Fluxo de fundos institucionais e a transformação do mercado de criptomoedas: Perspectivas do gestor de investimentos da VanEck
Após várias flutuações no mercado de criptomoedas, Pranav Kanade, gerente de portfólio da VanEck, é sem dúvida uma das melhores perspectivas para observar o fluxo de capital institucional. Em uma conversa aprofundada recente, ele revelou as mudanças estratégicas que os investidores institucionais estão enfrentando, as oportunidades estruturais no mercado de tokens de liquidez e suas reflexões prospectivas sobre a iminente onda de ações tokenizadas, especialmente após a correção de mercado em 2022, e como as instituições estão reavaliando sua alocação de capital no espaço das criptomoedas.
A verdadeira situação da entrada de capital institucional no campo da encriptação
Os fundos institucionais estão gradualmente entrando no mercado de criptomoedas, principalmente de duas formas: uma é a compra direta de ativos relacionados, e a outra é a criação de produtos em cadeia para uso por outros através da tokenização de ativos.
Estes dois grupos de instituições são diferentes; o primeiro inclui investidores que compram ativos, enquanto o segundo se concentra no desenvolvimento de produtos. Atualmente, o fluxo global de capital é principalmente controlado por escritórios familiares, indivíduos de alto patrimônio líquido, fundos de doação, fundações, pensões e fundos soberanos, estes detentores de capital geralmente tomam decisões de investimento através de estratégias passivas ( como ETFs ) ou estratégias ativas ( como gestores profissionais ).
Esses fundos de capital estão envolvidos no campo da encriptação de várias maneiras, mas ainda não "chegaram" de fato. Os escritórios familiares podem ter entrado mais cedo, pois viram o potencial de retorno em termos de liquidez. No ano passado, muitas instituições começaram a comprar ETFs de Bitcoin, que são uma forma simples de acesso. Outra maneira é através do capital de risco, onde eles encontram grandes gestores de blue chip para alocação. No entanto, ainda há muitas instituições que não entraram no mercado de ativos de liquidez ou em suas áreas de atuação, e essa é a vantagem atual.
oportunidades e desafios do mercado de tokens de liquidez
Desde 2022, cerca de 60 mil milhões de dólares em capital fluiram para projetos de capital de risco em estágios de pré-semente e semente, muitos fundadores tendem a realizar a saída na forma de tokens, em vez do tradicional caminho de IPO. O tempo necessário para passar da ronda de semente até ao IPO é geralmente de 6 a 8 anos, enquanto que através da emissão de tokens leva apenas cerca de 18 meses. Para certos modelos de negócios, a saída na forma de tokens é mais atraente.
No entanto, essa tendência também expõe questões de liquidez no mercado. Muitos projetos que saíram do mercado através de tokens viram os preços dos tokens caírem geralmente nos últimos 12 a 24 meses, devido à falta de demanda de mercado suficiente para apoiar o valor desses tokens. Nos mercados financeiros tradicionais, as empresas apoiadas por capital de risco têm um mercado de ações públicas profundo como suporte no momento do IPO, mas o mercado de tokens de liquidez ainda não formou um ecossistema semelhante. Isso fez com que alguns fundos de capital começassem a perceber seu problema de sobrecarga no campo do capital de risco.
a ponderação entre investimentos iniciais e a liquidez do mercado secundário
No mercado de criptomoedas, o fenômeno de desiquilíbrio entre oferta e demanda é significativo, especialmente em termos de liquidez. Devido à escassez de capital, enquanto a demanda do mercado por tokens e projetos é enorme, os investidores precisam filtrar entre muitos tokens para encontrar projetos com potencial. A realidade é que 99,9% dos tokens são lixo, e seu valor está muito abaixo do valor de mercado. Apenas uma pequena minoria de projetos com clara adequação ao mercado de produtos, que podem gerar receita e retribuir aos detentores de tokens, merece atenção.
Se o valor de mercado de todas as criptomoedas, exceto Bitcoin, Ethereum e stablecoins, crescer várias vezes a partir dos atuais aproximadamente 750 bilhões de dólares (, alguns projetos se beneficiarão diretamente dessa tendência, e seus tokens poderão atrair a maior parte do fluxo de valor. Esse tipo de investimento é considerado ter um alto potencial de retorno ajustado ao risco, ao mesmo tempo em que mantém a vantagem de liquidez. Os investidores podem ajustar suas estratégias a qualquer momento, desfrutando de retornos semelhantes aos de capital de risco, enquanto mantêm a flexibilidade de saída.
) A importância dos modelos de receita e do fluxo de caixa
O setor de encriptação atualmente enfrenta uma escolha binária: ou se torna um acessório da internet, ou precisa se concentrar em criar valor real ###, como receita (. A maioria dos grandes pools de capital do mundo quer ou alocar ativos de "armazenamento de valor", ou se concentrar em ativos "orientados ao retorno de capital".
O setor de encriptação parece sempre estar a evitar uma questão chave, que é como provar o verdadeiro valor dos seus ativos. Esta evasão deve-se em parte à pressão regulatória, muitos projetos tentam evitar serem classificados como valores mobiliários, optando assim por narrativas como "moeda comunitária" ou "armazenamento de valor". No entanto, se o setor de encriptação quiser atrair capital mainstream, deve concentrar-se na adequação do produto ao mercado e esclarecer porque é que esses ativos têm valor.
) tokenização de ações: a próxima oportunidade de mercado de um trilhão
A evolução futura do mercado pode ter duas direções principais. Uma delas é impulsionar o crescimento do valor de mercado através da popularização da tokenização de ações, por exemplo, empresas tradicionais optando por sair do mercado na forma de tokens em vez de ações. A tokenização de ações não só possui as propriedades das ações tradicionais, mas também pode realizar mais usos através de funcionalidades programáveis, como recompensar usuários ou criadores.
Outra situação é o aumento dos preços dos ativos existentes, semelhante à anterior "temporada de altcoins". Se políticas estimulantes semelhantes às implementadas durante a pandemia forem novamente introduzidas, como a distribuição de cheques em dinheiro ou injeções de liquidez, os investidores podem direcionar seus fundos para ativos que ainda não aumentaram significativamente, o que pode impulsionar os preços das altcoins.
Avaliação da L1 blockchain: equilíbrio entre fluxo de caixa e potencial futuro
A maioria dos tokens L1 é improvável que desfrute de um "prémio monetário" semelhante ao do Bitcoin. Embora alguns ativos classificados entre os dez primeiros por capitalização de mercado possam não ter um propósito claro, são considerados armazenamentos de valor devido ao seu forte apoio da comunidade. No entanto, o mercado acabará por ver esses tokens como ativos avaliados com base em múltiplos de fluxo de caixa; sob essa perspectiva, alguns tokens L1 são subavaliados, outros superavaliados e alguns têm uma avaliação razoável.
A chave está em focar no desenvolvimento nos próximos 2 a 5 anos. Cada blockchain tem seus consumidores de espaço de bloco, como as L2 do ETH e as aplicações voltadas para o consumidor no Solana. Como mudará a escala de receitas dessas blockchains no futuro? A avaliação dos ativos atuais é razoável com base nos níveis de receita futuros? Essas questões se tornarão uma base importante para julgar o valor a longo prazo dos ativos L1.
O futuro desenvolvimento da infraestrutura e das aplicações
Atualmente, não há casos de aplicações killer que tenham migrado de sua cadeia e construído um stack tecnológico completo de forma independente. Se as aplicações optarem por construir um stack tecnológico de forma independente, isso pode resultar em duas coisas: primeiro, a perda de usuários; segundo, a melhoria da experiência do usuário e a realização de lucros mais altos. No entanto, a resposta a esta questão ainda não está clara.
A infraestrutura L1 pode apresentar um padrão semelhante ao da área de computação em nuvem, com aplicações possivelmente alternando entre poucos gigantes, em vez de construir suas próprias cadeias. Na fase atual, o valor de possuir ativos líquidos reside na capacidade de ajustar estratégias de investimento de forma flexível. Uma vez que uma aplicação matadora possa substituir completamente a infraestrutura subjacente e operar de forma independente, a estratégia de manter ativos L1 pode precisar ser reavaliada.
De modo geral, o mercado de criptomoedas está em um ponto de viragem crucial. A entrada de capital institucional, o potencial das ações tokenizadas, a reavaliação das L1 e a dinâmica entre infraestrutura e aplicações moldarão o futuro deste setor. Os investidores precisam manter-se flexíveis, focar na criação de valor a longo prazo, enquanto se preparam para os desafios e oportunidades apresentados por este mercado em rápida evolução.
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BoredApeResistance
· 08-13 04:44
韭韭又要被机构 fazer as pessoas de parvas
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LongTermDreamer
· 08-11 19:46
Os irmãos devem estar confusos ultimamente, já se passaram três anos e ainda estão a perder.
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SelfMadeRuggee
· 08-10 11:03
As instituições estão todas secretamente comprando, huh.
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FundingMartyr
· 08-10 11:00
fazer as pessoas de parvas fazer as pessoas de parvas~
Interpretação de especialistas da VanEck: o estado atual e o futuro do fluxo de fundos institucionais no mercado de criptomoedas
Fluxo de fundos institucionais e a transformação do mercado de criptomoedas: Perspectivas do gestor de investimentos da VanEck
Após várias flutuações no mercado de criptomoedas, Pranav Kanade, gerente de portfólio da VanEck, é sem dúvida uma das melhores perspectivas para observar o fluxo de capital institucional. Em uma conversa aprofundada recente, ele revelou as mudanças estratégicas que os investidores institucionais estão enfrentando, as oportunidades estruturais no mercado de tokens de liquidez e suas reflexões prospectivas sobre a iminente onda de ações tokenizadas, especialmente após a correção de mercado em 2022, e como as instituições estão reavaliando sua alocação de capital no espaço das criptomoedas.
A verdadeira situação da entrada de capital institucional no campo da encriptação
Os fundos institucionais estão gradualmente entrando no mercado de criptomoedas, principalmente de duas formas: uma é a compra direta de ativos relacionados, e a outra é a criação de produtos em cadeia para uso por outros através da tokenização de ativos.
Estes dois grupos de instituições são diferentes; o primeiro inclui investidores que compram ativos, enquanto o segundo se concentra no desenvolvimento de produtos. Atualmente, o fluxo global de capital é principalmente controlado por escritórios familiares, indivíduos de alto patrimônio líquido, fundos de doação, fundações, pensões e fundos soberanos, estes detentores de capital geralmente tomam decisões de investimento através de estratégias passivas ( como ETFs ) ou estratégias ativas ( como gestores profissionais ).
Esses fundos de capital estão envolvidos no campo da encriptação de várias maneiras, mas ainda não "chegaram" de fato. Os escritórios familiares podem ter entrado mais cedo, pois viram o potencial de retorno em termos de liquidez. No ano passado, muitas instituições começaram a comprar ETFs de Bitcoin, que são uma forma simples de acesso. Outra maneira é através do capital de risco, onde eles encontram grandes gestores de blue chip para alocação. No entanto, ainda há muitas instituições que não entraram no mercado de ativos de liquidez ou em suas áreas de atuação, e essa é a vantagem atual.
oportunidades e desafios do mercado de tokens de liquidez
Desde 2022, cerca de 60 mil milhões de dólares em capital fluiram para projetos de capital de risco em estágios de pré-semente e semente, muitos fundadores tendem a realizar a saída na forma de tokens, em vez do tradicional caminho de IPO. O tempo necessário para passar da ronda de semente até ao IPO é geralmente de 6 a 8 anos, enquanto que através da emissão de tokens leva apenas cerca de 18 meses. Para certos modelos de negócios, a saída na forma de tokens é mais atraente.
No entanto, essa tendência também expõe questões de liquidez no mercado. Muitos projetos que saíram do mercado através de tokens viram os preços dos tokens caírem geralmente nos últimos 12 a 24 meses, devido à falta de demanda de mercado suficiente para apoiar o valor desses tokens. Nos mercados financeiros tradicionais, as empresas apoiadas por capital de risco têm um mercado de ações públicas profundo como suporte no momento do IPO, mas o mercado de tokens de liquidez ainda não formou um ecossistema semelhante. Isso fez com que alguns fundos de capital começassem a perceber seu problema de sobrecarga no campo do capital de risco.
a ponderação entre investimentos iniciais e a liquidez do mercado secundário
No mercado de criptomoedas, o fenômeno de desiquilíbrio entre oferta e demanda é significativo, especialmente em termos de liquidez. Devido à escassez de capital, enquanto a demanda do mercado por tokens e projetos é enorme, os investidores precisam filtrar entre muitos tokens para encontrar projetos com potencial. A realidade é que 99,9% dos tokens são lixo, e seu valor está muito abaixo do valor de mercado. Apenas uma pequena minoria de projetos com clara adequação ao mercado de produtos, que podem gerar receita e retribuir aos detentores de tokens, merece atenção.
Se o valor de mercado de todas as criptomoedas, exceto Bitcoin, Ethereum e stablecoins, crescer várias vezes a partir dos atuais aproximadamente 750 bilhões de dólares (, alguns projetos se beneficiarão diretamente dessa tendência, e seus tokens poderão atrair a maior parte do fluxo de valor. Esse tipo de investimento é considerado ter um alto potencial de retorno ajustado ao risco, ao mesmo tempo em que mantém a vantagem de liquidez. Os investidores podem ajustar suas estratégias a qualquer momento, desfrutando de retornos semelhantes aos de capital de risco, enquanto mantêm a flexibilidade de saída.
) A importância dos modelos de receita e do fluxo de caixa
O setor de encriptação atualmente enfrenta uma escolha binária: ou se torna um acessório da internet, ou precisa se concentrar em criar valor real ###, como receita (. A maioria dos grandes pools de capital do mundo quer ou alocar ativos de "armazenamento de valor", ou se concentrar em ativos "orientados ao retorno de capital".
O setor de encriptação parece sempre estar a evitar uma questão chave, que é como provar o verdadeiro valor dos seus ativos. Esta evasão deve-se em parte à pressão regulatória, muitos projetos tentam evitar serem classificados como valores mobiliários, optando assim por narrativas como "moeda comunitária" ou "armazenamento de valor". No entanto, se o setor de encriptação quiser atrair capital mainstream, deve concentrar-se na adequação do produto ao mercado e esclarecer porque é que esses ativos têm valor.
) tokenização de ações: a próxima oportunidade de mercado de um trilhão
A evolução futura do mercado pode ter duas direções principais. Uma delas é impulsionar o crescimento do valor de mercado através da popularização da tokenização de ações, por exemplo, empresas tradicionais optando por sair do mercado na forma de tokens em vez de ações. A tokenização de ações não só possui as propriedades das ações tradicionais, mas também pode realizar mais usos através de funcionalidades programáveis, como recompensar usuários ou criadores.
Outra situação é o aumento dos preços dos ativos existentes, semelhante à anterior "temporada de altcoins". Se políticas estimulantes semelhantes às implementadas durante a pandemia forem novamente introduzidas, como a distribuição de cheques em dinheiro ou injeções de liquidez, os investidores podem direcionar seus fundos para ativos que ainda não aumentaram significativamente, o que pode impulsionar os preços das altcoins.
Avaliação da L1 blockchain: equilíbrio entre fluxo de caixa e potencial futuro
A maioria dos tokens L1 é improvável que desfrute de um "prémio monetário" semelhante ao do Bitcoin. Embora alguns ativos classificados entre os dez primeiros por capitalização de mercado possam não ter um propósito claro, são considerados armazenamentos de valor devido ao seu forte apoio da comunidade. No entanto, o mercado acabará por ver esses tokens como ativos avaliados com base em múltiplos de fluxo de caixa; sob essa perspectiva, alguns tokens L1 são subavaliados, outros superavaliados e alguns têm uma avaliação razoável.
A chave está em focar no desenvolvimento nos próximos 2 a 5 anos. Cada blockchain tem seus consumidores de espaço de bloco, como as L2 do ETH e as aplicações voltadas para o consumidor no Solana. Como mudará a escala de receitas dessas blockchains no futuro? A avaliação dos ativos atuais é razoável com base nos níveis de receita futuros? Essas questões se tornarão uma base importante para julgar o valor a longo prazo dos ativos L1.
O futuro desenvolvimento da infraestrutura e das aplicações
Atualmente, não há casos de aplicações killer que tenham migrado de sua cadeia e construído um stack tecnológico completo de forma independente. Se as aplicações optarem por construir um stack tecnológico de forma independente, isso pode resultar em duas coisas: primeiro, a perda de usuários; segundo, a melhoria da experiência do usuário e a realização de lucros mais altos. No entanto, a resposta a esta questão ainda não está clara.
A infraestrutura L1 pode apresentar um padrão semelhante ao da área de computação em nuvem, com aplicações possivelmente alternando entre poucos gigantes, em vez de construir suas próprias cadeias. Na fase atual, o valor de possuir ativos líquidos reside na capacidade de ajustar estratégias de investimento de forma flexível. Uma vez que uma aplicação matadora possa substituir completamente a infraestrutura subjacente e operar de forma independente, a estratégia de manter ativos L1 pode precisar ser reavaliada.
De modo geral, o mercado de criptomoedas está em um ponto de viragem crucial. A entrada de capital institucional, o potencial das ações tokenizadas, a reavaliação das L1 e a dinâmica entre infraestrutura e aplicações moldarão o futuro deste setor. Os investidores precisam manter-se flexíveis, focar na criação de valor a longo prazo, enquanto se preparam para os desafios e oportunidades apresentados por este mercado em rápida evolução.