Synthetix Reform Teklifi: Enflasyonu Sonlandırmak, Hak Yapısını Yeniden Şekillendirmek

9 Aralık'ta, Synthetix platformunda SNX enflasyonunun sonlandırılmasına dair önemli bir öneri oylamaya başladı. 2043 numaralı bu iyileştirme önerisi kabul edilirse, Synthetix madenciliği ve enflasyon çağının sonunu işaret edecektir ve SNX, enflasyonsuz hatta deflasyon olma potansiyeline sahip kaliteli bir token olma yolunda ilerleyebilir.

Synthetix'in yönetim yapısına göre, SNX staker'larının her dört ayda bir seçtiği birçok komite ve grup bulunmaktadır. Bunlar arasında, iyileştirme önerileri ve parametre değişiklikleri üzerinde oy veren sistemin ana karar organı olan Sparta Komitesi bulunmaktadır.

11 Aralık sabahı itibarıyla, 6 Spartalı Komite üyesi SIP-2014 için oy kullandı ve destek oranı %100'e ulaştı. Bu, önerinin büyük olasılıkla geçeceğini gösteriyor; nihai oylama 18 Aralık'ta sona erecek. Dikkate değer bir nokta, Synthetix'in enflasyon ödüllerinin her Perşembe verildiğidir; 21 Aralık Perşembe gününden itibaren, bu öneri yürürlüğe girecek ve kullanıcılar enflasyon ödüllerini alamayacak.

Staker ile sıradan token sahipleri arasındaki çıkarların değişimi

Sözleşme kurallarına göre, Synthetix'teki SNX staker'ları sentetik varlıklar ve sürekli sözleşme işlemlerinin karşı tarafı rolünü üstlenir. Bu işlev temelinde, SNX staker'ları işlem ücretleri ödülleri ve SNX'in enflasyon ödüllerini kazanabilir.

Bundan önce, SNX staker'larının hakları şunları içeriyordu: karşı tarafın kar/zararı, enflasyon ödülleri ve işlem ücretleriyle imha edilen sUSD borcu. Synthetix'in Andromeda versiyonunun Base ağında dağıtımına izin verildiği göz önüne alındığında, mevcut enflasyon sona erme önerisi kabul edilirse, SNX staker'larının hakları şunları içerecektir: karşı tarafın kar/zararı, işlem ücretleriyle imha edilen sUSD borcu ve Base ağındaki işlem ücretleri geliri.

Diğer sürekli sözleşme projelerine kıyasla, SNX stake edenlerin likidite sağlayıcıları olarak gelirleri daha istikrarlıdır. Veriler, SNX stake edenlerin kazançlarının (işlem ücretleri ve karşı tarafın kâr/zararı dahil) sürekli bir artış gösterdiğini ortaya koymaktadır.

Son döngüde (30 Kasım - 6 Aralık) enflasyonun yıllık getirisi %10'u aştı, işlem ücretleri aracılığıyla sUSD'nin yok edilmesiyle elde edilen yıllık getiri %5'in üzerinde oldu; belirli değerler teminat oranına bağlı olarak değişiklik gösterebilir.

Bu teklif, mevcut enflasyon oranının geçmişe göre önemli ölçüde düştüğünü göz önünde bulunduruyor. Ayrıca, Synthetix v3, Base ağı üzerinde yakında çevrimiçi olacak ve yeni gelir kaynakları getirmesi bekleniyor. Oylama sürecinde olan SIP-345 teklifi, Base ağı üzerinde üretilen işlem ücretlerinin %50'sinin SNX geri alımına ve imhasına, geri kalan %50'sinin ise likidite sağlayıcılarına tahsis edilmesini öneriyor. Ancak, bu teklif üzerinde görüş ayrılıkları var ve oylama 13 Aralık'ta sona erecek.

Yeni enflasyon geliri olmadan bile, yukarıda belirtilen istikrarlı staking getirileri ve Base ağı üzerindeki ek gelirler, yeterli sayıda staking yapanı çekmek için hala yeterli olabilir.

SNX'in sıradan token sahipleri için bu öneri, enflasyonun neden olduğu fiyat aşağı yönlü baskısının ortadan kalkması nedeniyle haklarını artıracaktır. Eğer SIP-345 önerisi kabul edilirse, SNX hatta deflasyon dönemine girebilir.

