Borç piyasası traderları, Cuma akşamı açıklanacak Mayıs ayı tarım dışı istihdam raporuna hazırlıklı. İşgücü piyasasında herhangi bir zayıflık sinyali, Fed'in faiz indirim zamanı konusundaki beklentilerini değiştirebilir.
Perşembe günü açıklanan ilk işsizlik başvuruları sayısı sekiz ayın en yüksek seviyesine beklenmedik bir şekilde yükseldi ve bu durum ABD Hazine tahvili getirilerinin bir ayın en düşük seviyesine kadar düşmesine neden oldu. Tüccarlar hemen Eylül ayında (önceden beklenen Ekim yerine) ilk faiz indiriminin geleceğine dair bahis oynamaya başladılar. Piyasa, bu ay Fed'in harekete geçmeyeceğini öngörmeye devam etse de, eğer tarım dışı istihdam verilerinde herhangi bir sürpriz olursa, faiz oranı beklentilerinde önemli bir ayarlama yapılabilir.
SGH Macro Advisors'ın baş ekonomisti Tim Duy, "Fed'in bu yaz faiz oranlarını düşürmeden önce işgücü piyasasında önemli bir bozulma görmesi gerekiyor. Ancak en son veriler, bir çöküşten ziyade yalnızca mütevazı bir yavaşlamaya işaret ediyor - ve Cuma günkü Mayıs ayı tarım dışı istihdam raporu bu yargıyı değiştirme potansiyeline sahip. ”
Federal Reserve yetkilileri, yüksek enflasyon ve ekonomik yavaşlama gibi çift yönlü riskler altında, politika değişikliği için daha fazla veri gerektiğini vurguladılar. Özellikle, Trump yönetiminin büyük ölçekli ticaret politikası ayarlamalarının ekonomik etkilerini değerlendirmenin birkaç ay sürebileceğini belirttiler.
Faiz swapsı piyasasının son fiyatlamaları gösteriyor: Temmuz'da faiz indirme olasılığı %25 (Haziran toplantısında %4,25-%4,5 faiz aralığının korunması bekleniyor), Eylül'de faiz indirme olasılığı %90 civarına fırladı, yıl içinde toplam %50 baz puanlık faiz indirimleri tamamen fiyatlanmış durumda.
Trump'ın gümrük tarifeleri savaşının gölgesinde, bu hafta açıklanan ABD istihdam verileri parçalı bir tablo sergiliyor: Mayıs ayında özel sektördeki istihdam artışı ("küçük tarım dışı istihdam") son iki yılın en düşük büyüme hızını kaydetti, ancak Nisan ayındaki açık iş sayısı beklenmedik bir şekilde arttı.
Ekonomistler, Mayıs ayında tarım dışı istihdamın 125.000 artacağını (önceki değer 177.000) ve işsizlik oranının %4,2'de sabit kalacağını tahmin ediyor.
Brandywine Global portföy yöneticisi Jack McIntyre (şu anda tahvillere uzun pozisyonda) uyardı: "Ekonomi yavaşlıyor. Zayıf verilerle kısa pozisyona girmek, pasif kalmaya neden olacak - güçlü veriler gürültüye atfedilebilir, ancak zayıf veriler paniğe yol açar."
Tahvil yatırımcıları, Fed'in faiz indirimlerinin kısa vadeli getirileri aşağı çekeceği ve Trump'ın vergi reformunun mali açığı daha da kötüleştirebileceği ve uzun vadeli faiz oranlarını artırabileceği mantığına dayanarak "getiri eğrisinin dikleşmesi" (yani kısa vadeli tahvillerin uzun vadeli tahvillerden daha iyi performans göstermesi) üzerine bahse girmeye devam ediyor.
J.P. Morgan Asset Management'ın sabit gelir yöneticisi Kelsey Berro, "Eğrinin daha da dikleşmesi, işgücü piyasasında yavaşlamaya dair daha fazla kanıt olup olmadığına bağlı olarak kısa vadeli faturalarda bir artış gerektirecektir" dedi. ”
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Bu geceki tarım dışı istihdam verileri Eylül ayında faiz indirimini belirleyecek, zayıf veriler piyasada panik yaratabilir.
