Сравнение алгоритмов бессрочных фьючерсов CEX и DEX: Hyperliquid, Binance и OKX
В марте 2025 года на платформе Hyperliquid вспыхнул рыночный хаос, вызванный контрактом JELLYJELLY. Всего за несколько часов цена контракта взлетела на 429%, что почти привело к массовой ликвидации. Если бы ликвидация произошла, короткие позиции были бы помещены в ликвидный резерв HLP, что могло бы привести к огромным колеблющимся убыткам. Тем временем, одна крупная торговая платформа быстро запустила торговлю бессрочными фьючерсами JELLYJELLY.
В момент, когда кризис вот-вот выйдет из-под контроля, валидаторы Hyperliquid срочно голосуют за вмешательство, принудительное снятие с торгов, закрытие позиций и заморозку сделок. Это событие вызвало глубокую дискуссию в криптосообществе о сущности "децентрализованных" бирж и выявило одну ключевую проблему: что определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто на самом деле несет риск? Может ли алгоритм оставаться нейтральным?
Данная статья будет использовать событие JELLYJELLY в качестве отправной точки для глубокого анализа алгоритмических различий трех платформ в核心机制 бессрочных фьючерсов — индексной цены, маркерной цены и ставки финансирования, а также исследовать финансовые идеи и механизмы передачи рисков, стоящие за ними.
Индексная цена (Index Price): отслеживает изменения цен на спотовом рынке и является "теоретическим якорем". Hyperliquid называет это ценой оракула (Oracle price).
Маркировочная цена (Mark Price): цена, используемая для расчета нереализованной прибыли и убытка, ликвидации и других ключевых событий.
Спред финансирования (Funding Rate): экономический механизм, связывающий мир спотовых и фьючерсных контрактов, направляющий цену контрактов к спотовым.
Сравнение алгоритмов трех основных платформ
Индексная цена/Цена оракула
Цена оракула Hyperliquid полностью независима от собственного рынка, формируется узлами-валидаторами и использует метод взвешенной медианы для противодействия экстремальным колебаниям цен. Этот метод более устойчив к манипуляциям, но частота обновления ниже (раз в 3 секунды).
Механизм маркерной цены
Структура маркерной цены Hyperliquid сочетает в себе характеристики некоторых крупных торговых платформ. Она контролируется несколькими узлами и объединяет три источника цен: 150-секундная экспоненциальная скользящая средняя разницы между ценой Oracle и ценой контракта; медиана цены покупки, продажи и последней сделки самой платформы; взвешенная медиана бессрочных цен от нескольких бирж.
На цепочке валидаторы отвечают за регулярное обновление Oracle и Mark Price, а также за проверку согласованности входных источников. Этот механизм формирует определенный уровень "Алгоритм демократии", что усиливает устойчивость к манипуляциям.
Hyperliquid на основе традиционной модели вводит индекс премии (Premium index), в расчете используется цена Oracle для более точного отражения реальной ситуации на рынке. Чтобы компенсировать недостатки возврата цены, Hyperliquid использует три уникальных настройки:
В экстремальных случаях ставка финансирования может достигать 4%/час.
Финансовая комиссия основана на цене Oracle, а не на марковской цене, чтобы предотвратить манипуляции с ценами.
Взимание платы за использование средств в размере 1/8 за час в течение 8 часов, чтобы ускорить возвращение цены.
Философия торговли на различных платформах
Некоторый крупный торговый платформ: Дизайн рационалистов системы
Сосредоточено на "институционализации и умеренности", основная идея заключается в "сделать рынок предсказуемым". Через механизмы сглаживания, детальное моделирование и механизмы буферизации рисков привлекаются институциональные инвесторы и средне- и долгосрочные трейдеры, стремящиеся к стабильной прибыли и контролируемым рискам.
Некоторая торговая платформа: Дизайн для тех, кто понимает торговлю
Используя стратегию "быстро, жестко, точно", философия заключается в том, что "рынок является отражением человеческой природы". Цены на маркировку чувствительны, колебания процентных ставок капитала резкие, что привлекает высокочастотных трейдеров и краткосрочных трейдеров.
Hyperliquid：Дизайн для структуристов на блокчейне
Попытка создать новую финансовую парадигму с децентрализованным управлением и программируемым механизмом ценообразования. Цены устанавливаются консенсусом узлов-валидаторов, ликвидация позиций обеспечивается HLP Vault, все данные о транзакциях открыто записываются в блокчейн. Привлечение трейдеров, стремящихся восстановить систему доверия с помощью проверяемого кода и распределенного управления.
Различные платформы имеют разные алгоритмы, отражающие различные понимания сущности рынка. Будь то институциональные буферы, приоритет рыночного поведения или цепочечное согласие, все они пытаются ответить на вопрос, как доверять невидимому рынку. Однако событие JELLYJELLY показывает, что когда рынок находится в экстремальных условиях, алгоритм может уступить место человеческому вмешательству.
В будущем финансовом мире алгоритм будет продолжать расширять свои горизонты. Но мы должны осознавать, что за каждой логикой, записанной в коде, стоит ценностное суждение. Независимо от того, какую торговую систему вы выберете, трейдеры должны нести ответственность за свои ценности и всегда сохранять уважение к рынку.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
10
Поделиться
комментарий
0/400
RugPullAlarm
· 07-24 01:49
Типичная связка Будут играть для лохов. Все еще не понимаете ловушек? Сигнализация о манипуляциях с капиталом уже сработала.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AlphaLeaker
· 07-23 07:58
Так называемая Децентрализация, все равно это управление людьми.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SerumSquirrel
· 07-22 05:16
Ликвидация происходит в мгновение ока.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LayerZeroHero
· 07-21 22:31
Тс-тс-тс, теперь ты не сможешь успокоить сердце, да?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeThunder
· 07-21 22:31
429%? Механизм сломается в следующую секунду.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTragedy
· 07-21 22:30
неудачники навсегда умирают на пути к закрыть все позиции
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugPullSurvivor
· 07-21 22:28
Еще Децентрализация, если по-простому, то контролировать все равно нужно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CoffeeOnChain
· 07-21 22:11
dex хочет установить, пусть устанавливает, сталкивается с проблемами, все равно взорвется
Посмотреть ОригиналОтветить0
SigmaValidator
· 07-21 22:08
429% большой памп? Этот ордер в шорт будет испорчен.
