Еженедельный обзор рыночных трендов: резонанс нового цикла между стейблкоинами и стратегическим ростом Биткойна
На этой неделе криптовалютный рынок показал значительные колебания, Биткойн многократно демонстрировал резкие колебания, в то время как Эфириум оставался относительно стабильным, а такие токены, как UNI и ETHFI, показывали хорошие результаты. Связанные с Трампом компании провели частный раунд финансирования на 2,5 миллиарда долларов для покупки Биткойна, Пакистан создал национальные резервные запасы Биткойна, а сообщения о возврате 5 миллиардов долларов от FTX сначала поддержали рыночные настроения. Однако в пятницу, даже с появлением позитивных новостей о смягчении регулирования, рынок все же показал общее падение, и дальнейшие тренды заслуживают внимания.
В сфере горячих тем стейблкоины остаются фокусом рынка, постепенно становясь направлением для глобальных институциональных инвестиций; хотя конференция по Биткойну не принесла существенных плюсов, основное мнение заслуживает внимания; смягчение регулирования создало возможности для сектора стейкинга и выхода некоторых торговых платформ на рынок США.
Один. Тенденция к стейблкоинам на основе государственных облигаций США
1.Некоторый эмитент стейблкоинов IPO
27 мая, после опровержения слухов о возможном приобретении, один из эмитентов стейблкоинов заявил, что запускает процедуру IPO и планирует выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу. Два дня спустя, одно крупное инвестиционное учреждение объявило о планах приобрести 10% акций IPO этой компании.
Ключевые детали следующие:
Ожидается, что IPO начнется 5 июня 2025 года.
Компания подала заявку на IPO в SEC 1 апреля 2025 года и опубликовала проспект 27 мая.
Акции будут торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже под кодом "CRCL".
Планируется выпустить 24 миллиона акций обыкновенных акций класса A по цене в диапазоне 24-26 долларов за акцию. Компания сама выпустит 9,6 миллиона акций, существующие акционеры выпустят 14,4 миллиона акций.
Ожидается, что IPO привлечет около 624 миллионов долларов, а оценка составит примерно 5,65 миллиарда долларов. Полная разводненная оценка может достигнуть 6,71 миллиарда долларов.
Некоторая известная инвестиционная компания выразила интерес к покупке акций на сумму до 150 миллионов долларов.
Рыночная капитализация стейблкоина, выпущенного компанией, в настоящее время составляет около 60,793 миллиарда долларов, что составляет 24,59% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, уступая лишь другому основному стейблкоину с 62,12%. С начала этого года рыночная капитализация этого стейблкоина увеличилась на 38,44%, что значительно превышает 11,51% другого основного стейблкоина.
Чтобы понять, почему компания так настаивает на IPO, это тесно связано с её партнёрами.
Успешный прецедент: его партнер вышел на Nasdaq в апреле 2021 года, став первой上市ой основной криптобиржей в США с оценкой, достигавшей 85 миллиардов долларов.
Рыночное признание: выход партнеров на рынок привлек институциональных инвесторов, повысив легитимность криптоиндустрии. IPO этой компании также привлекло крупных институциональных инвесторов.
Модель управления: Партнеры достигают финансовой стабильности за счет многообразия источников дохода. Компания заимствовала похожую модель, полагаясь на доходы от процентов по стейблкоинам и торговые сборы, чтобы обеспечить прочную финансовую базу для IPO.
Компания подписала соглашение о распределении доходов в размере 50% с партнерами и получает 100% дохода от процентов, заработанных на этом стейблкоине с платформы партнера. Для партнеров это стало вторым по величине источником дохода после торговли. В 2024 году партнеры получат от компании около 900 миллионов долларов США, почти без операционных затрат, что составляет около 25% их общей оценки, подчеркивая важность этого стейблкоина для финансов партнеров.
С помощью гибкого регулирования связанных законопроектов, после IPO компания сможет не только легче получать финансирование на капитальном рынке для инноваций и глобальной экспансии, но и привлечь больше стратегических инвесторов или партнеров, что позволит расширить бизнес, например, за счет сотрудничества с традиционными банками или международными регулирующими органами. Так как рост этого стейблкоина напрямую выгоден для доходов платформы партнеров и экосистемы публичной цепи, это может привести к росту акций партнеров.
