Ликвидность в игре: как DEX переопределяет баланс сил между розничными инвесторами и институциональными игроками
На рынке криптовалют розничные инвесторы часто рассматриваются как пассивные покупатели, когда учреждения выходят из рынка. Механизм маркетмейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют эту информацию асимметрию. Однако с развитием децентрализованной биржи (DEX) новые типы ордерных книг DEX, такие как dYdX и Antarctic, переосмысливают распределение ликвидности через инновационные механизмы. В данной статье будет проведен анализ того, как отличные DEX достигают эффективной изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулирования и моделей управления.
Ликвидность: от пассивного принятия к перестройке власти
Традиционные DEX и Ликвидность проблемы
В ранней модели автоматических маркетмейкеров (AMM) розничные инвесторы сталкиваются с значительными рисками обратного отбора при предоставлении ликвидности. Например, в Uniswap V3, хотя его дизайн концентрированной ликвидности повышает эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, в основном распределенная по небольшим торговым пулам; в то время как учреждения доминируют с средней позицией в 3,7 миллиона долларов в крупных торговых пулах. В такой структуре, когда учреждения совершают крупные распродажи, розничные ликвидные пулы первыми подвергаются удару снижения цен, что создает типичную "ловушку ликвидности при выходе".
Необходимость слоистости ликвидности
Исследования показывают, что на рынке DEX наблюдается явная профессиональная сегментация: розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, но 65-85% фактической ликвидности обеспечивается немногими учреждениями. Эта сегментация является неизбежным результатом оптимизации эффективности рынка. Отличный DEX должен через механизм дизайна разделять управление "долгосрочной ликвидностью" розничных инвесторов и "основной ликвидностью" учреждений. Например, механизм пулов ликвидности, представленный некоторым DEX, распределяет стабильные монеты, внесенные розничными инвесторами, по алгоритму в подконтрольные учреждениям субпулы, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и предотвращает прямое воздействие на розничных инвесторов от крупных торговых ударов.
Технический механизм: создание Ликвидность защитного экрана
Инновация в модели order book
DEX, использующий книгу заказов, может создать многослойный механизм защиты ликвидности через технические инновации. Основная цель заключается в физической изоляции потребностей ликвидности розничных инвесторов от крупных торговых операций институциональных инвесторов, чтобы избежать пассивного становления розничных инвесторов "жертвами" резких колебаний рынка. Дизайн ликвидностного защитного механизма должен учитывать эффективность, прозрачность и возможности изоляции рисков, основное внимание уделяется созданию гибридной архитектуры с координацией между ончейн и оффчейн, которая защищает активы пользователей и одновременно противодействует влиянию рыночных колебаний и злонамеренных действий на ликвидные пулы.
Смешанная модель обрабатывает такие высокочастотные операции, как соответствие заказов, вне цепи, используя характеристики низкой задержки и высокой пропускной способности, что значительно повышает скорость выполнения сделок и избегает проблем с проскальзыванием, вызванных перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчёт на цепи обеспечивает безопасность и прозрачность самоуправляемых активов. Несколько DEX осуществляют сделки через оффлайн книгу заказов, завершая финальные расчёты на цепи, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает эффективности торговли, близкой к централизованным биржам.
Приватность оффчейн ордербука уменьшает предварительное раскрытие информации о сделках, эффективно сдерживая такие действия MEV, как фронт-раннинг и сэндвич-атаки. Гибридная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, обеспечивая более узкие спреды и глубину благодаря гибкому управлению оффчейн ликвидными пулами. Одна из платформ для торговли вечными контрактами использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера в сочетании с механизмом пополнения ликвидности оффчейн, что смягчает проблему высокой проскальзывания чисто ончейн AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (, таких как динамическая настройка ставок на фондирование, высокочастотная торговля ), снизила потребление Gas на цепи, в то время как на цепи нужно обрабатывать только ключевые этапы расчета. Архитектура одноэлементного контракта на одном DEX объединяет операции нескольких пулов в один контракт, что дополнительно снижает стоимость Gas до 99%, обеспечивая техническую основу для масштабируемости смешанной модели. Смешанная модель поддерживает глубокую интеграцию с оракулами, кредитными протоколами и другими компонентами DeFi. Платформа обмена получает данные о ценах вне цепи через оракул, сочетая их с механизмом расчета на цепи, что позволяет реализовать сложные функции торговли производными.
