Прогнозы рынка и стратегии действий после заседания FOMC

1. Обзор макроэкономики на этой неделе

1. Обзор рынка

Американские акции немного выросли, но в целом все еще находятся в нисходящем тренде, торговая активность низкая. Показатель Put/Call на рынке опционов снизился, что указывает на то, что некоторые инвестиции начали заходить на дно. На товарных рынках золото продолжает расти после突破3000 долларов за унцию, цена на медь увеличилась на 0,8%, за последние три месяца выросла более чем на 11%. Цены на нефть стабилизировались около 68 долларов за баррель, цена на природный газ упала. На рынке криптовалют торговля вялая, биткойн колебался около 84 тысяч долларов, не хватает импульса для роста.

2. Анализ заседания FOMC

Федеральная резервная система придерживается принципа "зависимости от данных", избегая обязательств по конкретным срокам снижения ставок и сохраняя гибкость политики. На тактическом уровне были сделаны три ключевых корректировки:

1. Подчеркните данные о пятилетних инфляционных ожиданиях Нью-Йоркского федерального резервного банка, смягчите индекс потребительской уверенности Университета Мичигана, чтобы уменьшить рыночный шум.

2. Переосмысление концепции "временной инфляции", ослабление долгосрочного влияния тарифов на инфляцию, создание политического пространства для снижения процентных ставок.

3. Настройка сокращения баланса (QT) ритма, чтобы хеджировать возможные ликвидные удары, вызванные проблемой предела долга.

3. Изменения на рынке ликвидности и процентных ставок

Широкая ликвидность достигла 6,1 трлн на этой неделе, вывод средств из счета TGA Министерства финансов США способствовал улучшению ликвидности. Использование дисконтов Федеральной резервной системы снизилось, что указывает на ослабление давления на рынки. Рынок процентных ставок оценивает вероятность снижения ставок в июне в 67%, а за весь год ожидается снижение ставок три раза.

Краткосрочные процентные ставки на рынке облигаций снижаются быстрее, чем долгосрочные, что приводит к уклону кривой доходности. Это отражает повышенную уверенность рынка в снижении процентных ставок, но по-прежнему существуют опасения по поводу возможного восстановления инфляции. Что касается кредитного рынка, то кредитные спреды инвестиционного класса расширяются, кредитные риски немного увеличиваются, а склонность рынка к риску снижается, но пока не наблюдается сигналов системного риска.

Два, макроэкономический прогноз на следующую неделю

1. Влияние равных тарифов

Параллельные тарифы, вступающие в силу 2 апреля, являются центром внимания рынка. Степень тарифов повлияет на цены на товары, инфляцию и прибыль компаний. Если они превысят ожидания, это может увеличить затраты на импорт, оказать давление на прибыль компаний, а фондовый и долговой рынки столкнутся с давлением. Если это вызовет ответные меры со стороны других стран, это усугубит напряженность в цепочке поставок, повысит инфляцию и угрожает глобальному экономическому росту.

2. Предпочтения риска на рынке

VIX снизился, но сигналы риска на кредитном рынке усилились, рынок все еще не вышел из режима паники. Инвесторы склонны уменьшать рискованные позиции и увеличивать долю защитных активов, таких как золото и государственные облигации. Политика Федеральной резервной системы будет зависеть от пошлин: если пошлины приведут к росту инфляции, возможно, она ужесточит свою политику раньше; если инфляция будет контролируемой, возможно, она продолжит придерживаться мягкой позиции.

3. Рекомендации по стратегии

Рынок все еще находится на неопределенном этапе оценки политики и рисков. Краткосрочная стратегия должна основываться на принципах "защита + гибкая атака", избегая крайних рисков, одновременно используя периодические возможности рынка. Инвесторы должны внимательно следить за реальными последствиями введения тарифной политики, гибко корректируя свои инвестиционные портфели, балансируя риск и доходность.