Челленджи DEX Бессрочных фьючерсов: проектирование механизмов и Управление рисками
Недавно на крипторынке произошло примечательное событие. Один трейдер на платформе бессрочных фьючерсов открыл длинную позицию по ETH с плечом 50x, максимальная прибыль превысила 2 миллиона долларов. Из-за огромного размера позиции и прозрачной природы децентрализованных финансов весь крипторынок пристально следит за действиями этого "кита".
Неожиданно, этот трейдер не выбрал продолжать увеличивать позицию или закрывать ее с прибылью, а применил уникальную стратегию: вывел часть маржи с прибылью, одновременно активировав автоматическую ликвидацию системы. В конечном итоге, он заработал 1,8 миллиона долларов таким образом.
Эта операция серьезно повлияла на ликвидность платформы. Платформа использует модель активного маркет-мейкинга, зарабатывая на сборе комиссий за средства и доходах от клиринга, все пользователи могут предоставлять средства для ликвидного пула. Поскольку трейдеры получают слишком высокую прибыль, нормальное закрытие может привести к недостатку ликвидности на стороне контрагента. И он решил активно инициировать клиринг, что означает, что эти потери несет ликвидный пул. Только 12 марта ликвидность платформы сократилась примерно на 4 миллиона долларов.
Это событие подчеркнуло серьезные вызовы, с которыми сталкиваются бессрочные фьючерсы DEX, особенно в области проектирования механизмов ликвидности. В дальнейшем мы проведем сравнительный анализ механизмов проектирования нескольких ведущих бессрочных фьючерсов DEX и обсудим, как предотвратить возникновение подобных атак.
Сравнение трех основных механизмов DEX бессрочных фьючерсов
Механизм предоставления ликвидности
Платформа A: использует модель пула ликвидности сообщества, пользователи могут вносить такие активы, как USDC, для участия в маркет-мейкинге. Также позволяет пользователям создавать собственные фонды для участия в распределении прибыли.
Платформа B: использование индексного пула с несколькими активами для предоставления ликвидности, включая основные криптовалюты и стейблкоины. Пользователи создают токены ликвидности, внося активы.
C платформа: также использует модель многоактивного индексного пула, включая BTC, ETH и основные стабильные монеты. Пользователи вносят активы для выпуска токенов, становясь контрагентами всех сделок.
A платформа: использует высокопроизводительный链上 ордербук для свопа, ликвидный пул выступает в роли маркет-мейкера, обеспечивая глубину. Цены ссылаются на внешние оракулы для близости к глобальному рынку.
Платформа B: инновационный механизм LP-to-Trader, позволяющий трейдерам осуществлять сделки напрямую с ликвидным пулом благодаря ценообразованию через оракулы, достигая почти нулевого проскальзывания.
C платформа: без традиционной книги заказов, использует котировки оракулов и автоматически создает рынок с помощью пулов активов. Регулирует активы в пуле через механизм влияния цен на сборы, обеспечивая глубину ликвидности.
Механизм ликвидации
Платформа A: Ликвидация срабатывает, когда маржа ниже минимальных требований. Любой пользователь с достаточными средствами может участвовать в ликвидации. Ликвидный пул также выполняет роль страхования ликвидации.
Платформа B: использует механизм автоматической ликвидации. Когда маржинальное соотношение ниже требуемого уровня поддержки, смарт-контракт автоматически закрывает позиции по цене оракула. Ликвидность пула выступает контрагентом, принимая на себя прибыль и убытки.
Платформа C: также использует автоматическую ликвидацию. Использует децентрализованный оракул для расчета стоимости позиций, автоматически закрывает позиции при недостатке маржи. Пул активов напрямую несет убытки и прибыли.
Управление рисками
Платформа A: Использует многобалансовый ценовой оракул, часто обновляет, чтобы предотвратить манипуляции с ценами. Повышает требования к марже для крупных позиций, снижая риск ликвидации. Позволяет любому участвовать в ликвидации, повышая уровень децентрализации.
Платформа B: использование оракула для того, чтобы цена контракта следовала за спот-ценой. Высокопроизводительная базовая цепочка снижает риск задержки ликвидации. Установка ограничений на общую позицию по отдельным активам, ставка заимствования увеличивается с ростом использования актива для подавления экстремальных смещений.
Платформа C: использование авторитетных многопоточечных оракулов для снижения рисков манипуляций. Установление максимального лимита на открытие позиций для активов, подверженных манипуляциям. Ограничение рисков кредитного плеча с помощью динамического механизма тарифов, одновременно вознаграждая поставщиков ликвидности за повышение их способности к управлению рисками.
Ставка финансирования и стоимость позиции
Платформа A: каждые час рассчитывает ставки финансирования для длинных и коротких позиций, используемые для привязки цены контракта. Для чистых позиций, превышающих допустимый уровень, может быть динамически изменено требование к марже и ставки финансирования.
Платформа B: нет традиционных ставок на капитал, вместо этого используется механизм заемных сборов. Расходы накапливаются по часам в зависимости от доли заимствованных активов и вычитаются из маржи. Чем дольше время удержания позиции или выше степень использования активов, тем выше затраты.
Платформа C: также использует комиссию за заем, а не традиционные затраты на капитал. Комиссия выплачивается напрямую в ликвидный пул, по мере увеличения коэффициента использования активов. В такой механике бессрочные цены всегда близки к спотовым, но пул должен нести убытки и прибыли при резких колебаниях цен.
Заключение
Данный инцидент выявил проблемы, с которыми сталкиваются децентрализованные биржи для торговли контрактами. Злоумышленники использовали прозрачность системы и определенность правил, чтобы атаковать ликвидность платформы с помощью огромных позиций.
Будущее предотвращение подобных атак может потребовать действий в следующих областях:
Снизить максимальный объем открытой позиции для одного пользователя можно путем регулирования размера кредитного плеча и требований к марже.
Внедрение механизма автоматического уменьшения позиции (ADL) для хеджирования прибыли и убытков в экстремальных ситуациях с целью защиты ликвидности пула.
Укрепление анализа связности адресов, предотвращение атак ведьм.
Однако чрезмерные ограничения могут противоречить идее безлицензионного доступа в DeFi. В долгосрочной перспективе, по мере зрелости рынка и увеличения ликвидности, стоимость атак будет постепенно расти, в конечном итоге достигая экономического равновесия. Текущие вызовы можно рассматривать как неизбежный этап развития бессрочных фьючерсов DEX.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
3
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
DaoGovernanceOfficer
· 08-09 04:03
*вздыхая* эмпирически говоря, этот вектор эксплуатации был предсказан в статье Виталика о фрагментации ликвидности 2021 года...
Сравнение механизма DEX бессрочных фьючерсов: анализ ликвидности, ликвидации и управления рисками
Челленджи DEX Бессрочных фьючерсов: проектирование механизмов и Управление рисками
Недавно на крипторынке произошло примечательное событие. Один трейдер на платформе бессрочных фьючерсов открыл длинную позицию по ETH с плечом 50x, максимальная прибыль превысила 2 миллиона долларов. Из-за огромного размера позиции и прозрачной природы децентрализованных финансов весь крипторынок пристально следит за действиями этого "кита".
Неожиданно, этот трейдер не выбрал продолжать увеличивать позицию или закрывать ее с прибылью, а применил уникальную стратегию: вывел часть маржи с прибылью, одновременно активировав автоматическую ликвидацию системы. В конечном итоге, он заработал 1,8 миллиона долларов таким образом.
Эта операция серьезно повлияла на ликвидность платформы. Платформа использует модель активного маркет-мейкинга, зарабатывая на сборе комиссий за средства и доходах от клиринга, все пользователи могут предоставлять средства для ликвидного пула. Поскольку трейдеры получают слишком высокую прибыль, нормальное закрытие может привести к недостатку ликвидности на стороне контрагента. И он решил активно инициировать клиринг, что означает, что эти потери несет ликвидный пул. Только 12 марта ликвидность платформы сократилась примерно на 4 миллиона долларов.
Это событие подчеркнуло серьезные вызовы, с которыми сталкиваются бессрочные фьючерсы DEX, особенно в области проектирования механизмов ликвидности. В дальнейшем мы проведем сравнительный анализ механизмов проектирования нескольких ведущих бессрочных фьючерсов DEX и обсудим, как предотвратить возникновение подобных атак.
Сравнение трех основных механизмов DEX бессрочных фьючерсов
Механизм предоставления ликвидности
Платформа A: использует модель пула ликвидности сообщества, пользователи могут вносить такие активы, как USDC, для участия в маркет-мейкинге. Также позволяет пользователям создавать собственные фонды для участия в распределении прибыли.
Платформа B: использование индексного пула с несколькими активами для предоставления ликвидности, включая основные криптовалюты и стейблкоины. Пользователи создают токены ликвидности, внося активы.
C платформа: также использует модель многоактивного индексного пула, включая BTC, ETH и основные стабильные монеты. Пользователи вносят активы для выпуска токенов, становясь контрагентами всех сделок.
! Список из трех механизмов Perp Dex: Гиперликвид против Юпитера против GMX
Режим маркетмейкера
A платформа: использует высокопроизводительный链上 ордербук для свопа, ликвидный пул выступает в роли маркет-мейкера, обеспечивая глубину. Цены ссылаются на внешние оракулы для близости к глобальному рынку.
Платформа B: инновационный механизм LP-to-Trader, позволяющий трейдерам осуществлять сделки напрямую с ликвидным пулом благодаря ценообразованию через оракулы, достигая почти нулевого проскальзывания.
C платформа: без традиционной книги заказов, использует котировки оракулов и автоматически создает рынок с помощью пулов активов. Регулирует активы в пуле через механизм влияния цен на сборы, обеспечивая глубину ликвидности.
Механизм ликвидации
Платформа A: Ликвидация срабатывает, когда маржа ниже минимальных требований. Любой пользователь с достаточными средствами может участвовать в ликвидации. Ликвидный пул также выполняет роль страхования ликвидации.
Платформа B: использует механизм автоматической ликвидации. Когда маржинальное соотношение ниже требуемого уровня поддержки, смарт-контракт автоматически закрывает позиции по цене оракула. Ликвидность пула выступает контрагентом, принимая на себя прибыль и убытки.
Платформа C: также использует автоматическую ликвидацию. Использует децентрализованный оракул для расчета стоимости позиций, автоматически закрывает позиции при недостатке маржи. Пул активов напрямую несет убытки и прибыли.
Управление рисками
Платформа A: Использует многобалансовый ценовой оракул, часто обновляет, чтобы предотвратить манипуляции с ценами. Повышает требования к марже для крупных позиций, снижая риск ликвидации. Позволяет любому участвовать в ликвидации, повышая уровень децентрализации.
Платформа B: использование оракула для того, чтобы цена контракта следовала за спот-ценой. Высокопроизводительная базовая цепочка снижает риск задержки ликвидации. Установка ограничений на общую позицию по отдельным активам, ставка заимствования увеличивается с ростом использования актива для подавления экстремальных смещений.
Платформа C: использование авторитетных многопоточечных оракулов для снижения рисков манипуляций. Установление максимального лимита на открытие позиций для активов, подверженных манипуляциям. Ограничение рисков кредитного плеча с помощью динамического механизма тарифов, одновременно вознаграждая поставщиков ликвидности за повышение их способности к управлению рисками.
Ставка финансирования и стоимость позиции
Платформа A: каждые час рассчитывает ставки финансирования для длинных и коротких позиций, используемые для привязки цены контракта. Для чистых позиций, превышающих допустимый уровень, может быть динамически изменено требование к марже и ставки финансирования.
Платформа B: нет традиционных ставок на капитал, вместо этого используется механизм заемных сборов. Расходы накапливаются по часам в зависимости от доли заимствованных активов и вычитаются из маржи. Чем дольше время удержания позиции или выше степень использования активов, тем выше затраты.
Платформа C: также использует комиссию за заем, а не традиционные затраты на капитал. Комиссия выплачивается напрямую в ликвидный пул, по мере увеличения коэффициента использования активов. В такой механике бессрочные цены всегда близки к спотовым, но пул должен нести убытки и прибыли при резких колебаниях цен.
Заключение
Данный инцидент выявил проблемы, с которыми сталкиваются децентрализованные биржи для торговли контрактами. Злоумышленники использовали прозрачность системы и определенность правил, чтобы атаковать ликвидность платформы с помощью огромных позиций.
Будущее предотвращение подобных атак может потребовать действий в следующих областях:
Однако чрезмерные ограничения могут противоречить идее безлицензионного доступа в DeFi. В долгосрочной перспективе, по мере зрелости рынка и увеличения ликвидности, стоимость атак будет постепенно расти, в конечном итоге достигая экономического равновесия. Текущие вызовы можно рассматривать как неизбежный этап развития бессрочных фьючерсов DEX.