Merkezi Olmayan Finans düzenleyici ortamı yumuşuyor, başlıca protokoller arasında performans ayrışması

Son zamanlarda, ABD'nin düzenleyici tutumundaki değişiklik, Merkezi Olmayan Finans alanına yeni umutlar getirdi. Düzenleyici kurumların verdiği olumlu sinyaller, DeFi platformlarının daha avantajlı bir gelişim ortamı ile karşılaşabileceğini öngörüyor. Ancak, bu olumlu ortamın arka planında, DeFi pazarında karmaşık bir durum ortaya çıkıyor.

Bazı önde gelen protokoller, Aave'in toplam kilitli değeri (TVL) sürekli yeni zirveler kaydediyor ve temel veriler güçlü bir performans sergiliyor. Ancak, birçok diğer önde gelen Merkezi Olmayan Finans protokolünün TVL artışı zayıf kalıyor ve token fiyatları hala yılın başındaki seviyelerin altında, piyasanın bunların değerini tanıması için hâlâ zamana ihtiyacı var gibi görünüyor. Son zamanlarda DeFi tokenlerinde hızlı bir toparlanma gerçekleşse de, bu sadece kısa vadeli piyasa duygu dalgalanması mı yoksa derinlemesine bir değer mantığı değişikliğini mi yansıtıyor, bu hâlâ daha fazla gözlemi gerektiriyor.

Düzenleyici ortam gevşiyor

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) son zamanlarda Merkezi Olmayan Finans üzerindeki düzenleme tutumunda belirgin bir değişiklik göstermiştir. Bir kripto yuvarlak masa toplantısında, SEC başkanı DeFi'nin temel ilkelerinin Amerika'nın temel değerleriyle uyumlu olduğunu belirtti ve kripto varlıkların kendi kendine saklanmasını destekledi. Aracı olmaksızın finansal işlemlerin gerçekleştirilmesinin blockchain teknolojisi sayesinde mümkün olduğunu vurguladı ve SEC'in bu tür yenilikleri engellememesi gerektiğini ifade etti.

Dikkat çekici bir şekilde, SEC başkanı ilk kez DeFi platformlarına yönelik "yenilik muafiyeti" politika çerçevesinin araştırılması için talimat verdiğini açıkladı. Bu çerçeve, DeFi ürünleri ve hizmetlerinin pazara sunumunu hızlandırmayı amaçlamaktadır. Ayrıca, yalnızca kod yayımlamak nedeniyle geliştiricilerin sorumlu tutulmasının uygun olmadığını açıkça belirtti.

SEC kripto görev gücü başkanı da destekleyici bir duruş sergiledi, ancak merkezi varlıkların "merkeziyetsizlik" adı altında düzenlemelerden kaçınmamaları gerektiği konusunda uyardı. Bu açıklamalar piyasa tarafından önemli bir olumlu gelişme olarak değerlendirildi ve Merkezi Olmayan Finans (DeFi) token fiyatlarının yükselmesine neden oldu. Eğer "yenilik muafiyeti" politikası uygulanabilirse, ABD DeFi projeleri için daha esnek ve net bir düzenleyici ortam yaratma potansiyeline sahip.

Veriler, TVL'nin zayıf bir şekilde büyüdüğünü ve tokenlerin belirgin bir şekilde toparlandığını gösteriyor.

Regülasyon ile ilgili olumlu haberlerin açıklanmasının ardından, Merkezi Olmayan Finans token'ları genel olarak büyük bir artış gösterdi. Önde gelen projelerden Aave, LDO, UNI, COMP gibi projelerin artışı %20~%40 arasında oldu. Ancak, altı aylık verilere bakıldığında, Merkezi Olmayan Finans sektörünün genel büyümesi belirgin değil.

