Снижение ставок Федеральной резервной системы и укрепление иены: Биткойн может снова войти в Бычий рынок
С окончанием летних каникул в северном полушарии я отправился в южное полушарие, чтобы провести две недели на лыжном курорте. В это время я в основном занимался горными лыжами. Для тех, кто никогда этого не пробовал, это занятие требует приклеивания лыжных накладок к нижней части лыж, чтобы подниматься вверх. Достигнув вершины, необходимо снять накладки, настроить экипировку в режим спуска и наслаждаться катанием по порошковому снегу. В горных районах, куда я ездил, в основном можно добраться только таким образом.
В типичном четырех-пятичасовом графике катания на лыжах 80% времени тратится на подъем и 20% на спуск. Эта деятельность потребляет много энергии. Организм сжигает калории для поддержания температуры тела и внутреннего баланса. Будучи самой большой группой мышц в человеческом теле, ноги продолжают работать как вверх, так и вниз по склону. Мой основной уровень метаболизма составляет около 3000 ккал, а с учетом энергии, необходимой для упражнений для ног, общий ежедневный расход энергии составляет более 4000 ккал.
Учитывая огромное количество энергии, необходимое для выполнения этого мероприятия, рацион на весь день имеет решающее значение. На завтрак я буду употреблять много углеводов, белков и овощей, которые можно назвать "настоящей едой". Завтрак приносит чувство насыщения, но когда я начинаю подниматься в холодный лес, эти запасы энергии быстро иссякают. Чтобы контролировать уровень сахара в крови, я подготовлю несколько закусок, которые обычно не ем. Примерно каждые 30 минут я буду есть энергетический батончик и сироп, даже если не чувствую голода. Я не хочу, чтобы слишком низкий уровень сахара в крови повлиял на состояние.
Просто полагаться на сахаросодержащие переработанные продукты не может надолго удовлетворить потребность в энергии. Мне также нужно потреблять "настоящую пищу". После завершения круга я обычно останавливаюсь на несколько минут, открываю рюкзак и ем домашнюю еду. Я предпочитаю курицу или говядину в контейнерах, жареные зеленые овощи и много белого риса.
Я поддерживаю свою продуктивность в течение дня, периодически потребляя продукты с высоким содержанием сахара, в сочетании с более длительно сжигаемыми чистыми натуральными продуктами.
Подготовка питания для этой лыжной поездки вызвала обсуждение относительной важности цены и количества токенов. Для меня цена токена похожа на энергетические батончики и сироп, обеспечивая быстрый подъем уровня глюкозы. А количество токенов похоже на "настоящую еду", которая медленно и долго сжигается. На встрече центральных банков в Джексон-Хоуле в прошлую пятницу Пауэлл объявил о смене политики, ФРС наконец-то пообещала снизить процентные ставки. Кроме того, чиновники Банка Англии и Европейского центрального банка также заявили, что продолжат снижать процентные ставки.
Пауэлл объявил об этом изменении около 9 часов утра по местному времени. Вскоре после этого индекс S&P 500, золото и Биткойн, представляющие рискованные активы, выросли, когда цена на валюту снизилась. Доллар также ослаб в эти выходные.
Первоначальная позитивная реакция рынка оправдана, поскольку инвесторы считают, что если деньги станут дешевле, активы, оцениваемые в фиксированном количестве законных денег, должны вырасти. Я согласен с этой точкой зрения; однако мы упускаем из виду, что ожидаемое снижение ставок Федеральной резервной системой, Банком Англии и Европейским центральным банком в будущем уменьшит процентные различия между этими валютами и йеной. Риски арбитражной торговли йеной могут вновь возникнуть и могут подорвать этот бычий рынок, если не увеличится количество денег в виде расширения баланса центрального банка.
Доллар США укрепился по отношению к иене на 1,44%, однако после объявления Пауэллом о смене политики курс доллар/иена сразу упал. Это было ожидаемо, поскольку из-за снижения процентных ставок по доллару и стабильных или повышающихся ставок по иене ожидаемая разница в процентных ставках между долларом и иеной сократится.
