Стратегическая компания по управлению активами Ethereum ETHM снова значительно увеличила свои запасы ETH

ETHM объявила 4 августа о приобретении дополнительно 10,605 монет ETH, что увеличило ее общие запасы до 345,362 монет, что составляет примерно 1.27 миллиарда долларов. Это уже вторая крупная покупка компании менее чем через две недели после上市.

Как компания, сосредоточенная на инвестициях в Эфир, ETHM планирует выйти на Nasdaq, начав с 400 000 ETH, с рыночной капитализацией почти 1,6 миллиарда долларов. В конце июля компания уже провела увеличение на 15 000.

Активная экспансия ETHM происходит в ключевой период, когда множество публичных компаний стремятся приобрести ETH. С учетом все более четкой регуляторной структуры, все большее количество публичных компаний включает ETH в свою.asset allocation.

Ethereum DAT гонка вооружений полностью обновлена

Ethereum финансовая ниша стала предметом борьбы для институтов. Запуск ETHM полностью разжег эту гонку, и всего за две недели ситуация в нише кардинально изменилась.

21 июля, когда ETHM объявил о выходе на рынок, резервы ETH двух других компаний были ниже запланированных 400,000 ETH от ETHM. Однако к 5 августа запасы одной из компаний взлетели до 833,000 ETH (рыночная капитализация 3 миллиарда долларов), увеличившись на 177%; резервы другой компании также достигли 498,000 ETH (рыночная капитализация 1.8 миллиарда долларов), увеличившись на 78%, и она публично объявила о цели в 1 миллион ETH. Даже один бывший майнер биткойнов экстренно переключился, накопив 120,000 ETH.

Эта безумная волна покупок подтверждает прогноз одного банка: казначейская компания приобрела более 1% от общего объема ETH, и этот показатель может вырасти до 10%. Начинается полномасштабная "гонка вооружений" на сумму в десятки миллиардов долларов.

В этой ожесточенной конкуренции ETHM выделяется благодаря двойному преимуществу "капитал + стратегия". Во-первых, начальный капитал в почти 1,6 миллиарда долларов обеспечил мощную поддержку, во-вторых, его дифференцированный подход. Пока конкуренты безумно накапливают монеты для захвата доли рынка, ETHM уже увеличил доходность до 4-5,5% за счет повторного стекинга и комбинации DeFi протоколов. В условиях низких процентных ставок такая стабильная высокая доходность стала "убийственным аргументом" для привлечения институциональных средств.

!

Способ обогащения ETHM: годовая ставка 4-5.5%

Ключевая позиция ETHM — это "компания по генерации Эфира". Эта концепция может быть сопоставлена с нефтяной экономикой: традиционные криптоинвестиции похожи на покупку нефти с целью накопления на повышение цен; в то время как ETHM выбирает стать "нефтяной компанией", позволяя активам сами генерировать денежный поток.

С помощью протокола EigenLayer стейкнутый ETH реализует "один улов — много блюд" — он одновременно обеспечивает безопасность основной сети Ethereum и предоставляет услуги для оракулов, межсетевых мостов и других протоколов, каждая из которых приносит дополнительный доход.

Кроме доходов от повторного стейкинга, компания также получает прибыль, участвуя в DeFi-протоколах. Когда базовый доход от стейкинга ETH составляет всего около 3%, эта комбинированная стратегия увеличивает общий доход до 4-5,5%.

Таким образом, ETH превратился из "ожидающего повышения стоимости" статического актива в "производственный актив, который постоянно создает ценность".

Различия между ETHM и MicroStrategy

На первый взгляд, ETHM и MicroStrategy оба владеют большим количеством криптоактивов. Но при более глубоком рассмотрении становится очевидным, что это два совершенно разных подхода.

Логика MicroStrategy заключается в том, чтобы выпускать облигации для покупки биткойнов, ставя на то, что цена монеты вырастет и покроет проценты. Однако эффективность этой модели резко снижается. В отличие от этого, ETHM, участвуя в стейкинге и DeFi, ежедневно генерирует около 5% годовой доходности в ETH.

Основное различие заключается в свойствах активов: Биткойн — это цифровое золото, его ценность заключается в дефиците и консенсусе. Эфир же представляет собой цифровую инфраструктуру, его ценность заключается в способности поддерживать функционирование всей экосистемы.

Криптохранилище проходит через третью стадию эволюции:

1. Период дивидендов для первопроходцев (2020-2023): MicroStrategy доказала, что публичные компании могут получать премию, держать криптоактивы.
2. Период копирования модели (2024-2025): появляется множество подражателей, но простая схема накопления монет выявляет риски.
3. Период эволюции модели (2025-): новая модель, представленная ETHM — это не накопление активов, а управление активами и создание диверсифицированных источников дохода.

Ключевые игроки за ETHM

Команда ETHM состоит из группы опытных "Мстителей", которые пытаются изменить ландшафт институциональных криптоинвестиций.

Команда состоит из основных членов:

• Эндрю Кейс: работал в ConsenSys, основал Альянс предприятий Эфира (EEA).
• Дэвид Мерин: в ConsenSys содействовал коммерческой трансформации, возглавив финансирование и слияния на сумму более 700 миллионов долларов.
• Darius Przydzial: одновременно управлял рисками в традиционных финансах и является ключевым вкладчиком в DeFi-протоколы.
• Тим Лоу: имеет двадцатилетний опыт работы в банковских системах.
• Джонатан Кристодоро: директор одной платежной компании, бывший высокопоставленный менеджер одной инвестиционной компании.

Внутри команды произошел конфликт между сторонниками традиционных финансов и крипто-нативными, в итоге была установлена основная идея "стать мостом, соединяющим обе стороны".

Вызовы и риски, с которыми сталкивается Ethereum

С учетом притока институционального капитала, Ethereum сталкивается с рядом новых вызовов:

1. Технический риск: уязвимости смарт-контрактов и возможность штрафов при ставках могут привести к значительным потерям ETH.
2. Беспокойство о децентрализации: когда большое количество ETH сосредоточено в руках немногих учреждений, не противоречит ли это первоначальному замыслу Ethereum?
3. Регуляторные риски: текущая регуляторная среда кажется дружелюбной, но при изменении политического курса институциональные усилия могут стать мишенью.
4. Устойчивость доходности: ставки на 4%-5.5% выглядят заманчиво, но история показывает, что избыточная доходность в конечном итоге будет нивелирована арбитражниками.

Основатель Ethereum Виталик также предупреждал, что не следует чрезмерно стремиться к капиталу крупных институций. Становится ли эта обеспокоенность реальностью, когда 70% стейкнутого ETH сосредоточено в немногих пулах?

!

Заключение

Когда Ethereum превращается из эксперимента идеалистов в инвестиционный продукт Уолл-стрит, является ли это знаком зрелости или отклонением от истоков? Время даст ответ.