SEC yeni düzenlemeleri altında Merkezi Olmayan Finans sektörü için dönüm noktası ve fırsatlar
Bir, Düzenleyici Yapının Ana Dönüşümü
Merkezi Olmayan Finans ( DeFi ) 2018'den bu yana hızlı bir şekilde gelişerek, küresel kripto varlık sisteminin temel direği haline geldi. Açık, izin gerektirmeyen finansal protokoller aracılığıyla, DeFi zengin finansal işlevler sunmakta ve teknolojik düzeyde akıllı sözleşmeler, zincir üstü hesaplama gibi unsurlara dayanarak geleneksel finansın yeniden yapılandırılmasını sağlamaktadır. Ancak, sektör genişlemesi ölçek belirsizliği, sistemik riskler gibi sorunlarla birlikte gelmektedir.
Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) daha önce kripto endüstrisine karşı sıkı düzenlemeler uyguladı ve DeFi protokolleri, DEX platformları gibi unsurları uygulama kapsamına aldı. Ancak 2025 ikinci çeyreğinde, SEC'in yeni başkanı olumlu bir DeFi düzenleme keşif yolu sundu ve üç politika yönünü belirtti: "inovasyon muafiyet mekanizması" oluşturmak, "işlevsel sınıflandırma düzenleme çerçevesi" teşvik etmek ve DAO yönetimini düzenleme sandbox'una dahil etmek. Bu politika değişikliği, Hazine Bakanlığı'nın daha önce yayımladığı beyaz kitapla örtüşmekte ve düzenleyici tutumda önemli bir değişimi işaret etmektedir.
İkincisi, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici yolun evrim mantığı
SEC'nin DeFi üzerindeki düzenleme mantığı, "varsayılan olarak yasadışı"dan "işlev uyumu"na geçiş yaptı. Erken dönemde Howey Testi belirleme çerçevesine dayanarak, çoğu DeFi protokolünü kayıtsız menkul kıymet olarak varsayıyordu. 2021-2022 yılları arasında dikkat çekici bir şekilde uygulama yaptı ve birçok projeye yönelik soruşturmalar başlattı.
Ancak bu strateji kısa sürede zorluklarla karşılaştı. Mahkeme kararları SEC'in pozisyonunu zayıflattı, sektör düzenleyici netlik yasası için baskı yaptı. DAO gibi yapıların yasal uygulanabilirliği de temel zorluklarla karşı karşıya kaldı. Bu bağlamda, SEC 2025'te strateji değişikliğine gitti ve "fonksiyonel uyum düzenlemesi"ne geçerek DeFi protokollerinin gerçek işlevlerini politika tasarımının temeli olarak aldı.
Genel olarak, ABD'de Merkezi Olmayan Finans (DeFi) düzenlemesi, hukukun katı uygulanması ve zorlayıcı uygulamalardan, kurumsal müzakereler, işlev tanımlama ve risk yönlendirmeye doğru kademeli olarak evrim geçiriyor. Bu değişim, teknolojik heterojenliğin daha derin bir şekilde anlaşılmasını yansıtır ve aynı zamanda düzenleyici otoritelerin açık finansal sistemlerle karşılaştıklarında yeni yönetim paradigması getirmelerini temsil eder.
Üç, Üç Büyük Değer Yeniden Değerlendirme Yönü
Regülasyonların yeni politikalarının devreye girmesiyle, piyasa DeFi protokollerinin değerini yeniden değerlendirmeye başladı ve bu, esasen üç yön üzerine yoğunlaşıyor:
Uyumlu aracılık yapısının kurumsal primleri: Zincir üzerindeki KYC, AML gibi hizmetler daha yüksek politika hoşgörüsü kazanacaktır.
Zincir üstü likidite altyapısının stratejik konumu: DEX gibi platformların, fon akışının tercih edilen yeri haline gelmesi bekleniyor.
Yüksek İçsel Getiri Modeli Protokolü'nün Kredi Yeniden İnşası: Gerçek getirisi olan protokoller güvenin onarımını elde edecektir.
Bu üç ana hat arkasında "politik bilinç avantajı"nın "pazar sermaye fiyatlandırma ağırlığı"na dönüşüm süreci bulunmaktadır. DeFi protokolleri, gerçek gelir, uyum yeteneği gibi unsurlarla kurumsal sermaye yönelimli bir değerleme mekanizması oluşturacaktır.