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенная практика включает в себя введение временной блокировки в момент выхода из LP для предотвращения мгновенного истощения ликвидности, вызванного высокочастотными изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временные блокировки могут смягчить панический вывод средств, защитить доходность долгосрочных LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
На основе мониторинга пропорций активов в ликвидных пулах в реальном времени с помощью оракулов, биржа может установить динамические пороговые значения для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает предельно допустимый уровень, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически применяется алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных убытков. Также можно разработать уровневые вознаграждения в зависимости от срока блокировки LP и их вклада. LP, которые долго блокируют свои активы, могут получать более высокую долю от комиссионных или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция некоторого DEX позволяет разработчикам настраивать правила стимулов для LP (, такие как автоматическое реинвестирование сборов ), что увеличивает привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов (, таких как крупные арбитражные атаки ), и активация механизма автоматического отключения на цепи. Приостановка торговли определенными торговыми парами или ограничение крупных заказов, аналогично механизму "автоматического отключения" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидных пулов через формальную верификацию и сторонние проверки, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели代理合约, позволяющей устранять уязвимости без перемещения ликвидности, чтобы избежать повторения крупных инцидентов в прошлом.
Кейсовое исследование
Некоторый DEX: Полностью децентрализованная практика на основе книги ордеров
DEX поддерживает ордербук вне цепи, формируя гибридную архитектуру с внецепочным ордербуком и цепочной расчетной системой. Децентрализованная сеть из 60 валидаторов в реальном времени сопоставляет сделки, окончательные расчеты осуществляются через приложение цепи только после выполнения сделок. Этот дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, в цепи обрабатываются только результаты, что позволяет избежать прямого воздействия крупных отмен на ценовые колебания для розничных LP. Используя модель без Gas-транзакций, комиссия взимается пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких затрат на Gas для розничных инвесторов из-за частых отмен и снижает риск стать "выходной ликвидностью".
Когда розничный инвестор ставит на платформе токены, он может получать доход в стабильных монетах ( от доли торговых сборов ), в то время как учреждения должны ставить токены, чтобы стать узлами проверки, участвовать в обслуживании оффлайн книги заказов и получать более высокий доход. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов учреждений, уменьшая конфликт интересов. Безразрешительная эмиссия токенов и Ликвидность изолированы, с помощью алгоритма стабильные монеты, предоставленные розничными инвесторами, распределяются по различным субпуллам, чтобы избежать проникновения крупных сделок в единственный пул активов. Держатели токенов принимают решения о распределении сборов, добавлении торговых пар и других параметрах через голосование в цепочке, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: Ликвидность стабильной монеты как защитный механизм
Когда пользователь закладывает ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает краткую позицию по бессрочному контракту на ETH на централизованной бирже на эквивалентную сумму, чтобы осуществить хеджирование. Розничный инвестор, владея стабильной монетой, несет лишь доход от залога ETH и разницу в ставках на капитал, избегая прямого воздействия колебаний цен на спот-рынке. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны через смарт-контракт на блокчейне выкупить залог, чтобы активировать механизм динамической корректировки и предотвратить манипуляции с ценой со стороны институциональных инвесторов через централизованные распродажи.
Розничный инвестор, ставя на стабильные монеты, получает токены дохода, источником дохода являются награды за ставку ETH и ставки на капитал; организации, в свою очередь, предлагают ликвидность на блокчейне через маркет-мейкинг для получения дополнительных стимулов, доходы двух ролей физически изолированы. В пул стабильных монет DEX вносятся токены вознаграждения, чтобы гарантировать, что розничные инвесторы могут обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принуждения к принятию давления со стороны организаций из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залогов и коэффициенты хеджирования стабильных монет через токены управления, сообщество может голосовать за ограничение чрезмерного кредитного плеча со стороны организаций.
Некоторый торговый протокол: Эластичное маркет-мейкинг и контроль ценности протокола
Данный протокол построен на эффективной модели торговли ордерными книгами с оффлайн-сопоставлением и онлайновым расчетом. Активы пользователей используют механизм само-хранения, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может использовать средства в своих интересах, даже если платформа прекращает свою работу, пользователи все равно могут принудительно вывести свои средства для обеспечения безопасности. Его контракты поддерживают бесшовные депозиты и выводы многоцепочных активов и используют дизайн без необходимости KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или социальный аккаунт для торговли, при этом освобождая от Gas-расходов, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, его спотовая торговля инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многоцепочных активов, избавляя от сложных процессов и дополнительных затрат на кросс-цепочные мосты, что особенно подходит для эффективной торговли многоцепочными активами.
