Offshore Renminbi stablecoin fırsatları ve zorlukları

Son günlerde, offshore Çin yuanı stablecoinleri hızla piyasaya sürülüyor. Bazı teknoloji devleri, Hong Kong'da offshore Çin yuanı (CNH) cinsinden stablecoinleri ilk olarak çıkarmak için aktif olarak çaba sarf ediyorlar. Çin Merkez Bankası da stablecoinler gibi konulara açık bir yaklaşım sergileyerek, bunların sınır ötesi ödeme süreçlerini kısaltmadaki avantajlarını kabul etti, aynı zamanda finansal düzenlemelerle ilgili getirdiği zorlukları da vurguladı. Ayrıca, bazı finansal kurumların sanal varlık ticaret işlerini güncellemelerine izin verildi ve bu, "ulusal takımın" kripto endüstrisine girişi olarak değerlendiriliyor. Politika adım adım serbestleşirken, piyasanın tüm tarafları hazırlık yapıyor ve Çin yuanı stablecoinleri, kavramsal bir tasarımdan pratik uygulamaya geçiyor.

Olay İncelemesi

Son zamanlarda Hong Kong, stablecoin düzenlemeleri konusunda sık sık adımlar atıyor. Mayıs ayının sonunda, Hong Kong resmi olarak "Stablecoin Yönetmeliği"ni geçirdi ve fiat stablecoin émitçileri için bir lisanslama sistemi kurdu. Ardından, birçok internet devi bu duruma aktif olarak yanıt verdi. Bazı şirketler, Hong Kong ve Singapur'da stablecoin lisansı başvurusu yapacaklarını, ayrıca Avrupa'da izin almak için planlar yaptıklarını belirtti; bu, sınır ötesi ödemeleri ve fon yönetim hizmetlerini güçlendirmek için. Diğer bir şirket ise Hong Kong Doları ile 1:1 oranında bağlı bir stablecoin çıkaracağını ve önce B tarafı ödemelerinden başlayıp, ardından C tarafı ödemelere genişleyeceğini açıkladı.

Şirketlerin eylemleriyle örtüşen, Hong Kong düzenleyici otoritesinin hızlı ilerlemesidir. "Stablecoin Yönetmeliği" 1 Ağustos'tan itibaren yürürlüğe girecek, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi lisans başvuru sürecini başlatacak. Şu anda 40'tan fazla şirket başvurmaya hazırlanmaktadır ve rekabet oldukça yoğundur. Başvuranlar genellikle Çin'in önde gelen finansal kuruluşları ve internet devleridir. Hong Kong yetkilileri, yeni yönetmeliğin stablecoin ile ilgili faaliyetlere uygun bir düzenleme sağlayacağını ve Hong Kong'un stablecoin'leri ve hatta tüm dijital varlık ekosisteminin sürdürülebilir gelişimi için bir temel oluşturacağını belirtti.

Temel Tartışma

stablecoin'un niteliği ve konumu

Regülasyon açısından, birçok tarafın ortak görüşü, stabilcoinlerin esasen fiat paranın dijital bir yansıması olduğu ve mevcut finansal düzenleme sistemine dahil edilmesi gerektiğidir. Uzmanlar, düzenlemeye tabi olan stabilcoinlerin esasen fiat paranın token'ı olduğunu, bağımsız bir para birimi olmadığını vurguluyor. Gelişimi, mevcut fiat para sisteminin verimlilikteki eksikliklerini ortaya koymakta ve ülkelerin, fiat paranın sınır ötesi ödeme yeteneklerini artırmak için bu teknolojiden yararlanmaları gerektiğini göstermektedir.

Uzmanlar bazı yaygın yanlış anlamaları netleştirdi:

1. Stablecoin, üçüncü taraf ödeme platformlarından farklı olarak, kendisi değer taşıma işlevine sahiptir.
2. Hong Kong Doları ile Amerikan Doları stablecoin arasında hukuki özellikler ve yönetim yapısı açısından temel farklar bulunmaktadır.
3. Stablecoin tamamen "merkeziyetsiz" değildir, aksine yüksek derecede karışık bir yapıdır.

Genel olarak, stablecoin'ler esasen fiat para biriminin zincirdeki yansımasıdır ve krediye dijital bir ifade sunar. Blockchain teknolojisini sanal ve gerçek dünya arasında bağ kurmak için kullanır, ödeme, hesaplama gibi işlevleri üstlenir ve güçlü bir geçiş niteliği taşır.

RMB'nin uluslararasılaşması için yeni bir yol

Çin için, offshore Renminbi stablecoin'leri, Renminbi'nin uluslararasılaşmasını teşvik etmek için yeni bir umut olarak görülüyor. Analizler, Pekin'in Hong Kong'u bir "regülasyon kum havuzu" olarak kullanarak stablecoin'lerin gelecekteki alternatif ödeme araçları olarak uygulanabilirliğini keşfettiğini, aynı zamanda Renminbi'nin sınır ötesi kullanımını teşvik ettiğini belirtiyor.

