Herkese iyi öğleden sonralar. Biraz düşünce paylaşmadan önce, bu zamanında tartışmayı organize edenlere teşekkür etmek istiyorum. Bugün, SEC'in Amerika'yı "küresel kripto merkezi" haline getirme çabasında kutup yıldızı olacak olan "kripto planı" dediğimiz şeyden bahsedeceğim. Ancak kripto pazarındaki hâkimiyetimizle ilgili planlarımızdan önce, sermaye piyasalarının gelişim tarihindeki bazı dönüm noktalarına göz atmak istiyorum, çünkü bunlar şu anda bulunduğumuz aşamaya oldukça benziyor ve şekillendirdiğimiz gelecek, miras aldığımızı hak etmeli.
İki Kapı Arasında: Kapital Pazarlarının Evrimi
Yenilik rüzgârı her zaman sermaye piyasalarımızı sarhoş ediyor. 1792'de, bir çınar ağacının dallarını salladı - onun gölgesinde, yirmiden fazla borsa komisyoncusu bir araya gelerek bir sözleşme imzaladı ve New York Borsa'sının öncüsünü kurdu. Koyun derisi üzerine yazılmış, yüz kelimeden az olan o sözleşme, zarif bir sistemin kapılarını açtı ve nesiller boyunca sermaye akışının düzenini domine etti.
Yüzyıllar boyunca, pazarlarımız asla duraksamadı. Çağdaş düşünceler ve teknolojilerle genişlemekte, evrim geçirmekte ve yeniden şekillenmektedir. Pazarların canlı olmasının nedeni, insanların katılımıdır. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zorlu sorunlarına yönlendirir ve en değerli, en popüler çözümleri geliştirenlere teşvik mekanizmaları aracılığıyla ödüller sunar. İşte Adam Smith'in "görünmez el" olarak adlandırdığı mekanizmanın işleyişi budur: İnsanlar kendi çıkarlarını takip etseler bile, pazar onları kamu yararına hizmet edecek bir yöne yönlendirebilir.
SEC'in sorumluluğu, insan yaratıcılarının ve becerilerinin topluma fayda sağlamasına olanak tanıyan bir pazarı korumaktır. Tarihsel sürecinde, SEC hem yeniliği teşvik etmiştir hem de ne yazık ki yeniliği boğmuştur. Neyse ki, ileriye doğru olan güç nihayetinde galip gelecektir. Yeniliği korkuyla değil, ihtiyatla karşılayabildiğimizde, ABD'nin liderliği her zaman bir adım daha ileriye gidecektir.
1960'lı yıllarda, Wall Street boğa piyasasındaydı, ancak arka plandaki piyasa işlemleri sık sık zorlanıyordu. Çoğu tasfiye ve uzlaşma işlemleri hâlâ pahalı ve karmaşık süreçlere dayanıyordu. Kağıt hisse senedi sertifikaları yığınlar halinde birikti ve çalışanlar tarafından itme arabalarıyla taşınmak zorundaydı, Wall Street ve Amerika'nın diğer finans merkezleri arasında gidip gelmekteydiler.
Bu kağıt tabanlı likidite ve uzlaşma sistemi, daha ılımlı bir döneme yönelik tasarlanmış olup, açıkça artan işlem hacmini taşımakta zorlanıyor. Bir şirketin işlem gecikmesi, tüm zinciri etkileyebilir; menkul kıymet kayıpları ve hırsızlık olayları sıkça yaşanıyor; işlem hataları önemli ölçüde artıyor; bazı sermaye gücü zayıf aracı kurumlar, işlemlerin kesintiye uğraması nedeniyle iflas riskiyle karşı karşıya kalıyor. Çaresizlik içinde, işlem süreleri kısaltıldı, borsa haftada bir gün, her Çarşamba, kapanarak şirketlerin yığılmış kağıt sertifikalarını işlemek için zaman kazanmasını sağlıyor.
O dönemdeki SEC başkanı, bu sistematik çöküşü "40 yılın en ciddi ve kalıcı krizi... Şirketlerin iflası, yatırımcı güveninin ani düşüşü" olarak tanımladı. Kesinlikle takdir edilmesi gereken bir durum, SEC o sırada aktif bir şekilde yanıt verdi ve piyasa katılımcılarını, bugün bildiğimiz Amerika Birleşik Devletleri Depo Güvencesi ve Takas Şirketi (DTCC) olarak bilinen yapının kurulmasına yönlendirdi, bu da menkul kıymetlerin sahipliği ve işlem biçimlerini köklü bir şekilde değiştirdi.