核心竞争力 данного протокола заключается в его прорывном дизайне базовой инфраструктуры. С помощью доказательства нулевых знаний и агрегатной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких транзакционных издержек и сложности межсетевого взаимодействия, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность из нескольких цепочек объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, создавая глубокий ликвидный пул, позволяя пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости межсетевого взаимодействия. В то же время технология zk-Rollup обеспечивает оффлайн пакетную обработку транзакций, в сочетании с рекурсивными доказательствами для оптимизации эффективности проверки, что позволяет достигнуть уровня пропускной способности, близкого к централизованным биржам, при этом транзакционные издержки составляют лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепи, данный протокол предлагает пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря межсетевой совместимости и единой механике размещения активов.
Некоторый обмен: революция в области конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Эта биржа использует технологии нулевого знания, сочетая приватные свойства Zk-SNARKs с глубиной ликвидности книжки ордеров. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок (, такие как достаточность маржи ), не раскрывая детали позиций, что позволяет предотвратить атаки MEV и утечку информации, успешно решая отраслевую проблему "невозможности совмещения прозрачности и конфиденциальности". С помощью дерева Меркла огромное количество хэш-значений сделок агрегируется в единственный корневой хэш, что значительно сокращает затраты на хранение в цепи и потребление газа при транзакциях. Комбинируя дерево Меркла и верификацию в цепи, предоставляется "беспроигрышное решение", которое предлагает розничному инвестору опыт уровня централизованных бирж и безопасность уровня децентрализованных бирж.
В дизайне LP пула эта биржа использует смешанную модель LP, которая бесшовно соединяет операции обмена стабильных монет пользователя и LP Token через смарт-контракты, одновременно учитывая преимущества прозрачности в цепочке и эффективности вне цепочки. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность объемов поставки ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может уменьшить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая получение прибыли рыночными манипуляторами и оппортунистическими трейдерами за счет рыночных колебаний.
В традиционных централизованных биржах, если крупные клиенты хотят выйти из ликвидности, им необходимо полагаться на ликвидность всех пользователей книги заказов, что может легко привести к панике и падению цен. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, так что выход институциональных инвесторов не будет чрезмерно зависеть от средств розничных инвесторов, позволяя розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности и экосистема совместного управления. Глобальная сеть ликвидности преодолевает изоляцию с помощью технологий межсетевого взаимодействия, достигая максимальной эффективности капитала, а розничные инвесторы могут получить оптимальный торговый опыт через "бесшовный межсетевой обмен". Экосистема совместного управления же с помощью инновационного механизма управления переключает DAO-управление с "капитальной власти" на "право на вклад", создавая динамический баланс между розничными инвесторами и институтами в процессе взаимодействия.
Кросс-чейн Ликвидность агрегирование: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь построен на основе протокола межсетевого взаимодействия для создания базовой инфраструктуры, обеспечивающей синхронизацию данных в реальном времени и перевод активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевых знаний или верификации легких узлов обеспечивается безопасность и моментальность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ с анализом данных на блокчейне, интеллектуальная маршрутизация автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепочки. Например, когда распродажа активов основной сети приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно извлечь ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепочках и завершить кросс-цепное хеджирование через атомный обмен, снижая затраты на воздействие для розничного инвестора.
или разработать унифицированный дизайн слоя ликвидности для кросс-цепного агрегирования ликвидности, позволяя пользователям подключаться к ликвидным пулам нескольких цепей через единую точку доступа. Фондовый пул использует модель "ликвидность как услуга" (LaaS), распределяясь по мере необходимости между различными цепями и автоматически балансируясь с помощью арбитражных роботов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
6
Поделиться
комментарий
0/400
SundayDegen
· 08-05 16:12
Традиционные DEX наконец-то стали неиграбельными. Слишком много «перекупщиков», кто это выдержит?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GweiWatcher
· 08-03 01:33
Да ты издеваешься! Розничные инвесторы всегда неудачники.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ParanoiaKing
· 08-02 16:43
Обычные розничные инвесторы — это неудачники.
