Novo Capítulo Financeiro do Bitcoin: Ascensão do BTCFi e Evolução do Ecossistema

Resumo

Bitcoin como um ativo de trilhões de dólares, seu potencial ainda não foi totalmente liberado. BTCFi está mudando essa situação:

Atualmente, mais de 14 milhões de Bitcoins estão em estado ocioso, faltando eficiência de capital no ecossistema DeFi do Ethereum. O BTCFi visa transformar o Bitcoin em um ativo gerador de rendimento, liberando liquidez para que possa ser utilizado em aplicações de finanças descentralizadas como empréstimos, staking, seguros, entre outros.

A demanda institucional por rendimentos nativos de Bitcoin está crescendo, e a infraestrutura relacionada já está pronta: desde soluções de custódia compatíveis até acordos de rendimento reais, o ecossistema BTCFi já abrange ETFs, empréstimos licenciados, modelos de seguro e acordos de staking que atendem aos padrões institucionais.

Os avanços técnicos e a inovação em redes de segunda camada trouxeram escalabilidade e programabilidade para o BTCFi. Atualizações como o Taproot e as novas plataformas de segunda camada agora suportam contratos inteligentes, emissão de tokens e aplicações DeFi compostáveis em Bitcoin.

Gargalos de liquidez de capital: o significado da BTCFi

Hoje, o Bitcoin já é uma base de ativos de mais de 1 trilhão de dólares, mas a maior parte desses ativos está inativa. Analistas estimam que 99% da capitalização de mercado do BTC está "inativa", em outras palavras, quase todos os Bitcoins estão armazenados em carteiras ou carteiras frias, sem gerar qualquer rendimento em cadeia. Os dados em cadeia também confirmam isso: mais de 14 milhões de BTC não foram utilizados por um longo período.

Isto contrasta fortemente com o Ethereum, onde uma grande quantidade de ETH está ativamente implantada em DeFi e staking. Por exemplo, os protocolos de staking líquido no Ethereum já bloquearam mais de 14,37 milhões de ETH (cerca de 56 mil milhões de dólares), convertendo ETH em ativos geradores de rendimento e impulsionando uma economia on-chain vibrante.

O "verão" DeFi do Ethereum demonstrou como a eficiência de capital alcançada através de recompensas de staking, juros de empréstimos, fornecimento de liquidez, entre outros, libera um enorme valor para plataformas de contratos inteligentes. Em contraste, o Bitcoin não tem sido plenamente utilizado nesse aspecto; seu enorme rendimento de liquidez é de 0% e não pode ser combinado em produtos financeiros na camada básica.

O objetivo do BTCFi é libertar esse capital adormecido. Essencialmente, o objetivo do BTCFi é trazer para o Bitcoin a transformação que o DeFi trouxe para o Ethereum: transformar ativos estáticos em fontes de rendimento e tornar-se a pedra angular para inovações futuras.

A demanda das instituições por rendimento está a crescer

A demanda institucional pode ser o mais forte catalisador para o crescimento do BTCFi, e essa tendência já está se manifestando. No final de 2023 e em 2024, várias grandes empresas de gestão de ativos solicitaram e obtiveram aprovação para lançar ETFs de Bitcoin à vista, trazendo o BTC para portfólios de investimento mainstream.

As instituições já consideraram o Bitcoin como um ativo de reserva estratégico, mas também são sensíveis ao rendimento. No financiamento tradicional, o capital nunca fica ocioso, os títulos pagam juros, as ações pagam dividendos e até mesmo o dinheiro é depositado em fundos do mercado monetário. E o Bitcoin, até recentemente, ainda não gerava qualquer rendimento.

A BTCFi está a mudar isso. As instituições estão agora a fazer uma pergunta lógica: o que podemos fazer com o BTC que possuímos? Cada vez mais instituições estão a explorar formas de emprestar, fazer staking ou usar Bitcoin como garantia para desbloquear rendimentos, semelhante ao modelo financeiro tradicional.

Com o surgimento dessas opções, o interesse das instituições pelo BTCFi está a aumentar rapidamente. A taxa de retorno anualizada do BTC de 3%-5% pode parecer baixa, mas ao gerir bilhões de dólares em fundos, esse rendimento incremental é extremamente valioso.

