Tendências de desenvolvimento das moedas estáveis e seu impacto no sistema financeiro

Após um grande recuo na escala de ativos de moeda estável em todo o mundo durante 18 meses, a adoção de moedas estáveis está a acelerar novamente. Existem três fatores de impulso de longo prazo principais: a adoção de moedas estáveis como ferramenta de poupança, a adoção como ferramenta de pagamento e o DeFi como fonte de altos rendimentos absorvendo dólares digitais. Espera-se que a oferta de moedas estáveis atinja 300 mil milhões de dólares até o final de 2025 e 1 trilhão de dólares até 2030.

A gestão de ativos de moeda estável cresceu para 1 trilhão de dólares, trazendo novas oportunidades e transformações para os mercados financeiros. É previsível que os depósitos bancários em mercados emergentes se desloquem para mercados desenvolvidos, enquanto os bancos regionais se direcionarão para bancos de importância sistémica global. A moeda estável e o DeFi, como inovações fundamentais, poderão, no futuro, mudar fundamentalmente a mediação de crédito.

Três grandes tendências que impulsionam a adoção

moeda estável como ferramenta de poupança

As moedas estáveis estão sendo cada vez mais utilizadas como ferramentas de poupança, especialmente em mercados emergentes. Em economias com estruturas monetárias estruturalmente fracas, a pressão inflacionária e a desvalorização da moeda geram uma demanda orgânica pelo dólar. As moedas estáveis contornam restrições como o controle de capitais, permitindo que indivíduos e empresas acessem facilmente a liquidez apoiada em dólares através da internet.

moeda estável como ferramenta de pagamento

A moeda estável tornou-se uma alternativa viável de pagamento, especialmente na competição com o SWIFT em pagamentos transfronteiriços. Em comparação com as transações tradicionais transfronteiriças, a moeda estável possui uma clara vantagem de velocidade. O crescimento dos casos de uso de pagamentos B2B demonstra o potencial dessa tendência.

DeFi tornou-se uma fonte de alto rendimento

Nos últimos cinco anos, o DeFi tem gerado taxas de retorno em dólares superiores ao mercado, permitindo que os usuários obtenham retornos de 5% a 10% com menor risco. Desde que a blockchain continue a gerar novas inovações, a taxa de retorno base do DeFi deve continuar a superar a taxa de retorno dos títulos do Tesouro dos EUA.

Impacto no sistema bancário

A adoção de moedas estáveis pode desintermediar os bancos tradicionais, reduzindo sua base de depósitos utilizada para estimular a criação de crédito e gerar margem líquida. Isso resultará na transferência de depósitos de bancos regionais/comerciais para títulos do Tesouro dos EUA e instituições financeiras principais, reduzindo a base de depósitos disponível para empréstimos pelos bancos comerciais e regionais.

Esta transferência levará a um aperto creditício forçado regional, ao mesmo tempo que fará dos emissores de moeda estável participantes importantes do mercado de dívida pública. Espera-se que as instituições emissoras de moeda estável se tornem em breve um dos cinco maiores compradores de títulos do governo dos EUA.

Novos canais de gestão de ativos

Moeda estável criou um novo canal de gestão de ativos. Moeda estável retira fundos do sistema bancário, especialmente de bancos regionais em mercados emergentes e desenvolvidos. As instituições emissoras de moeda estável esperam tornar-se importantes instituições de empréstimo não bancárias.

Além disso, os produtos de rendimento em cadeia oferecerão novas oportunidades de investimento aos consumidores. No futuro, surgirão cofres que rastreiam diferentes estratégias de investimento em cadeia e fora da cadeia, formando a "fronteira eficiente dos rendimentos em cadeia".

Conclusão

Até 2030, o tamanho da gestão de ativos de moeda estável deverá aproximar-se de 1 trilião de dólares. Este crescimento mudará sistematicamente o panorama da intermediação de crédito global, retirando depósitos dos bancos tradicionais e concentrando ativos em títulos do governo dos EUA e principais instituições financeiras.

Os emissores de moeda estável tornar-se-ão participantes importantes do mercado de dívida pública e novas instituições de intermediação de crédito. Ao mesmo tempo, os bancos regionais (, especialmente em mercados emergentes ), enfrentam riscos de aperto de crédito. Este novo modelo de gestão de ativos e bancos terá um impacto profundo na política monetária, na estabilidade financeira e na arquitetura financeira global.