Если снижение процентных ставок в трех основных экономиках приведет к укреплению иены по отношению к их национальной валюте, то мы должны ожидать негативной реакции рынка. Мы сталкиваемся с борьбой между позитивными (снижение ставок) и негативными (укрепление иены) силами. Учитывая, что общая сумма глобальных финансовых активов, финансируемых в иенах, превышает несколько десятков триллионов долларов, я уверен, что негативная реакция рынка, вызванная арбитражными сделками с иеной, будет превышать любые преимущества от незначительного снижения ставок по доллару, фунту или евро. Кроме того, я считаю, что чиновники Федеральной резервной системы (ФРС), Банка Англии и Европейского центрального банка осознают, что они должны быть готовы к смягчению политики и расширению баланса, чтобы компенсировать негативные последствия укрепления иены.
Федеральная резервная система (ФРС) пытается получить краткосрочное стимулирование от снижения процентных ставок до того, как наступит экономическая рецессия. С экономической точки зрения, ФРС должна была повышать процентные ставки, а не снижать их. С 2020 года индекс потребительских цен в США вырос на 22%. Баланс ФРС увеличился более чем на 3 триллиона долларов. Дефицит бюджета США достиг рекордных уровней, отчасти потому, что стоимость заимствований еще не так высока, чтобы заставить политиков повышать налоги или сокращать субсидии для сбалансирования бюджета.
Если Федеральная резервная система (ФРС) действительно хочет поддерживать доверие к доллару, она должна повысить процентные ставки, чтобы сдержать экономическую активность. Это приведет к общему снижению цен, но также может привести к безработице у некоторых людей. В то же время это также будет контролировать заимствования правительства, поскольку стоимость выпуска долговых обязательств возрастет.
Экономика США после пандемии COVID-19 пережила лишь два квартала негативного роста реального ВВП. Это не является признаком того, что слабая экономика нуждается в снижении процентных ставок. Даже недавние оценки реального ВВП на третий квартал 2024 года достигли +2,0%. Это снова указывает на то, что экономика не подвержена чрезмерно ограничительным процентным ставкам.
Федеральная резервная система (ФРС) пообещала никогда не допустить стагнации финансовых рынков. США — это высокофинансовая экономика, которая нуждается в постоянном росте цен на законные активы, чтобы население ощущало себя богатым. На практике акции показывают стабильные результаты или падают, но большинство людей не обращают внимания на свои реальные доходы. Акции, которые номинально растут, также увеличивают доход от налогов на прирост капитала в законной валюте. Короче говоря, падение рынка вредно для здоровья финансовой системы США. Поэтому Йеллен начала вмешиваться в цикл повышения ставок ФРС в сентябре 2022 года. Я верю, что Пауэлл, под руководством Йеллен и лидеров Демократической партии, жертвует собой, выбирая снижение ставок, когда знает, что этого делать не следует.
Когда Министерство финансов США под руководством Йеллена начало выпускать большое количество казначейских облигаций, изымая денежные средства из программы обратного репо Федеральной резервной системы и направляя их на более широкий финансовый рынок, фондовый рынок продемонстрировал явный рост.
Американская экономика не стремится к снижению процентных ставок, но Пауэлл предложит стимулы. Поскольку денежные власти крайне чувствительны к любому падению цен на законные активы, Пауэлл и Йеллен вскоре в какой-то форме предоставят "настоящую еду", то есть расширят баланс Федеральной резервной системы (ФРС), чтобы компенсировать влияние укрепления иены.
Пауэлл внес изменения в политику на основе спорного отчета о занятости. Министерство труда США за несколько дней до выступления Пауэлла в Джексон-Хоуле опубликовало значительную корректировку ранее представленных данных о занятости, указав, что оценка занятости была завышена примерно на 800 тысяч.
Когда политика преобладает над экономикой, я увереннее в своих прогнозах. Это потому, что правящие политики стремятся сохранить свою власть. Они будут бороться за переизбрание любой ценой, независимо от экономических условий. Это означает, что независимо от того, что происходит, действующие демократы будут использовать все инструменты монетарной политики для поддержания роста фондового рынка до выборов в ноябре. Экономике не будет недоставать дешевых и изобилующих законных денег.