Bundan sonra, kağıt sertifikaların müşteri ile aracı kurumlar, aracı kurumlar ile aracı kurumlar arasında dolaşımına ihtiyaç kalmadı. Menkul kıymet sahipliği, elektronik defter kaydı yöntemiyle gerçekleştirilmeye başlandı. Sertifikalar kendileri "donduruldu" ve güvenli bir şekilde kasa içinde saklandı, mülkiyet bilgisayar sistemi aracılığıyla devredildi ve bugünkü temizleme ve uzlaşma sisteminin temelini attı.
1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik ticaret sistemleri popüler hale geldi ve geleneksel piyasa yapısının birçok varsayımını sarsmaya başladı. O dönemdeki SEC başkanı Arthur Levitt de, SEC'nin elektronik piyasalardaki yenilikler için düzenleyici esneklik sağlama sorumluluğu taşıdığını düşünüyordu. Bu nedenle, 1999'da uygulamaya konulan Alternatif Ticaret Sistemleri Yönetmeliği (Reg ATS), bu sistemlerin geleneksel borsa yerine aracı kurum olarak denetlenmesine izin verdi.
Bu bizi bugüne getiriyor - Amerikan hırsının gerekli olduğu bir an, bu hırsı serbest bırakabilecek bir proje.
Regülasyon çerçevemiz simülasyon dönemine sabitlenmemeli ve yeni sınırları keşfetmeyi reddetmemelidir. Sonuçta, gelecek hızla geliyor ve dünya da bizi beklemeyecek. Amerika sadece dijital varlık devriminin gerisinde kalmamalı, onu yönlendirmelidir.
Geleceği Şekillendirmek: ABD'nin Finans Altın Çağı'ndaki Liderliği
Bugün, dünyaya duyurmak istiyorum ki, benim liderliğimde, SEC inovasyonun yurtdışında gelişmesine kayıtsız kalmayacak, kendi sermaye piyasamızın duraksamasına göz yumamayacak. Amerika'yı küresel bir kripto merkezi haline getirme vizyonunu gerçekleştirmek için, SEC'in, piyasamızı off-chain'den on-chain'e taşımanın potansiyel faydalarını ve risklerini genel bir perspektiften ele alması gerekiyor.
Sermaye piyasası tarihinin yeni bir eşikinde duruyoruz. Daha önce belirttiğim gibi, bugün "Kripto Planı"nı resmen başlattığımı duyuruyorum, bu tüm SEC'i kapsayan bir girişimdir ve menkul kıymetler düzenlemelerini modernleştirerek ABD finansal piyasalarının tamamen zincir üzerine geçişini sağlamayı amaçlamaktadır.
Temsilciler Meclisi'nin bu süreçte gösterdiği partiler üstü desteği takdir ediyorum ve Senato'nun bu temele dayanarak ilgili yasaları daha da geliştirmesini, piyasa için düzenleyici yetki suiistimallerine karşı bir yapı oluşturmasını ve ABD'nin küresel kripto endüstrisindeki liderliğini pekiştirmesini umuyorum.
Dün, Başkanlık Dijital Varlık Pazar Çalışma Grubu, SEC ve diğer federal kurumlara net öneriler sunan "PWG Raporu"nu yayınladı. Bu rapor, ABD'nin kripto varlık pazarındaki liderliğini sürdürmek için bir çerçeve oluşturmayı amaçlıyor. Bu rapor, ABD'nin blok zinciri ve kripto teknoloji alanında önde olmasını sağlamak için bir plan niteliğinde. Bu hedefe ulaşmalarına yardımcı olmaya hazırım.
Bu nedenle, kripto planını başlattım ve SEC'in politika departmanına kripto çalışma grubu ile yakın işbirliği içinde PWG raporunun önerilerini hızla uygulama planları geliştirmesi talimatını verdim. Kripto planı, Amerika'nın dünyanın en girişimci, öncü teknolojileri geliştiren ve sermaye piyasalarına katılan ülkesi olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "yönetim yerine uygulama" politikası ve "ikinci versiyon kanal kesme eylemi" nedeniyle Amerika'yı terk eden kripto şirketlerini yeniden ülkeye getireceğiz. İster köklü şirketler ister yeni katılımcılar olsun, SEC, yenilik arayan piyasa katılımcılarını memnuniyetle karşılamaktadır.