Uzmanlar, Çin'in stablecoin alanında aktif rol alması, dijital yuan'ın (e-CNY) uluslararasılaşmasını teşvik etmesi ve Hong Kong'u kullanarak yuan stablecoin'ini geliştirmesi gerektiğini öneriyor. Yuan stablecoin, sınır ötesi yuan hesaplaşma sisteminin potansiyel bir bileşeni olarak görülmeli ve mevcut finansal altyapıyla iş birliği içinde olması bekleniyor.

yuan stablecoin modeli tasarımı

Sektörde bazı yapıcı fikirler ortaya atıldı, bunlar arasında merkez bankası dijital para birimi ( CBDC ) ile Çin yuanı stabilcoininin "iki katmanlı yapısı"nın oluşturulması yer alıyor. Spesifik yöntem, lisanslı stabilcoin ihraççılarının merkez bankasında dijital yuan rezerv hesapları açmalarına izin vermek ve merkez bankası dijital para birimini toptan katman fonu olarak kullanarak, zincir üzerindeki token biçiminde perakende ve sınır ötesi kullanım için Çin yuanı stabilcoinleri çıkarmaktır.

Uzmanlar, stablecoin'in kapsayıcı finansman alanındaki "son bir mil" sorununu gerçekten çözdüğünü, temel değerinin finansal hizmetlerin erişilebilirliğini artırmak olduğunu düşünüyor. Gelecekte stablecoin'in tokenizasyonun ana akım ödeme ve uzlaşma aracı haline gelmesini teşvik etmesi, nihayetinde geleneksel finansal altyapıyı değiştirmesi mümkün.

Hong Kong Regülasyon Tutumu

Hong Kong'daki "Stablecoin Yönetmeliği", "lisans sistemi + kum havuzu denemesi" kombinasyonu ile stablecoin ihraç ve ilgili faaliyetler için yüksek bir giriş ve sürekli denetim sistemi kurmaktadır. Başlıca gereksinimler şunlardır:

1. Yeterli rezerv ve varlık güvenliği
2. Stabilite Mekanizması ve Geri Alım Güvencesi
3. İşletme Kapsamı Sınırlamaları
4. Yerel Varlıklar ve Yönetişim Gereksinimleri
5. Kara Para Aklama ve Sınır Ötesi Uyum

Hong Kong düzenleyici otoritesi, stablecoin'lerin hem yenilikçi fırsatlar sunduğunu hem de riskler barındırdığını fark etti. Finansal riskleri önleme şartıyla, yeni iş modellerine gelişim alanı bırakmayı umuyorlar ve Hong Kong'u stablecoin uyumlaştırmasının "küresel örneği" haline getirmeyi, Çin Yuanı gibi fiat paraların dijital sınır ötesi kullanımını desteklemeyi hedefliyorlar.

Dolar Hegemonyasıyla Mücadelede Fırsatlar ve Zorluklar

Offshore Renminbi stablecoin'un piyasaya sürülmesi kaçınılmaz olarak "dolar egemenliğine meydan okuma" meselesiyle karşı karşıyadır. Sektör, ödeme verimliliği, kurumsal güven, uyumluluk ve sınır ötesi işbirliği gibi açılardan karşılaştırmalar yapmıştır:

1. Ödeme verimliliği: Stablecoin teknolojisi, uluslararası ödemelerin verimliliğini önemli ölçüde artırabilir, ancak düzenleyici standartların belirlenmesiyle, uyum maliyetleri de artabilir.

2. Sistem güvenilirliği: Dolar uzun zamandır en güvenilir değer saklama ve değerleme parası olarak görülmektedir. Renminbi stablecoin'in makro politika istikrarı, para birimi değerinin istikrarı ve dönüştürülebilirlik açısından yeterli güven sağlaması gerekmektedir.

3. Uyum ve Küresel İşbirliği: Hong Kong lisansı, RMB stablecoin'ine uluslararası bir sıçrama tahtası sağlayabilir ve onun "dışa açılmasına" yardımcı olabilir. Buna karşılık, ABD stablecoin'i birçok ülke/bölge için hala düzenlemenin dışında kalmaktadır.

4. Ağ etkisi ve kullanıcı tabanı: Renminbi stablecoin'i geç başlamış olup, hızlı bir şekilde kendi ağını genişletmesi gerekiyor. Çin'in büyük ticaret hacmi ve tedarik zinciri sistemi avantaj sağlayabilir.

Özetle, RMB stabilcoin'inin kısa vadede dolar egemenliğini sarsması zor görünüyor, ancak dijital finans alanında önemli bir hamle yapıldı. Uzun vadede, gelişimi Çin'in kendi finansal açılım hızına ve uluslararası toplumun RMB'ye duyduğu güvene bağlı olacaktır.

Diğer Potansiyel Zorluklar

1. Piyasa Güveni: Politika güvenilirliği ve operasyon güvenilirliği dahil olmak üzere çok yönlü bir kredi desteği oluşturulması gerekmektedir.

2. Uluslararası siyasi ortam etkisi: Amerika Birleşik Devletleri gibi ülkelerin endişeleri ve potansiyel baskıları ile karşılaşabilir.

Sonuç olarak, offshore RMB stablecoin, RMB'nin uluslararasılaşması için yeni bir rüyayı taşıyor ve aynı zamanda karmaşık gerçeklerle yüzleşiyor. Yerel finans güvenliğinden uluslararası para rekabetine, teknik güvenlikten kullanıcı eğitimi aşamasına kadar her adımın sağlam ve düzenli bir şekilde atılması gerekiyor. Gelecekte, dolar, euro, RMB gibi çeşitli yasal stablecoin'lerin bir arada var olmasını ve rekabet etmesini görebiliriz; küresel para sistemi daha fazla çeşitlilik ve denge yönünde evrilebilir.