2.Другой главный эмитент стейблкоинов обращается к новым рынкам
25 мая, по сообщениям СМИ, генеральный директор другого крупного эмитента стейблкоинов заявил, что, несмотря на продвижение США законодательства о стейблкоинах, компания по-прежнему сосредоточена на зарубежных рынках, и обеспокоена влиянием соответствующих законов на иностранных эмитентов. ** Отчасти причина заключается в том, что другие активы, такие как биткоин и ипотека, могут не соответствовать предложенным критериям. **
Состав залогового обеспечения четырех крупных эмитентов стейблкоинов показывает, что залоговые активы трех из этих компаний были переведены с американских государственных облигаций на сделки обратного репо и наличные. Залоговая база другой компании была изменена с активов с кредитным риском на американские государственные облигации. Тем не менее, согласно сообщениям, по состоянию на декабрь 2024 года, эта компания по-прежнему инвестирует 18% своих резервов в менее ликвидные и более рискованные активы, такие как другие не стейблкоины криптоактивы и кредиты. (Требования законодательства о 100% резервах должны быть высоколиквидными и низкорисковыми активами, что не совсем соответствует установленным нормам.)
3.стейблкоин и тесная связь с госбумагами США
Бизнес-модель стейблкоинов крайне выгодна для эмитентов. Стейблкоины обычно поддерживаются наличными и высоколиквидными активами (, такими как краткосрочные государственные облигации США ) в соотношении 1:1. В отличие от банков или фондов денежного рынка, эмитенты не распределяют процентные доходы от резервных активов между держателями, а оставляют доходы себе, что позволяет им получать значительную прибыль, когда процентная среда и рыночный спрос благоприятны.
Бизнес-модель эмитентов стейблкоинов начинает влиять на глобальную макроэкономику за счет увеличения структурного спроса на государственные облигации США. Два основных эмитента владеют государственными облигациями США на сумму 116 миллиардов долларов, что позволяет компаниям стейблкоинов войти в число 20 крупнейших прямых держателей государственных облигаций США, обогнав такие суверенные государства, как Германия и Мексика.
С учетом предстоящего принятия законопроекта о стейблкоинах в США, все большее количество эмитентов стейблкоинов станут каналом для цифрового доллара, входящего в глобальную экономику, что повысит доступность доллара в мире и расширит охват денежно-кредитной политики США.
Кроме того, правительство США ясно заявило, что будет использовать стейблкоин для поддержания глобального резервного статуса доллара. Министр финансов на саммите по криптовалютам в Белом доме сказал: "Мы будем поддерживать доллар в качестве главной резервной валюты мира и использовать стейблкоин для достижения этой цели."
стейблкоин и государственные облигации США имеют сходство в экономической функции:
Безопасность и стабильность: Государственные облигации США считаются самым безопасным активом, стейблкоины обеспечивают стабильность своей стоимости за счет владения государственными облигациями. Общая рыночная капитализация стейблкоинов достигла 2472,52 миллиарда долларов, из которых большая часть состоит из стейблкоинов, поддерживаемых финансовыми активами, такими как государственные облигации.
Ликвидность: Оба имеют высокую ликвидность, но стейблкоин в основном обращается на крипторынке, в то время как государственные облигации - на традиционном финансовом рынке.
В качестве залога: Государственные облигации США часто используются в традиционных финансах в качестве залога, стейблкоины также все чаще используются в DeFi в качестве залога.
Источник дохода: стейблкоин-эмитенты получают процентный доход, держа государственные облигации, что похоже на работу рынка государственных облигаций. Прибыль одного из эмитентов стейблкоинов напрямую зависит от дохода от государственных облигаций в его резерве, в то время как доходы другого эмитента в 2024 году достигли 1,68 миллиарда долларов, также в основном исходят от процентов по государственным облигациям.
Два, Биткойн конференция
Вице-президент Уэнс** (первый раз действующий вице-президент США публично высказался на крупнейшей в мире конференции по Биткойн)**
Смена политики
Ванс объявил, что правительство завершило враждебную политику предыдущего правительства и устранило ранее существовавшие регуляторные преграды. Он пообещал в течение 100 дней создать национальный Биткойн-резерв для борьбы за мировое лидерство. Кроме того, он продвигает законодательство, связанное с установлением регуляторной структуры для стейблкоина, целью которого является сделать стейблкоин новым двигателем долларовой экономики.