Kripto Varlıkları Amerika'ya Geri Getirmek: SEC'in Yeni Çağı
Kripto plan SEC içindeki bir dizi girişimi kapsayacak.
Öncelikle, kripto varlıkların ihracını Amerika'ya geri getirmeye çalışacağız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsizlik gösterileri ve kripto varlıkların menkul kıymet olup olmadığı konusundaki karmaşa geçmişte kalacak.
"PWG Raporu" önerilerine göre, benim öncelikli görevlerimden biri Amerika'da mümkün olan en kısa sürede kripto varlık ihraçları için uygun bir düzenleyici çerçeve oluşturmaktır. Sermaye oluşumu, SEC'nin misyonunun temel unsurlarından biridir, ancak uzun bir süre boyunca SEC, piyasanın tercihlerine yönelik talebi göz ardı etti ve kripto tabanlı finansman modellerine baskı yaptı. Bu durum, kripto pazarının varlık ihraçlarından giderek uzaklaşmasına yol açtı ve ABD yatırımcıları, bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik faaliyetlere katılma fırsatından mahrum kaldı. SEC'nin kripto varlıklara karşı uzun süreli bir kaçınma tutumu ve "önce ateş et, sonra soru sor" yaklaşımı tarihe karışmalıdır.
SEC'nin geçmişteki duruşu çoğu kripto varlığı menkul kıymet olarak görse de, aslında çoğu kripto varlık menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin uygulanma alanının belirsizliği nedeniyle, bazı yenilikçiler her ihtimale karşı tüm kripto varlıkları menkul kıymet olarak ele alıyor. ABD'deki girişimciler, blok zincir teknolojisini kullanarak çeşitli geleneksel sistemlerin ve araçların modernizasyonunu sağlıyor.
Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymetler yasasına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme kriterlerine sahip olmaları gerekmektedir ve sahip olmaları da beklenmektedir. Komite personeline, piyasa katılımcılarının bir kripto varlığın menkul kıymet olup olmadığını veya bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net kılavuzlar geliştirmeleri için talimat verdim. Amacımız, piyasa katılımcılarına bu net kriterlere dayanarak kripto varlıkları sınıflandırmalarına yardımcı olmaktır; örneğin dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stabilcoinler gibi ve işlemlerinin ekonomik niteliğini değerlendirmektir. Bu sınıflamalar sayesinde, piyasa katılımcıları ihraççının sürekli bir taahhüt veya yükümlülüğe sahip olup olmadığını belirleyebilir ve dolayısıyla bu varlığın bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını değerlendirebilir.
Ayrıca, menkul kıymet olarak tanınmak, gelişimin orijinal günahı olmamalıdır. Kripto menkul kıymetlere uyum sağlayan bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var, böylece bu ürünler ABD pazarında gelişip büyüyebilir. Birçok ihraççı, menkul kıymet yasalarının sunduğu ürün tasarım esnekliğinden yararlanmayı tercih edecektir ve yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden faydalanacaktır. Proje ekipleri, ideal olmayan aşamalarda DAO kurmaya, offshore vakıflar oluşturmaya veya erken decentralizasyon gerçekleştirmeye zorlanmamalıdır. Kripto menkul kıymetlerin iş dünyasında yeni uygulamaları beni heyecanlandırıyor, örneğin tokenleştirilmiş hisse senetleri ile blok zinciri konsensüs mekanizmasına katılmak gibi.
Bu nedenle, gerçekten menkul kıymetler yasası kapsamına giren kripto varlık ticaretleri için, personelden özel açıklama düzenlemeleri, muafiyet hükümleri ve "güvenli liman" sistemi talep ettim; bunlar, sözde "ilk token teklifleri (ICO)", "havuzlama" ve ağ ödül programları gibi durumları da kapsamaktadır. Amacımız, ihraççıların yasal riskler nedeniyle ABD kullanıcılarını dışlamak yerine, ABD kullanıcılarını ihraç planlarına dahil etmeyi seçmelerini sağlamak ve yasal kesinlik ve dostane bir düzenleyici ortamdan yararlanmalarını sağlamaktır. Bu yönde devam ettiğimiz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlaması yaşamamız mümkün olduğuna inanıyorum.
