ビットコインが高値から戻り、マーケットは高値でのボックス圏に入った。10.3万ドルのサポートをフォローする。

SchrodingerGas

2025-08-08 18:15:25

構造的リスクが顕在化し、市場は高位での震荡期に入る可能性がある

構造的リスクが浮上し、市場は高値での振動期に入る可能性がある

マクロ環境は穏やか：信用格付けの調整や税制政策の変動が市場の変動を引き起こし、リスク回避の感情が高まり、金価格が大幅に上昇しています。

資金流動性：ステーブルコインとETFへの資金流入が強い，新たな買いの力が大きいが，市場の避難傾向が強まっており，持続性は観察が必要です。

価格とファンダメンタルズの乖離：ビットコイン価格が上昇し、資金、場外プレミアム、ETFが同時に加熱し、調整リスクが高まる

投資提案：防御を主にし、ビットコインの10.3万ドルのサポートレベルに注目し、イーサリアム/ビットコインとソラナ/ビットコインの比率の動向を見守る。

一、マクロ市場環境

信用格付けの調整、税制政策の変更が米国債の利回りを押し上げ、株式市場や暗号通貨市場の変動を引き起こしました。

株式市場は調整に直面する可能性があり、テクノロジーセクターは圧力を受け、金融と防衛は比較的下落を免れる；暗号通貨はサポートレベルに向かって下落する可能性があり、金融政策のシグナルに密接に注目する必要がある。

財政刺激と利下げは株式市場と暗号通貨に有利だが、赤字の拡大とドルの地位リスクには警戒が必要である。

もし金融政策が緩和に転じ、ドルの支配的地位が確固たるものであれば、市場は引き続き上昇するでしょう。それ以外の場合は、非ドル資産の配分を増やす必要があります。

戦略：主流の暗号通貨を増持し、グローバルな資産配分を柔軟に調整する。

主要通貨の資本フローと市場構造の分析

外部資本流入

ETF資金：今週は280億ドル流入し、大幅に増加しましたステーブルコイン：今週は230億元の増発、日平均32.1億元で、高い水準にあります。

マーケットセンチメント指標

オフチェーンプレミアム：ステーブルコインのプレミアムが持続的に上昇

ビットコイン(BTC)

テクニカル面：市場はボックス相場の上昇範囲にありますチェーン上のチップ分布：10.3万ドル以上のチップが強化される

イーサリアム(ETH)

ビットコインに劣るパフォーマンス、ETH/BTCの比率は横ばいを維持し、資金は引き続きビットコインに流入しているチェーン上の変化：アクティブアドレスの増加、または段階的な底打ちの完了を示唆

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マクロ経済の振り返り

信用格付けの変更が市場に与える影響の分析

バックグラウンド：

2025年5月、ある格付け機関がアメリカの信用格付けを最高レベルから1段階引き下げた理由は、債務規模の急増(36兆ドルがGDPの122%)を占め、利息支出の高騰(がGDPの3%)を占めているためです。これは2011年と2023年に続き、アメリカが再び最高の信用格付けを失うことになります。格付けの引き下げに加えて税制政策の変更(が、3.3兆ドルの赤字)を増加させると予測されており、短期的に債券市場の変動を加速させるでしょう。

歴史の振り返り：

2011年：リスク回避の感情が債券需要を押し上げ、10年物利回りは1.7%に低下しました。 2023年：債券発行の増加が売却圧力を引き起こし、利回りは4.9%に上昇し、その後変動しました。 2025年：2023年と同様に、格付けの引き下げや政策の不確実性が利回りを押し上げ、(の30年物が5%を突破し、)短期的な売り圧力が続く。

供給側:

期限圧力低：5-6月の債券期限ピークは短期国庫券(が80%を占め、)、4%の利回りが買いを引き付け、ロールオーバーリスクは小さい。債務発行のプレッシャーが大きい：政策の変化が債務発行の規模を拡大し、供給を押し上げ、利回りがさらに上昇する可能性があります。

デマンドサイド:

短期：金融政策の転換(金利を25ベーシスポイント引き下げることで約900億ドルの利息を節約でき、)バランスシートの縮小を停止することで需要を喚起し、利回りを低下させることができる。長期的には、債券需要はドルの主導的地位に依存しており、堅実な買い手を確保するためにドルの国際的地位を維持する必要があります。

株式市場とビットコインへの影響

2025年7月( )短期的な影響

株式市場

市場の変動が激化：格付けの引き下げが財政持続可能性への懸念を強め、税制政策の不確実性が加わり、リスク回避の感情が高まる可能性があります。債務上限の引き上げにより債券供給が増加し、利回りが上昇(30年物が5%を突破)し、企業の資金調達コストが増加します。

セクターの分化：

圧力を受けるセクター：テクノロジー株と高評価の成長株は金利に敏感であり、利回りの上昇は評価を押し下げる(大手テクノロジー株のように、PERは高止まりしています)。消費財および小売業は関税によってコストが押し上げられる可能性があり、圧力を受けるでしょう。

受益セクター：金融セクター(の銀行や保険会社)は高金利環境から恩恵を受け、国防およびエネルギーセクターは政策支出の増加により強くなる可能性があります。

政策シグナル：7月の金融政策が転換またはバランスシートの縮小を停止する場合、市場の圧力を緩和し、特に中小型株を押し上げる可能性があります。

戦術：

高評価のテクノロジー株を減少させ、金融、防衛、エネルギーセクターに注目する。政策のシグナルに密接に注目し、政策の期待の変化による反発の機会をつかむ準備をする。防御的な資産(を配置する、例えば必需品ETFや金)を使用してボラティリティに対抗します。

