Возвращение мрака торгового протекционизма: уроки истории в свете текущей ситуации

Почти сто лет назад, в 1930 году, законопроект о тарифах нанес огромный ущерб мировой экономике. В то время тарифная война, прикрытая защитой отечественной промышленности, в конечном итоге привела к сильному сокращению мировой торговли, усугубив влияние Великой депрессии. И сегодня угроза торгового протекционизма все еще существует.

В апреле 2025 года США объявили о введении 125% пошлины на китайские товары, что вновь вызвало беспокойство на мировых рынках. Министерство торговли Китая незамедлительно ответило, заявив, что если американская сторона продолжит играть с числовыми играми пошлин, китайская сторона не будет обращать внимания и оставляет за собой право на дальнейшие ответные меры. Между тем, правительство США предложило 75 странам 90-дневный мораторий на пошлины, снизив общую ставку до 10%, но специально исключив Китай, Мексику и Канаду. Эта целенаправленная торговая стратегия не только увеличивает риск экономической декуплинга между Китаем и США, но также ставит перед рынком криптовалют — новой ареной глобальных капиталовложений — новые вызовы.

Историческое предупреждение

Уроки Закона о тарифах Смут-Холи 1930-х годов заслуживают нашего глубокого размышления. В то время страны оказались в порочном круге ответных тарифов, что в конечном итоге привело к краху международной торговой системы. Эта политика, считающаяся одной из самых разрушительных торговых мер 20-го века, прозвучала предупреждением для современных决策者: торговый протекционизм не решает экономических проблем. В 1930 году Конгресс США принял этот законопроект, который в среднем повысил импортные тарифы до исторического максимума в 59%, изначально предназначенный для защиты внутренней промышленности, пострадавшей от Великой депрессии, но вызвал катастрофическую цепную реакцию.

Основные торговые партнеры мира быстро приняли меры в ответ, что привело к сокращению объемов международной торговли почти на две трети в период с 1929 по 1934 год, экспорт США упал на 70%, а уровень безработицы в мире еще больше ухудшился. Эта политика не только не спасла экономику США, но и усугубила степень и продолжительность Великой депрессии, выявив смертельную слабость торгового протекционизма: в условиях глобализированной экономики одностороннее повышение торговых барьеров неизбежно приведет к обратным последствиям. Более того, этот законопроект подорвал основы международного многостороннего торгового сотрудничества, способствовал экономическому национализму и заложил основы для разрушения международного экономического порядка перед Второй мировой войной.

Текущая тарифная стратегия

В отличие от ситуации 1930 года, торговая война 2025 года показывает, что США пытаются перепроектировать глобальные цепочки поставок через «избирательную торговую войну» — с одной стороны, оказывая давление на Китай, а с другой — временно смягчая отношения с большинством стран. Эта стратегия «разделяй и властвуй» кажется изощренной, но на самом деле скрывает риски. В качестве второй по величине экономики мира Китай больше не является тем торговым слабаком, который пассивно реагировал в 1930-х годах. Столкнувшись с повышением тарифов со стороны США, Китай выбрал стратегию «игнорирования» и одновременно ускорил продвижение своей стратегии «долларовой деофшоризации». Эта стратегическая стойкость позволяет рынку осознать, что новый раунд торговой войны может не перерасти в полное противостояние, как в 1930-х годах, а станет более длительной изнурительной войной.

Реакция крипторынка

Торговая политика правительства США вызвала потрясения на глобальных финансовых рынках, и рынок криптовалют также испытал серьезный удар. Цена на биткойн упала с 83 500 долларов до 74 500 долларов, а эфириум упал еще больше, с 1 800 долларов до 1 380 долларов, общая рыночная капитализация других криптовалют снизилась более чем на 40%. Рыночная ликвидность явно сократилась, месячные притоки капитала в биткойн резко упали с максимума в 100 миллиардов долларов до 6 миллиардов долларов, в то время как эфириум стал испытывать чистый отток в 6 миллиардов долларов. Несмотря на массовую распродажу, с падением цен масштабы убытков постепенно сокращаются, что указывает на то, что краткосрочные продажные давления могут близиться к концу.

С точки зрения технического анализа, уровень сопротивления для повторного роста биткойна составляет 93 000 долларов, в то время как диапазон от 65 000 до 71 000 долларов является важной зоной поддержки, которую быкам необходимо удерживать. В настоящее время рынок вошел в критическую стадию; если уровень поддержки будет пробит, это может привести к убыткам для большинства инвесторов и вызвать более резкую коррекцию на рынке. В целом, криптовалютный рынок очень чувствителен к изменениям глобальной ликвидности, и неопределенность, вызванная этой тарифной политикой, уже оказала широкое влияние. Способность рынка стабилизироваться будет зависеть от дальнейшего направления политики и ситуации с возвратом капитала.

В этой игре крипторынок одновременно является и пассивным носителем, и активной переменной. Когда международная обстановка напряженная, а глобальная валютная система нестабильна, инвесторы могут искать редкий, глобальный способ хранения цифровой стоимости, который не контролируется никаким правительством или институтом. Возможно, когда доверие к старому порядку подрывается торговой войной, семена новой системы тихо прорастут.