Com a maturação do BTCFi, os detentores de BTC agora podem obter um rendimento anual de 10%-20% através de um protocolo descentralizado, tornando esta oportunidade ainda mais atrativa. Se o BTC puder oferecer retornos estáveis e de baixo risco, mantendo o potencial de valorização do preço, ele não será apenas um ativo de reserva, mas também um ponto de ancoragem monetária para o DeFi.

Com mais instituições e indivíduos a adotarem o BTC como ativo de reserva de longo prazo, a demanda por rentabilizar ativos ociosos torna-se cada vez mais clara. A geração de rendimento está a evoluir de uma estratégia de nicho para um componente básico da gestão de ativos.

Assim como os títulos do governo dos EUA sustentam os mercados de capital tradicionais, o Bitcoin pode tornar-se o ativo subjacente de rendimento no financiamento criptográfico, definindo benchmarks em todas as áreas, desde as taxas de juros de empréstimos até a valorização de protocolos DeFi.

Infraestrutura já está no lugar

O ecossistema BTCFi está a agir rapidamente, lançando novos produtos e estruturas projetados especificamente para a adoção institucional:

Custódia em conformidade e encapsulamento de liquidez

Algumas empresas de gestão de ativos agora suportam a participação no DeFi sob conformidade rigorosa de custódia. Soluções emergentes, como os tokens de custódia de liquidez (LCTs), permitem que instituições mantenham BTC sob custódia em conformidade, enquanto os implantam na cadeia para gerar rendimento. As instituições podem desfrutar do potencial de rendimento do DeFi, mantendo a conformidade regulatória.

ETF e produtos integrados de rendimento

O ETP de Bitcoin já está disponível na Europa. Um determinado ETP irá colocar BTC em garantia na camada 2 do Bitcoin, com uma taxa de rendimento anualizada de aproximadamente 5,6% até o final de 2024. Ao mesmo tempo, as instituições começam a explorar notas estruturadas atreladas ao BTC, produtos de dupla rentabilidade e estratégias de negociação de basis, combinando ferramentas financeiras tradicionais com motores de rendimento nativos de criptomoeda.

Por exemplo, um protocolo combina títulos do Tesouro dos EUA tokenizados com uma estratégia de rendimento de BTC em um único produto, oferecendo um duplo retorno familiar para investidores tradicionais (como escritórios familiares e fundos de hedge), que é um produto de rendimento de Bitcoin projetado para Wall Street.

Outro exemplo é um protocolo que lançou uma ferramenta de seguro descentralizado apoiada por BTC gerador de juros. Permite que qualquer detentor de BTC reestabeleça seus ativos na piscina de seguros da cadeia e ganhe uma parte da receita dos prêmios. O protocolo está colaborando com instituições de subscrição nativas de criptomoedas e tradicionais para construir uma nova classe de produtos de seguro descentralizados em BTC.

Maturidade do protocolo e confiança das instituições

O valor total bloqueado (TVL) do protocolo BTCFi ultrapassou bilhões de dólares, passou por auditoria de segurança e está avançando para a conformidade SOC2. Muitos protocolos também contrataram veteranos de Wall Street como consultores e priorizaram o gerenciamento de riscos através do design. Essas iniciativas estabeleceram credibilidade para grandes alocadores de capital em todo o mundo.

Todos esses fatores apontam para um futuro: os rendimentos de BTC se tornarão a pedra angular das carteiras institucionais, assim como os títulos do governo dos EUA nos mercados tradicionais. Essa mudança também terá efeitos em cadeia: a entrada de fundos institucionais no BTCFi não apenas beneficiará os detentores de Bitcoin, mas também fortalecerá a liquidez entre cadeias, impulsionará mais padrões DeFi e fornecerá uma camada de capital confiável e produtiva para toda a economia cripto.

Em resumo, o BTCFi oferece às instituições uma solução de duas vias: a fiabilidade do Bitcoin como um ativo de qualidade e a oportunidade de gerar rendimento.

Por que agora? A pilha tecnológica que impulsiona a explosão do BTCFi

BTCFi já não é apenas um conceito teórico ------ está a tornar-se uma realidade, graças a três avanços: a atualização tecnológica do ecossistema Bitcoin, o crescimento da demanda de mercado devido à melhoria da infraestrutura e o interesse das instituições impulsionado pela clarificação regulatória.