Посмотреть ОригиналОтветить0
alpha_leaker
· 08-02 16:29
dydy только что вышел на берег, теперь снова играет новыми фокусами
Посмотреть ОригиналОтветить0
MidsommarWallet
· 08-02 16:28
散还得被机构 разыгрывайте людей как лохов?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasWaster
· 08-02 16:19
dex снова делится на уровни, и это решает организация
DEX革新：Ликвидность分层重构розничный инвестор与机构权力格局
Ликвидность в игре: как DEX переопределяет баланс сил между розничными инвесторами и институциональными игроками
На рынке криптовалют розничные инвесторы часто рассматриваются как пассивные покупатели, когда учреждения выходят из рынка. Механизм маркетмейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют эту информацию асимметрию. Однако с развитием децентрализованной биржи (DEX) новые типы ордерных книг DEX, такие как dYdX и Antarctic, переосмысливают распределение ликвидности через инновационные механизмы. В данной статье будет проведен анализ того, как отличные DEX достигают эффективной изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулирования и моделей управления.
Ликвидность: от пассивного принятия к перестройке власти
Традиционные DEX и Ликвидность проблемы
В ранней модели автоматических маркетмейкеров (AMM) розничные инвесторы сталкиваются с значительными рисками обратного отбора при предоставлении ликвидности. Например, в Uniswap V3, хотя его дизайн концентрированной ликвидности повышает эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, в основном распределенная по небольшим торговым пулам; в то время как учреждения доминируют с средней позицией в 3,7 миллиона долларов в крупных торговых пулах. В такой структуре, когда учреждения совершают крупные распродажи, розничные ликвидные пулы первыми подвергаются удару снижения цен, что создает типичную "ловушку ликвидности при выходе".
Необходимость слоистости ликвидности
Исследования показывают, что на рынке DEX наблюдается явная профессиональная сегментация: розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, но 65-85% фактической ликвидности обеспечивается немногими учреждениями. Эта сегментация является неизбежным результатом оптимизации эффективности рынка. Отличный DEX должен через механизм дизайна разделять управление "долгосрочной ликвидностью" розничных инвесторов и "основной ликвидностью" учреждений. Например, механизм пулов ликвидности, представленный некоторым DEX, распределяет стабильные монеты, внесенные розничными инвесторами, по алгоритму в подконтрольные учреждениям субпулы, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и предотвращает прямое воздействие на розничных инвесторов от крупных торговых ударов.
Технический механизм: создание Ликвидность защитного экрана
Инновация в модели order book
DEX, использующий книгу заказов, может создать многослойный механизм защиты ликвидности через технические инновации. Основная цель заключается в физической изоляции потребностей ликвидности розничных инвесторов от крупных торговых операций институциональных инвесторов, чтобы избежать пассивного становления розничных инвесторов "жертвами" резких колебаний рынка. Дизайн ликвидностного защитного механизма должен учитывать эффективность, прозрачность и возможности изоляции рисков, основное внимание уделяется созданию гибридной архитектуры с координацией между ончейн и оффчейн, которая защищает активы пользователей и одновременно противодействует влиянию рыночных колебаний и злонамеренных действий на ликвидные пулы.
Смешанная модель обрабатывает такие высокочастотные операции, как соответствие заказов, вне цепи, используя характеристики низкой задержки и высокой пропускной способности, что значительно повышает скорость выполнения сделок и избегает проблем с проскальзыванием, вызванных перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчёт на цепи обеспечивает безопасность и прозрачность самоуправляемых активов. Несколько DEX осуществляют сделки через оффлайн книгу заказов, завершая финальные расчёты на цепи, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает эффективности торговли, близкой к централизованным биржам.
Приватность оффчейн ордербука уменьшает предварительное раскрытие информации о сделках, эффективно сдерживая такие действия MEV, как фронт-раннинг и сэндвич-атаки. Гибридная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, обеспечивая более узкие спреды и глубину благодаря гибкому управлению оффчейн ликвидными пулами. Одна из платформ для торговли вечными контрактами использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера в сочетании с механизмом пополнения ликвидности оффчейн, что смягчает проблему высокой проскальзывания чисто ончейн AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (, таких как динамическая настройка ставок на фондирование, высокочастотная торговля ), снизила потребление Gas на цепи, в то время как на цепи нужно обрабатывать только ключевые этапы расчета. Архитектура одноэлементного контракта на одном DEX объединяет операции нескольких пулов в один контракт, что дополнительно снижает стоимость Gas до 99%, обеспечивая техническую основу для масштабируемости смешанной модели. Смешанная модель поддерживает глубокую интеграцию с оракулами, кредитными протоколами и другими компонентами DeFi. Платформа обмена получает данные о ценах вне цепи через оракул, сочетая их с механизмом расчета на цепи, что позволяет реализовать сложные функции торговли производными.