Стратегическая роль Биткойна
Ванс отметил, что 50 миллионов американцев владеют Биткойн, и цель - увеличить это число до 100 миллионов. Он подчеркнул, что Биткойн является инструментом борьбы с инфляцией, политическими рисками и финансовым контролем, особо упомянув его потенциал как стратегического актива, особенно в сравнении с поддержкой других стран.
Регулирование и инновации
В своей речи он упомянул, что будут разработаны прозрачные и инновационные правила для цифровых активов, которые будут интегрированы в основную экономическую систему. Ванс критиковал подход к регулированию предыдущих руководителей регуляторов и пообещал продолжать избавляться от подобных препятствий для инноваций.
Участие сообщества и перспективы на будущее
Ванс призывает криптосообщество продолжать участвовать в политике, особенно на промежуточных выборах 2026 года, продвигая благоприятную политику. Он также упомянул о синергии ИИ и криптовалют, подчеркивая необходимость сосредоточить внимание на развитии ИИ для защиты национальных интересов.
2. Сенатор США Синтия Луммис
Важность законопроекта о рыночной структуре
Ламмис обсудила законопроект о рыночной структуре с главным юридическим консультантом одной из торговых платформ. Она отметила: "Законопроект о рыночной структуре особенно важен для участников конференции, поскольку многие бизнесы связаны с покупкой и хранением Биткойн, поэтому необходимы услуги хранения, или компании могут одалживать Биткойн, а также существует рынок фьючерсов на Биткойн, и множество способов взаимодействия Биткойн с долларом." Она подчеркнула, что это имеет большее влияние на отрасль, чем законопроект о стейблкоинах.
стейблкоин закон
Связанный законопроект о стейблкоинах вступил в финальную стадию рассмотрения в Сенате. Законопроект на прошлой неделе преодолел порог в 60 голосов, несмотря на частичное сопротивление. Если он будет принят, это станет первым успешным законодательством за восемь лет от банковского комитета. Луммис надеется использовать это для продвижения более широкого регулирования крипторынка.
Будущая налоговая система
Ламмис предложила реформу налогообложения, в частности, освободить от налогов сделки с Биткойном на сумму менее 600 долларов. Она отметила: "Будущая налоговая система должна освобождать от налогов каждую сделку с Биткойном на сумму менее 600 долларов, например, покупку кофе или ужина", и связала это с такими технологиями, как Lightning Network и Strike. Она уже представила это предложение финансовому комитету с целью снижения налогового бремени для мелких сделок.
Стратегические резервы Биткойна
Она предложила США приобрести и держать 1 миллион Биткойнов, что через 20 лет может сократить государственный долг США на 37 триллионов долларов вдвое. Она объяснила: "Покупая Биткойны в качестве стратегического резерва, мы можем использовать неэффективные активы без дополнительных заимствований, что значительно улучшит финансовое положение." Это предложение вызвало широкое обсуждение на конференции, особенно в отношении государственного долга и финансовой устойчивости.
Регуляторные вызовы
Луммис отметила, что за последние четыре года регуляторы проявляли враждебное отношение к цифровым активам, что привело к препятствиям в продвижении политики. Она упомянула: "Отсутствие подтвержденного руководителя IRS задерживает соответствующий законодательный процесс", подчеркивая необходимость более четкой регуляторной структуры.
Глобальное стратегическое значение Биткойна
Она подчеркивает, что Биткойн имеет важное значение для экономики и глобальной обороны, описывая его как "инструмент сдерживания агрессии, особенно угрозы со стороны некоторых стран". Она отметила, что "военные лидеры также поддерживают эту точку зрения", что дополнительно укрепляет статус Биткойна как стратегического актива.
3. Комиссар регуляторных органов США Хестер Пирс
Согласно сообщениям, комиссар американского регулирующего органа Хестер Пирс выступила на конференции по Биткойну 2025 и заявила: "Я считаю, что Meme токены больше похожи на коллекционные предметы, и участники Meme токенов не получают защиту по законам о ценных бумагах, я думаю, что мы предоставим больше рекомендаций в этом направлении. Я считаю, что можно создать Комиссию по регулированию Meme токенов, пробелы в регулировании всегда нужно заполнять."