Курсы валют между собой в основном зависят от различий в процентных ставках и ожиданий изменения будущих процентных ставок. Курс доллара к иене имеет явную корреляцию с разницей ставок между долларом и иеной. Когда Федеральная резервная система (ФРС) начала ужесточение денежно-кредитной политики в марте 2022 года, иена значительно обесценилась. В июле этого года обесценение иены достигло исторического максимума, когда разница в ставках была самой широкой.
После того как Банк Японии поднял ключевую процентную ставку с 0,10% до 0,25% в конце июля, иена резко укрепилась. Банк Японии четко дал понять, что в какой-то момент в будущем начнет повышать процентные ставки. Рынок с трудом может предсказать, когда именно они начнут повышать ставки. Снижение процентного дифференциала до 0,15% должно было быть несущественным, но это не так. Тенденция к сильному восстановлению иены началась, и сейчас рынок с большим интересом следит за будущими колебаниями процентного дифференциала между долларом и иеной. Как и ожидалось, после изменения политики Пауэлла, поскольку ожидается дальнейшее сокращение процентного дифференциала, иена также получила сильную поддержку.
Если трейдер восстановит свои позиции по арбитражной сделке доллар-йена, когда стоимость иены резко возрастет, краткосрочные стимулы от снижения процентных ставок Федеральной резервной системы могут быстро исчезнуть. Принятие дополнительных мер по снижению ставок, чтобы остановить падение различных финансовых рынков, лишь ускорит сокращение процентной разницы между долларом и иеной, что, в свою очередь, усилит иену и приведет к закрытию большего количества позиций. Рынку нужны "настоящие продукты", которые в виде печатных денег предоставляются постоянно растущим балансом Федеральной резервной системы, чтобы остановить потери.
Если иена ускорит рост, первым шагом не будет восстановление политики количественного смягчения. Первым шагом будет то, что Федеральная резервная система (ФРС) реинвестирует наличные средства от погашения облигаций в государственные облигации США и ипотечные ценные бумаги. Это будет рассматриваться как прекращение их программы количественного ужесточения.
Если болезненная тенденция продолжится, Федеральная резервная система (ФРС) может использовать валютные свопы центрального банка и/или возобновить количественное смягчение. На этом фоне Йеллен увеличит ликвидность доллара, продавая больше государственных облигаций и уменьшая остатки на казначейских счетах. Оба этих рыночных манипулятора не будут рассматривать разрушительное воздействие окончания арбитражных сделок с иеной как оправдание для восстановления агрессивной печати денег.
Если курс доллара к йене быстро упадет ниже 140, я уверен, что они не будут колебаться, предоставляя "настоящую пищу" для финансового рынка фиатных валют.
На последней стадии третьего квартала условия ликвидности для фиатных валют были лучше некуда. В качестве держателей криптовалюты у нас есть следующие благоприятные факторы:
Центральные банки мира, особенно Федеральная резервная система (ФРС), снижают стоимость фондов. ФРС продолжает снижать процентные ставки, даже когда инфляция превышает её целевой уровень, а экономика США продолжает расти. Банк Англии и Европейский центральный банк могут дополнительно снизить ставки на предстоящих заседаниях.
Йеллен пообещала выпустить облигации казначейства на сумму 2710 миллиардов долларов до конца года и провести операции по выкупу на сумму 300 миллиардов долларов. Это обеспечит ликвидность в финансовом рынке на сумму 3010 миллиардов долларов.
Министерство финансов США имеет на общем счете около 740 миллиардов долларов, эти средства могут и будут использованы для стимулирования рынка.
Банк Японии крайне обеспокоен темпами укрепления иены после заседания 31 июля 2024 года, когда он повысил процентные ставки на 0,15%. Поэтому он открыто заявил, что будущие повышения ставок будут учитывать рыночные условия. Это завуалированное утверждение "если мы считаем, что рынок упадет, мы не будем повышать ставки".
