ステーブルコイン:暗号資産エコシステムの柱

ステーブルコインは暗号資産分野において無視できない重要な要素となっています。それは暗号化された通貨の取引において媒介機能を果たすだけでなく、クロスボーダー決済などの伝統的な金融シーンにおいて革命的な潜在能力を示しています。2025年4月9日現在、世界のステーブルコインの流通市場価値は2367億ドルに達しました。トップの資産管理機関や主権経済体はこの分野への配置を加速させています。

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ステーブルコインとは?

ステーブルコインは理論的に特定の価格を長期間維持できる暗号資産の一種で、その核心的な特徴は特定のメカニズムによって通貨の価値を相対的に安定させることです。これは中央銀行のデジタル通貨とは異なり、主に民間主体によって発行され、価値の固定は商業信用、担保資産、またはアルゴリズムプロトコルによって維持されます。

ステーブルコインは、暗号資産の世界における価値の保存問題を解決しました。投資家はステーブルコインを用いて他の暗号資産を購入し、投資の利益や損失が出た後にステーブルコインに戻して利益や損失を確定することができます。投資以外にも、ステーブルコインは分散型金融やクロスボーダー決済などの分野でも広く利用されています。

クロスボーダー決済において、ステーブルコインは従来の銀行システムに比べて顕著な利点を示しています:

• 速い転送速度:通常2分以内に完了し、T + 0の即時決済が実現されます
• 低コスト:取引手数料は従来の銀行よりはるかに低い
• 効率が高い: 分散型台帳、スマートコントラクト、24時間365日稼働により効率が向上

去中心化金融分野において、ステーブルコインはエコシステムの運営における基礎資産であり、様々なDeFiプラットフォームに安定した流動性のサポートを提供します。

主流ステーブルコインタイプ

法定通貨に連動したステーブルコイン

1. 米ドル建て

   • 出版社:Circle, Inc
   • 時価総額:約600億ドル
   • 通貨の価値安定メカニズム:過剰準備の米ドル現金と短期米国債
   • コンプライアンスフレームワーク:アメリカの州法に準拠し、複数の州の送金ライセンスを保有し、EUのMiCA法案の要件を満たしています

2. USDTの

   • 出版社:Tether, Inc
   • 時価総額:約600億ドル
   • 通貨の安定メカニズム:1:1の準備金現金及びその他の資産
   • コンプライアンスフレームワーク: かつて準備金の不透明さから罰金を受け、EUのMiCAの許可を得られなかった

暗号資産に連動するステーブルコイン

DAI

• 出版社:MakerDAO
• 時価総額:約31億ドル
• 通貨の安定メカニズム:暗号資産の過剰担保
• コンプライアンスフレームワーク:分散型自治組織、明確な法的主体の欠如

実物資産連動ステーブルコイン

PAXGの

• 出版社:Paxos, Inc
• 時価総額:約18億7,000万ドル
• 通貨の安定メカニズム: 黄金の実物備蓄保管
• コンプライアンスフレームワーク: ニューヨーク州金融サービス局の監督を受ける

アルゴリズムステーブルコイン

スマートコントラクトアルゴリズムによって通貨の価値を安定させるが、大きなリスクが存在する。2022年のUST暴落事件以降、このようなステーブルコイン市場の信頼が崩壊した。

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ステーブルコインの価値支援

ステーブルコインの価値は二つの柱に基づいています:

1. 拠点となる実物またはデジタル資産が基盤保障として
2. 市場コンセンサスによって駆動される流動性と信頼メカニズム

注意が必要なのは、ステーブルコインは絶対的に安定しているわけではなく、その安定性は動的なバランスの結果です。市場のコンセンサスや準備資産がリスクに直面する場合、通貨の価格変動やペッグ外れのリスクに直面する可能性があります。関連する規制の枠組みと技術的な保障メカニズムは、さらなる改善が必要です。