2.暗号通貨

金利圧力：債券利回りの上昇により、無利回り資産(である暗号通貨)の魅力が低下し、資金は高利回りの国債(4%利回り)に流れる可能性があります。潜在的な好材料：もし7月の政策が転換を示唆すれば、暗号市場は早期に反発する可能性があり、緩和期待がリスク資産に好影響を与える。分散型金融(DeFi)プロジェクトは、避難需要のために一部の資金を引き寄せる可能性がある。

戦術：

政策が緩和の信号を発信した場合、ビットコイン、イーサリアム(、またはDeFiトークンのような主流の暗号通貨)を増持することを検討できます。

第2に、長期的な影響( )2025

株式市場

政策ドライブ：減税と支出の増加は経済成長を刺激し、株式市場全体のパフォーマンスに好影響を与えます。関税収入(は2.7兆ドル)を見込んで赤字を有効に相殺し、財政悪化への市場の懸念を和らげ、ブルマーケットの継続を支えます。

金利と評価：金融政策の転換は企業の資金調達コストを引き下げ、高成長セクター(、例えばテクノロジーやクリーンエネルギー)を活性化させることができます。しかし、赤字が持続的に拡大し、高金利が維持される場合、評価の圧力が上昇の余地を制限するでしょう。

ドルの地位の影響：株式市場の長期的なパフォーマンスはドルの国際的な地位に依存しています。ドルの主導的な地位が堅固であれば、外国資本の流入が株式市場を支えるでしょう。ドルの地位が揺らげば、資本流出が市場を圧迫する可能性があります。

2.暗号通貨

緩和政策の好影響：もし金融政策が引き続き転換し、バランスシートの縮小を停止すれば、流動性の増加が暗号通貨の上昇を促進するだろう。2020年から2021年の牛市のように(ビットコインは1万から6.9万ドルに上昇した)。長期的には、ビットコインは15万ドルを突破する可能性がある。

規制と採用：政策が暗号通貨に対して友好的であれば(、ビットコインの準備を支持することによって機関の採用を促進し、市場に良い影響を与える可能性があります。しかし、財政が悪化しドルへの信頼危機が生じれば、暗号通貨は安全資産として資金が流入する可能性があります。

リスク要因：政策の転換が遅れたり、ドルの主導的地位が脅かされた場合、暗号市場はリスク志向の低下により、より激しく変動する可能性があります。

戦術：

主流の暗号通貨)、ビットコインやイーサリアム(を長期保有し、トレンドを判断するためにアクティブアドレスや取引量)などのオンチェーンデータに注目します。潜在的なプロジェクト(、Layer 2ソリューションやWeb3)などに分散投資して、単一資産のリスクを回避しましょう。もしドルの地位が揺らぐなら、ヘッジとしてビットコインの配分を増やす。

二. ブロックチェーン上のデータ分析

1.今週の中短期的な市場データの変化が相場に影響を与えています。

1.1 ステーブルコインの資金の流動状況

今週(の5月16日から5月26日まで)、ステーブルコインの総量はわずかに増加し、2135.96億に達しました。発行量は23.4億で、前回に比べて明らかに回復し、主に今週後半からのものです。ステーブルコインの総量に対して、23.4億は約1.1％の増加に相当し、明らかな回復に該当します。アルトコインにとっては、前向きな周辺変化です。増発は、「暗号市場に投入するための購入力」がより多く創出されることを意味します。

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1.2 ETFの資金フロー

今週、ビットコインETFに大規模な資金流入があり、280億ドルに達しました。これは、機関投資家がビットコインに対して再び強気であることを示す強い資金の信号です。私たちが推定するETFが購入する可能性のあるビットコインの数量は、4月21日の週の33462枚には若干劣るものの、前の数週間(、特に先週の5849枚)を大幅に上回っており、実質的な買いがあったことを示しています。価格の動向は資金と良好に一致しています。

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1.3 オフマーケットの割引とプレミアム

今週、ステーブルコインのオフショアプレミアムはわずかに回復し、100%の水準に戻りました。これは市場のステーブルコインの需要が再び上昇していることを示しています。ステーブルコインのデータと組み合わせると、オンチェーンデータだけでなく、オフショア資金の流入もわずかに回復傾向にあります。

1.4 機関投資家向け購入

今回の上昇(4.14は)以来、ある機関が48045ビットコインを購入し、約45.469億ドルを費やしたことから始まりました。ステーブルコインとETFデータを組み合わせると、この機関の購入が今回の上昇の重要な資金駆動チャネルとなったことが分かります。また、昨年の相対的な高値からの購入頻度は23-24年に比べて明らかに増加しています。現在、この機関のコストは69726ドルに上昇しており、4月の安値に近づいています。分析の観点から見て、この機関は市場に影響を及ぼす重要な力となっており、今後関連データの監視を強化する必要があります。

1.5 為替残高

このラウンドの上昇の後半、つまり価格が95000の時、ビットコインとイーサリアムが同時に取引所から持ち出される状況が見られ、投資家が売却する意欲がないことを示しています。特にイーサリアムは、急上昇の後(から2500)にかけて、資金が迅速に取引所から撤退し、「ロックインの意図」を強く示しています。これは投資家が再度自信を蓄積していることを示し、今回の後半の上昇を支える重要な力となっています。ただし、現在の残高減少速度が鈍化しているため、取引所の流動性が引き続き圧迫されるかどうかに注意を払う必要があります。