Relatório Semanal do Mercado Macroeconômico: Cuidado com os Riscos, Aguardando Mudanças

I. Revisão Macroeconômica da Semana

1. Resumo do Mercado

Esta semana, o mercado de ativos de risco continuou a oscilar, apresentando um desempenho fraco. Exceto pelo ouro, que manteve a tendência de alta, as ações dos EUA, as criptomoedas e as commodities apresentaram uma tendência geral de fraqueza. Especialmente após a declaração contundente de um político sobre as tarifas de automóveis, o sentimento do mercado piorou visivelmente na segunda metade da semana.

O mercado de criptomoedas esteve bastante calmo esta semana, mas carece de impulso para subir. Apesar de o legislativo dos Estados Unidos ter apresentado um novo projeto de lei sobre a regulação de stablecoins, as boas notícias do lado da política não conseguiram reverter imediatamente a tendência negativa do mercado. Com a liquidez geral fraca e a incerteza macroeconômica ainda presente, a direção do mercado ainda precisa aguardar a implementação de novas políticas tarifárias para se tornar clara.

2. Análise de dados económicos

Esta semana, os dados económicos estarão focados no mercado de trabalho dos EUA e nos indicadores de inflação. A previsão mais recente do PIB continua em -1,8%, mostrando que o crescimento económico continua fraco.

No que diz respeito ao mercado de trabalho, apesar de os dados sobre pedidos de subsídio de desemprego semanal terem melhorado ligeiramente, a tendência a longo prazo indica que a situação do emprego está a deteriorar-se. Os dados mostram que a taxa de desemprego está a aumentar na maioria das áreas metropolitanas dos Estados Unidos.

Em relação à inflação, o índice PCE de fevereiro superou as expectativas, mas os gastos de consumo pessoal caíram, refletindo que a economia enfrenta uma combinação desfavorável de "crescimento fraco + alta inflação". O aumento dos custos no setor de serviços é um dos principais fatores que impulsionam a inflação.

3. Análise de Liquidez e Taxas de Juros

A liquidez ampla do Federal Reserve continua a melhorar marginalmente, mas ainda permanece em torno de 6 trilhões de dólares.

A curva de rendimento dos títulos do governo apresenta uma tendência "bears steepening", com a taxa de juros a longo prazo a subir mais do que a taxa de curto prazo, refletindo as preocupações do mercado em relação às perspetivas de inflação. O mercado de futuros de juros indica que a probabilidade de uma redução da taxa em junho diminuiu em relação à semana passada.

É importante notar que o spread de crédito dos títulos de alto rendimento continua a aumentar, indicando que os investidores estão preocupados com a pressão crescente sobre o ambiente operacional das empresas. Isso pode sinalizar que o risco de recessão econômica está a aumentar.

II. Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana

1. Eventos chave

A maior variável da próxima semana é a implementação da nova política tarifária. Se as tarifas forem superiores ao esperado ou provocarem retaliação por parte do outro, isso pode causar um grande impacto no mercado vulnerável.

2. Dados Importantes

É necessário acompanhar de perto a taxa de desemprego e os dados de emprego não agrícola dos EUA em março, para avaliar melhor o risco de recessão econômica.

3. Sugestões de Investimento

No atual ambiente de "economia fraca + alta inflação + incerteza nas políticas", recomenda-se adotar as seguintes estratégias:

• Focar na defesa, reduzir a exposição a ativos de risco
• Alocar moderadamente em ativos de refúgio como ouro e títulos da dívida americana.
• Mantenha cautela em relação às ações de tecnologia sobreavaliadas e aos ativos criptográficos, considere reduzir a posição ou ajustar o nível de lucro.
• Evitar comprar em altas e vender em baixas, manter rigorosamente a disciplina de investimento

Mesmo que o impacto das tarifas seja inferior ao esperado, isso não significa que a tendência do mercado tenha se invertido completamente. É necessário mais suporte macroeconômico positivo para confirmar uma melhoria significativa na aversão ao risco.

De um modo geral, a atual vulnerabilidade do mercado é alta, recomenda-se que os investidores mantenham a paciência e aguardem a aparição de sinais mais claros.