Как инвестор в криптовалюту, я не обращаю внимания на фондовый рынок. Некоторые указывают на примеры падения фондового рынка во время снижения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) в истории. Другие беспокоятся, что снижение ставок ФРС является опережающим индикатором рецессии в США и развитых рынках. Эти мнения могут быть правильными, но стоит задуматься, что они предпримут, если ФРС снизит ставки при инфляции выше целевого уровня и сильном экономическом росте. Они, вероятно, будут
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Ожидания по снижению ставок Федеральной резервной системы и укрепление иены: Биткойн может ждать новый бычий рынок
Снижение ставок Федеральной резервной системы и укрепление иены: Биткойн может снова войти в Бычий рынок
С окончанием летних каникул в северном полушарии я отправился в южное полушарие, чтобы провести две недели на лыжном курорте. В это время я в основном занимался горными лыжами. Для тех, кто никогда этого не пробовал, это занятие требует приклеивания лыжных накладок к нижней части лыж, чтобы подниматься вверх. Достигнув вершины, необходимо снять накладки, настроить экипировку в режим спуска и наслаждаться катанием по порошковому снегу. В горных районах, куда я ездил, в основном можно добраться только таким образом.
В типичном четырех-пятичасовом графике катания на лыжах 80% времени тратится на подъем и 20% на спуск. Эта деятельность потребляет много энергии. Организм сжигает калории для поддержания температуры тела и внутреннего баланса. Будучи самой большой группой мышц в человеческом теле, ноги продолжают работать как вверх, так и вниз по склону. Мой основной уровень метаболизма составляет около 3000 ккал, а с учетом энергии, необходимой для упражнений для ног, общий ежедневный расход энергии составляет более 4000 ккал.
Учитывая огромное количество энергии, необходимое для выполнения этого мероприятия, рацион на весь день имеет решающее значение. На завтрак я буду употреблять много углеводов, белков и овощей, которые можно назвать "настоящей едой". Завтрак приносит чувство насыщения, но когда я начинаю подниматься в холодный лес, эти запасы энергии быстро иссякают. Чтобы контролировать уровень сахара в крови, я подготовлю несколько закусок, которые обычно не ем. Примерно каждые 30 минут я буду есть энергетический батончик и сироп, даже если не чувствую голода. Я не хочу, чтобы слишком низкий уровень сахара в крови повлиял на состояние.
Просто полагаться на сахаросодержащие переработанные продукты не может надолго удовлетворить потребность в энергии. Мне также нужно потреблять "настоящую пищу". После завершения круга я обычно останавливаюсь на несколько минут, открываю рюкзак и ем домашнюю еду. Я предпочитаю курицу или говядину в контейнерах, жареные зеленые овощи и много белого риса.
Я поддерживаю свою продуктивность в течение дня, периодически потребляя продукты с высоким содержанием сахара, в сочетании с более длительно сжигаемыми чистыми натуральными продуктами.
Подготовка питания для этой лыжной поездки вызвала обсуждение относительной важности цены и количества токенов. Для меня цена токена похожа на энергетические батончики и сироп, обеспечивая быстрый подъем уровня глюкозы. А количество токенов похоже на "настоящую еду", которая медленно и долго сжигается. На встрече центральных банков в Джексон-Хоуле в прошлую пятницу Пауэлл объявил о смене политики, ФРС наконец-то пообещала снизить процентные ставки. Кроме того, чиновники Банка Англии и Европейского центрального банка также заявили, что продолжат снижать процентные ставки.
Пауэлл объявил об этом изменении около 9 часов утра по местному времени. Вскоре после этого индекс S&P 500, золото и Биткойн, представляющие рискованные активы, выросли, когда цена на валюту снизилась. Доллар также ослаб в эти выходные.
Первоначальная позитивная реакция рынка оправдана, поскольку инвесторы считают, что если деньги станут дешевле, активы, оцениваемые в фиксированном количестве законных денег, должны вырасти. Я согласен с этой точкой зрения; однако мы упускаем из виду, что ожидаемое снижение ставок Федеральной резервной системой, Банком Англии и Европейским центральным банком в будущем уменьшит процентные различия между этими валютами и йеной. Риски арбитражной торговли йеной могут вновь возникнуть и могут подорвать этот бычий рынок, если не увеличится количество денег в виде расширения баланса центрального банка.
Доллар США укрепился по отношению к иене на 1,44%, однако после объявления Пауэллом о смене политики курс доллар/иена сразу упал. Это было ожидаемо, поскольку из-за снижения процентных ставок по доллару и стабильных или повышающихся ставок по иене ожидаемая разница в процентных ставках между долларом и иеной сократится.