Построение стратегии ликвидностного ограждения, соответствующей рыночным требованиям
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенная практика включает в себя введение временной блокировки в момент выхода из LP для предотвращения мгновенного истощения ликвидности, вызванного высокочастотными изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временные блокировки могут смягчить панический вывод средств, защитить доходность долгосрочных LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
На основе мониторинга пропорций активов в ликвидных пулах в реальном времени с помощью оракулов, биржа может установить динамические пороговые значения для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает предельно допустимый уровень, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически применяется алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных убытков. Также можно разработать уровневые вознаграждения в зависимости от срока блокировки LP и их вклада. LP, которые долго блокируют свои активы, могут получать более высокую долю от комиссионных или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция некоторого DEX позволяет разработчикам настраивать правила стимулов для LP (, такие как автоматическое реинвестирование сборов ), что увеличивает привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов (, таких как крупные арбитражные атаки ), и активация механизма автоматического отключения на цепи. Приостановка торговли определенными торговыми парами или ограничение крупных заказов, аналогично механизму "автоматического отключения" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидных пулов через формальную верификацию и сторонние проверки, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели代理合约, позволяющей устранять уязвимости без перемещения ликвидности, чтобы избежать повторения крупных инцидентов в прошлом.
Кейсовое исследование
Некоторый DEX: Полностью децентрализованная практика на основе книги ордеров
DEX поддерживает ордербук вне цепи, формируя гибридную архитектуру с внецепочным ордербуком и цепочной расчетной системой. Децентрализованная сеть из 60 валидаторов в реальном времени сопоставляет сделки, окончательные расчеты осуществляются через приложение цепи только после выполнения сделок. Этот дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, в цепи обрабатываются только результаты, что позволяет избежать прямого воздействия крупных отмен на ценовые колебания для розничных LP. Используя модель без Gas-транзакций, комиссия взимается пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких затрат на Gas для розничных инвесторов из-за частых отмен и снижает риск стать "выходной ликвидностью".
Когда розничный инвестор ставит на платформе токены, он может получать доход в стабильных монетах ( от доли торговых сборов ), в то время как учреждения должны ставить токены, чтобы стать узлами проверки, участвовать в обслуживании оффлайн книги заказов и получать более высокий доход. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов учреждений, уменьшая конфликт интересов. Безразрешительная эмиссия токенов и Ликвидность изолированы, с помощью алгоритма стабильные монеты, предоставленные розничными инвесторами, распределяются по различным субпуллам, чтобы избежать проникновения крупных сделок в единственный пул активов. Держатели токенов принимают решения о распределении сборов, добавлении торговых пар и других параметрах через голосование в цепочке, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: Ликвидность стабильной монеты как защитный механизм
Когда пользователь закладывает ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает краткую позицию по бессрочному контракту на ETH на централизованной бирже на эквивалентную сумму, чтобы осуществить хеджирование. Розничный инвестор, владея стабильной монетой, несет лишь доход от залога ETH и разницу в ставках на капитал, избегая прямого воздействия колебаний цен на спот-рынке. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны через смарт-контракт на блокчейне выкупить залог, чтобы активировать механизм динамической корректировки и предотвратить манипуляции с ценой со стороны институциональных инвесторов через централизованные распродажи.
Розничный инвестор, ставя на стабильные монеты, получает токены дохода, источником дохода являются награды за ставку ETH и ставки на капитал; организации, в свою очередь, предлагают ликвидность на блокчейне через маркет-мейкинг для получения дополнительных стимулов, доходы двух ролей физически изолированы. В пул стабильных монет DEX вносятся токены вознаграждения, чтобы гарантировать, что розничные инвесторы могут обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принуждения к принятию давления со стороны организаций из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залогов и коэффициенты хеджирования стабильных монет через токены управления, сообщество может голосовать за ограничение чрезмерного кредитного плеча со стороны организаций.