Dört, Pazar Yankıları ve Varlık Yeniden Değerlendirmesi
SEC yeni düzenlemeleri hızla piyasalarda zincirleme bir etki yarattı. DeFi toplam kilitlenme miktarı (TVL) belirgin şekilde arttı, bir hafta içinde %17'den fazla yükseldi. Birçok önde gelen varlığın fiyatı yeniden değerlendirildi, yönetim token'ları ortalama %25-60 arttı. Bu yükseliş, piyasanın DeFi protokollerinin gelecekteki nakit akış yetenekleri ve kurumsal meşruiyeti üzerine yeniden bir değerleme gerçekleştirdiğini gösteriyor.
Zincir üzerindeki veriler, fon dağılım yapısındaki değişiklikleri göstermektedir. Kurumsal fonların oranı artarken, merkezi borsa stabil coin girişleri azalmış, Merkezi Olmayan Finans protokollerinin stabil coin net akışı artmıştır. Merkezi olmayan finans sistemi, fon fiyatlandırma gücünü yeniden kazanma eğiliminin ilk belirtilerini göstermektedir.
Piyasa yankıları belirgin olmasına rağmen, varlık yeniden değerlendirmesi hala başlangıç aşamasında ve sistemik primin gerçekleşme alanı henüz tamamlanmamıştır. Birçok önde gelen protokolün piyasa satış oranı hala boğa piyasası seviyesinin çok altında, gerçek gelir artışı ile birlikte değerleme merkezi yukarı yönlü bir hareket beklenmektedir.
Beş, Gelecek Perspektifi
SEC yeni düzenlemeleri, DeFi sektörünün kurumsallaşma yeniden yapılandırmasında kritik bir dönüm noktasıdır. Gelecek gelişim beklentileri:
Kurumsal yeniden yapılandırma, Merkezi Olmayan Finans tasarım paradigmasını ve iş modelini derinden etkileyecek, "uyumluluğu entegre etme" yeni bir paradigma oluşturacaktır.
İş modeli çeşitlendirilecek ve derinleştirilecek, RWA entegrasyonu gibi yöntemlerle sürdürülebilir kârlılık modeli oluşturulacak.
Yönetim mekanizmasının yeniden yapılandırılması yeni döngünün temel itici gücü haline geliyor, daha fazla hukuki geçerliliğe sahip karma yönetim çerçevesini keşfedin.
Katılımcı taraflar ve sermaye yapısının dönüşümü, kurumsal yatırımcıların girmesi daha fazla özelleştirilmiş ürünlerin doğmasını sağlıyor.
Teknolojik yenilikler ve çapraz zincir entegrasyonu destek sağlar, gizlilik koruması, çok zincirli ekosistem gibi gelişmeleri teşvik eder.
Zorluklar hâlâ mevcut olmasına rağmen, Merkezi Olmayan Finans, düzenlemeler ve fırsatların bir arada olduğu kritik bir döneme girmektedir ve dijital ekonominin önemli bir temeli olma potansiyeline sahiptir.
Sonuç
SEC'in yeni politikası, DeFi'ye hem standartlar hem de fırsatlar sunan bir ortam getiriyor ve sektörün vahşi büyümeden uyumlu bir gelişime geçişini teşvik ediyor. Gelecekte DeFi, daha geniş bir finansal kapsayıcılık ve değer yeniden şekillendirme imkanı sunabilir, ancak uyum riski, teknik güvenlik gibi alanlarda sürekli çaba göstermeye ihtiyaç vardır. Yeni düzenleyici politikalarla birlikte, DeFi sektörü kapsamlı bir patlama yaşayabilir ve mavi çip token'ların yeniden değerlendirilmesi bekleniyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
26 Likes
Reward
26
7
Repost
Share
Comment
0/400
FlatTax
· 08-12 17:21
SEC'nin bunu anladığını söylemek zorundayım~
View OriginalReply0
bridge_anxiety
· 08-12 14:20
Yine SEC bireysel yatırımcıları kurtardı! Durum nihayet düzelmeye başladı.
View OriginalReply0
PoolJumper
· 08-10 19:16
Yine düzenleyicilerin elinde mahvoldu, çok komik.
