Stablecoin Getiri Rehberi: 8 Tür Analizi

Son zamanlarda kripto para piyasası durgun bir seyir izliyor, temkinli ve sağlam getiriler tekrar rağbet görüyor. Yılların yatırım deneyimi ve stablecoin alanındaki derinlemesine araştırmalar ışığında, bu makale stablecoin getirisi gibi klasik ama her zaman güncel bir konuyu ele alacaktır.

Mevcut kripto piyasasındaki stablecoin'ler esasen aşağıdaki birkaç kategoriye ayrılmaktadır:

• Piyasa payı en yüksek USDT: Uygulama alanları geniş, kullanıcılar ölçeğinin büyük olmasını ve iflas etmemesini bekliyor.
• Yasal para birimiyle 1:1 sabitlenen uyumlu stablecoin: USDC'yi temsil eder, çoklu zincir ve uygulama senaryolarını destekler.
• Aşırı teminatlı stablecoin: DAI ve USDS ağırlıklı, LUSD düşük teminat oranıyla yenilikçi
• Sentetik varlık stabilcoin: USDe ile temsil edilen, fon maliyeti arbitrajı ile gelir elde etme
• ABD tahvilleri, temel varlık olarak RWA projeleri stabilcoin: USD0 ve USDY ile temsil edilmektedir.
• Algoritmik stablecoin: Terra UST, piyasa tarafından neredeyse tamamen elendi.
• Dolar olmayan stablecoin: Şu anda etki sınırlı, öncelikle ödeme işlemleri için kullanılıyor.

Şu anda stablecoin ile gelir elde etmenin başlıca yöntemleri şunlardır:

Bir. Stablecoin Kredisi

Kredi verme, en geleneksel finansal kazanç modelidir, kazanç borçlunun ödediği faizlerden gelir. Platform güvenliği, temerrüt riski ve kazanç istikrarı dikkate alınmalıdır. Ana unsurlar şunlardır:

• Merkezi borsa vadesiz tasarruf ürünleri
• Başlıca DeFi protokolleri Aave, Sky Protocol vb.

Piyasa yükseldiğinde kazanç %20'ye kadar çıkabilir, sakin dönemlerde ise %2-4 arasında kalır. Sabit faizli ürünler likiditeden feragat eder ancak daha yüksek getiri sunar.

Kredi piyasasındaki yenilikler şunlardır:

• Sabit faizli DeFi protokolleri gibi Pendle
• Faiz katmanları ve alt mekanizmanın tanıtılması
• Kaldıraçlı borç verme sağlama
• Kurumsal müşterilere yönelik DeFi kredi verme
• RWA gerçek dünya kredi getirilerini zincire alacak

Kredi hizmetleri kolay anlaşılır, büyük miktarda sermaye taşır ve ana stabilcoin gelir modeli olmaya devam edecektir.

İkincisi, likidite madenciliği getirisi

Curve'ün temsil ettiği gibi, gelir AMM ticaret ücretleri ve token ödüllerinden gelir. Curve, stablecoin DEX'inin kutsal kâsesi olarak, yeni stablecoin'lerin benimsenme oranını ölçmenin önemli bir göstergesidir.

Curve madenciliği güvenli fakat getirisi düşük ( 0-2% ), küçük kısa vadeli fonlar için uygun değil. Diğer DEX'lerde güvenlik riski var, bu da stablecoin yatırımının sağlam prensiplerine uymuyor. Şu anda DeFi stablecoin havuzları hala borç verme modeli üzerine kurulu.

Üç, Piyasa Nötr Arbitraj Getirisi

Profesyonel ticaret kurumları geniş çapta kullanılır, net piyasa maruziyetini sıfıra indirmek için uzun-kısa hedge işlemleri gerçekleştirir. Ana olarak şunları içerir:

• Fonlama oranı arbitrajı: Sürekli sözleşmeler ile spot fiyat farkını kullanma
• Spot ve vadeli işlem arbitrajı: Temel farkı kullanarak risksiz kazanç elde etme
• Borsa arası arbitraj: Farklı borsalar arasındaki fiyat farklarından yararlanma

Ethena, finansman oranı arbitraj modelini zincire taşıyarak, sıradan kullanıcıların düşük bir girişle katılmasını sağlıyor. Kullanıcılar stETH yatırarak USDe elde ediyor ve aynı zamanda borsada açığa satış yaparak finansman oranından kazanç sağlıyor.

Ethena'nın riski, uzun vadeli negatif finansman oranlarının kayıplara ve yetersiz rezervlere yol açmasında yatmaktadır, ancak olasılık oldukça düşüktür. Şeffaflığı yüksektir ve düzenli olarak denetim raporları yayınlamaktadır.

Dört, ABD Hazine Tahvili Getiri RWA Projesi

%4'ten fazla yüksek dolar faiz oranını kullanarak, güvenlik ve getiri dengesi sağlamak. Ana projeler:

• Ondo:USDY ve OUSG getirisi %4,25, ekosistem uygulamaları geniş.
• Alışılmış:USD0 ABD tahvili varlıklarına dayalı, USD0++ likidite sağlıyor

Çoğu projenin getirisi %4 civarında stabil olup, ek yüksek getiriler esas olarak token teşvikleri gibi sürdürülemez faktörlerden gelmektedir.

Beş, Opsiyon Yapılandırılmış Ürünleri

"Opsiyon satışı ile prim kazanma" stratejisinden kaynaklanmaktadır. Stabilcoin esasen Sell Put'tur, opsiyon primini kazanmak veya düşük fiyatla satın almak için. Dalgalı piyasalara uygundur, tek taraflı piyasa riski oldukça yüksektir.

OKX gibi platformlar tarafından sunulan Shark Fin stratejisi, opsiyon kombinasyonları ile belirli bir aralıkta kazanç sağlarken, aralık dışındaki riskleri hedge ederek, ana paranın güvenliğine önem veren kullanıcılar için uygundur.

On-chain opsiyon platformları Ribbon, Opyn gibi hala olgunlaşmamıştır.

Altı, Kazanç Tokenleştirme

Pendle örneği ile, gelir varlıklarını PT( anapara) ve YT( gelir) olarak ayırın. Ana strateji:

• PT tutarak sabit kazanç elde et
• YT satın alarak gelecekteki kazanç artışını bahis yapın
• YT satışı mevcut kazancı kilitle
• PT ve YT likiditesi sağlayarak kazanç elde etme

Pendle, çoklu teşvikleri birleştirerek dikkate değer bir toplam getiri sağlıyor. Dezavantajı ise havuzun süresinin kısa olması, bu nedenle sık sık işlem yapılması gerekiyor.

Yedi, Bir Sepet Stabilcoin Getiri Ürünleri

Ether.Fi, çeşitli stablecoin gelir ürünlerini entegre eden Piyasa-Nötr USD havuzunu piyasaya sürdü:

• Borç verme(Syrup, Morpho, Aave)
• Likidite madenciliği ( Curve )
• Fonlama oranı arbitrajı ( Ethena )
• Gelir Tokenizasyonu ( Pendle )

Düzenli zincir üzerindeki gelirleri, düşük miktarda fonu olan ve sık işlem yapmak istemeyen kullanıcılar için uygundur.

Sekiz, stablecoin Staking getirisi

AO ağı, DAI zincir üzerindeki stake işlemlerini kabul eder ve AO token ödülleri kazanmanızı sağlar. DAI'nın güvenliğini sağlarken küçük yatırımlarla büyük kazanç elde etme imkanı sunar, ancak risk AO ağının gelişim belirsizliğindedir.

Sonuç olarak, stablecoin gelir kaynaklarını anlamak ve bunları makul bir şekilde dağıtmak, kripto pazarındaki risklerle daha iyi başa çıkmak için sağlam bir temel üzerinde yardımcı olabilir.