# Ethena-USDeは急成長を遂げ、MakerDAOは最大の受益者になりました最近、USDeの発行総量は顕著な上昇を示し、1か月で24億USDから38億USDに上昇し、月間増加率は58％を超えました。この上昇は主にビットコイン価格の新高値更新後、市場の強気な感情が高まり、資金調達率が上昇し、それによってUSDeのステーキング利回りが向上したことに起因します。前期に比べて若干の後退が見られましたが、11月26日現在、USDeの年率利回りは依然として25％前後の高水準を維持しています。一方で、MakerDAOはこの成長の最大の受益者の一つとなりました。現在、Makerの1日の収入は1ヶ月前に比べて200%以上上昇し、歴史的な新高を記録しています。この成長はEthenaの発展と密接に関連しています。USDeの高いステーキング利回りがsUSDeとPT資産の借入需要を刺激し、その中でMorphoプラットフォームを通じてsUSDeとPTを担保にDAIを借り入れた総額は約5.7億ドルで、借入利用率は80%以上、預金の年利回りは12%に達しています。過去1ヶ月間、MakerはD3Mモジュールを通じてMorphoプラットフォームで新たに貸し出された総額は3億ドルを超えました。! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-83faf2f0661eb04b11055290eea4040c)直接の影響に加えて、sUSDeとPTの借入需要は他のチャネルのDAI使用率も間接的に押し上げています。例えば、ある貸出プラットフォームではDAIの預金利率が8.5%に達しています。Makerのバランスシートによると、D3Mモジュールを通じて2つの主要な貸出プラットフォームに発行されたDAIローンの総額は20億USDで、Makerの資産側のほぼ40%を占めています。これら2つの事業だけで、Makerは年間2.03億USDの収入を生み出しており、これは毎日MakerDAOに55万USDを貢献し、その総年収の54%を占めています。Ethenaの台頭はDeFiの復興の波の中心的な推進力となっています。ビットコイン価格の新高値による楽観的な雰囲気は資金調達コストを押し上げ、さらにUSDeのステーキング収益率に影響を与えています。MakerDAOはその完全で流動性の高い資金チェーンとD3Mモジュールによる「中央銀行属性」によってUSDeエコシステムの重要な支えとなっています。ある貸出プラットフォームはこの過程で「潤滑剤」の役割を果たしました。これらの3つのプロトコルは共に上昇の核心エンジンを形成しています。! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ad9ae575164973d0be9bbded4f6c1e1)同時に、他の DeFi プロトコルである AAVE、Curve、Pendle も、さまざまな程度で USDe の上昇から恩恵を受けています。例えば、AAVE プラットフォームでの DAI の借入使用率は 50% を超え、USDS の預金総量は約 4 億 USD に近づいています。USDe と ENA に関連する取引ペアは、Curve の取引量ランキングで第 2 位、第 4 位、第 5 位を占め、Pendle の流動性ランキングで第 1 位と第 5 位を占めています。Curve、CVX、ENA、MKR などの複数の関連トークンの月間上昇率は 50% を超えています。この上昇パターンの持続性は、USDeとDAIの間の金利差の維持に主に依存します。影響要因には、ブルマーケットの感情の持続性、Ethenaが経済モデルの最適化とマーケットシェアの拡大を通じてAPYの配分効率を向上させる能力、そして他の取引プラットフォームからの類似商品の競争が含まれます。D3M モジュールの使用は DAI の安全性に対するいくつかの懸念を引き起こしましたが、資産負債表の観点から見ると、D3M によって鋳造された DAI は実際には sDAI を担保として利用しており、最終的には 110% を超える LTV 比率のロング・ショート合成資産ポジションに変換されます。したがって、D3M は DAI を非足額担保のステーブルコインに直接することにはなりませんが、DAI が再び「シャドウステーブルコイン」となる可能性や、Ethena のオペレーショナルリスクが DAI に伝播する可能性、さらに全体の LTV の低下など、いくつかのリスクを確実に増加させます。! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7b0b7dcf0ab3f2c64264aabd0656f845)
USDeが58%増加し、DeFiルネッサンスメーカーを促進DAOの日次収益が過去最高を記録