View OriginalReply0
OnchainFortuneTeller
· 08-10 19:13
Sonunda enayilere bir nefes aldırıldı.
View OriginalReply0
DiamondHands
· 08-10 19:11
boğa ayı ben de burada sadece bir pozisyon değiştirerek kaybediyorum
View OriginalReply0
SellLowExpert
· 08-10 18:56
Yine SEC tarafından enayilerden biri olmaya mı gidiyoruz~
SEC yeni düzenlemesi DeFi sektöründe bir dönüşüm başlatıyor Üç ana değer yeniden değerlendirme yönü ortaya çıkıyor
SEC yeni düzenlemeleri altında Merkezi Olmayan Finans sektörü için dönüm noktası ve fırsatlar
Bir, Düzenleyici Yapının Ana Dönüşümü
Merkezi Olmayan Finans ( DeFi ) 2018'den bu yana hızlı bir şekilde gelişerek, küresel kripto varlık sisteminin temel direği haline geldi. Açık, izin gerektirmeyen finansal protokoller aracılığıyla, DeFi zengin finansal işlevler sunmakta ve teknolojik düzeyde akıllı sözleşmeler, zincir üstü hesaplama gibi unsurlara dayanarak geleneksel finansın yeniden yapılandırılmasını sağlamaktadır. Ancak, sektör genişlemesi ölçek belirsizliği, sistemik riskler gibi sorunlarla birlikte gelmektedir.
Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) daha önce kripto endüstrisine karşı sıkı düzenlemeler uyguladı ve DeFi protokolleri, DEX platformları gibi unsurları uygulama kapsamına aldı. Ancak 2025 ikinci çeyreğinde, SEC'in yeni başkanı olumlu bir DeFi düzenleme keşif yolu sundu ve üç politika yönünü belirtti: "inovasyon muafiyet mekanizması" oluşturmak, "işlevsel sınıflandırma düzenleme çerçevesi" teşvik etmek ve DAO yönetimini düzenleme sandbox'una dahil etmek. Bu politika değişikliği, Hazine Bakanlığı'nın daha önce yayımladığı beyaz kitapla örtüşmekte ve düzenleyici tutumda önemli bir değişimi işaret etmektedir.
İkincisi, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici yolun evrim mantığı
SEC'nin DeFi üzerindeki düzenleme mantığı, "varsayılan olarak yasadışı"dan "işlev uyumu"na geçiş yaptı. Erken dönemde Howey Testi belirleme çerçevesine dayanarak, çoğu DeFi protokolünü kayıtsız menkul kıymet olarak varsayıyordu. 2021-2022 yılları arasında dikkat çekici bir şekilde uygulama yaptı ve birçok projeye yönelik soruşturmalar başlattı.
Ancak bu strateji kısa sürede zorluklarla karşılaştı. Mahkeme kararları SEC'in pozisyonunu zayıflattı, sektör düzenleyici netlik yasası için baskı yaptı. DAO gibi yapıların yasal uygulanabilirliği de temel zorluklarla karşı karşıya kaldı. Bu bağlamda, SEC 2025'te strateji değişikliğine gitti ve "fonksiyonel uyum düzenlemesi"ne geçerek DeFi protokollerinin gerçek işlevlerini politika tasarımının temeli olarak aldı.
Genel olarak, ABD'de Merkezi Olmayan Finans (DeFi) düzenlemesi, hukukun katı uygulanması ve zorlayıcı uygulamalardan, kurumsal müzakereler, işlev tanımlama ve risk yönlendirmeye doğru kademeli olarak evrim geçiriyor. Bu değişim, teknolojik heterojenliğin daha derin bir şekilde anlaşılmasını yansıtır ve aynı zamanda düzenleyici otoritelerin açık finansal sistemlerle karşılaştıklarında yeni yönetim paradigması getirmelerini temsil eder.
Üç, Üç Büyük Değer Yeniden Değerlendirme Yönü
Regülasyonların yeni politikalarının devreye girmesiyle, piyasa DeFi protokollerinin değerini yeniden değerlendirmeye başladı ve bu, esasen üç yön üzerine yoğunlaşıyor:
Uyumlu aracılık yapısının kurumsal primleri: Zincir üzerindeki KYC, AML gibi hizmetler daha yüksek politika hoşgörüsü kazanacaktır.
