Şifreleme boğa koşusu başladı, ABD borsasında kripto varlık şirketlerinin değeri nasıl değerlendirilir?

Son zamanlarda şifreleme para piyasası bir boğa koşusu yaşadı ve bu dalga öncelikle ABD hisse senedi piyasasında kendini gösterdi. Bazı ABD borsa şirketleri, "şifreleme varlık rezerv stratejisi" uygulayarak piyasanın odak noktası haline geldi ve kripto-hisse senedi etkileşimini tetikledi. Peki, bu tür hisse senetlerinin yatırım değerini nasıl değerlendirmeliyiz? Sadece sahip oldukları şifreleme varlıklarının büyüklüğüne mi bakmalıyız, yoksa şirketin şifreleme varlıklarını sürekli satın alma yeteneğine de mi dikkat etmeliyiz?

Şifreleme ile ilgili ABD hisse senetlerine dikkat eden yatırımcılar için en yaygın değerlendirme göstergelerinden biri NAV( net varlık değeridir). Bazı analistler NAV'yi şifreleme hisselerinin değerinin aşırı yüksek veya düşük olup olmadığını belirlemek için kullanırken, diğerleri bunu farklı şirketlerin hisse senedi fiyatlarıyla karşılaştırmak için kullanıyor. Daha kritik olanı, piyasa genel olarak şunu düşünmektedir: Bir halka açık şirketin 1 dolar değerinde şifreleme varlığına sahip olması, genellikle 1 dolardan daha fazla bir değere sahip olacağı anlamına gelir. Bu şirketler, şifreleme varlıklarını artırmaya veya hisse geri alımına devam ederek, piyasa değerlerinin sıkça NAV'yi aşmasını sağlar.

Ancak, sıradan yatırımcılar için, kripto para projeleri genellikle katı finansal göstergelerin değerlendirilmesi ile nadiren kullanılır, dolayısıyla bunları geleneksel hisse senetlerinin değerini analiz etmek için kullanmaktan bahsetmiyoruz. Bu nedenle, NAV gibi göstergeler hakkında bazı bilgilendirmeler yapmak, kripto-hisse senedi etkileşimine odaklanan yatırımcıların bunların çalışma mantığını ve değerleme yöntemlerini daha iyi anlamalarına yardımcı olmak için gereklidir.

NAV: Hisse senetlerinin gerçek değerinin ölçüm standardı

Şifreleme Amerikan borsa piyasasını derinlemesine incelemeden önce, önce NAV adlı temel kavramı anlamamız gerekiyor.

NAV, şifreleme piyasası için özel olarak tasarlanmamıştır, aksine geleneksel finansal analizde en çok kullanılan şirket değeri ölçüm yöntemlerinden biridir. Temel işlevi, basit bir soruya yanıt vermektir: "Bir şirketin hisse senedi başına ne kadar değeri var?"

NAV hesaplama yöntemi oldukça açıktır, yani şirketin toplam varlıklarından toplam borçlar çıkarıldıktan sonra, her hisse senedinin elde edebileceği değer.

NAV'ın temel mantığını daha iyi anlamak için geleneksel bir örnekle açıklayabiliriz. Diyelim ki bir gayrimenkul şirketi var, mali durumu şöyle:

Varlıklar: 10 bina, toplam değer 1 milyar dolar Borç: 200 milyon dolar kredi Toplam hisse senedi: 1 milyon hisse

Bu durumda şirketin her bir hisse senedinin net varlık değeri 80 dolardır. Bu, şirket varlıklarını tasfiye edip tüm borçlarını geri ödediğinde, her bir hisse senedinin teorik olarak 80 dolar alabileceği anlamına gelir.

NAV, varlık odaklı şirketler için, özellikle gayrimenkul şirketleri ve yatırım fonları gibi, genel bir finansal göstergedir. Bu tür şirketlerin varlıkları genellikle daha şeffaf olup, değerlemeleri nispeten kolaydır; bu nedenle NAV, hisse senedinin içsel değerini iyi bir şekilde yansıtır.

Geleneksel piyasalarda, yatırımcılar genellikle NAV'yi mevcut hisse fiyatıyla karşılaştırarak hisse senedinin aşırı değerli mi yoksa değersiz mi olduğunu belirler.

• Hisse senedi fiyatı NAV'ın üzerinde: Hisseler bir prim taşıyor olabilir, yatırımcılar şirketin gelecekteki büyümesine güveniyor.
• Hisse senedi fiyatı NAV'ın altında: Hisseler muhtemelen düşük değerleniyor, piyasa şirkete olan güveni yetersiz, veya varlık değerlemesinde belirsizlik var.

NAV, şifreleme Amerikan hisse senetlerine uygulandığında, anlamında bazı ince değişiklikler meydana gelir.

Şifreleme ABD hisse senedi alanında, NAV'ın temel rolü şu şekilde özetlenebilir: Bir halka açık şirketin sahip olduğu şifreleme varlıklarının hisse senedi değerine etkisini ölçmek.

Bu, NAV'nın artık yalnızca geleneksel "varlıklar eksi borçlar" formülü değil, şirketin sahip olduğu şifreleme varlıklarının değerini özel olarak dikkate alması gerektiği anlamına geliyor. Bu şifreleme varlıklarının fiyat dalgalanmaları, doğrudan şirketin NAV'sını etkiler ve dolaylı olarak hisse senedi fiyatını etkiler.