Ayrıca, birçok şirket ortak hisse senetleri, tahviller, ortaklık hakları gibi menkul kıymetleri "tokenleştirmek" veya başkaları tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri tokenleştirmek istiyor. ABD'deki düzenleyici engeller nedeniyle, bu tür yeniliklerin çoğu yurtdışında gerçekleşiyor. Aynı zamanda, politika departmanımız da Wall Street'te tanıdık olan şirketlerden Silicon Valley'deki unicorn şirketlerine kadar birçok başvuru aldı - hepsi, ABD içinde menkul kıymet tokenleri dağıtma onayı almak istiyor. Komiteye, bu şirketlerle işbirliği yapmasını ve uygun durumlarda düzenleyici muafiyetler sağlamasını, ABD'nin kripto yeniliklerinin gerisinde kalmamasını sağlamak için talimat verdim.
Özgürlüğü Artırma: Çeşitli Varlık Yönetimi ve Ticaret Yerleri Seçenekleri Sunma
İkincisi, başkanın hedeflerini gerçekleştirmek için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken mümkün olan en fazla özgürlüğe sahip olmalarını sağlamalıdır. Daha önce de belirttiğim gibi, özel mülkiyete sahip olma ve bunu kendi kendine yönetme hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin kendi kendine saklama cüzdanlarını kullanarak kripto varlıklarını tutma ve staking gibi zincir üstü etkinliklere katılma hakkına sahip olduğuna kesinlikle inanıyorum. Ancak bazı yatırımcılar, SEC tarafından kaydedilmiş aracılara, örneğin broker veya yatırım danışmanlarına varlıklarını emanet etmeyi tercih edebilir ve bu aracılar saklama hizmeti sunarken ek düzenleyici gereklilikleri yerine getirmek zorundadır.
Görev sürem boyunca, "Modern SEC'nin Kayıtlı Aracı Kurumların Saklama Yükümlülüklerinin Modernizasyonu" konusundaki PWG raporunun önerilerini uygulamak öncelikli bir konu olacaktır. Önceki hükümetin uyguladığı "Özel Amaçlı Aracı Kurum Çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "Kanal Kesme Eylemi 2.0", günümüzde piyasada neredeyse hiç uyumlu kripto varlık saklama hizmet sağlayıcısının olmamasına neden olmuştur. Mevcut saklama düzenlemeleri kripto varlıkların özelliklerini dikkate almamaktadır. Mevcut sistemin uyarlanması için personeli, gerektiğinde muafiyet sağlanması veya kuralların değiştirilmesi dahil olmak üzere, kripto varlık saklama hizmetlerinin geliştirilmesini teşvik edecek şekilde araştırmalar yapmaları için yönlendirdim.
"PWG Raporu" aynı zamanda piyasa katılımcılarının en etkili lisans yapısı altında çoklu iş yapmalarına izin verilmesini önermektedir. Onları uygunsuz bir düzenleyici sisteme entegre etmeye zorlayamayız. Yatırımcıların menfaatlerini koruma koşuluyla, işlerine en uygun düzenleyici yolu serbestçe seçmelerine izin verilmesini destekliyorum.
Süper Uygulamaları Teşvik Etmek: Ürün ve Hizmetlerin Yatay Entegrasyonunu Gerçekleştirmek
Üçüncü olarak, başkan olarak bir diğer önemli amacım, piyasa katılımcılarının "Süper Uygulamalar (Super-Apps)" çerçevesinde yenilik yapmalarına izin vermektir. Birçok kişi bana "Süper Uygulama nedir?" diye soruyor. Cevabı basit: Menkul kıymet aracı kurumları, tek bir platformda ve tek bir lisansla çeşitli ürün ve hizmetler sunabilmelidir. Alternatif ticaret sistemine (ATS) sahip bir aracı kurum, menkul kıymet dışı kripto varlık ticareti, menkul kıymet kripto varlık ticareti, geleneksel menkul kıymet hizmetleri ve staking, borç verme gibi hizmetleri sunabilmeli, bunları yaparken elliden fazla eyalet için lisans veya birden fazla federal lisans almak zorunda kalmamalıdır.
Şu anda federal menkul kıymetler yasası, kayıtlı ticaret platformlarının menkul kıymet olmayan varlıkları sunmasını engellemiyor. Komisyon üyelerine, bu tür "süper uygulamaların" hayata geçirilmesi için daha fazla kılavuz ve plan geliştirmeleri talimatını verdim. Belki de sonunda buna "Reg Super-App" adını vereceğiz.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
SEC başkanı şifreleme programını başlattığını açıkladı, ABD'nin dijital finans devriminde önde olmasına yardımcı olacak.