Некоторый торговый протокол: Эластичное маркет-мейкинг и контроль ценности протокола
Данный протокол построен на эффективной модели торговли ордерными книгами с оффлайн-сопоставлением и онлайновым расчетом. Активы пользователей используют механизм само-хранения, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может использовать средства в своих интересах, даже если платформа прекращает свою работу, пользователи все равно могут принудительно вывести свои средства для обеспечения безопасности. Его контракты поддерживают бесшовные депозиты и выводы многоцепочных активов и используют дизайн без необходимости KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или социальный аккаунт для торговли, при этом освобождая от Gas-расходов, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, его спотовая торговля инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многоцепочных активов, избавляя от сложных процессов и дополнительных затрат на кросс-цепочные мосты, что особенно подходит для эффективной торговли многоцепочными активами.
核心竞争力 данного протокола заключается в его прорывном дизайне базовой инфраструктуры. С помощью доказательства нулевых знаний и агрегатной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких транзакционных издержек и сложности межсетевого взаимодействия, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность из нескольких цепочек объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, создавая глубокий ликвидный пул, позволяя пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости межсетевого взаимодействия. В то же время технология zk-Rollup обеспечивает оффлайн пакетную обработку транзакций, в сочетании с рекурсивными доказательствами для оптимизации эффективности проверки, что позволяет достигнуть уровня пропускной способности, близкого к централизованным биржам, при этом транзакционные издержки составляют лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепи, данный протокол предлагает пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря межсетевой совместимости и единой механике размещения активов.
Некоторый обмен: революция в области конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Эта биржа использует технологии нулевого знания, сочетая приватные свойства Zk-SNARKs с глубиной ликвидности книжки ордеров. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок (, такие как достаточность маржи ), не раскрывая детали позиций, что позволяет предотвратить атаки MEV и утечку информации, успешно решая отраслевую проблему "невозможности совмещения прозрачности и конфиденциальности". С помощью дерева Меркла огромное количество хэш-значений сделок агрегируется в единственный корневой хэш, что значительно сокращает затраты на хранение в цепи и потребление газа при транзакциях. Комбинируя дерево Меркла и верификацию в цепи, предоставляется "беспроигрышное решение", которое предлагает розничному инвестору опыт уровня централизованных бирж и безопасность уровня децентрализованных бирж.
В дизайне LP пула эта биржа использует смешанную модель LP, которая бесшовно соединяет операции обмена стабильных монет пользователя и LP Token через смарт-контракты, одновременно учитывая преимущества прозрачности в цепочке и эффективности вне цепочки. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность объемов поставки ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может уменьшить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая получение прибыли рыночными манипуляторами и оппортунистическими трейдерами за счет рыночных колебаний.
В традиционных централизованных биржах, если крупные клиенты хотят выйти из ликвидности, им необходимо полагаться на ликвидность всех пользователей книги заказов, что может легко привести к панике и падению цен. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, так что выход институциональных инвесторов не будет чрезмерно зависеть от средств розничных инвесторов, позволяя розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности и экосистема совместного управления. Глобальная сеть ликвидности преодолевает изоляцию с помощью технологий межсетевого взаимодействия, достигая максимальной эффективности капитала, а розничные инвесторы могут получить оптимальный торговый опыт через "бесшовный межсетевой обмен". Экосистема совместного управления же с помощью инновационного механизма управления переключает DAO-управление с "капитальной власти" на "право на вклад", создавая динамический баланс между розничными инвесторами и институтами в процессе взаимодействия.
Кросс-чейн Ликвидность агрегирование: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь построен на основе протокола межсетевого взаимодействия для создания базовой инфраструктуры, обеспечивающей синхронизацию данных в реальном времени и перевод активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевых знаний или верификации легких узлов обеспечивается безопасность и моментальность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ с анализом данных на блокчейне, интеллектуальная маршрутизация автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепочки. Например, когда распродажа активов основной сети приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно извлечь ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепочках и завершить кросс-цепное хеджирование через атомный обмен, снижая затраты на воздействие для розничного инвестора.
или разработать унифицированный дизайн слоя ликвидности для кросс-цепного агрегирования ликвидности, позволяя пользователям подключаться к ликвидным пулам нескольких цепей через единую точку доступа. Фондовый пул использует модель "ликвидность как услуга" (LaaS), распределяясь по мере необходимости между различными цепями и автоматически балансируясь с помощью арбитражных роботов.