Zincir üstü likidite altyapısının stratejik konumu: DEX gibi platformların, fon akışının tercih edilen yeri haline gelmesi bekleniyor.
Yüksek İçsel Getiri Modeli Protokolü'nün Kredi Yeniden İnşası: Gerçek getirisi olan protokoller güvenin onarımını elde edecektir.
Bu üç ana hat arkasında "politik bilinç avantajı"nın "pazar sermaye fiyatlandırma ağırlığı"na dönüşüm süreci bulunmaktadır. DeFi protokolleri, gerçek gelir, uyum yeteneği gibi unsurlarla kurumsal sermaye yönelimli bir değerleme mekanizması oluşturacaktır.
Dört, Pazar Yankıları ve Varlık Yeniden Değerlendirmesi
SEC yeni düzenlemeleri hızla piyasalarda zincirleme bir etki yarattı. DeFi toplam kilitlenme miktarı (TVL) belirgin şekilde arttı, bir hafta içinde %17'den fazla yükseldi. Birçok önde gelen varlığın fiyatı yeniden değerlendirildi, yönetim token'ları ortalama %25-60 arttı. Bu yükseliş, piyasanın DeFi protokollerinin gelecekteki nakit akış yetenekleri ve kurumsal meşruiyeti üzerine yeniden bir değerleme gerçekleştirdiğini gösteriyor.
Zincir üzerindeki veriler, fon dağılım yapısındaki değişiklikleri göstermektedir. Kurumsal fonların oranı artarken, merkezi borsa stabil coin girişleri azalmış, Merkezi Olmayan Finans protokollerinin stabil coin net akışı artmıştır. Merkezi olmayan finans sistemi, fon fiyatlandırma gücünü yeniden kazanma eğiliminin ilk belirtilerini göstermektedir.
Piyasa yankıları belirgin olmasına rağmen, varlık yeniden değerlendirmesi hala başlangıç aşamasında ve sistemik primin gerçekleşme alanı henüz tamamlanmamıştır. Birçok önde gelen protokolün piyasa satış oranı hala boğa piyasası seviyesinin çok altında, gerçek gelir artışı ile birlikte değerleme merkezi yukarı yönlü bir hareket beklenmektedir.
Beş, Gelecek Perspektifi
SEC yeni düzenlemeleri, DeFi sektörünün kurumsallaşma yeniden yapılandırmasında kritik bir dönüm noktasıdır. Gelecek gelişim beklentileri:
Kurumsal yeniden yapılandırma, Merkezi Olmayan Finans tasarım paradigmasını ve iş modelini derinden etkileyecek, "uyumluluğu entegre etme" yeni bir paradigma oluşturacaktır.
İş modeli çeşitlendirilecek ve derinleştirilecek, RWA entegrasyonu gibi yöntemlerle sürdürülebilir kârlılık modeli oluşturulacak.
Yönetim mekanizmasının yeniden yapılandırılması yeni döngünün temel itici gücü haline geliyor, daha fazla hukuki geçerliliğe sahip karma yönetim çerçevesini keşfedin.
Katılımcı taraflar ve sermaye yapısının dönüşümü, kurumsal yatırımcıların girmesi daha fazla özelleştirilmiş ürünlerin doğmasını sağlıyor.
Teknolojik yenilikler ve çapraz zincir entegrasyonu destek sağlar, gizlilik koruması, çok zincirli ekosistem gibi gelişmeleri teşvik eder.
Zorluklar hâlâ mevcut olmasına rağmen, Merkezi Olmayan Finans, düzenlemeler ve fırsatların bir arada olduğu kritik bir döneme girmektedir ve dijital ekonominin önemli bir temeli olma potansiyeline sahiptir.
Sonuç
SEC'in yeni politikası, DeFi'ye hem standartlar hem de fırsatlar sunan bir ortam getiriyor ve sektörün vahşi büyümeden uyumlu bir gelişime geçişini teşvik ediyor. Gelecekte DeFi, daha geniş bir finansal kapsayıcılık ve değer yeniden şekillendirme imkanı sunabilir, ancak uyum riski, teknik güvenlik gibi alanlarda sürekli çaba göstermeye ihtiyaç vardır. Yeni düzenleyici politikalarla birlikte, DeFi sektörü kapsamlı bir patlama yaşayabilir ve mavi çip token'ların yeniden değerlendirilmesi bekleniyor.