Amerika'nın Dijital Finans Devrimindeki Liderliği
Herkese iyi öğleden sonralar. Biraz düşünce paylaşmadan önce, bu zamanında tartışmayı organize edenlere teşekkür etmek istiyorum. Bugün, SEC'in Amerika'yı "küresel kripto merkezi" haline getirme çabasında kutup yıldızı olacak olan "kripto planı" dediğimiz şeyden bahsedeceğim. Ancak kripto pazarındaki hâkimiyetimizle ilgili planlarımızdan önce, sermaye piyasalarının gelişim tarihindeki bazı dönüm noktalarına göz atmak istiyorum, çünkü bunlar şu anda bulunduğumuz aşamaya oldukça benziyor ve şekillendirdiğimiz gelecek, miras aldığımızı hak etmeli.
İki Kapı Arasında: Kapital Pazarlarının Evrimi
Yenilik rüzgârı her zaman sermaye piyasalarımızı sarhoş ediyor. 1792'de, bir çınar ağacının dallarını salladı - onun gölgesinde, yirmiden fazla borsa komisyoncusu bir araya gelerek bir sözleşme imzaladı ve New York Borsa'sının öncüsünü kurdu. Koyun derisi üzerine yazılmış, yüz kelimeden az olan o sözleşme, zarif bir sistemin kapılarını açtı ve nesiller boyunca sermaye akışının düzenini domine etti.
Yüzyıllar boyunca, pazarlarımız asla duraksamadı. Çağdaş düşünceler ve teknolojilerle genişlemekte, evrim geçirmekte ve yeniden şekillenmektedir. Pazarların canlı olmasının nedeni, insanların katılımıdır. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zorlu sorunlarına yönlendirir ve en değerli, en popüler çözümleri geliştirenlere teşvik mekanizmaları aracılığıyla ödüller sunar. İşte Adam Smith'in "görünmez el" olarak adlandırdığı mekanizmanın işleyişi budur: İnsanlar kendi çıkarlarını takip etseler bile, pazar onları kamu yararına hizmet edecek bir yöne yönlendirebilir.
SEC'in sorumluluğu, insan yaratıcılarının ve becerilerinin topluma fayda sağlamasına olanak tanıyan bir pazarı korumaktır. Tarihsel sürecinde, SEC hem yeniliği teşvik etmiştir hem de ne yazık ki yeniliği boğmuştur. Neyse ki, ileriye doğru olan güç nihayetinde galip gelecektir. Yeniliği korkuyla değil, ihtiyatla karşılayabildiğimizde, ABD'nin liderliği her zaman bir adım daha ileriye gidecektir.
1960'lı yıllarda, Wall Street boğa piyasasındaydı, ancak arka plandaki piyasa işlemleri sık sık zorlanıyordu. Çoğu tasfiye ve uzlaşma işlemleri hâlâ pahalı ve karmaşık süreçlere dayanıyordu. Kağıt hisse senedi sertifikaları yığınlar halinde birikti ve çalışanlar tarafından itme arabalarıyla taşınmak zorundaydı, Wall Street ve Amerika'nın diğer finans merkezleri arasında gidip gelmekteydiler.
Bu kağıt tabanlı likidite ve uzlaşma sistemi, daha ılımlı bir döneme yönelik tasarlanmış olup, açıkça artan işlem hacmini taşımakta zorlanıyor. Bir şirketin işlem gecikmesi, tüm zinciri etkileyebilir; menkul kıymet kayıpları ve hırsızlık olayları sıkça yaşanıyor; işlem hataları önemli ölçüde artıyor; bazı sermaye gücü zayıf aracı kurumlar, işlemlerin kesintiye uğraması nedeniyle iflas riskiyle karşı karşıya kalıyor. Çaresizlik içinde, işlem süreleri kısaltıldı, borsa haftada bir gün, her Çarşamba, kapanarak şirketlerin yığılmış kağıt sertifikalarını işlemek için zaman kazanmasını sağlıyor.
O dönemdeki SEC başkanı, bu sistematik çöküşü "40 yılın en ciddi ve kalıcı krizi... Şirketlerin iflası, yatırımcı güveninin ani düşüşü" olarak tanımladı. Kesinlikle takdir edilmesi gereken bir durum, SEC o sırada aktif bir şekilde yanıt verdi ve piyasa katılımcılarını, bugün bildiğimiz Amerika Birleşik Devletleri Depo Güvencesi ve Takas Şirketi (DTCC) olarak bilinen yapının kurulmasına yönlendirdi, bu da menkul kıymetlerin sahipliği ve işlem biçimlerini köklü bir şekilde değiştirdi.
Bundan sonra, kağıt sertifikaların müşteri ile aracı kurumlar, aracı kurumlar ile aracı kurumlar arasında dolaşımına ihtiyaç kalmadı. Menkul kıymet sahipliği, elektronik defter kaydı yöntemiyle gerçekleştirilmeye başlandı. Sertifikalar kendileri "donduruldu" ve güvenli bir şekilde kasa içinde saklandı, mülkiyet bilgisayar sistemi aracılığıyla devredildi ve bugünkü temizleme ve uzlaşma sisteminin temelini attı.
1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik ticaret sistemleri popüler hale geldi ve geleneksel piyasa yapısının birçok varsayımını sarsmaya başladı. O dönemdeki SEC başkanı Arthur Levitt de, SEC'nin elektronik piyasalardaki yenilikler için düzenleyici esneklik sağlama sorumluluğu taşıdığını düşünüyordu. Bu nedenle, 1999'da uygulamaya konulan Alternatif Ticaret Sistemleri Yönetmeliği (Reg ATS), bu sistemlerin geleneksel borsa yerine aracı kurum olarak denetlenmesine izin verdi.
Bu bizi bugüne getiriyor - Amerikan hırsının gerekli olduğu bir an, bu hırsı serbest bırakabilecek bir proje.
Regülasyon çerçevemiz simülasyon dönemine sabitlenmemeli ve yeni sınırları keşfetmeyi reddetmemelidir. Sonuçta, gelecek hızla geliyor ve dünya da bizi beklemeyecek. Amerika sadece dijital varlık devriminin gerisinde kalmamalı, onu yönlendirmelidir.
Geleceği Şekillendirmek: ABD'nin Finans Altın Çağı'ndaki Liderliği
Bugün, dünyaya duyurmak istiyorum ki, benim liderliğimde, SEC inovasyonun yurtdışında gelişmesine kayıtsız kalmayacak, kendi sermaye piyasamızın duraksamasına göz yumamayacak. Amerika'yı küresel bir kripto merkezi haline getirme vizyonunu gerçekleştirmek için, SEC'in, piyasamızı off-chain'den on-chain'e taşımanın potansiyel faydalarını ve risklerini genel bir perspektiften ele alması gerekiyor.
Sermaye piyasası tarihinin yeni bir eşikinde duruyoruz. Daha önce belirttiğim gibi, bugün "Kripto Planı"nı resmen başlattığımı duyuruyorum, bu tüm SEC'i kapsayan bir girişimdir ve menkul kıymetler düzenlemelerini modernleştirerek ABD finansal piyasalarının tamamen zincir üzerine geçişini sağlamayı amaçlamaktadır.
Temsilciler Meclisi'nin bu süreçte gösterdiği partiler üstü desteği takdir ediyorum ve Senato'nun bu temele dayanarak ilgili yasaları daha da geliştirmesini, piyasa için düzenleyici yetki suiistimallerine karşı bir yapı oluşturmasını ve ABD'nin küresel kripto endüstrisindeki liderliğini pekiştirmesini umuyorum.
Dün, Başkanlık Dijital Varlık Pazar Çalışma Grubu, SEC ve diğer federal kurumlara net öneriler sunan "PWG Raporu"nu yayınladı. Bu rapor, ABD'nin kripto varlık pazarındaki liderliğini sürdürmek için bir çerçeve oluşturmayı amaçlıyor. Bu rapor, ABD'nin blok zinciri ve kripto teknoloji alanında önde olmasını sağlamak için bir plan niteliğinde. Bu hedefe ulaşmalarına yardımcı olmaya hazırım.
Bu nedenle, kripto planını başlattım ve SEC'in politika departmanına kripto çalışma grubu ile yakın işbirliği içinde PWG raporunun önerilerini hızla uygulama planları geliştirmesi talimatını verdim. Kripto planı, Amerika'nın dünyanın en girişimci, öncü teknolojileri geliştiren ve sermaye piyasalarına katılan ülkesi olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "yönetim yerine uygulama" politikası ve "ikinci versiyon kanal kesme eylemi" nedeniyle Amerika'yı terk eden kripto şirketlerini yeniden ülkeye getireceğiz. İster köklü şirketler ister yeni katılımcılar olsun, SEC, yenilik arayan piyasa katılımcılarını memnuniyetle karşılamaktadır.