Если снижение процентных ставок в трех основных экономиках приведет к укреплению иены по отношению к их национальной валюте, то мы должны ожидать негативной реакции рынка. Мы сталкиваемся с борьбой между позитивными (снижение ставок) и негативными (укрепление иены) силами. Учитывая, что общая сумма глобальных финансовых активов, финансируемых в иенах, превышает несколько десятков триллионов долларов, я уверен, что негативная реакция рынка, вызванная арбитражными сделками с иеной, будет превышать любые преимущества от незначительного снижения ставок по доллару, фунту или евро. Кроме того, я считаю, что чиновники Федеральной резервной системы (ФРС), Банка Англии и Европейского центрального банка осознают, что они должны быть готовы к смягчению политики и расширению баланса, чтобы компенсировать негативные последствия укрепления иены.
Федеральная резервная система (ФРС) пытается получить краткосрочное стимулирование от снижения процентных ставок до того, как наступит экономическая рецессия. С экономической точки зрения, ФРС должна была повышать процентные ставки, а не снижать их. С 2020 года индекс потребительских цен в США вырос на 22%. Баланс ФРС увеличился более чем на 3 триллиона долларов. Дефицит бюджета США достиг рекордных уровней, отчасти потому, что стоимость заимствований еще не так высока, чтобы заставить политиков повышать налоги или сокращать субсидии для сбалансирования бюджета.
Если Федеральная резервная система (ФРС) действительно хочет поддерживать доверие к доллару, она должна повысить процентные ставки, чтобы сдержать экономическую активность. Это приведет к общему снижению цен, но также может привести к безработице у некоторых людей. В то же время это также будет контролировать заимствования правительства, поскольку стоимость выпуска долговых обязательств возрастет.
Экономика США после пандемии COVID-19 пережила лишь два квартала негативного роста реального ВВП. Это не является признаком того, что слабая экономика нуждается в снижении процентных ставок. Даже недавние оценки реального ВВП на третий квартал 2024 года достигли +2,0%. Это снова указывает на то, что экономика не подвержена чрезмерно ограничительным процентным ставкам.
Федеральная резервная система (ФРС) пообещала никогда не допустить стагнации финансовых рынков. США — это высокофинансовая экономика, которая нуждается в постоянном росте цен на законные активы, чтобы население ощущало себя богатым. На практике акции показывают стабильные результаты или падают, но большинство людей не обращают внимания на свои реальные доходы. Акции, которые номинально растут, также увеличивают доход от налогов на прирост капитала в законной валюте. Короче говоря, падение рынка вредно для здоровья финансовой системы США. Поэтому Йеллен начала вмешиваться в цикл повышения ставок ФРС в сентябре 2022 года. Я верю, что Пауэлл, под руководством Йеллен и лидеров Демократической партии, жертвует собой, выбирая снижение ставок, когда знает, что этого делать не следует.
Когда Министерство финансов США под руководством Йеллена начало выпускать большое количество казначейских облигаций, изымая денежные средства из программы обратного репо Федеральной резервной системы и направляя их на более широкий финансовый рынок, фондовый рынок продемонстрировал явный рост.
Американская экономика не стремится к снижению процентных ставок, но Пауэлл предложит стимулы. Поскольку денежные власти крайне чувствительны к любому падению цен на законные активы, Пауэлл и Йеллен вскоре в какой-то форме предоставят "настоящую еду", то есть расширят баланс Федеральной резервной системы (ФРС), чтобы компенсировать влияние укрепления иены.
Пауэлл внес изменения в политику на основе спорного отчета о занятости. Министерство труда США за несколько дней до выступления Пауэлла в Джексон-Хоуле опубликовало значительную корректировку ранее представленных данных о занятости, указав, что оценка занятости была завышена примерно на 800 тысяч.
Когда политика преобладает над экономикой, я увереннее в своих прогнозах. Это потому, что правящие политики стремятся сохранить свою власть. Они будут бороться за переизбрание любой ценой, независимо от экономических условий. Это означает, что независимо от того, что происходит, действующие демократы будут использовать все инструменты монетарной политики для поддержания роста фондового рынка до выборов в ноябре. Экономике не будет недоставать дешевых и изобилующих законных денег.
