PayPalは暗号資産取引をサポートし、ビットコイン価格が応じてポンプする

最近、決済業界の巨頭が顧客がそのウォレットサービスを通じてビットコインなどの暗号資産を購入、販売、保有できるようにし、ユーザーがそのネットワーク上で暗号資産を使って買い物することをサポートすると発表しました。このニュースの公表はビットコイン価格の顕著な上昇を引き起こしました。

短期的なイベントが市場価格の激しい変動を引き起こすことがよくありますが、市場の中長期的な影響を評価する際には、基本的な要因と通貨政策の面にもっと注目すべきです。

今年、世界は新型コロナウイルスのパンデミックに見舞われ、流動性危機に対処し経済を刺激するために、アメリカの中央銀行は市場に大量のドル流動性を注入しました。これにより、暗号資産市場を含む世界の金融市場に大きな波動が引き起こされました。

ブレトン・ウッズ体制の崩壊後、ドルは金と切り離され、各国の為替レートは自由に変動するようになったが、ドルは国際貿易と外貨準備における主導的地位のおかげで、実際には世界通貨の機能を果たし続けており、アメリカの中央銀行も実質的に世界の中央銀行となった。そのため、アメリカの中央銀行の重要な金融政策は通常、金融市場において指標的な意味を持つ。

今年3月、アメリカ中央銀行は新型コロナウイルス感染症による経済の低迷に対応するため、一連の非常手段を講じました。3月3日以降、アメリカ中央銀行のバランスシート規模は急速に拡大しました。データによると、3月4日、アメリカ中央銀行のバランスシートの総規模は4.24兆ドルで、6月10日にはほぼ7.17兆ドルに達しました。わずか3か月で69%の増加を示しており、これは市場に名目上約3兆ドルの流動性が増加したことを意味します。

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アメリカ中央銀行のバランスシートの拡大に伴い、ドル指数は大幅に下落し、3月の高点103から現在の93付近に下がりました。ドルの下落は逆に、他の通貨がドルに対して上昇していることを意味します。今年は非ドル通貨の中で人民元が特に強いパフォーマンスを示しています。ドルに連動するステーブルコインの人民元に対する価格もドルの下落に伴い同時に下がり、3月に人民元でこのステーブルコインを購入する価格は約7.1でしたが、10月21日までには6.6近くまで下がりました。

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アメリカの中央銀行が市場に流動性を注入した後、さまざまな金融資産に顕著な影響を与えました。今年の1月と2月、新型コロナウイルスの影響で、アメリカ株式市場と金は急落を経験しました。これは主に市場の恐慌による流動性危機が原因です。通常、金は安全資産と見なされていますが、その期間中、極度の恐慌に陥った市場はすべての資産を急いで売却し、ドルの流動性不足を引き起こしました。その結果、金を含む安全資産も大幅な下落を被りました。同時期のビットコインも大幅に下落しました。

3月にアメリカの中央銀行が資産負債表の拡張を開始した後、短期間で市場に大量の流動性を注入し、金価格とアメリカ株式は大幅に上昇しました。金価格は一時、2000ドル毎オンスの歴史的な高値を突破しました。ビットコイン価格も明らかな上昇を示し、動きは金とアメリカ株式と基本的に一致しています。

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計算によって得られたビットコインとゴールド、S&P500指数の相関係数はこの点をさらに裏付けている。2018年、ビットコインとS&P500指数とゴールドの価格相関係数はそれぞれ0.18と0.59に過ぎなかったが、2019年と2020年にかけて継続的に上昇した。特に2020年3月3日にアメリカ中央銀行が大幅にドル流動性を注入し始めた後、ビットコインとS&P500指数とゴールドの価格相関係数はそれぞれ0.92と0.88に達し、ほぼ同時に上昇と下落を繰り返した。

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資金面が安定している場合、株式、金、暗号資産の上昇と下落は主にそのファンダメンタルによって推進されるべきです。しかし、今年の状況では、ファンダメンタルと価格の乖離が株式市場で特に顕著に表れています。世界経済の減速、企業の利益能力の低下にもかかわらず、株価は継続的に上昇しています。金と暗号資産の価格も資本の大量流入の下で着実に上昇しています。

今年、デジタル通貨市場にはイーサリアム2.0の進展、ポルカドットの立ち上げとエコシステムの発展、DeFiの熱潮、ファイルコインの上場など、今回のポンプに対する基本的な説明を提供できる多くのホットトピックがあります。しかし、資金の観点から分析すると、ビットコインの今回の上昇は、世界の主要金融資産との同期効果がより重要な要因であるようです。

資金の大水が引き起こした上昇は、必然的に資金が退潮するときに市場が基本面に戻ることを意味します。現在最も重要な問題は、この潮水がいつ退くのかということです。

アメリカ中央銀行が8月27日に発表した最新の金融政策声明によると、インフレ目標を2%から平均2%に調整し、この平均の期間は明確にされていない。これは、アメリカ中央銀行が経済を刺激し雇用率を高めるために、一定期間インフレが2%を超えることを容認できることを示しており、さらなる緩和政策の根拠を提供している。

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アメリカ中央銀行には常に二つの政策目標があります：失業率の引き下げとインフレの抑制で、通常はインフレを2%以下に抑えます。現在、アメリカ中央銀行はインフレの制限を緩和したため、市場を分析し予測する際には、雇用市場の状況により注目する必要があります。

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現在の世界的なパンデミックの進展とアメリカ経済の回復状況に基づくと、アメリカ中央銀行の金融緩和政策は引き続き続くと予想されます。注目すべきは、今回の刺激政策の下で、アメリカ財務省の口座にある資金が1.8兆ドルに達していることであり、今後この資金の使用方法とタイミング、そしてアメリカの財政政策も同様に注目に値します。

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投資商品のファンダメンタルが変わらない場合、長期保有することで最大の投資利益を得ることができることが多い。

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