Kripto Varlıkları Amerika'ya Geri Getirmek: SEC'in Yeni Çağı
Kripto plan SEC içindeki bir dizi girişimi kapsayacak.
Öncelikle, kripto varlıkların ihracını Amerika'ya geri getirmeye çalışacağız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsizlik gösterileri ve kripto varlıkların menkul kıymet olup olmadığı konusundaki karmaşa geçmişte kalacak.
"PWG Raporu" önerilerine göre, benim öncelikli görevlerimden biri Amerika'da mümkün olan en kısa sürede kripto varlık ihraçları için uygun bir düzenleyici çerçeve oluşturmaktır. Sermaye oluşumu, SEC'nin misyonunun temel unsurlarından biridir, ancak uzun bir süre boyunca SEC, piyasanın tercihlerine yönelik talebi göz ardı etti ve kripto tabanlı finansman modellerine baskı yaptı. Bu durum, kripto pazarının varlık ihraçlarından giderek uzaklaşmasına yol açtı ve ABD yatırımcıları, bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik faaliyetlere katılma fırsatından mahrum kaldı. SEC'nin kripto varlıklara karşı uzun süreli bir kaçınma tutumu ve "önce ateş et, sonra soru sor" yaklaşımı tarihe karışmalıdır.
SEC'nin geçmişteki duruşu çoğu kripto varlığı menkul kıymet olarak görse de, aslında çoğu kripto varlık menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin uygulanma alanının belirsizliği nedeniyle, bazı yenilikçiler her ihtimale karşı tüm kripto varlıkları menkul kıymet olarak ele alıyor. ABD'deki girişimciler, blok zincir teknolojisini kullanarak çeşitli geleneksel sistemlerin ve araçların modernizasyonunu sağlıyor.
Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymetler yasasına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme kriterlerine sahip olmaları gerekmektedir ve sahip olmaları da beklenmektedir. Komite personeline, piyasa katılımcılarının bir kripto varlığın menkul kıymet olup olmadığını veya bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net kılavuzlar geliştirmeleri için talimat verdim. Amacımız, piyasa katılımcılarına bu net kriterlere dayanarak kripto varlıkları sınıflandırmalarına yardımcı olmaktır; örneğin dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stabilcoinler gibi ve işlemlerinin ekonomik niteliğini değerlendirmektir. Bu sınıflamalar sayesinde, piyasa katılımcıları ihraççının sürekli bir taahhüt veya yükümlülüğe sahip olup olmadığını belirleyebilir ve dolayısıyla bu varlığın bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını değerlendirebilir.
Ayrıca, menkul kıymet olarak tanınmak, gelişimin orijinal günahı olmamalıdır. Kripto menkul kıymetlere uyum sağlayan bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var, böylece bu ürünler ABD pazarında gelişip büyüyebilir. Birçok ihraççı, menkul kıymet yasalarının sunduğu ürün tasarım esnekliğinden yararlanmayı tercih edecektir ve yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden faydalanacaktır. Proje ekipleri, ideal olmayan aşamalarda DAO kurmaya, offshore vakıflar oluşturmaya veya erken decentralizasyon gerçekleştirmeye zorlanmamalıdır. Kripto menkul kıymetlerin iş dünyasında yeni uygulamaları beni heyecanlandırıyor, örneğin tokenleştirilmiş hisse senetleri ile blok zinciri konsensüs mekanizmasına katılmak gibi.
Bu nedenle, gerçekten menkul kıymetler yasası kapsamına giren kripto varlık ticaretleri için, personelden özel açıklama düzenlemeleri, muafiyet hükümleri ve "güvenli liman" sistemi talep ettim; bunlar, sözde "ilk token teklifleri (ICO)", "havuzlama" ve ağ ödül programları gibi durumları da kapsamaktadır. Amacımız, ihraççıların yasal riskler nedeniyle ABD kullanıcılarını dışlamak yerine, ABD kullanıcılarını ihraç planlarına dahil etmeyi seçmelerini sağlamak ve yasal kesinlik ve dostane bir düzenleyici ortamdan yararlanmalarını sağlamaktır. Bu yönde devam ettiğimiz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlaması yaşamamız mümkün olduğuna inanıyorum.
