Ethereum enfrenta múltiplos desafios, mas as perspectivas a longo prazo continuam positivas

A próxima atualização do Ethereum Cancun/Deneb deve reduzir significativamente os custos de espaço em bloco para os operadores de Rollup, o que pode ter um impacto negativo nas receitas de taxas do Ethereum no curto prazo. Ao mesmo tempo, à medida que a interoperabilidade dos projetos Rollup com outras cadeias de liquidação e disponibilidade de dados mais potentes e de custo mais baixo aumentar, o desempenho do ETH pode ser afetado.

A longo prazo, se a teoria da modularização da blockchain for comprovada, a principal fonte de receita da rede principal de uma blockchain de camada única, como Ethereum, virá de provedores de serviços Rollup de segunda camada, e não de usuários finais. Além disso, com a crescente adoção da abstração de contas nas blockchains de segunda camada, no futuro, os principais detentores de Ethereum que pagarão pelo espaço na blockchain provavelmente serão operadores de Rollup, e não usuários finais.

Desde 2023, a atividade de transações na rede de segunda camada do Ethereum cresceu mais do que o dobro. Os ordenadores das principais redes de segunda camada, como Optimism, Base e Arbitrum, geraram 140 milhões de dólares em receita a partir das taxas dos usuários. Olhando para 2024, com a ativação da atualização Cancun/Deneb, o custo de processar transações de usuários em massa e completar no Ethereum será significativamente reduzido, o que aumentará a margem de lucro dos ordenadores Rollup, mas ao mesmo tempo reduzirá a receita de taxas do Ethereum.

A curto prazo, a receita do Ethereum continuará a vir principalmente das transações iniciadas diretamente pelos usuários na rede de camada um. À medida que a escalabilidade, descentralização e interoperabilidade da rede de camada dois melhorarem, a adoção da rede de camada dois pelos usuários aumentará. Além disso, projetos que optam por usar camadas descentralizadas alternativas, como a Celestia, para melhorar a eficiência de custos, podem obter lucros mais altos apenas transferindo parte da economia de custos para os usuários.

A longo prazo, à medida que as aplicações e serviços baseados em blockchain sejam amplamente adotados, a receita do Ethereum pode aumentar, e a taxa de utilização das redes de segunda camada pode alcançar até 10 vezes ou mais do que a do Ethereum. As taxas mais baixas das redes de segunda camada podem trazer novos casos de uso para aplicações blockchain em vários setores, como jogos, redes sociais, entretenimento e esportes. Isso aumentará a demanda geral pelo espaço em bloco do Ethereum, aumentando assim a receita total do Ethereum. Nesse cenário, a principal fonte de receita do Ethereum será servir como camada de liquidação e disponibilidade de dados para Rollups.

Apesar dos desafios, a vantagem competitiva do Ethereum como a blockchain pública mais descentralizada do mundo pode continuar a atrair novos usuários. Alguns usuários podem optar por realizar transações no Ethereum para aproveitar a descentralização e a segurança incomparáveis da rede. No entanto, sem escalabilidade, a receita do Ethereum ainda será limitada pela capacidade de transações restrita, o que terá um impacto negativo sobre seu valor a longo prazo como uma blockchain pública.

O desenvolvimento de novas tecnologias, como a abstração de contas e a re-staking, também merece atenção. A implementação da abstração de contas nativa em redes de segunda camada mudará a experiência do usuário, trazendo várias novas funcionalidades para as transações. Protocolos de re-staking como o EigenLayer podem levar anos para amadurecer e serem amplamente adotados no Ethereum, mas a longo prazo, podem aumentar a demanda pelo Ethereum.

De um modo geral, apesar de Ethereum poder enfrentar uma redução de receita a curto prazo, a sua receita a longo prazo beneficiará da capacidade de manter uma maior atividade de transações através de redes de segunda camada. Com a maturação da tecnologia Rollup e a melhoria das funcionalidades de disponibilidade de dados do Ethereum, espera-se que o valor do Ethereum se destaque. No entanto, os investidores precisam considerar esses desafios de curto prazo e oportunidades de longo prazo ao avaliar o Ethereum.