Недавно британская газета "Финансовый Таймс" (FT) опубликовала комментарий под названием "Приближающийся крипто-кризис", в котором автор выразил глубокую озабоченность по поводу направления развития политики выпуска криптовалюты в США, считая, что стейблкоины и более широкий спектр криптоактивов могут спровоцировать следующий финансовый кризис. Несмотря на то что эта статья представляет собой личное мнение опытного финансового комментатора, ее основные идеи действительно заслуживают серьезного и объективного рассмотрения в условиях текущей макроэкономической и регуляторной среды.
!
Основная проблема статьи: системные риски и регуляторный арбитраж
Автор FT отметил, что на фоне принятия Genius Act Конгрессом США и начала принятия криптоактивов в качестве залога традиционными финансовыми институтами, криптоактивы продолжают углубляться в реальную финансовую систему. В то же время, рынок стейблкоинов также быстро растет.
Эта тенденция, с одной стороны, представляет собой "соответствующее принятие" цифровых активов традиционными финансами, а с другой стороны, может заложить семена системного риска. Особенно в условиях недостатка эффективного регулирования, если стейблкоины будут широко использоваться для кредитования, расчетов и даже на рынке государственных облигаций, их волатильность и кредитный риск могут вызвать цепную реакцию.
##Превышен ли риск?
Несмотря на то, что статья рассматривает криптоактивы как «катализатор следующего кризиса», в настоящее время эта оценка все еще не имеет достаточной поддерживающей базы данных. Существует определенная корреляция между биткойном и индексом S&P 500 (отчет Fidelity указывает, что трехлетнее скользящее значение β составляет 2,6), но это не означает, что он сам по себе является источником кризиса.
На самом деле многие крупные эмитенты стейблкоинов (такие как USDC и Tether) в настоящее время приняли частичные механизмы аудита и поддерживают связь с регулирующими органами. На основных биржах и соответствующих платформах торговля криптоактивами также постепенно становится более нормативной. Таким образом, сравнение их с рисками кредитных дефолтных свопов (CDS) накануне 2008 года может быть чрезмерным.
##Игры реальности за динамикой законодательства США
В статье упоминается, что принятие «Genius Act» стало возможным благодаря значительным политическим пожертвованиям со стороны лоббистских групп в области криптоактивов, что указывает на явные корыстные интересы. Это действительно раскрывает текущие реалии игровой борьбы в законодательном процессе США: напряженность между технологическими инновациями и финансовым регулированием усиливается, и в обеих партиях есть «разделенные лагеря».
Но мы также не можем игнорировать тот факт, что политические пожертвования, хотя и имеют влияние, но законодательный процесс по-прежнему ограничен общественным мнением избирателей, перспективами развития отрасли и экономическими данными. Если криптоактивы не смогут продемонстрировать стабильные сценарии применения, их влияние также может быстро угаснуть.
##Рациональные ожидания от рынка криптоактивов более важны
С точки зрения инвестора, гораздо более важно понять природу, цикличность и структуру рисков криптоактивов, чем обсуждать, вызывает ли это "кризис". В краткосрочной перспективе крипторынок действительно тесно связан с макроэкономической средой; такие факторы, как рост процентных ставок и ужесточение ликвидности доллара, могут привести к резким колебаниям цен.
Но сможет ли он стабильно развиваться в средне- и долгосрочной перспективе, по-прежнему зависит от его технологической базы, степени принятия пользователями, консенсуса регуляторов и механизмов трансграничной координации. На данный момент в этой отрасли есть как потенциал, так и неопределенность, инвестиции и регулирование должны основываться на принципах "идентификации рисков + уровневого контроля", а не на простом отторжении или бездумном принятии.
##Заключение: стоит проявить бдительность, но не стоит паниковать
Статья FT напоминает нам, что когда криптоактивы выходят на основные финансовые рынки, это должно сопровождаться более зрелым институциональным дизайном. Однако не следует сводить все источники финансовой уязвимости лишь к этому. Более эффективным подходом будет содействие открытой и прозрачной регуляторной рамке, усиление технологической проверяемости и поощрение ответственных финансовых инноваций.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Криптоактивы действительно могут вызвать следующий финансовый кризис?