Bazı şirketler gibi, NAV hesaplaması özellikle Bitcoin pozisyon değerine vurgu yapar, çünkü bu varlık kısmı şirketin toplam varlıklarının büyük bir kısmını oluşturmaktadır.

Şifreleme varlıkları NAV hesaplamasına dahil edildiğinde, dikkate değer bazı değişiklikler şunlardır:

1. NAV dalgalanması büyük ölçüde arttı: Şifreleme para birimi fiyatlarının şiddetli dalgalanması, NAV'ın geleneksel piyasalardaki gayrimenkul veya fon varlıkları gibi artık stabil olmamasına neden oldu.

2. NAV değeri şifreleme varlıkları ile "büyütülüyor": Şifreleme varlıkları genellikle piyasada prim elde eder, bu da yatırımcıların ilgili hisse senetlerini defter değerinin üzerinde bir fiyat ödemeye istekli oldukları anlamına gelir. Örneğin, bir şirketin 100 milyon dolar değerinde Bitcoin varlığı olabilir, ancak hisse senedi fiyatı, piyasanın Bitcoin'in gelecekte değer kazanacağına dair beklentilerini yansıtabilir ve bu da şirketin piyasa değerinin 200 milyon dolara ulaşmasına neden olabilir.

Piyasa Bitcoin'in gelecekteki fiyatına dair iyimser olduğunda, şirketin NAV'ı yatırımcılar tarafından ek bir primle değerlendirilebilir; bunun tersine, piyasa duygusu zayıf olduğunda, NAV referans değeri düşebilir.

mNAV:şifreleme ABD hisse senedi duygusu sıcaklık ölçeri

NAV dışında, yaygın bir gösterge de mNAV'dır. Eğer NAV, bir hissenin değerini ölçen temel bir göstergeyse, mNAV ise kripto pazar dinamiklerine daha uygun bir ileri seviye araçtır.

NAV, şirketin mevcut net varlıklarını ( ve esas olarak şifreleme varlıklarının ) durumunu yansıtır, bu varlıklar üzerindeki piyasa beklentilerini içermez; mNAV ise, şirketin piyasa değeri ile şifreleme varlıklarının net değeri arasındaki ilişkiyi ölçmek için kullanılan daha piyasa odaklı bir göstergedir. Hesaplama formülü şudur:

mNAV = Şirket değeri / Şifreleme varlık net değeri

Buradaki "şifreleme varlık net değeri", şirketin sahip olduğu şifreleme para birimi varlıklarının ilgili borçlar çıkarıldıktan sonraki değerini ifade eder.

Şirket büyük miktarda şifreleme varlığına sahip olduğunda, mNAV bu varlıklara olan piyasa beklentilerini daha iyi ortaya koyabilir ve yatırımcıların şirketin şifreleme varlıklarına olan prim veya iskontolarını yansıtabilir.

Piyasa duygusuna önem veren kısa vadeli yatırımcılar için, mNAV daha hassas bir referans göstergesidir:

Bitcoin fiyatı yükseldiğinde, yatırımcılar şifreleme varlıklarına dayalı şirketlerin gelecekteki performansı konusunda daha iyimser olabilirler. Bu iyimserlik mNAV üzerinden yansıyacak ve şirketin hisse senedi piyasa fiyatının defter değerinin (NAV) üzerinde olmasına neden olacaktır.

mNAV 1'den yüksekse, piyasanın şirketin şifreleme varlık değerine bir prim verdiğini gösterir; mNAV 1'den düşükse, bu piyasanın şirketin şifreleme varlıklarına güveninin yetersiz olduğunu ifade eder.

Prim, geri dönüşlü tekerlek ve risk

Şu anda bazı şirketlerin mNAV'ı yüksek seviyelerde, piyasa değeri şifreleme varlıklarının değerini çok aşıyor, bu yüksek değerleme balonunu gizliyor olabilir - bir kez şifreleme para birimleri fiyatları düştüğünde, hisse senetleri de etkilenecektir. Buna karşılık, bazı şirketlerin mNAV'ı görece daha düşük, prim seviyesi daha az.

Bu şirketlerin hisse senedi fiyatlarının fırlamasının arkasında bir "yansıma uçurtması" etkisi var. Kısacası, bu bir pozitif geri bildirim döngüsüdür: Şirketler hisse senedi ihraç eder veya şifreleme para birimi satın almak için finansman bulur; şifreleme varlıkları arttıkça NAV ve mNAV yükselir, daha fazla yatırımcı çeker, hisse senedi fiyatları artar; daha yüksek piyasa değeri, şirketin daha kolay finansman bulmasını sağlar, şifreleme varlıklarını artırmaya devam eder... Böylece kendini güçlendiren, kar topu gibi bir uçurtma etkisi oluşur.

Ancak, bir kez şifreleme para birimi fiyatları önemli ölçüde geri çekildiğinde, düzenlemeler sıkılaştığında veya finansman maliyetleri yükseldiğinde, bu yükseliş tekerleği aşağı yönlü bir spirale dönüşebilir: hisse senedi fiyatları çökebilir, mNAV düşebilir ve nihayetinde yatırımcıların çıkarlarına zarar verebilir.

Bu nedenle, yatırımcılar kripto paraların makro trendlerini, şirketin borç seviyesini ve büyüme oranlarını dikkate alarak kapsamlı bir değerlendirme yapmalı, NAV gibi göstergelere rasyonel bir şekilde yaklaşmalıdır. Böylece fırsat ve risklerin bir arada bulunduğu piyasada yatırım fırsatlarını yakalayabilirler.