Сравнение алгоритмов бессрочных фьючерсов CEX и DEX: мысли, вызванные событием Hyperliquid
Сравнение алгоритмов бессрочных фьючерсов CEX и DEX: Hyperliquid, Binance и OKX
В марте 2025 года на платформе Hyperliquid вспыхнул рыночный хаос, вызванный контрактом JELLYJELLY. Всего за несколько часов цена контракта взлетела на 429%, что почти привело к массовой ликвидации. Если бы ликвидация произошла, короткие позиции были бы помещены в ликвидный резерв HLP, что могло бы привести к огромным колеблющимся убыткам. Тем временем, одна крупная торговая платформа быстро запустила торговлю бессрочными фьючерсами JELLYJELLY.
В момент, когда кризис вот-вот выйдет из-под контроля, валидаторы Hyperliquid срочно голосуют за вмешательство, принудительное снятие с торгов, закрытие позиций и заморозку сделок. Это событие вызвало глубокую дискуссию в криптосообществе о сущности "децентрализованных" бирж и выявило одну ключевую проблему: что определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто на самом деле несет риск? Может ли алгоритм оставаться нейтральным?
Данная статья будет использовать событие JELLYJELLY в качестве отправной точки для глубокого анализа алгоритмических различий трех платформ в核心机制 бессрочных фьючерсов — индексной цены, маркерной цены и ставки финансирования, а также исследовать финансовые идеи и механизмы передачи рисков, стоящие за ними.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Бессрочные фьючерсы交易的三大构成
Индексная цена (Index Price): отслеживает изменения цен на спотовом рынке и является "теоретическим якорем". Hyperliquid называет это ценой оракула (Oracle price).
Маркировочная цена (Mark Price): цена, используемая для расчета нереализованной прибыли и убытка, ликвидации и других ключевых событий.
Спред финансирования (Funding Rate): экономический механизм, связывающий мир спотовых и фьючерсных контрактов, направляющий цену контрактов к спотовым.
Сравнение алгоритмов трех основных платформ
Индексная цена/Цена оракула
Цена оракула Hyperliquid полностью независима от собственного рынка, формируется узлами-валидаторами и использует метод взвешенной медианы для противодействия экстремальным колебаниям цен. Этот метод более устойчив к манипуляциям, но частота обновления ниже (раз в 3 секунды).
Механизм маркерной цены
Структура маркерной цены Hyperliquid сочетает в себе характеристики некоторых крупных торговых платформ. Она контролируется несколькими узлами и объединяет три источника цен: 150-секундная экспоненциальная скользящая средняя разницы между ценой Oracle и ценой контракта; медиана цены покупки, продажи и последней сделки самой платформы; взвешенная медиана бессрочных цен от нескольких бирж.
На цепочке валидаторы отвечают за регулярное обновление Oracle и Mark Price, а также за проверку согласованности входных источников. Этот механизм формирует определенный уровень "Алгоритм демократии", что усиливает устойчивость к манипуляциям.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Алгоритм финансирования
Hyperliquid на основе традиционной модели вводит индекс премии (Premium index), в расчете используется цена Oracle для более точного отражения реальной ситуации на рынке. Чтобы компенсировать недостатки возврата цены, Hyperliquid использует три уникальных настройки:
Философия торговли на различных платформах
Некоторый крупный торговый платформ: Дизайн рационалистов системы
Сосредоточено на "институционализации и умеренности", основная идея заключается в "сделать рынок предсказуемым". Через механизмы сглаживания, детальное моделирование и механизмы буферизации рисков привлекаются институциональные инвесторы и средне- и долгосрочные трейдеры, стремящиеся к стабильной прибыли и контролируемым рискам.
Некоторая торговая платформа: Дизайн для тех, кто понимает торговлю
Используя стратегию "быстро, жестко, точно", философия заключается в том, что "рынок является отражением человеческой природы". Цены на маркировку чувствительны, колебания процентных ставок капитала резкие, что привлекает высокочастотных трейдеров и краткосрочных трейдеров.
Hyperliquid：Дизайн для структуристов на блокчейне
Попытка создать новую финансовую парадигму с децентрализованным управлением и программируемым механизмом ценообразования. Цены устанавливаются консенсусом узлов-валидаторов, ликвидация позиций обеспечивается HLP Vault, все данные о транзакциях открыто записываются в блокчейн. Привлечение трейдеров, стремящихся восстановить систему доверия с помощью проверяемого кода и распределенного управления.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Заключение
Различные платформы имеют разные алгоритмы, отражающие различные понимания сущности рынка. Будь то институциональные буферы, приоритет рыночного поведения или цепочечное согласие, все они пытаются ответить на вопрос, как доверять невидимому рынку. Однако событие JELLYJELLY показывает, что когда рынок находится в экстремальных условиях, алгоритм может уступить место человеческому вмешательству.
В будущем финансовом мире алгоритм будет продолжать расширять свои горизонты. Но мы должны осознавать, что за каждой логикой, записанной в коде, стоит ценностное суждение. Независимо от того, какую торговую систему вы выберете, трейдеры должны нести ответственность за свои ценности и всегда сохранять уважение к рынку.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX