Ethena Projesi Derinlik Analizi: Yeni Nesil Merkezi Olmayan Finans Altyapısı

Bir, Ethena Takımının Arka Planı

Ethena takım üyeleri, kripto para, finans ve teknoloji alanlarında zengin bir uzmanlık ve pratik deneyime sahiptir. Kurucu G, daha önce büyük bir hedge fonunda çalıştı, Luna çöküşünden sonra Ethena'yı kurdu. COO, tanınmış bir yatırım kurumunda ürün müdürü olarak görev yaptı ve ayrıca türev ticaret platformunda çalıştı. Asya-Pasifik bölgesi sorumlusunun blok zinciri yatırımı ve kurumsal işbirlikleri konusunda zengin bir deneyimi vardır.

İki, Ethena projesi finansman durumu

Açık verilere göre, Ethena şimdiye kadar üç finansman turu gerçekleştirmiştir ve toplam finansman miktarı 119.5 milyon dolara ulaşmıştır. Başlıca yatırımcılar arasında tanınmış kripto para yatırım kuruluşları bulunmaktadır.

Ethena, birçok sektördeki üst düzey yatırım kurumlarının dikkatini çekti, yatırımcıları arasında borsa, piyasa yapıcılar ve geleneksel finans arka planına sahip yatırım kurumları yer alıyor. Bu, Ethena'ya yeterli finansman desteği sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda iş geliştirmesi için değerli sektör kaynakları da getiriyor.

Üç, Ethena Projesi Genel Bakış

Ethena, sentetik dolar protokolü olup, USDe adlı stabilcoin ve sUSDe adlı tasarruf varlığını piyasaya sürdü. USDe'nin istikrarı, kripto varlıklar ve ilgili Delta nötr hedge pozisyonları tarafından desteklenmektedir.

Ethena'nın vizyonu, USDe aracılığıyla merkezi finans, merkezi olmayan finans ve geleneksel finans üç alanını birleştirerek bu üç alan arasındaki faiz farkını yakalamak ve kullanıcılara daha yüksek getiri sağlamaktır. Eğer USDe'nin ölçeği yeterince büyük olursa, üç alan arasındaki sermaye ve faiz oranlarının uyumunu sağlaması beklenmektedir.

Dört, USDe Stabilite Mekanizması

USDe'nin minting ve redeem işlemleri yalnızca iki bağımsız beyaz listeye alınmış tüzel kişi tarafından gerçekleştirilebilir. Mintleyicilerin, akıllı sözleşme ile etkileşimde bulunmak için BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC'yi teminat olarak sunmaları gerekmektedir.

USDe'nin istikrarını sağlamak için, Ethena teminat varlıklarının fiyat dalgalanmalarını hedge etmek amacıyla otomatik Delta nötr stratejisi kullanmaktadır.

Beş, sUSDe Gelir Kaynağı

sUSDe'nin getirileri, Ethena'nın teminatın tasfiyesi yoluyla elde edilir, bunlar arasında:

1. Teminatı stabilcoin olarak tutun, sabit mevduat faizi kazanın
2. Takasçı aracılığıyla borsada hedge pozisyonu oluşturun, finansman ücretini kazanın
3. ETH teminatını stake ederek, stake kazancı elde etme

Bu kazançlar, kullanıcılar USDe'yi geri aldıklarında ek USDe olarak kullanıcılara dağıtılacaktır.

Altı, Ethena'nın Yenilikleri

1. Delta nötr stratejisi ile teminat varlık fiyat dalgalanmalarını hedge etmek
2. Yüksek sermaye verimliliği, teminat oranı 1:1'e yakın
3. OES güvenlik modeli ile varlıkların güvenliğini sağlama
4. Geleneksel finans ile entegrasyon, USDe ölçeğini ve uygulama senaryolarını genişletmek

Yedi, Proje Gelişim Durumu

USDe, 55 milyar doları aşan bir arz ile üçüncü en büyük dolar stabilcoin'i haline geldi. Ethena, USDe etrafında bir ekosistem oluşturarak merkeziyetsiz bir ticaret platformu ve zincir üzeri ticaret protokolü başlatmayı planlıyor.

Ethena, birçok DeFi protokolü için önemli bir temel haline geldi ve BlackRock gibi geleneksel finans devleriyle de işbirliği yapıyor.

Sekiz, Potansiyel Riskler

1. USDe çekirdek getirisi istikrarsız olabilir
2. CeFi'nin otomatik kaldıraç azaltma mekanizması Delta nötr stratejilerini etkileyebilir.
3. Ortaklar likidite riski getirebilir.

Dokuz, ENA Token Yatırım Analizi

ENA'nın mevcut tam seyreltilmiş değeri 5.6 milyar dolar, dolaşım piyasa değeri ise 2 milyar dolar. Kısa vadede token kilit açma baskısı oldukça yüksek, ancak uzun vadede Ethena projesinin hala yüksek yatırım değeri bulunmaktadır.