Курсы валют между собой в основном зависят от различий в процентных ставках и ожиданий изменения будущих процентных ставок. Курс доллара к иене имеет явную корреляцию с разницей ставок между долларом и иеной. Когда Федеральная резервная система (ФРС) начала ужесточение денежно-кредитной политики в марте 2022 года, иена значительно обесценилась. В июле этого года обесценение иены достигло исторического максимума, когда разница в ставках была самой широкой.
После того как Банк Японии поднял ключевую процентную ставку с 0,10% до 0,25% в конце июля, иена резко укрепилась. Банк Японии четко дал понять, что в какой-то момент в будущем начнет повышать процентные ставки. Рынок с трудом может предсказать, когда именно они начнут повышать ставки. Снижение процентного дифференциала до 0,15% должно было быть несущественным, но это не так. Тенденция к сильному восстановлению иены началась, и сейчас рынок с большим интересом следит за будущими колебаниями процентного дифференциала между долларом и иеной. Как и ожидалось, после изменения политики Пауэлла, поскольку ожидается дальнейшее сокращение процентного дифференциала, иена также получила сильную поддержку.
Если трейдер восстановит свои позиции по арбитражной сделке доллар-йена, когда стоимость иены резко возрастет, краткосрочные стимулы от снижения процентных ставок Федеральной резервной системы могут быстро исчезнуть. Принятие дополнительных мер по снижению ставок, чтобы остановить падение различных финансовых рынков, лишь ускорит сокращение процентной разницы между долларом и иеной, что, в свою очередь, усилит иену и приведет к закрытию большего количества позиций. Рынку нужны "настоящие продукты", которые в виде печатных денег предоставляются постоянно растущим балансом Федеральной резервной системы, чтобы остановить потери.
Если иена ускорит рост, первым шагом не будет восстановление политики количественного смягчения. Первым шагом будет то, что Федеральная резервная система (ФРС) реинвестирует наличные средства от погашения облигаций в государственные облигации США и ипотечные ценные бумаги. Это будет рассматриваться как прекращение их программы количественного ужесточения.
Если болезненная тенденция продолжится, Федеральная резервная система (ФРС) может использовать валютные свопы центрального банка и/или возобновить количественное смягчение. На этом фоне Йеллен увеличит ликвидность доллара, продавая больше государственных облигаций и уменьшая остатки на казначейских счетах. Оба этих рыночных манипулятора не будут рассматривать разрушительное воздействие окончания арбитражных сделок с иеной как оправдание для восстановления агрессивной печати денег.
Если курс доллара к йене быстро упадет ниже 140, я уверен, что они не будут колебаться, предоставляя "настоящую пищу" для финансового рынка фиатных валют.
На последней стадии третьего квартала условия ликвидности для фиатных валют были лучше некуда. В качестве держателей криптовалюты у нас есть следующие благоприятные факторы:
Центральные банки мира, особенно Федеральная резервная система (ФРС), снижают стоимость фондов. ФРС продолжает снижать процентные ставки, даже когда инфляция превышает её целевой уровень, а экономика США продолжает расти. Банк Англии и Европейский центральный банк могут дополнительно снизить ставки на предстоящих заседаниях.
Йеллен пообещала выпустить облигации казначейства на сумму 2710 миллиардов долларов до конца года и провести операции по выкупу на сумму 300 миллиардов долларов. Это обеспечит ликвидность в финансовом рынке на сумму 3010 миллиардов долларов.
Министерство финансов США имеет на общем счете около 740 миллиардов долларов, эти средства могут и будут использованы для стимулирования рынка.
Банк Японии крайне обеспокоен темпами укрепления иены после заседания 31 июля 2024 года, когда он повысил процентные ставки на 0,15%. Поэтому он открыто заявил, что будущие повышения ставок будут учитывать рыночные условия. Это завуалированное утверждение "если мы считаем, что рынок упадет, мы не будем повышать ставки".
Как инвестор в криптовалюту, я не обращаю внимания на фондовый рынок. Некоторые указывают на примеры падения фондового рынка во время снижения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) в истории. Другие беспокоятся, что снижение ставок ФРС является опережающим индикатором рецессии в США и развитых рынках. Эти мнения могут быть правильными, но стоит задуматься, что они предпримут, если ФРС снизит ставки при инфляции выше целевого уровня и сильном экономическом росте. Они, вероятно, будут