Pump.fun'un 40 milyar dolar değerleme ile 1 milyar dolar toplayarak token çıkaracağını görmek, karmaşık duygular uyandırıyor. Bir MEME lansman platformunun değerlemesinin, çoğu DeFi mavi çip protokolünü aşmasını hayal etmek gerçekten zor. Bu kadar yüksek bir değerleme makul mü? Aşağıda birkaç görüşü paylaşıyorum:
1）Şişirilmiş balon gibi piyasa değerlemesi oldukça mantıksızdır.
Verilere göre, Pump.fun gerçekten de bu MEME süper döngüsünün en büyük kazananı, aylık gelir zirvesi birkaç on milyon dolara ulaşmıştı, bu servet yaratma etkisi geleneksel internette fenomen seviyesinde.
Bununla birlikte, Pump.fun'un dikkat ekonomisi işi, piyasa MEME paralarına dayanan kısa vadeli yüksek FOMO'nun irrasyonel bir ürünüdür. **Açıkça söylemek gerekirse, "kumar" tarafından yönlendirilen trafikten para kazanmadır. Bu, Pump.fun'un iş modelinden para kazanma yeteneğinin, sürdürülebilir, normalleştirilmiş bir para kazanma mantığından ziyade, tamamen kısa vadeli piyasa spot ışığı etkisinin bir ürünü olduğu anlamına gelir.
**Buna dayanarak, 4 B'nin değerlemesi makul mü? Bu fiyatlandırma, çoğu DeFi mavi çip protokolünün fiyatlandırmasını çok aşıyor ve kötüye kullanılan ve pırasa kesilen bir platformun değerlemesinin birinci sınıf inovasyon protokollerini ezeceğini hayal etmek zor. MEME çılgınlığı yatıştığında veya piyasa rasyonelliğe döndüğünde, Pump.fun'un gelir modeli bir anda çöker. Peki, MEME dalgasının soğuk olduğu şu anda madeni para basmayı seçen nedir?
2）Zayıf ticari surlar kolayca geride bırakılabilir.
Pump.fun'ın başarısı tesadüfi gibi görünüyor, ancak aslında kaçınılmaz, Solana'nın yüksek performanslı + düşük maliyetli teknolojisinin teknik temettülerini ve MEME kültürünün nişten kitleye geçtiği dönemin temettülerini yakalıyor.
Ancak bu "erken avantajın" ne kadar derin bir savunma hattı olduğu sorgulanabilir? Teknik olarak, benzer token platformları hızlı bir şekilde kopyalanabilir; operasyonel olarak, MEME fırlatma platformu esasen bir trafik işi olup, bir kez ilgi kaybolduğunda veya düzenlemeler sıkılaştığında, kullanıcıların geçiş maliyeti son derece düşüktür.
Daha da önemlisi, Pump.fun'un Solana ekosistemine olan bağımlılığı son derece yüksektir; eğer Solana ekosisteminde önemli değişiklikler olursa, iş modelinin kırılganlığı açığa çıkacaktır. Başkalarının altyapısı üzerine inşa edilen bu iş modeli, özünde "bir başkasının çatısı altında" bir iş olduğu için, ayrıca büyük bir sürdürülebilirlik eksikliği de söz konusu; 4 milyar dolarlık bağımsız bir değerlemeyi nasıl sürdürebilir?
3）Launchpad araçsallaştırma özelliklerinin kendi ekosistemini oluşturması çok zor.
Pump.fun şu anda "para kazanmak" için sadece bir "token çıkarma aracı"dır ve 4 milyar dolarlık piyasa değerini desteklemek için en azından büyük bir MEME ekonomik ekosistemine ihtiyaç vardır. Yapılamayacağını bilerek bunu yapmak, 1 milyar dolarlık bir finansman ölçeğinin nedenini hayal etmek zor.
Bilmeden, saf Launchpad'dan karmaşık bir MEME ekonomik ekosistemine dönüşmek istendiğinde bir paradoks ortaya çıkıyor: MEME kültürünün özü tam olarak basitlik, doğrudanlık ve virüs benzeri yayılmadır, aşırı fonksiyon eklemek platformun orijinal "vahşetini" kaybettirir.