Yazar: Jin10
Borç piyasası traderları, Cuma akşamı açıklanacak Mayıs ayı tarım dışı istihdam raporuna hazırlıklı. İşgücü piyasasında herhangi bir zayıflık sinyali, Fed'in faiz indirim zamanı konusundaki beklentilerini değiştirebilir.
Perşembe günü açıklanan ilk işsizlik başvuruları sayısı sekiz ayın en yüksek seviyesine beklenmedik bir şekilde yükseldi ve bu durum ABD Hazine tahvili getirilerinin bir ayın en düşük seviyesine kadar düşmesine neden oldu. Tüccarlar hemen Eylül ayında (önceden beklenen Ekim yerine) ilk faiz indiriminin geleceğine dair bahis oynamaya başladılar. Piyasa, bu ay Fed'in harekete geçmeyeceğini öngörmeye devam etse de, eğer tarım dışı istihdam verilerinde herhangi bir sürpriz olursa, faiz oranı beklentilerinde önemli bir ayarlama yapılabilir.
SGH Macro Advisors'ın baş ekonomisti Tim Duy, "Fed'in bu yaz faiz oranlarını düşürmeden önce işgücü piyasasında önemli bir bozulma görmesi gerekiyor. Ancak en son veriler, bir çöküşten ziyade yalnızca mütevazı bir yavaşlamaya işaret ediyor - ve Cuma günkü Mayıs ayı tarım dışı istihdam raporu bu yargıyı değiştirme potansiyeline sahip. ”
Federal Reserve yetkilileri, yüksek enflasyon ve ekonomik yavaşlama gibi çift yönlü riskler altında, politika değişikliği için daha fazla veri gerektiğini vurguladılar. Özellikle, Trump yönetiminin büyük ölçekli ticaret politikası ayarlamalarının ekonomik etkilerini değerlendirmenin birkaç ay sürebileceğini belirttiler.
Faiz swapsı piyasasının son fiyatlamaları gösteriyor: Temmuz'da faiz indirme olasılığı %25 (Haziran toplantısında %4,25-%4,5 faiz aralığının korunması bekleniyor), Eylül'de faiz indirme olasılığı %90 civarına fırladı, yıl içinde toplam %50 baz puanlık faiz indirimleri tamamen fiyatlanmış durumda.
Trump'ın gümrük tarifeleri savaşının gölgesinde, bu hafta açıklanan ABD istihdam verileri parçalı bir tablo sergiliyor: Mayıs ayında özel sektördeki istihdam artışı ("küçük tarım dışı istihdam") son iki yılın en düşük büyüme hızını kaydetti, ancak Nisan ayındaki açık iş sayısı beklenmedik bir şekilde arttı.
Ekonomistler, Mayıs ayında tarım dışı istihdamın 125.000 artacağını (önceki değer 177.000) ve işsizlik oranının %4,2'de sabit kalacağını tahmin ediyor.
Brandywine Global portföy yöneticisi Jack McIntyre (şu anda tahvillere uzun pozisyonda) uyardı: "Ekonomi yavaşlıyor. Zayıf verilerle kısa pozisyona girmek, pasif kalmaya neden olacak - güçlü veriler gürültüye atfedilebilir, ancak zayıf veriler paniğe yol açar."
Tahvil yatırımcıları, Fed'in faiz indirimlerinin kısa vadeli getirileri aşağı çekeceği ve Trump'ın vergi reformunun mali açığı daha da kötüleştirebileceği ve uzun vadeli faiz oranlarını artırabileceği mantığına dayanarak "getiri eğrisinin dikleşmesi" (yani kısa vadeli tahvillerin uzun vadeli tahvillerden daha iyi performans göstermesi) üzerine bahse girmeye devam ediyor.
J.P. Morgan Asset Management'ın sabit gelir yöneticisi Kelsey Berro, "Eğrinin daha da dikleşmesi, işgücü piyasasında yavaşlamaya dair daha fazla kanıt olup olmadığına bağlı olarak kısa vadeli faturalarda bir artış gerektirecektir" dedi. ”