SEC şifreleme yuvarlak masa toplantısı tam analizi: Amerika Birleşik Devletleri'nin düzenleyici dönüşümünün kilit sinyalleri

2025 yılının Ocak ayında, SEC Crypto Task Force (Kripto Para Çalışma Grubu) kuruldu ve bu grup reformcu komiser Hester Peirce tarafından yönetildi. Amaç, kripto varlıklar için "belirgin bir düzenleyici sınır çizmek ve makul bir açıklama çerçevesi oluşturmak". Bu eylem, uzun zamandır sektörün yaşadığı sorunlara doğrudan bir yanıt niteliği taşıyor: Son on yılda, SEC esas olarak kural koymak yerine icra eylemlerine dayanarak, pazarın "hukuki belirsizlik ve parçalanma içinde boğulmasına" neden oldu.

Başkan vekili Mark Uyeda, 21 Mart'taki ilk yuvarlak masa toplantısında SEC'in geçmiş stratejilerini - "devekuşu politikası" ve "önce ateş et, sonra soru sor" uygulamalarını sert bir dille eleştirdi ve "improvize uygulama" modelini sona erdireceğini, resmi kural oluşturma sürecine geçeceğini, bunun yanı sıra muafiyet mekanizmaları ve güvenli liman hükümlerini de içereceğini duyurdu. Bu değişim Forbes tarafından "yürütmeden iletişime geçişin anahtar sinyali" olarak değerlendirildi.

##Seri Yuvarlak Masa Toplantıları: Dört Temel Konuya Odaklanma SEC, Mart ile Haziran arasında beş yoğun yuvarlak masa toplantısı düzenledi ve sektördeki en acil düzenleyici sorunları kapsadı:

1. İşlem platformu uyum yolu (11 Nisan): Merkeziyetsiz işlem platformlarının mimarisini değiştirmeden uyum sağlayıp sağlayamayacağını tartışmak, DeFi'nin acı noktalarına doğrudan vurgu yapmak;
2. Yeni Saklama Düzenlemeleri Uygulamaya Geçti (25 Nisan): Tartışmalı belge SAB 121'in iptalinin ardından, kendi saklama ve nitelikli saklayıcı standartlarını netleştirdi;
3. Tokenizasyon Uygulamaları ve Zorluklar (12 Mayıs): Menkul Kıymetlerin zincir üzerinde yer almasının teknik uygulanabilirliği ve düzenleyici uyumluluğu üzerine tartışma;
4. DeFi ve Yenilik Dengesi (9 Haziran): Merkeziyetsiz finansın "Amerikan ruhu" ile nasıl uyumlu olduğunu keşfetmek.

Her toplantı halka açık olarak canlı yayınlanmakta ve sektör temsilcileri tartışmalara davet edilmektedir; bu, SEC'nin farklı seslere olan kabulünü yansıtmaktadır.

##Tokenizasyon: Yuvarlak Masa Toplantısının Tartışma Noktası Mayıs ayındaki tokenizasyon oturumu hararetli tartışmalara yol açtı. SEC Başkanı Paul Atkins, zincir üstü menkul kıymetleri "müzik endüstrisinin plaktan dijital çağa geçişine" benzetti ve bunun otomatik temettü, gelişmiş likidite ve daha fazlası için potansiyeli ortaya çıkarabileceğini savundu. Bununla birlikte, Komisyon Üyesi Caroline Crenshaw, halka açık izne dayalı olmayan blok zincirlerinin ölçeklenebilirlik eksikliği, anında uzlaşma dezavantajları gibi sorunları olduğuna dikkat çekerek (şu anda işlem hacminin %98'ini ortadan kaldırmanın anahtarı) netleştirmeyi baltalayabilecek ve perakende yatırımcılar için ödemelerin esnekliğini zayıflatabilecek T+0 uzlaşması gibi sorunlara işaret etti.

Daha derin bir çelişki, düzenleyici mantıktadır: SEC, belirli teknolojileri aktif olarak desteklemeli mi? Crenshaw, blok zincirine odaklanmanın diğer dağıtık defter teknolojilerini göz ardı etmek anlamına geldiğini ve bunun "hükümetin kazananları seçmesi" gibi olduğunu uyarıyor.

