratejik rezervi

O, ABD'nin 1 milyon Bitcoin satın alıp tutmasını önerdi, 20 yıl sonra ABD'nin 37 trilyon dolarlık hazine borcunu yarıya indirebilir. O, "Bitcoin'i stratejik rezerv olarak satın alarak, ek borç almadan verimsiz varlıkları kullanabiliriz, bu da mali durumu önemli ölçüde iyileştirecektir," diye açıkladı. Bu öneri konferansta geniş bir tartışma başlattı, özellikle hazine borcu ve mali sürdürülebilirlik açısından.

• Regülasyon zorlukları

Lummis, son dört yılda düzenleyicilerin dijital varlıklara karşı düşmanca bir tutum sergilediğini, bunun da politika ilerlemesini engellediğini belirtti. "Onaylanmış bir IRS başkanının olmaması, ilgili yasama sürecini geciktirdi" diyerek daha net bir düzenleyici çerçeveye ihtiyaç duyulduğunu vurguladı.

• Bitcoin'ın Küresel Stratejik Anlamı

O, Bitcoin'in ekonomi ve küresel savunma için hayati öneme sahip olduğunu vurguladı ve onu "saldırıya karşı bir caydırıcılık aracı, özellikle bazı ülkelerden gelen tehditler için" olarak tanımladı. O, "askeri liderler de bu görüşü destekliyor" diyerek, Bitcoin'in stratejik bir varlık olarak statüsünü daha da güçlendirdi.

3. ABD düzenleyici kurum komiseri Hester Peirce

Haberlerde, ABD düzenleyici kurum komiseri Hester Peirce'in Bitcoin 2025 konferansında yaptığı konuşmada, "Meme coin'lerinin daha çok koleksiyon ürünleri gibi olduğunu düşünüyorum, Meme coin katılımcılarının menkul kıymetler yasasından korunmadığını anlıyorum, bu konuda daha fazla rehberlik sağlayacağımızı düşünüyorum.Bence bir Meme coin düzenleme komitesi kurulabilir, düzenleme boşlukları her zaman doldurulmalıdır.

Önceki 10 Ekim 2024'te, ilgili düzenleyici kurumlar Meme coin piyasa yapıcıları gibi kripto şirketlerine dava açtı. Eğer bu düzenleyici komite kurulur ise, uyum maliyetleri Meme piyasası üzerinde kısa vadede olumsuz bir etki yaratacaktır.

4.Diğer Konuşmalar

kısaca

Üç, politika düzenlemesi

1.【5.29】ABD düzenleyici kurumları politika açıklaması: Üç tür PoS ağı staking faaliyetleri menkul kıymet ihracı oluşturmaz

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, hak sahibi doğrulama ağı staking faaliyetleriyle ilgili bir politika açıklaması yayınladı ve üç tür staking faaliyetinin menkul kıymet ihracı oluşturmadığını belirtti. Bu politika 29 Mayıs'ta yayınlandı ve uyumlu staking faaliyetlerine düzenleyici kesinlik sağlamak amacıyla hazırlandı, aynı zamanda menkul kıymet niteliğindeki tokenlara yönelik uygulama yetkisini saklı tuttu. Politika içeriği.