İlk 20 merkezi olmayan finans protokolü arasında, 7 protokolün ilk yarıda TVL'si düştü, 5'inin artışı %5'in altında kaldı. En hızlı büyüyen ise geleneksel DeFi'den farklı olan BUIDL. Aave dikkat çekici bir performans sergileyerek, TVL'si 26 milyar doları aşarak tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı ve altı ayda 6 milyar dolardan fazla büyüdü. Sky grubunun Spark'ı %72.97 oranında büyüdü.

Buna karşın, JustLend'in TVL'si %39.82 azalarak en büyük düşüşü yaşayan başlıca protokol oldu. Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap gibi popüler protokoller de farklı derecelerde bir düşüş yaşadı.

Token fiyatları açısından, ilk 20 DeFi protokolü tokeninin ilk yarıda ortalama maksimum geri çekilmesi %57'ye ulaştı. Son zamanlardaki toparlanmaya rağmen, çoğu hala yıl başındaki seviyelere geri dönmedi. Sadece SKY'nin MKR'si yıl başına göre %44.8 artarken, AAVE zorla benzer bir fiyata geri döndü. Genel olarak, bu tokenler yıl başına göre ortalama %24 düştü.

Ancak, dipten toparlanma açısından, Merkezi Olmayan Finans tokenleri güçlü bir performans sergiliyor ve ortalama artış oranı yaklaşık %95,59. Bunlar arasında ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle gibi tokenlerin artışı %150'yi aşıyor. Dikkate değer olan, token fiyat hareketlerinin protokol TVL performansıyla belirgin bir ilişkisinin olmamasıdır.

Önde Gelen Projelerin Performansları Farklılık Gösteriyor

Aave, lider bir proje olarak, ilk yarıda etkileyici verilerle tarihi zirveleri birkaç kez aştı. 18 kamu zincirini destekliyor ve token fiyatını artırmak için "Aavenomics" önerisini sundu. Borç verme faiz oranları yüksek olmasa da, güçlü derinliğiyle büyük yatırımcıları çekiyor.

Uniswap, V4 sürümünü resmen yayınladı ve yeni teknolojiler getirerek Gas ücretlerini önemli ölçüde düşürdü. Unichain, ekosistem rekabet gücünü artırdı. TVL'de küçük bir düşüş olsa da, ETH stake miktarı arttı. Unichain, pazarı hızla ele geçirerek Uniswap'ın ikinci büyük genel zinciri haline geldi.

Sky( sonrası MakerDAO) TVL'de bir düşüş yaşadı, ancak ekosistemde Spark, RWA yönünde potansiyel gösteriyor. MKR fiyatı dikkat çekici bir performans sergiledi, artış %170'i geçti. Ancak, karmaşık yükseltme planı piyasa algısı üzerinde zorluklar yaratıyor.

EigenLayer, "yeniden teminat verme" kavramını geliştirdikten sonra TVL'sinde patlama şeklinde bir artış yaşadı. Son zamanlarda tekrar bir büyüme döngüsüne girdi ve 2 ay içinde %77 artışla 12.4 milyar dolara ulaştı; bu, piyasanın onun değerine yeniden bir tanıma sürecini yansıtıyor olabilir.

Lido, likidite staking alanında lider olarak, TVL'si bir zamanlar 400 milyar dolara yaklaştı. Ancak, Ethereum ana ağına aşırı bağımlılık, ona zorluklar getirdi ve TVL sürekli olarak düştü. Daha geniş bir pazara hızlı bir şekilde adapte olmak, onun öncelikli görevi haline geldi.

Regülasyon ortamının iyileşmesi, Merkezi Olmayan Finans'a (DeFi) yeni bir ivme kazandırıyor ve daha fazla geleneksel finans sermayesinin girmesini çekebilir. Aynı zamanda, devlerin özel DeFi ürünleri sunması, daha geniş bir entegrasyon perspektifi ve daha şiddetli bir piyasa rekabetini müjdeliyor. Regülasyonların gevşetilmesiyle başlayan bu yeni durum, DeFi'nın olgunlaşma yolunda ve geleneksel finans ile derin entegrasyona doğru bir başlangıç noktası olabilir.