暗号通貨のDATブームは従来の資金調達を直撃し、スタートアップの資金調達は逼迫しています

最近、暗号資産市場の融資環境が深刻な変化を遂げています。デジタル資産庫（DAT）取引が急速に台頭し、大部分の資本とフォローを引き付けている一方で、従来の暗号通貨スタートアップの融資ラウンドや金額は明らかに減少しています。ベンチャーキャピタリストは、このDATブームが初期の起業チームの生存空間を圧迫し、暗号投資の投資基準を変える可能性があることを懸念しています。

DAT取引が市場を支配し、従来の資金調達が冷え込む

The Block Pro のデータによると、2025 年までに DAT とトークン販売を除いた暗号資産のスタートアップのベンチャーラウンドは 856 件で、昨年同期の 1,933 件から 56% 減少しました。

総融資額は2024年同期の813億ドルから805億ドルに減少し、その中には20億ドルの単独融資も含まれています。DATを除外すると、従来のベンチャーキャピタル融資額は605億ドルにとどまり、前年同期比で約26%の減少となります。

ベンチャーキャピタリストは、DATが資本を引き付けることができるのは、リアルタイムの市場価格を提供し、より迅速な流動性を実現し、取引価格がmNAV（1株あたりの暗号資産の純資産価値）を上回るときに、暗号資産を購入するためにより多くの資金を調達し、成長の飛輪を推進するからだと指摘しています。

投資基準がファンダメンタルと収入にシフト

資本市場の審美が変化している。投資家は、単に物語に依存するプロジェクトではなく、収益を生み出し、明確な価値捕獲メカニズムを持つ協定をより好む。

Neoclassic Capitalの共同創設者であるMichael Bucella氏とHack VCのEd Roman氏は、トークン保有者に収益を取り戻すHyperliquidのようなプロジェクトが新しい標準になったと述べています。

Pantera CapitalのCosmo Jiangは、過去の「無価値な通貨」がもたらした資本損失は、健全な市場のリセットであり、ベンチャーキャピタルが「先発通貨、後補製品」のモデルを放棄することを強いるものであると直言した。

初期融資は複数の要因に抑制される

DATの吸引効果に加えて、初期の資金調達はマクロ市場と資金構造の影響も受けた。

2021年以降、小型暗号基金の資金調達の難易度が大幅に上昇し、有限責任組合員が小型ベンチャーキャピタルの支援への関心を失ったため、初期プロジェクトの資金源が減少しています。

A ラウンドの資金調達が厳しく、部分的な理由は、投資可能な会社の数が限られていることや、取引所のトークン上場に対する慎重な態度であり、Web2時代のIPOウィンドウが閉じた後の資本枯渇現象に似ています。

資金は依然として高品質な機会を探しています

資金環境が厳しいにもかかわらず、一部の分野は依然として魅力的です。

DePIN（分散型実体基盤インフラネットワーク）：長期的な潜在力のある分野と見なされていますが、質の高いプロジェクトは不足しています。

DeFiプロトコル：成熟した利益モデルを持つプロトコルで、評価が低迷していても投資価値があります。

ゼロ知識技術：オフチェーンデータをオンチェーンにするアプリケーションがフォローされています。

逆投資分野：チェーン上の知的財産、資本市場、ゲームおよび分散型ソーシャルなどの新興市場。

暗号と AI の融合：一部の投資家によって依然として過小評価されているブルーオーシャンと見なされています。

结语

暗号資産 DAT の台頭は、ベンチャーキャピタルの資金の流れと投資基準を再構築しています。短期的には、市場に流動性とフォローをもたらしましたが、従来のスタートアップにとっては資金競争がますます激化しています。今後、ファンダメンタル、収益モデル、革新的なアプリケーションにおいて際立つことができるかどうかが、スタートアップチームがこの資本再構築の中で生き残り、成長できるかどうかを決定します。