SNX staking'in önemi

Synthetix için yüksek bir staking oranını korumak, diğer projelerden daha kritik bir öneme sahiptir. İster mevcut sentetik varlıklar isterse şimdi ki süresiz sözleşmeler olsun, yeterli ölçekli sentetik varlıkların bulunması gerekmektedir.

sUSD, sistem içindeki SNX'i teminat olarak kullanan bir "içsel teminatlı stabilcoin"dir. Stabiliteyi sağlamak için Synthetix, sUSD'nin teminat oranını %500 olarak belirlemiştir. SNX fiyatı büyük ölçüde düştüğünde bile genellikle tasfiye riskiyle karşılaşmaz.

Bu, daha fazla stake edilen SNX olduğunda, daha fazla sentezlenebilir varlık oluşturulabileceği anlamına gelir. Synthetix'in mevcut sürekli sözleşme işlemlerinde yalnızca sUSD teminat olarak kullanılabilir. sUSD'nin arzı, sürekli sözleşmelerin işlem hacmini sınırlayabilir. Eğer sUSD, ikincil piyasada yeterince likit değilse ve dalgalıysa, işlem yapmak veya teminat artırmak için sUSD satın almak gerektiğinde, %1 veya daha yüksek bir primle karşılaşılabilir, bu da işlem deneyimini etkileyebilir. Bu, daha önce yüksek enflasyona dayanarak stake çekmenin nedenidir.

Ancak, sUSD'nin proje gelişimini sınırlayan kuralları bozulabilir. Synthetix, Base ağı üzerinde Andromeda sürümünü USDC'yi teminat olarak kullanarak dağıtacak. Bu açıdan bakıldığında, sUSD'nin önemi azalacak ve Synthetix'in SNX stake edenlere olan bağımlılığı da buna göre azalacaktır.

çoklu enflasyon ayarlama süreci

Synthetix, tarih boyunca birçok enflasyon ayarlaması gerçekleştirmiştir ve likidite madenciliğine başlayan ilk projelerden biri olarak kabul edilmektedir. Enflasyonu kademeli olarak azaltmak, projenin başından beri belirlenmiş bir plandır.

2019 yılında, Synthetix, önceden Haaven adını taşıyan stabilcoin projesinden mevcut adını alarak sentetik varlık işine geçiş yaptığında, fonları çekmek, sUSD'yi teminat olarak göstermek ve token'ları hızlı bir şekilde dağıtmak amacıyla Synthetix, yüksek enflasyon dönemine girdi; ilk yıl için teminat ödülleri %100'e yakın olabilir.

Mart 2019'da, Synthetix bir enflasyon takvimi belirledi ve toplamda 245 milyon SNX çıkarılması planlandı. İlk olarak her hafta 1.44 milyon SNX dağıtılacak, her 52 haftada bir ödüller yarıya indirilecek ve bu süreç toplamda 260 hafta sürecek.

Ödül yarılamasının getirdiği belirsizlikler göz önüne alındığında, Eylül ve Ekim 2019'da önerilen SIP-23 ve SIP-24, enflasyonu haftalık ayarlamalarla kademeli olarak azaltacak şekilde değiştirdi. 2023 Ağustos itibarıyla enflasyon oranı %2,5'e düştü.

Ağustos 2022'de, SNX enflasyonunu sona erdirme ve SNX toplam arzını 300 milyon sınırına ayarlama önerisi yapılmıştı, ancak bu öneri yalnızca taslak aşamasındaydı ve oylama yapılmamıştı.

özet

Bu enflasyonu sona erdirme teklifi, SNX stake edenler ile sıradan token sahipleri arasında hakların yeniden dağıtılmasını ifade ediyor. Teklifin büyük olasılıkla kabul edilmesi, SNX stake etmenin enflasyon teşviklerinin ortadan kalkması ve sıradan token sahiplerinin haklarının enflasyon nedeniyle sürekli olarak zayıflamaması anlamına geliyor.

SNX stake sahipleri, karşı taraf olarak ve alınan işlem ücretleri oldukça istikrarlı olup, neredeyse sürekli bir artış göstermektedir. Bu kısım, sıradan token sahiplerinin ek gelirine kıyasla hala yeterli staking miktarını çekebilir. Andromeda versiyonu yakında Base ağında kullanıma sunulacak, USDC teminat olarak kullanılacak ve sUSD ile stake sahiplerine olan bağımlılık da azalacaktır. Bu durum, stake sahiplerine yeni gelir kaynakları da sağlayacaktır.