Недавно британская газета "Финансовый Таймс" (FT) опубликовала комментарий под названием "Приближающийся крипто-кризис", в котором автор выразил глубокую озабоченность по поводу направления развития политики выпуска криптовалюты в США, считая, что стейблкоины и более широкий спектр криптоактивов могут спровоцировать следующий финансовый кризис. Несмотря на то что эта статья представляет собой личное мнение опытного финансового комментатора, ее основные идеи действительно заслуживают серьезного и объективного рассмотрения в условиях текущей макроэкономической и регуляторной среды.
!
Основная проблема статьи: системные риски и регуляторный арбитраж
Автор FT отметил, что на фоне принятия Genius Act Конгрессом США и начала принятия криптоактивов в качестве залога традиционными финансовыми институтами, криптоактивы продолжают углубляться в реальную финансовую систему. В то же время, рынок стейблкоинов также быстро растет.
Эта тенденция, с одной стороны, представляет собой "соответствующее принятие" цифровых активов традиционными финансами, а с другой стороны, может заложить семена системного риска. Особенно в условиях недостатка эффективного регулирования, если стейблкоины будут широко использоваться для кредитования, расчетов и даже на рынке государственных облигаций, их волатильность и кредитный риск могут вызвать цепную реакцию. ##Превышен ли риск? Несмотря на то, что статья рассматривает криптоактивы как «катализатор следующего кризиса», в настоящее время эта оценка все еще не имеет достаточной поддерживающей базы данных. Существует определенная корреляция между биткойном и индексом S&P 500 (отчет Fidelity указывает, что трехлетнее скользящее значение β составляет 2,6), но это не означает, что он сам по себе является источником кризиса.
На самом деле многие крупные эмитенты стейблкоинов (такие как USDC и Tether) в настоящее время приняли частичные механизмы аудита и поддерживают связь с регулирующими органами. На основных биржах и соответствующих платформах торговля криптоактивами также постепенно становится более нормативной. Таким образом, сравнение их с рисками кредитных дефолтных свопов (CDS) накануне 2008 года может быть чрезмерным. ##Игры реальности за динамикой законодательства США В статье упоминается, что принятие «Genius Act» стало возможным благодаря значительным политическим пожертвованиям со стороны лоббистских групп в области криптоактивов, что указывает на явные корыстные интересы. Это действительно раскрывает текущие реалии игровой борьбы в законодательном процессе США: напряженность между технологическими инновациями и финансовым регулированием усиливается, и в обеих партиях есть «разделенные лагеря».
Но мы также не можем игнорировать тот факт, что политические пожертвования, хотя и имеют влияние, но законодательный процесс по-прежнему ограничен общественным мнением избирателей, перспективами развития отрасли и экономическими данными. Если криптоактивы не смогут продемонстрировать стабильные сценарии применения, их влияние также может быстро угаснуть.
##Рациональные ожидания от рынка криптоактивов более важны С точки зрения инвестора, гораздо более важно понять природу, цикличность и структуру рисков криптоактивов, чем обсуждать, вызывает ли это "кризис". В краткосрочной перспективе крипторынок действительно тесно связан с макроэкономической средой; такие факторы, как рост процентных ставок и ужесточение ликвидности доллара, могут привести к резким колебаниям цен.
Но сможет ли он стабильно развиваться в средне- и долгосрочной перспективе, по-прежнему зависит от его технологической базы, степени принятия пользователями, консенсуса регуляторов и механизмов трансграничной координации. На данный момент в этой отрасли есть как потенциал, так и неопределенность, инвестиции и регулирование должны основываться на принципах "идентификации рисков + уровневого контроля", а не на простом отторжении или бездумном принятии.
##Заключение: стоит проявить бдительность, но не стоит паниковать Статья FT напоминает нам, что когда криптоактивы выходят на основные финансовые рынки, это должно сопровождаться более зрелым институциональным дизайном. Однако не следует сводить все источники финансовой уязвимости лишь к этому. Более эффективным подходом будет содействие открытой и прозрачной регуляторной рамке, усиление технологической проверяемости и поощрение ответственных финансовых инноваций.