Ethena-USDeは急成長を遂げ、MakerDAOは最大の受益者になりました
最近、USDeの発行総量は顕著な上昇を示し、1か月で24億USDから38億USDに上昇し、月間増加率は58％を超えました。この上昇は主にビットコイン価格の新高値更新後、市場の強気な感情が高まり、資金調達率が上昇し、それによってUSDeのステーキング利回りが向上したことに起因します。前期に比べて若干の後退が見られましたが、11月26日現在、USDeの年率利回りは依然として25％前後の高水準を維持しています。
一方で、MakerDAOはこの成長の最大の受益者の一つとなりました。現在、Makerの1日の収入は1ヶ月前に比べて200%以上上昇し、歴史的な新高を記録しています。この成長はEthenaの発展と密接に関連しています。USDeの高いステーキング利回りがsUSDeとPT資産の借入需要を刺激し、その中でMorphoプラットフォームを通じてsUSDeとPTを担保にDAIを借り入れた総額は約5.7億ドルで、借入利用率は80%以上、預金の年利回りは12%に達しています。過去1ヶ月間、MakerはD3Mモジュールを通じてMorphoプラットフォームで新たに貸し出された総額は3億ドルを超えました。
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直接の影響に加えて、sUSDeとPTの借入需要は他のチャネルのDAI使用率も間接的に押し上げています。例えば、ある貸出プラットフォームではDAIの預金利率が8.5%に達しています。Makerのバランスシートによると、D3Mモジュールを通じて2つの主要な貸出プラットフォームに発行されたDAIローンの総額は20億USDで、Makerの資産側のほぼ40%を占めています。これら2つの事業だけで、Makerは年間2.03億USDの収入を生み出しており、これは毎日MakerDAOに55万USDを貢献し、その総年収の54%を占めています。
Ethenaの台頭はDeFiの復興の波の中心的な推進力となっています。ビットコイン価格の新高値による楽観的な雰囲気は資金調達コストを押し上げ、さらにUSDeのステーキング収益率に影響を与えています。MakerDAOはその完全で流動性の高い資金チェーンとD3Mモジュールによる「中央銀行属性」によってUSDeエコシステムの重要な支えとなっています。ある貸出プラットフォームはこの過程で「潤滑剤」の役割を果たしました。これらの3つのプロトコルは共に上昇の核心エンジンを形成しています。
! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ad9ae575164973d0be9bbded4f6c1e1)
同時に、他の DeFi プロトコルである AAVE、Curve、Pendle も、さまざまな程度で USDe の上昇から恩恵を受けています。例えば、AAVE プラットフォームでの DAI の借入使用率は 50% を超え、USDS の預金総量は約 4 億 USD に近づいています。USDe と ENA に関連する取引ペアは、Curve の取引量ランキングで第 2 位、第 4 位、第 5 位を占め、Pendle の流動性ランキングで第 1 位と第 5 位を占めています。Curve、CVX、ENA、MKR などの複数の関連トークンの月間上昇率は 50% を超えています。
この上昇パターンの持続性は、USDeとDAIの間の金利差の維持に主に依存します。影響要因には、ブルマーケットの感情の持続性、Ethenaが経済モデルの最適化とマーケットシェアの拡大を通じてAPYの配分効率を向上させる能力、そして他の取引プラットフォームからの類似商品の競争が含まれます。
D3M モジュールの使用は DAI の安全性に対するいくつかの懸念を引き起こしましたが、資産負債表の観点から見ると、D3M によって鋳造された DAI は実際には sDAI を担保として利用しており、最終的には 110% を超える LTV 比率のロング・ショート合成資産ポジションに変換されます。したがって、D3M は DAI を非足額担保のステーブルコインに直接することにはなりませんが、DAI が再び「シャドウステーブルコイン」となる可能性や、Ethena のオペレーショナルリスクが DAI に伝播する可能性、さらに全体の LTV の低下など、いくつかのリスクを確実に増加させます。
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