Ранее, 10 октября 2024 года, соответствующие регулирующие органы подали иск против криптокомпаний, занимающихся маркетмейкерством Meme токенов. Если этот регуляторный комитет будет создан, то затраты на соблюдение норм, несомненно, окажут негативное влияние на рынок Meme в краткосрочной перспективе.
4.Другие высказывания
очертание
Три. Политика и регулирование
1.【5.29】Заявление регуляторов США: три типа стейкинга в PoS сетях не являются выпуском ценных бумаг
Комиссия по ценным бумагам и биржам США выпустила заявление о политике в отношении стейкинга в сетях с доказательством доли, уточнив, что три типа стейкинговой деятельности не являются выпуском ценных бумаг. Эта политика была опубликована 29 мая и направлена на обеспечение регуляторной определенности для соответствующего стейкинга, одновременно сохраняя полномочия по принудительному исполнению в отношении токенов, приравниваемых к ценным бумагам. Содержание политики
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MoonRocketTeam
· 16ч назад
Ситуация очень ясная, ракета завершила последнюю проверку, все астронавты готовы к сбору.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkPrince
· 08-13 03:08
Ну, похоже, это снова будут играть для лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnchainFortuneTeller
· 08-13 02:55
Снова большой дамп, уже не удивляет.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-74b10196
· 08-13 02:52
Снова падение? Людей нет.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ProxyCollector
· 08-13 02:48
Регулирование ослаблено, и вы хотите На луну? слишком молоды
США ослабляют регулирование PoS застыковки, что поднимает рынок за счет финансирования IPO гигантов стейблкоинов.
Еженедельный обзор рыночных трендов: резонанс нового цикла между стейблкоинами и стратегическим ростом Биткойна
На этой неделе криптовалютный рынок показал значительные колебания, Биткойн многократно демонстрировал резкие колебания, в то время как Эфириум оставался относительно стабильным, а такие токены, как UNI и ETHFI, показывали хорошие результаты. Связанные с Трампом компании провели частный раунд финансирования на 2,5 миллиарда долларов для покупки Биткойна, Пакистан создал национальные резервные запасы Биткойна, а сообщения о возврате 5 миллиардов долларов от FTX сначала поддержали рыночные настроения. Однако в пятницу, даже с появлением позитивных новостей о смягчении регулирования, рынок все же показал общее падение, и дальнейшие тренды заслуживают внимания.
В сфере горячих тем стейблкоины остаются фокусом рынка, постепенно становясь направлением для глобальных институциональных инвестиций; хотя конференция по Биткойну не принесла существенных плюсов, основное мнение заслуживает внимания; смягчение регулирования создало возможности для сектора стейкинга и выхода некоторых торговых платформ на рынок США.
Один. Тенденция к стейблкоинам на основе государственных облигаций США
1.Некоторый эмитент стейблкоинов IPO
27 мая, после опровержения слухов о возможном приобретении, один из эмитентов стейблкоинов заявил, что запускает процедуру IPO и планирует выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу. Два дня спустя, одно крупное инвестиционное учреждение объявило о планах приобрести 10% акций IPO этой компании.
Ключевые детали следующие:
Рыночная капитализация стейблкоина, выпущенного компанией, в настоящее время составляет около 60,793 миллиарда долларов, что составляет 24,59% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, уступая лишь другому основному стейблкоину с 62,12%. С начала этого года рыночная капитализация этого стейблкоина увеличилась на 38,44%, что значительно превышает 11,51% другого основного стейблкоина.
Чтобы понять, почему компания так настаивает на IPO, это тесно связано с её партнёрами.
Компания подписала соглашение о распределении доходов в размере 50% с партнерами и получает 100% дохода от процентов, заработанных на этом стейблкоине с платформы партнера. Для партнеров это стало вторым по величине источником дохода после торговли. В 2024 году партнеры получат от компании около 900 миллионов долларов США, почти без операционных затрат, что составляет около 25% их общей оценки, подчеркивая важность этого стейблкоина для финансов партнеров.