De Taproot a BitVM

A mais recente atualização do protocolo e do ecossistema do Bitcoin estabeleceu as bases para aplicações financeiras mais complexas. Por exemplo, a atualização Taproot de 2021 melhorou a privacidade, escalabilidade e programabilidade do Bitcoin, e até mesmo "encorajou o uso de contratos inteligentes no Bitcoin" ao aumentar a eficiência. O Taproot também suportou novos protocolos para a emissão de tokens e stablecoins no livro-razão do Bitcoin.

Da mesma forma, conceitos como o BitVM (uma "máquina virtual" de Bitcoin proposta) esperam implementar contratos inteligentes semelhantes aos do Ethereum sobre o Bitcoin, com uma rede de teste prevista para ser lançada em 2025. Igualmente importante, uma série de redes Layer-2 nativas de Bitcoin e sidechains já surgiram.

Por exemplo, algumas plataformas estão a introduzir contratos inteligentes para o ecossistema Bitcoin.

Um determinado protocolo suporta contratos inteligentes através da capacidade de processamento do Bitcoin, realiza a interoperabilidade entre cadeias através da tokenização e implementa ganhos nativos em BTC através da prova de transmissão (PoX) de staking, tornando o Bitcoin mais programável e produtivo para desenvolvedores e instituições.

Uma rede é uma Layer-2 compatível com EVM, que utiliza Bitcoin como seu ponto de ancoragem de finalização. Ela até planeja utilizar BitVM para implementar contratos Turing-completos baseados na segurança do Bitcoin.

Enquanto isso, um protocolo introduziu o staking de Bitcoin para proteger outras blockchains, e já atraiu dezenas de milhares de BTC. Até o final de 2024, o protocolo teve mais de 57 mil BTC em staking (cerca de 6 bilhões de dólares), tornando-se um dos protocolos DeFi com maior TVL. Uma plataforma, que foi a plataforma com maior TVL entre os Layer-2 de Bitcoin, alcançou um TVL de cerca de 3,9 bilhões de dólares em 50 dias após o lançamento, expandindo enormemente o território do BTCFi.

A combinação destas atualizações e novos níveis resolveu muitos obstáculos iniciais, permitindo que o Bitcoin suporte de forma modular tokens, contratos inteligentes e interações entre cadeias.

de Ordinals para BRC-20

Nos últimos dois anos, a demanda por usos mais expressivos do Bitcoin cresceu significativamente no mercado. Um exemplo típico é a explosão dos Ordinals e dos tokens BRC-20 em 2023. Os usuários começaram a gravar ativos e NFTs em satoshis (sats), impulsionando um aumento na atividade on-chain.

Até o final de 2023, foram criados mais de 52,8 milhões de inscrições Ordinals, crescendo para cerca de 69,7 milhões até o final de 2024. Ao mesmo tempo, os mineradores cobraram centenas de milhões em taxas, e até o terceiro trimestre de 2024, as taxas ultrapassaram 6900 BTC (cerca de 405 milhões de dólares).

Esta onda prova que os usuários estão dispostos a utilizar o espaço de bloco do Bitcoin para fazer mais coisas, e não apenas para manter ou pagar, já há uma demanda visível por NFTs de Bitcoin, tokens e aplicações DeFi.

A aparição do protocolo Ordinals permite fundamentalmente que o Bitcoin suporte esses novos tipos de ativos, enquanto o padrão BRC-20 fornece a estrutura para a tokenização. Embora seja tecnicamente diferente do ERC-20 do Ethereum, sua função na expansão dos usos do Bitcoin é semelhante.

Todos esses avanços constituem uma pilha tecnológica que não existia há alguns anos. O ecossistema Bitcoin está agora pronto para construir uma infraestrutura DeFi completa em torno de seu ativo central.

Em suma, esses catalisadores atuam em conjunto, fazendo com que o BTCFi já tenha amadurecido. Nos próximos anos, essa tendência pode se desenvolver ainda mais rapidamente.

Cenário do ecossistema BTCFi

O objetivo do BTCFi é transformar o Bitcoin de um armazenamento de valor passivo em um ativo financeiro ativamente implantado nas finanças descentralizadas.

trouxe Bitcoin para DeFi

O ciclo de vida do BTCFi geralmente começa quando os detentores de BTC transferem seus ativos para uma ponte ou custódia. O BTC original é bloqueado e emitido