Aslında, MEME'nin "hızlı ve kısa" özelliği ile platformun uzun vadeli değer birikimi arasında bir denge sağlanıyor. Araçtan platforma evrilmeye çalışan ürünler, genellikle "büyük ve kapsamlı" olma peşinde kendilerini kaybetme riskini taşır ve nihayetinde belirsiz bir hale gelir. Pump.fun, 1 milyar dolarla böyle bir kaderin eşiğine gelmiş olabilir.
4）Aşırı yüksek değerleme, mevcut değer yenilik sistemini alt üst edecektir.
Pump.fun'nin ultra yüksek değerlemesi, tüm sektöre kırmızı bayrak gönderiyor: **Mevcut kripto ekosisteminde, "trafik toplama + spekülatif para kazanma" değeri "teknolojik yenilik + altyapı" değerini aşabilir. ** Soralım, kumar platformları oluşturmak teknolojik yeniliği teşvik etmekten daha karlı olduğunda, INFRA'nın sert kemiğini kim kemirecek, bu yeni değer yöneliminin ne tür bir felaket endüstri zincirleme reaksiyonu üreteceğini hayal etmek zor.
Bir yandan, MEME ile ilgili altyapı inşaatına daha fazla sermaye ve yetenek akışı olacak; diğer yandan, sektörün "eğlencelileşme" eğilimini artırabilir ve gerçek teknik yeniliklerin marjinalleşmesine neden olabilir.
Genel olarak, Pump.fun'un token oluşturması, hem MEME ekonomisinin olgunlaşmasının bir işareti hem de sektörün değerlerindeki çöküşün bir sinyali olabilir.
Anahtar, devasa sermaye elde ettikten sonra gerçekten sürdürülebilir bir ticari koruma inşa edip edemeyeceğidir; aksi takdirde bu anormal değerleme, tüm sektöre büyük bir yenilik felaketi getirecek ve daha çıkarcı, daha kısa görüşlü ve teknoloji meraklılarının özünden daha uzak bir kripto geleceğini işaret edecektir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
DeFi merkezileşmemiş finans mavi çip protokollerinin çoğunu aşan bir değerlendirme, Pump.fun'ın değeri 4 milyar dolar mı?
Orijinal yazar: Haotian（X：@tme l0 211 ）
Pump.fun'un 40 milyar dolar değerleme ile 1 milyar dolar toplayarak token çıkaracağını görmek, karmaşık duygular uyandırıyor. Bir MEME lansman platformunun değerlemesinin, çoğu DeFi mavi çip protokolünü aşmasını hayal etmek gerçekten zor. Bu kadar yüksek bir değerleme makul mü? Aşağıda birkaç görüşü paylaşıyorum:
1）Şişirilmiş balon gibi piyasa değerlemesi oldukça mantıksızdır.
Verilere göre, Pump.fun gerçekten de bu MEME süper döngüsünün en büyük kazananı, aylık gelir zirvesi birkaç on milyon dolara ulaşmıştı, bu servet yaratma etkisi geleneksel internette fenomen seviyesinde.
Bununla birlikte, Pump.fun'un dikkat ekonomisi işi, piyasa MEME paralarına dayanan kısa vadeli yüksek FOMO'nun irrasyonel bir ürünüdür. **Açıkça söylemek gerekirse, "kumar" tarafından yönlendirilen trafikten para kazanmadır. Bu, Pump.fun'un iş modelinden para kazanma yeteneğinin, sürdürülebilir, normalleştirilmiş bir para kazanma mantığından ziyade, tamamen kısa vadeli piyasa spot ışığı etkisinin bir ürünü olduğu anlamına gelir.
**Buna dayanarak, 4 B'nin değerlemesi makul mü? Bu fiyatlandırma, çoğu DeFi mavi çip protokolünün fiyatlandırmasını çok aşıyor ve kötüye kullanılan ve pırasa kesilen bir platformun değerlemesinin birinci sınıf inovasyon protokollerini ezeceğini hayal etmek zor. MEME çılgınlığı yatıştığında veya piyasa rasyonelliğe döndüğünde, Pump.fun'un gelir modeli bir anda çöker. Peki, MEME dalgasının soğuk olduğu şu anda madeni para basmayı seçen nedir?
2）Zayıf ticari surlar kolayca geride bırakılabilir.