С помощью гибкого регулирования связанных законопроектов, после IPO компания сможет не только легче получать финансирование на капитальном рынке для инноваций и глобальной экспансии, но и привлечь больше стратегических инвесторов или партнеров, что позволит расширить бизнес, например, за счет сотрудничества с традиционными банками или международными регулирующими органами. Так как рост этого стейблкоина напрямую выгоден для доходов платформы партнеров и экосистемы публичной цепи, это может привести к росту акций партнеров.
2.Другой главный эмитент стейблкоинов обращается к новым рынкам
25 мая, по сообщениям СМИ, генеральный директор другого крупного эмитента стейблкоинов заявил, что, несмотря на продвижение США законодательства о стейблкоинах, компания по-прежнему сосредоточена на зарубежных рынках, и обеспокоена влиянием соответствующих законов на иностранных эмитентов. ** Отчасти причина заключается в том, что другие активы, такие как биткоин и ипотека, могут не соответствовать предложенным критериям. **
Состав залогового обеспечения четырех крупных эмитентов стейблкоинов показывает, что залоговые активы трех из этих компаний были переведены с американских государственных облигаций на сделки обратного репо и наличные. Залоговая база другой компании была изменена с активов с кредитным риском на американские государственные облигации. Тем не менее, согласно сообщениям, по состоянию на декабрь 2024 года, эта компания по-прежнему инвестирует 18% своих резервов в менее ликвидные и более рискованные активы, такие как другие не стейблкоины криптоактивы и кредиты. (Требования законодательства о 100% резервах должны быть высоколиквидными и низкорисковыми активами, что не совсем соответствует установленным нормам.)
3.стейблкоин и тесная связь с госбумагами США
Бизнес-модель стейблкоинов крайне выгодна для эмитентов. Стейблкоины обычно поддерживаются наличными и высоколиквидными активами (, такими как краткосрочные государственные облигации США ) в соотношении 1:1. В отличие от банков или фондов денежного рынка, эмитенты не распределяют процентные доходы от резервных активов между держателями, а оставляют доходы себе, что позволяет им получать значительную прибыль, когда процентная среда и рыночный спрос благоприятны.
Бизнес-модель эмитентов стейблкоинов начинает влиять на глобальную макроэкономику за счет увеличения структурного спроса на государственные облигации США. Два основных эмитента владеют государственными облигациями США на сумму 116 миллиардов долларов, что позволяет компаниям стейблкоинов войти в число 20 крупнейших прямых держателей государственных облигаций США, обогнав такие суверенные государства, как Германия и Мексика.
С учетом предстоящего принятия законопроекта о стейблкоинах в США, все большее количество эмитентов стейблкоинов станут каналом для цифрового доллара, входящего в глобальную экономику, что повысит доступность доллара в мире и расширит охват денежно-кредитной политики США.
Кроме того, правительство США ясно заявило, что будет использовать стейблкоин для поддержания глобального резервного статуса доллара. Министр финансов на саммите по криптовалютам в Белом доме сказал: "Мы будем поддерживать доллар в качестве главной резервной валюты мира и использовать стейблкоин для достижения этой цели."
стейблкоин и государственные облигации США имеют сходство в экономической функции:
Два, Биткойн конференция
Ванс объявил, что правительство завершило враждебную политику предыдущего правительства и устранило ранее существовавшие регуляторные преграды. Он пообещал в течение 100 дней создать национальный Биткойн-резерв для борьбы за мировое лидерство. Кроме того, он продвигает законодательство, связанное с установлением регуляторной структуры для стейблкоина, целью которого является сделать стейблкоин новым двигателем долларовой экономики.
Ванс отметил, что 50 миллионов американцев владеют Биткойн, и цель - увеличить это число до 100 миллионов. Он подчеркнул, что Биткойн является инструментом борьбы с инфляцией, политическими рисками и финансовым контролем, особо упомянув его потенциал как стратегического актива, особенно в сравнении с поддержкой других стран.
В своей речи он упомянул, что будут разработаны прозрачные и инновационные правила для цифровых активов, которые будут интегрированы в основную экономическую систему. Ванс критиковал подход к регулированию предыдущих руководителей регуляторов и пообещал продолжать избавляться от подобных препятствий для инноваций.
