ステーブルコイン立法は始まりに過ぎず、暗号化業界は深刻な変革に直面している

最近、アメリカは初めて暗号化通貨に対する特別な規制法案を導入し、画期的な意味を持っています。これは、世界最大の金融市場が正式に暗号化通貨に対する規制フレームワークを確立したことを示していますが、これは規制プロセスの始まりに過ぎません。より複雑な規制体系はまだ構築中です。

新しい規則は、ETHまたはビットコインを日常の消費に使用することを許可し、年金や401k口座の投資範囲に組み込まれることが期待されています。このブレイクスルーは上層部の推進によるものですが、市場の反応は予想外でした。良いニュースが到来したにもかかわらず、ビットコイン価格は先週の水準を下回っています。この「良いニュースの実現が見込みのピークである」という現象は初めてではなく、市場の投機的な雰囲気が強いことを示しています。

しかし、長期的には依然として楽観的な見通しです。ビットコインの年内の上昇幅はすでにかなりのものであり、短期的な価格変動は市場構造と規制フレームワークの整備による根本的な変化を覆い隠すことはできません。注目すべきは、複数の大手銀行が自社のステーブルコインやトークン化された預金を発表する意向を示しており、金融機関の転換プロセスが予想以上に加速する可能性を示しています。

このマイルストーンは二つの根本的な変化をもたらします。第一に、暗号通貨とフィンテックが深く融合し、金融インフラを再構築します。第二に、従来の決済システムは構造的な変革を迎え、決済大手の重要性は今後十年で著しく低下する可能性があります。

しかし、支払いの巨人が急速に代替されることに対して慎重な態度を持つ見解も市場には存在します。VisaやMasterCardなどの企業は、顧客サービス、紛争処理、商人管理において数十年の経験を積んでおり、このコア競争力は短期的には置き換えられにくいです。ましてや、Alipayなどの巨人がステーブルコインの分野に進出することを決定すれば、市場の構図はさらに複雑になるでしょう。

利回りが低下する環境では、利ざや収益に依存するステーブルコイン発行者は挑戦に直面することになります。投資家はより高い収益を求めてDeFi分野に移行する可能性があります。今後三年間で、さまざまなシーンに対応した細分化されたステーブルコインが現れる可能性があり、市場は多様化した発展の様相を呈するでしょう。

受益者の観点から見ると、伝統的な金融機関、トークン化された通貨市場ファンド、およびDeFi分野が最大の勝者となる可能性があります。一方で、地域銀行や投資銀行などの仲介者は、より大きなリスクに直面する可能性があります。資本主義の発展法則は、取引コストを削減し、消費者の福祉を向上させることを指し示しており、暗号化技術は資本市場の構造を再構築しています。

ETH/BTCの為替レートが最近大幅に上昇し、市場の予想に重大な変化が反映されています。デジタル資産の保管機関による大規模な買い入れが主要な推進力となっており、コアの論理はイーサリアムがステーブルコインエコシステムのインフラ層になると考えていることです。ETHには依然として経済モデルなどの核心的な問題がありますが、組織文化の革新や規制環境の改善などの要因が実質的なファンダメンタルズの改善をもたらしています。

暗号化分野にはまだ認識のギャップがあり、政策が実施されニュースになると、新しい投資家が注目し始めるが、市場はまだ十分に価格が付けられていない。市場の運営メカニズムには興味深い逆説が存在する：越え去る中心化されたシステムは、越え去る中心化された市場のリーダーシップを必要とする。

最近、多くの暗号化大手がIPO申請を提出しましたが、評価体系の分化が明らかです。いくつかのプライベートプロジェクトの評価は上場同行の35%に過ぎず、ある取引プラットフォームのPERは60倍に達しています。第4四半期にはさらに多くのIPO事例が現れると予想されており、市場は今年の終わりまたは来年の初めに回復する可能性があります。

マクロレベルでは、現在のデータは基本的に予想通りであり、利下げの理由は不足しています。政治的な干渉が連邦準備制度の独立性に及ぼす潜在的な影響に警戒する必要があり、これが長期的なインフレの悪化を招く可能性があります。今年の利下げの可能性は基本的に排除されており、重要な点は連邦準備制度が政策の独立性を維持できるかどうかです。

総じて、暗号業界は深刻な変革に直面しています。規制枠組みの整備、伝統的な金融機関の参入、新興ビジネスモデルの登場などの要因が相まって、業界はより成熟し規範的な方向へと発展しています。短期的には市場の変動が避けられないものの、長期的な見通しは依然として明るいです。