Pump.fun'ın başarısı tesadüfi gibi görünüyor, ancak aslında kaçınılmaz, Solana'nın yüksek performanslı + düşük maliyetli teknolojisinin teknik temettülerini ve MEME kültürünün nişten kitleye geçtiği dönemin temettülerini yakalıyor.
Ancak bu "erken avantajın" ne kadar derin bir savunma hattı olduğu sorgulanabilir? Teknik olarak, benzer token platformları hızlı bir şekilde kopyalanabilir; operasyonel olarak, MEME fırlatma platformu esasen bir trafik işi olup, bir kez ilgi kaybolduğunda veya düzenlemeler sıkılaştığında, kullanıcıların geçiş maliyeti son derece düşüktür.
Daha da önemlisi, Pump.fun'un Solana ekosistemine olan bağımlılığı son derece yüksektir; eğer Solana ekosisteminde önemli değişiklikler olursa, iş modelinin kırılganlığı açığa çıkacaktır. Başkalarının altyapısı üzerine inşa edilen bu iş modeli, özünde "bir başkasının çatısı altında" bir iş olduğu için, ayrıca büyük bir sürdürülebilirlik eksikliği de söz konusu; 4 milyar dolarlık bağımsız bir değerlemeyi nasıl sürdürebilir?
3）Launchpad araçsallaştırma özelliklerinin kendi ekosistemini oluşturması çok zor.
Pump.fun şu anda "para kazanmak" için sadece bir "token çıkarma aracı"dır ve 4 milyar dolarlık piyasa değerini desteklemek için en azından büyük bir MEME ekonomik ekosistemine ihtiyaç vardır. Yapılamayacağını bilerek bunu yapmak, 1 milyar dolarlık bir finansman ölçeğinin nedenini hayal etmek zor.
Bilmeden, saf Launchpad'dan karmaşık bir MEME ekonomik ekosistemine dönüşmek istendiğinde bir paradoks ortaya çıkıyor: MEME kültürünün özü tam olarak basitlik, doğrudanlık ve virüs benzeri yayılmadır, aşırı fonksiyon eklemek platformun orijinal "vahşetini" kaybettirir.
Aslında, MEME'nin "hızlı ve kısa" özelliği ile platformun uzun vadeli değer birikimi arasında bir denge sağlanıyor. Araçtan platforma evrilmeye çalışan ürünler, genellikle "büyük ve kapsamlı" olma peşinde kendilerini kaybetme riskini taşır ve nihayetinde belirsiz bir hale gelir. Pump.fun, 1 milyar dolarla böyle bir kaderin eşiğine gelmiş olabilir.
4）Aşırı yüksek değerleme, mevcut değer yenilik sistemini alt üst edecektir.
Pump.fun'nin ultra yüksek değerlemesi, tüm sektöre kırmızı bayrak gönderiyor: **Mevcut kripto ekosisteminde, "trafik toplama + spekülatif para kazanma" değeri "teknolojik yenilik + altyapı" değerini aşabilir. ** Soralım, kumar platformları oluşturmak teknolojik yeniliği teşvik etmekten daha karlı olduğunda, INFRA'nın sert kemiğini kim kemirecek, bu yeni değer yöneliminin ne tür bir felaket endüstri zincirleme reaksiyonu üreteceğini hayal etmek zor.
Bir yandan, MEME ile ilgili altyapı inşaatına daha fazla sermaye ve yetenek akışı olacak; diğer yandan, sektörün "eğlencelileşme" eğilimini artırabilir ve gerçek teknik yeniliklerin marjinalleşmesine neden olabilir.
Genel olarak, Pump.fun'un token oluşturması, hem MEME ekonomisinin olgunlaşmasının bir işareti hem de sektörün değerlerindeki çöküşün bir sinyali olabilir.
Anahtar, devasa sermaye elde ettikten sonra gerçekten sürdürülebilir bir ticari koruma inşa edip edemeyeceğidir; aksi takdirde bu anormal değerleme, tüm sektöre büyük bir yenilik felaketi getirecek ve daha çıkarcı, daha kısa görüşlü ve teknoloji meraklılarının özünden daha uzak bir kripto geleceğini işaret edecektir.
Orijinal bağlantı