Ayrıca, birçok şirket ortak hisse senetleri, tahviller, ortaklık hakları gibi menkul kıymetleri "tokenleştirmek" veya başkaları tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri tokenleştirmek istiyor. ABD'deki düzenleyici engeller nedeniyle, bu tür yeniliklerin çoğu yurtdışında gerçekleşiyor. Aynı zamanda, politika departmanımız da Wall Street'te tanıdık olan şirketlerden Silicon Valley'deki unicorn şirketlerine kadar birçok başvuru aldı - hepsi, ABD içinde menkul kıymet tokenleri dağıtma onayı almak istiyor. Komiteye, bu şirketlerle işbirliği yapmasını ve uygun durumlarda düzenleyici muafiyetler sağlamasını, ABD'nin kripto yeniliklerinin gerisinde kalmamasını sağlamak için talimat verdim.
Özgürlüğü Artırma: Çeşitli Varlık Yönetimi ve Ticaret Yerleri Seçenekleri Sunma
İkincisi, başkanın hedeflerini gerçekleştirmek için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken mümkün olan en fazla özgürlüğe sahip olmalarını sağlamalıdır. Daha önce de belirttiğim gibi, özel mülkiyete sahip olma ve bunu kendi kendine yönetme hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin kendi kendine saklama cüzdanlarını kullanarak kripto varlıklarını tutma ve staking gibi zincir üstü etkinliklere katılma hakkına sahip olduğuna kesinlikle inanıyorum. Ancak bazı yatırımcılar, SEC tarafından kaydedilmiş aracılara, örneğin broker veya yatırım danışmanlarına varlıklarını emanet etmeyi tercih edebilir ve bu aracılar saklama hizmeti sunarken ek düzenleyici gereklilikleri yerine getirmek zorundadır.
Görev sürem boyunca, "Modern SEC'nin Kayıtlı Aracı Kurumların Saklama Yükümlülüklerinin Modernizasyonu" konusundaki PWG raporunun önerilerini uygulamak öncelikli bir konu olacaktır. Önceki hükümetin uyguladığı "Özel Amaçlı Aracı Kurum Çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "Kanal Kesme Eylemi 2.0", günümüzde piyasada neredeyse hiç uyumlu kripto varlık saklama hizmet sağlayıcısının olmamasına neden olmuştur. Mevcut saklama düzenlemeleri kripto varlıkların özelliklerini dikkate almamaktadır. Mevcut sistemin uyarlanması için personeli, gerektiğinde muafiyet sağlanması veya kuralların değiştirilmesi dahil olmak üzere, kripto varlık saklama hizmetlerinin geliştirilmesini teşvik edecek şekilde araştırmalar yapmaları için yönlendirdim.
"PWG Raporu" aynı zamanda piyasa katılımcılarının en etkili lisans yapısı altında çoklu iş yapmalarına izin verilmesini önermektedir. Onları uygunsuz bir düzenleyici sisteme entegre etmeye zorlayamayız. Yatırımcıların menfaatlerini koruma koşuluyla, işlerine en uygun düzenleyici yolu serbestçe seçmelerine izin verilmesini destekliyorum.
Süper Uygulamaları Teşvik Etmek: Ürün ve Hizmetlerin Yatay Entegrasyonunu Gerçekleştirmek
Üçüncü olarak, başkan olarak bir diğer önemli amacım, piyasa katılımcılarının "Süper Uygulamalar (Super-Apps)" çerçevesinde yenilik yapmalarına izin vermektir. Birçok kişi bana "Süper Uygulama nedir?" diye soruyor. Cevabı basit: Menkul kıymet aracı kurumları, tek bir platformda ve tek bir lisansla çeşitli ürün ve hizmetler sunabilmelidir. Alternatif ticaret sistemine (ATS) sahip bir aracı kurum, menkul kıymet dışı kripto varlık ticareti, menkul kıymet kripto varlık ticareti, geleneksel menkul kıymet hizmetleri ve staking, borç verme gibi hizmetleri sunabilmeli, bunları yaparken elliden fazla eyalet için lisans veya birden fazla federal lisans almak zorunda kalmamalıdır.
Şu anda federal menkul kıymetler yasası, kayıtlı ticaret platformlarının menkul kıymet olmayan varlıkları sunmasını engellemiyor. Komisyon üyelerine, bu tür "süper uygulamaların" hayata geçirilmesi için daha fazla kılavuz ve plan geliştirmeleri talimatını verdim. Belki de sonunda buna "Reg Super-App" adını vereceğiz.
PWG raporuna göre, SEC ile birlikte çalışmalıdır.