ステーブルコイン市場の激しい競争：四大勢力がデジタルドルの覇権を争う

2025年にアメリカで通過したGENIUS法案は、ステーブルコインのゲームルールを根本的に変え、前例のない「デジタルドル争奪戦」を引き起こしました。現在、四大勢力がこの市場で激しい競争を繰り広げており、各連合には独自の特徴と戦略があります。

GENIUS法の中核となる規定

GENIUS法案全称は《アメリカのステーブルコイン国家イノベーション法案を指導し設立する》であり、ステーブルコイン業界のための明確な規則を定めています。

• 準備金は1:1で全額サポートされなければなりません
• 100億ドルの時価総額が規制の境界線である
• 利息の直接支払いは禁止されています
• 大手テクノロジー企業に対して参入障壁を設ける

四つの力の紹介

###コンプライアンス名誉学生同盟(USDC)

Circle社が発行するUSDCを中心に、厳格に規制要件を遵守し、規制当局や機関投資家の信頼を獲得しています。しかし、Circleと主要な流通業者であるCoinbaseとの間には利益配分の矛盾があり、Circleは上場などの方法を通じてCoinbaseへの依存を減らそうとしています。

オフショア帝国（USDT）

Tether社のUSDTを中心に、先発優位性を活かして市場の主導地位を占めています。高収益の投資戦略と低コストのチャネルモデルを採用して高い利益を実現しています。新しい法律に直面して、Tetherは二元制戦略を採用し、米国市場向けにコンプライアンス遵守の新通貨を開発しています。USDTはTRONネットワーク上で広く流通しており、相互に利益をもたらす関係を形成しています。Tetherは強力な政治的背景も持っており、コンプライアンス問題に対する保障を提供しています。

###政治エリートグループ(USD1)

新興勢力USD1アライアンスは、政治のスター、流通の巨頭、主権資本、インフラ提供者を集めています。政治的影響力と主権レベルの取引を通じて市場を迅速に開くことができますが、政治的関係に過度に依存することは将来の不確実要因となる可能性もあります。

伝統的な銀行による反撃

モルガン・スタンレーを代表とする従来の銀行は、JPMDのような預金トークン化商品を導入しました。このような商品は合法的に利息を支払い、銀行が直接保証しますが、厳しい審査を経た大規模な機関のみを対象としています。他の大規模な銀行も、暗号原生ステーブルコインの課題に対処するために類似のプランを模索し、銀行連合を結成しています。

他の参加者の戦略

• ストライプ："ステーブルコイン即サービス"のインフラを提供
• PayPal：高額な「ロイヤリティ報酬」でユーザーを惹きつける
• ウォルマートとアマゾン：法的制約を受け、既存のステーブルコイン発行者との協力を求める可能性がある
• メタ：慎重に回帰し、実際の支払いシーンに焦点を当て、既存のステーブルコインと協力する

今後の展望

ステーブルコイン市場は分化したパターンを示す可能性があります：

• 機関市場：銀行連盟の預金トークンが主導権を握る可能性がある
• 米国小売市場：USDCアライアンスはリードを維持する見込み
• 世界の新興市場：USDT連合は引き続き王者である可能性があります
• 特殊な政治的シナリオ：USD1連盟は独自の役割を果たす可能性があります

この競争は、技術やビジネスモデルだけでなく、異なる金融理念やガバナンスモデルの戦いでもあります。一般ユーザーにとって、競争はイノベーションを促進し、サービスの質を向上させ、より多くの選択肢を提供します。最終的な結果がどうであれ、デジタルドルの時代はすでに到来しており、私たちはこの歴史的な過程を目撃し、参加することになります。