Ванс призывает криптосообщество продолжать участвовать в политике, особенно на промежуточных выборах 2026 года, продвигая благоприятную политику. Он также упомянул о синергии ИИ и криптовалют, подчеркивая необходимость сосредоточить внимание на развитии ИИ для защиты национальных интересов.
2. Сенатор США Синтия Луммис
Ламмис обсудила законопроект о рыночной структуре с главным юридическим консультантом одной из торговых платформ. Она отметила: "Законопроект о рыночной структуре особенно важен для участников конференции, поскольку многие бизнесы связаны с покупкой и хранением Биткойн, поэтому необходимы услуги хранения, или компании могут одалживать Биткойн, а также существует рынок фьючерсов на Биткойн, и множество способов взаимодействия Биткойн с долларом." Она подчеркнула, что это имеет большее влияние на отрасль, чем законопроект о стейблкоинах.
Связанный законопроект о стейблкоинах вступил в финальную стадию рассмотрения в Сенате. Законопроект на прошлой неделе преодолел порог в 60 голосов, несмотря на частичное сопротивление. Если он будет принят, это станет первым успешным законодательством за восемь лет от банковского комитета. Луммис надеется использовать это для продвижения более широкого регулирования крипторынка.
Ламмис предложила реформу налогообложения, в частности, освободить от налогов сделки с Биткойном на сумму менее 600 долларов. Она отметила: "Будущая налоговая система должна освобождать от налогов каждую сделку с Биткойном на сумму менее 600 долларов, например, покупку кофе или ужина", и связала это с такими технологиями, как Lightning Network и Strike. Она уже представила это предложение финансовому комитету с целью снижения налогового бремени для мелких сделок.
Она предложила США приобрести и держать 1 миллион Биткойнов, что через 20 лет может сократить государственный долг США на 37 триллионов долларов вдвое. Она объяснила: "Покупая Биткойны в качестве стратегического резерва, мы можем использовать неэффективные активы без дополнительных заимствований, что значительно улучшит финансовое положение." Это предложение вызвало широкое обсуждение на конференции, особенно в отношении государственного долга и финансовой устойчивости.
Луммис отметила, что за последние четыре года регуляторы проявляли враждебное отношение к цифровым активам, что привело к препятствиям в продвижении политики. Она упомянула: "Отсутствие подтвержденного руководителя IRS задерживает соответствующий законодательный процесс", подчеркивая необходимость более четкой регуляторной структуры.
Она подчеркивает, что Биткойн имеет важное значение для экономики и глобальной обороны, описывая его как "инструмент сдерживания агрессии, особенно угрозы со стороны некоторых стран". Она отметила, что "военные лидеры также поддерживают эту точку зрения", что дополнительно укрепляет статус Биткойна как стратегического актива.
3. Комиссар регуляторных органов США Хестер Пирс
Согласно сообщениям, комиссар американского регулирующего органа Хестер Пирс выступила на конференции по Биткойну 2025 и заявила: "Я считаю, что Meme токены больше похожи на коллекционные предметы, и участники Meme токенов не получают защиту по законам о ценных бумагах, я думаю, что мы предоставим больше рекомендаций в этом направлении. Я считаю, что можно создать Комиссию по регулированию Meme токенов, пробелы в регулировании всегда нужно заполнять."
Ранее, 10 октября 2024 года, соответствующие регулирующие органы подали иск против криптокомпаний, занимающихся маркетмейкерством Meme токенов. Если этот регуляторный комитет будет создан, то затраты на соблюдение норм, несомненно, окажут негативное влияние на рынок Meme в краткосрочной перспективе.
4.Другие высказывания
очертание
Три. Политика и регулирование
1.【5.29】Заявление регуляторов США: три типа стейкинга в PoS сетях не являются выпуском ценных бумаг
Комиссия по ценным бумагам и биржам США выпустила заявление о политике в отношении стейкинга в сетях с доказательством доли, уточнив, что три типа стейкинговой деятельности не являются выпуском ценных бумаг. Эта политика была опубликована 29 мая и направлена на обеспечение регуляторной определенности для соответствующего стейкинга, одновременно сохраняя полномочия по принудительному исполнению в отношении токенов, приравниваемых к ценным бумагам. Содержание политики