##Küresel düzenleyici çerçevenin yeniden yapılandırılması ABD'yi harekete geçiriyor SEC'in dönüşümünün bir kısmı küresel rekabet baskısından kaynaklanıyor:

• Avrupa Birliği MiCA ve Hong Kong VASP sistemi kapsamlı bir çerçeve oluşturdu, sermaye ve yeteneklerin Amerika Birleşik Devletleri'nden çıkmasını sağlıyor;
• Kanada, dünya çapında ilk stake edilen Solana ETF'sini onayladı ve spot ürün yeniliklerinde öncülük etti;
• Panama gibi gelişen pazarlar, hükümet kurumlarının kripto ödemeleri kabul etmesini teşvik ediyor ve egemen düzeyde kullanım senaryolarını araştırıyor.

Aynı zamanda, El Salvador'un "Bitcoin Yasası" durumu soğuk (kayıtlı işletmelerin sadece% 11'i faaliyette) ayrıca politikanın gerçek piyasa ile uyumlu olması gerektiği konusunda uyarıyor. Bu nedenle Peirce, borsaların kontrollü bir ortamda tokenize edilmiş menkul kıymetlerle deney yapmasına, inovasyon ve riski dengelemesine olanak tanıyan bir "düzenleyici sanal alan" için bastırıyor.

##Gelecek Beklentileri: Kuralların Uygulanması ve Küresel İşbirliği SEC'in düzenlediği seri yuvarlak masa toplantıları doğrudan kurallar üretmese de, politika oluşturma için kritik bir temel sağlamaktadır:

1. İhraç tarafı: S-1 formunu yeniden düzenleyin, tipik olmayan kripto varlıkların ifşasına ilişkin ilgili maddeleri muaf tutun (örneğin, üst düzey yönetici maaşları);
2. İşlem tarafı: ATS kurallarını revize et, menkul kıymetler ve menkul kıymet olmayan "hedge işlemlerini" destekle;
3. Varlık yönetimi: "Özel Amaçlı Aracı Kurum" çerçevesini yeniden yapılandırmak ve yalnızca iki kuruluştan onay alma sıkışıklığını aşmak.

Bu adımlar, Trump yönetiminin "Amerika'yı küresel kripto merkezi yapmak" vizyonunu yansıtmakta, ancak başarısı, SEC'in dairesel toplantının açık diyalogunu net, uygulanabilir kurallara dönüştürüp dönüştüremeyeceğine bağlıdır; "yürütme önceliği" tuzağına yeniden düşmekten kaçınmalıdır.

Politika yapıcıları ve sektör inşaatçıları bir masada oturuyor, ışıklar SEC genel merkezinde asılı olan federal menkul kıymetler yasasına odaklanıyor. On yedi yıl önce Bitcoin beyaz kağıdının doğduğu zaman, bu yasa metni yarım yüzyıldır var; bugünkü yuvarlak masa toplantısı, ikisinin diyalog şekillerini sessizce yeniden şekillendiriyor.

SEC'in dizi yuvarlak masa toplantıları, ABD'nin kripto düzenlemesinin karşıtlıktan yapıcı bir diyaloğa geçişinin kritik bir dönüm noktasını işaret ediyor. Temel konuların teorik tartışmalardan detayların belirlenmesine kaymasıyla, 2025 yılı ABD'nin kripto düzenlemesindeki liderliğini yeniden kazanması için bir başlangıç noktası olabilir - şartlar bu diyalogların Washington koridorlarını aşarak piyasanın gerçekten ihtiyaç duyduğu kurallara dönüşmesi.

Yazar: Blog Ekibi *Bu içerik herhangi bir teklif, davet veya öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce her zaman bağımsız profesyonel tavsiye almanız gerekmektedir. *Lütfen dikkat edin, Gate sınırlı bölgelerden gelen tüm veya kısmi hizmetleri kısıtlayabilir veya yasaklayabilir. Daha fazla bilgi için kullanıcı sözleşmesini okuyun, bağlantı: