Bitcoin Reduzir para metade um ano: este ciclo apresenta uma situação única

O Bitcoin passou um ano desde a última redução para metade, e este ciclo apresenta características completamente diferentes dos anos anteriores. Ao contrário do aumento explosivo que ocorreu após a redução para metade anterior, o aumento do Bitcoin desta vez foi mais moderado, com uma alta de apenas 31%, enquanto no mesmo período do ciclo anterior, o aumento foi de impressionantes 436%.

Ao mesmo tempo, indicadores de detentores de longo prazo, como a razão MVRV, mostram uma queda acentuada nos lucros não realizados, indicando que o mercado está a tornar-se maduro, com o espaço de subida a ser comprimido. De uma forma geral, essas mudanças podem significar que o Bitcoin está a entrar numa nova era, caracterizada não mais por picos em forma de parábola, mas sim por um crescimento gradual impulsionado mais por instituições.

Bitcoin Reduzir para metade um ano depois: características únicas do ciclo

Este ciclo de desenvolvimento do Bitcoin é claramente diferente dos anos anteriores, o que pode indicar que a reação do mercado ao evento de redução para metade está mudando.

Os ciclos iniciais (especialmente de 2012 a 2016, e de 2016 a 2020), o Bitcoin geralmente apresenta uma forte alta nesta fase. O período pós-redução para metade costuma ser acompanhado de uma forte tendência de alta e uma trajetória de preços parabólica, principalmente devido ao entusiasmo dos pequenos investidores e à demanda especulativa.

No entanto, a tendência atual é diferente. O preço não acelerou após a Reduzir para metade, mas começou a disparar antecipadamente em outubro e dezembro de 2024, seguido por uma consolidação em janeiro de 2025 e uma correção no final de fevereiro.

Este comportamento de aumento antecipado é completamente diferente dos padrões históricos, onde a redução para metade normalmente é um catalisador para grandes aumentos.

Os fatores que causam essa mudança são diversos. O Bitcoin já não é apenas um ativo especulativo impulsionado por pequenos investidores, mas está cada vez mais sendo visto como uma ferramenta financeira madura. A participação de investidores institucionais está aumentando continuamente, juntamente com a pressão macroeconômica e as mudanças na estrutura do mercado, levando a uma reação do mercado mais cautelosa e complexa.

Outro sinal óbvio dessa evolução é que a intensidade de cada ciclo está a enfraquecer. À medida que a capitalização de mercado do Bitcoin cresce, os aumentos explosivos que eram comuns nos primeiros anos estão a tornar-se cada vez mais difíceis de replicar. Por exemplo, no ciclo de 2020 a 2024, o Bitcoin subiu 436% um ano após a redução para metade. Em comparação, o aumento durante o mesmo período deste ciclo foi de apenas 31%, muito mais moderado.

Esta mudança pode significar que o Bitcoin está a entrar numa nova fase, caracterizada por uma volatilidade reduzida e um crescimento a longo prazo mais estável. Reduzir para metade pode já não ser o principal motor, enquanto outras fatores como taxas de juro, liquidez e fundos institucionais estão a desempenhar um papel maior.

É importante notar que, em ciclos anteriores, antes de recuperar a tendência de alta, também houve fases de consolidação e correção. Embora esta fase possa parecer lenta ou falta de estímulo, pode representar um ajuste saudável antes da próxima alta.

Este ciclo ainda pode continuar a desviar-se do padrão histórico. Pode não haver uma dramática quebra da bolha de topo, mas sim uma tendência de alta mais duradoura e estruturalmente sólida, impulsionada mais pelos fundamentos do que pela especulação.

A taxa MVRV dos detentores de longo prazo revela a maturidade do mercado Bitcoin

O valor de mercado dos detentores de longo prazo (LTH) em relação à taxa MVRV tem sido um indicador confiável para medir os lucros não realizados. Ele mostra os lucros obtidos pelos investidores de longo prazo antes de começarem a vender. No entanto, ao longo do tempo, esse valor está a diminuir.

De 2016 a 2020, o pico da razão LTH MVRV atingiu 35,8, indicando um enorme lucro contábil e uma clara formação de topo. No ciclo de 2020 a 2024, esse pico caiu drasticamente para 12,2, embora o preço do Bitcoin tenha alcançado um novo recorde histórico na época.

Neste ciclo, até agora, o valor máximo da razão LTH MVRV foi apenas 4,35, uma queda enorme. Isso indica que os ganhos dos detentores de longo prazo estão muito abaixo dos ciclos anteriores, apesar do grande aumento no preço do Bitcoin. Esta tendência é clara: o múltiplo de ganhos de cada ciclo está a diminuir.

O espaço explosivo para a subida do Bitcoin está a ser comprimido, e o mercado está a amadurecer. Isto não é um fenómeno acidental. Com o amadurecimento do mercado, os retornos extremos tornam-se naturalmente mais difíceis de alcançar. A era de lucros extremos e impulsionados por ciclos pode estar a desaparecer, dando lugar a um crescimento mais moderado ou estável.

O crescimento contínuo do tamanho do mercado significa que é necessário um capital exponencialmente maior para impulsionar significativamente o aumento dos preços. No entanto, isso não confirma que o pico deste ciclo já foi alcançado. Ciclos anteriores costumavam incluir longos períodos de consolidação ou pequenas correções, antes de alcançar novos máximos.

Com o papel dos investidores institucionais a tornar-se cada vez mais importante, a fase de acumulação pode durar mais tempo. Assim, a venda de lucros máximos pode não ser tão repentina como nos ciclos anteriores.

No entanto, se a tendência de queda do índice MVRV continuar, isso pode reforçar a ideia de que o Bitcoin está a passar de uma fase de loucura e explosões cíclicas para um padrão de crescimento mais moderado, mas estruturado.

A maior parte do aumento mais acentuado pode já ter passado, especialmente para os investidores que entraram no mercado no final do ciclo.