# 流動性博弈：DEXは個人投資家と機関の権力バランスをどのように再構築するか暗号通貨市場において、個人投資家は機関が退出する際の受動的な受け皿と見なされることが多い。中央集権型取引所のマーケットメーカーのメカニズムとダークプール取引は、この情報の非対称性を悪化させている。しかし、去中心化取引所(DEX)の進化とともに、dYdXやAntarcticを代表とする新しいタイプのオーダーブックDEXが、革新的なメカニズムを通じて流動性の権力分配を再構築している。本稿では、技術アーキテクチャ、インセンティブメカニズム、ガバナンスモデルの視点から、優れたDEXがどのように個人投資家と機関の流動性を効果的に隔離するかを分析する。## 流動性の階層化:受動的な事業から権力の再編へ### 従来のDEXの流動性のジレンマ初期の自動マーケットメイカー(AMM)モデルにおいて、個人投資家が流動性を提供する際には著しい逆選択リスクに直面します。Uniswap V3を例にとると、集中流動性設計により資本効率が向上したにもかかわらず、データは個人投資家LPの平均ポジションが2.9万ドルであり、主に小規模な取引プールに分布していることを示しています。一方、機関投資家は370万ドルの平均ポジションで大規模な取引プールを支配しています。この構造の下では、機関投資家が大規模な売却を行う際、個人投資家の流動性プールが真っ先に価格下落の影響を受け、「流動性の罠からの退出」という典型的な状況が形成されます。### 流動性の層別化の必要性研究によると、DEX市場は明らかな専門化の階層化を示しています：個人投資家は流動性提供者の総数の93％を占めていますが、実際の流動性の65〜85％は少数の機関によって提供されています。このような階層化は市場効率の最適化の必然的な結果です。優れたDEXは、メカニズム設計を通じて個人投資家の「ロングテール流動性」と機関の「コア流動性」を区別して管理する必要があります。例えば、あるDEXが導入した資金プールメカニズムは、個人投資家が預けたステーブルコインをアルゴリズムを通じて機関主導のサブ資金プールに分配し、流動性の深さを確保しつつ、個人投資家が大規模な取引ショックに直接さらされることを避けます。## 技術メカニズム：流動性防火壁の構築### 注文簿モデルの革新注文帳を採用したDEXは、技術革新を通じて多層の流動性保護メカニズムを構築できる。核心目標は、個人投資家の流動性ニーズと機関の大口取引行動を物理的に隔離し、個人投資家が市場の激しい変動の「犠牲者」として受動的になるのを避けることである。流動性ファイアウォールの設計は、効率性、透明性、リスク隔離能力を考慮する必要があり、核心はオンチェーンとオフチェーンの協調によるハイブリッドアーキテクチャを通じて、ユーザーの資産の自主権を保障しつつ、市場の変動や悪意のある操作による流動性プールへの影響を防ぐことである。ハイブリッドモデルは、注文マッチングなどの高頻度操作をオフチェーンで処理し、低遅延と高スループットの特性を活用して、取引実行速度を大幅に向上させ、ブロックチェーンネットワークの混雑によるスリッページの問題を回避します。同時に、オンチェーンでの決済は、資産の自己保管の安全性と透明性を確保します。複数のDEXは、オフチェーンのオーダーブックで取引をマッチングし、オンチェーンで最終決済を完了させることで、分散化の核心的な利点を保持しながら、中央集権取引所に近い取引効率を実現しています。オフチェーンオーダーブックのプライバシー性は、取引情報の前置き露出を減少させ、効果的にフロントランやサンドイッチ攻撃などのMEV行為を抑制しました。ハイブリッドモデルは、従来のマーケットメイカーの専門アルゴリズムを接続することを許可し、オフチェーン流動性プールの柔軟な管理を通じて、より狭い売買スプレッドと深さを提供します。ある永続契約取引プラットフォームは、仮想自動マーケットメイカーのモデルを採用し、オフチェーン流動性補充メカニズムを組み合わせることで、純粋なオンチェーンAMMの高スリッページ問題を緩和しました。オフチェーンでの複雑な計算(、例えば動的資金手数料の調整や高頻度取引のマッチング)により、オンチェーンでのGas消費が削減され、オンチェーンでは重要な決済ステップのみを処理する必要があります。あるDEXのシングルコントラクトアーキテクチャは、複数のプール操作を単一のコントラクトに統合し、Gasコストを99%削減し、ハイブリッドモデルのスケーラビリティに技術的基盤を提供します。ハイブリッドモデルは、オラクル、レンディングプロトコルなどのDeFiコンポーネントとの深い統合をサポートしています。ある取引プラットフォームは、オラクルを通じてオフチェーンの価格データを取得し、オンチェーンの清算メカニズムと組み合わせることで、デリバティブ取引の複雑な機能を実現しました。### 市場のニーズに合った流動性ファイアウォール戦略を構築する流動性ファイアウォールは、技術手段を通じて流動性プールの安定性を維持し、悪意のある操作や市場の変動によるシステミックリスクを防ぐことを目的としています。一般的な方法には、LPが撤退する際にタイムロックを導入し、高頻度の撤資による流動性の瞬時枯渇を防ぐことが含まれます。市場が激しく変動する際、タイムロックはパニック的な撤資を緩和し、長期的なLPの利益を保護するとともに、スマートコントラクトを通じてロック期間を透明に記録し、公平性を確保します。オラクルに基づいて流動性プールの資産比率をリアルタイムで監視することで、取引所は動的な閾値を設定してリスク管理メカニズムを発動できます。プール内の特定の資産の割合が予め設定された上限を超えると、関連する取引を一時停止するか、自動的にリバランシングアルゴリズムを呼び出して、無常損失の拡大を防ぎます。また、LPのロックアップ期間と貢献度に基づいて段階的な報酬を設計することも可能です。長期間資産をロックしているLPは、より高い手数料の分配やガバナンストークンのインセンティブを享受でき、安定性を促進します。あるDEXの新機能では、開発者がLPインセンティブルールをカスタマイズすることを許可しており、(のように費用を自動再投資する)ことで、粘着性を高めます。オフチェーンでリアルタイム監視システムを展開し、異常な取引パターン(、例えば大規模なアービトラージ攻撃)を特定し、オンチェーンのサーキットブレーカー機能をトリガーします。特定の取引ペアの取引を一時停止するか、大規模な注文を制限し、従来の金融における「サーキットブレーカー」メカニズムに類似しています。形式的検証と第三者監査を通じて流動性プール契約の安全性を確保し、モジュラー設計を採用して緊急アップグレードをサポートします。流動性を移動することなく脆弱性を修正できる代理契約モデルを導入し、過去の重大な事件の再発を避けます。## ケーススタディ### あるDEX：オーダーブックモデルの完全な分散化の実践このDEXは、オーダーブックをオフチェーンで維持し、オフチェーンのオーダーブックとオンチェーンの決済のハイブリッド構造を形成しています。60のバリデータノードからなる分散型ネットワークがリアルタイムで取引をマッチングし、取引成立後にアプリケーションチェーンを通じて最終決済を行います。この設計により、高頻度取引が個人投資家の流動性に与える影響がオフチェーンに隔離され、オンチェーンでは結果のみが処理され、大口のキャンセル注文による価格変動に個人投資家LPが直接さらされることを回避します。ガス不要の取引モデルを採用し、取引が成功した場合にのみ比例して手数料を徴収し、高頻度のキャンセルにより個人投資家が高額なガスコストを負担することを避け、「流動性退出」のリスクを低減します。個人投資家がプラットフォームのトークンをステーキングすることで、取引手数料の分配から得られる安定コインの収益(を得ることができ、機関はトークンをステーキングしてバリデータノードになり、オフチェーンオーダーブックの維持に参加し、より高い収益を得る必要があります。このような階層設計により、個人投資家の利益と機関ノードの機能が分離され、利益相反が減少します。無許可の上場と流動性の隔離により、アルゴリズムを通じて個人投資家が提供する安定コインを異なるサブプールに配分し、単一資産プールが大規模な取引によって貫通されるのを避けます。トークン保有者はオンチェーン投票を通じて手数料の配分比率や新しい取引ペアなどのパラメータを決定し、機関は一方的にルールを変更して個人投資家の利益を損なうことはできません。) あるステーブルコインプロトコル：ステーブルコインの流動性の競争優位性ユーザーがETHを担保にしてDeltaニュートラルステーブルコインを生成する際、プロトコルは自動的に中央集権型取引所で同額のETH永久契約のショートポジションを開設し、ヘッジを実現します。個人投資家はステーブルコインを保有することで、ETHの担保収益と資金コストの利ざやのみを負担し、現物価格の変動に直接さらされることを避けます。ステーブルコインの価格が1ドルから逸脱した場合、アービトラージャーはオンチェーン契約を通じて担保を引き出し、動的調整メカニズムを引き起こして、機関が集中売却によって価格を操作するのを防ぎます。個人投資家は、ETHのステーキング報酬と資金コストから得られる収入をもとに、安定したコインを担保にして収益トークンを質入れします。一方、機関はマーケットメイキングを通じてオンチェーン流動性を提供し、追加のインセンティブを得ます。この2つの役割の収入源は物理的に隔離されています。DEXの安定コインプールに報酬トークンを注入し、個人投資家が低スリッページで交換できるようにし、流動性不足のために機関の売り圧力を強いられることを避けます。将来的には、ガバナンストークンを通じて安定コインの担保タイプとヘッジ比率を制御し、コミュニティが機関の過度なレバレッジ操作を制限するための投票を行えるようにする計画です。### ある取引プロトコル：弾力的なマーケットメイキングとプロトコルによる価値の制御このプロトコルは、オフチェーンのマッチングとオンチェーンの決済を組み合わせた効率的なオーダーブック契約取引モデルを構築しています。ユーザーの資産は自己管理メカニズムを採用しており、すべての資産はオンチェーンのスマートコントラクトに保存されているため、プラットフォームが資金を流用することはできません。プラットフォームが停止しても、ユーザーは強制的に引き出して安全を確保できます。この契約はマルチチェーン資産のシームレスな入金と引き出しをサポートし、KYC不要の設計を採用しているため、ユーザーはウォレットやソーシャルアカウントを接続するだけで取引が可能です。また、Gas費用が免除され、取引コストが大幅に削減されます。さらに、その現物取引は革新的にワンクリックでマルチチェーン資産の売買をサポートし、クロスチェーンのブリッジプロセスや追加費用を省略し、特にマルチチェーン資産の効率的な取引に適しています。このプロトコルのコア競争力は、その基盤インフラの画期的な設計にあります。ゼロ知識証明と集約Rollupアーキテクチャを通じて、従来のDEXが直面している流動性の断片化、高い取引コスト、クロスチェーンの複雑性の問題を解決しました。そのマルチチェーン流動性集約能力により、複数のネットワークに分散された資産が統合され、深い流動性プールが形成され、ユーザーはクロスチェーンを介さずに最適な取引価格を得ることができます。同時に、zk-Rollup技術はオフチェーンでのバッチ処理を実現し、再帰証明と組み合わせて検証効率を最適化し、そのスループットは中央集権取引所のレベルに近づき、取引コストは同類のプラットフォームのごく一部に過ぎません。シングルチェーン最適化のDEXと比較して、このプロトコルはクロスチェーン相互運用性と統一資産上場メカニズムを活用し、ユーザーにより柔軟で低いハードルの取引体験を提供します。### ある取引所：ZK Rollupに基づくプライバシーと効率の革命当取引所はゼロ知識技術を採用し、Zk-SNARKsのプライバシー特性をオーダーブックの流動性深度と組み合わせています。ユーザーは取引の有効性###やマージンの十分性(を公開せずに匿名で検証でき、ポジションの詳細を明らかにすることなくMEV攻撃や情報漏洩を防ぐことができ、"透明性とプライバシーは両立しない"という業界の課題を成功裏に解決しました。Merkle Treeを通じて大量の取引ハッシュを単一のルートハッシュに集約し、チェーン上のストレージコストと上昇するGas消費を大幅に削減しました。Merkle Treeとチェーン上の検証の組み合わせにより、個人投資家に中央集権的取引所レベルの体験と分散型取引所レベルの安全性を提供する"妥協のないソリューション"を実現しています。この取引所は、LPプールの設計においてハイブリッドLPモデルを採用しており、スマートコントラクトを通じてユーザーのステーブルコインとLPトークンの交換操作をシームレスに接続しています。また、オンチェーンの透明性とオフチェーンの効率性の利点も兼ね備えています。ユーザーが流動性プールからの退出を試みる際に遅延を導入し、頻繁な出入りによる市場の流動性供給の不安定さを防いでいます。このメカニズムは、価格スリッページリスクを減少させ、流動性プールの安定性を高め、長期的な流動性提供者の利益を保護し、市場の操縦者や機会主義的なトレーダーが市場の変動を利用して利益を得るのを防ぎます。従来の中央集権型取引所では、大口資金の顧客が流動性を退出する場合、注文書のすべてのユーザーの流動性に依存する必要があり、踏み上げによる暴落を引き起こす可能性があります。しかし、この取引所のヘッジ・マーケットメイキングメカニズムは、流動性の供給を効果的にバランスさせることができ、機関投資家の退出が個人投資家の資金に過度に依存しないようにし、個人投資家が過度なリスクを負わなくて済むようにします。高レバレッジ、低スリッページ、市場操作を嫌うプロのトレーダーに適しています。## 今後の方向性:モビリティの民主化の可能性未来のDEX流動性設計には、全域流動性ネットワークと共治エコシステムという2つの異なる発展の分岐が現れる可能性があります。全域流動性ネットワークは、クロスチェーン相互運用技術を利用して孤島を打破し、資本効率を最大化します。個人投資家は「無感クロスチェーン」を通じて最適な取引体験を得ることができます。共治エコシステムは、メカニズム設計の革新を通じて、DAOガバナンスを「資本権力」から「貢献確権」へとシフトさせ、個人投資家と機関がゲーム理論の中で動的なバランスを形成します。) クロスチェーン流動性アグリゲーション：断片化から全域流動性ネットワークへこのパスはクロスチェーン通信プロトコルを採用して基盤インフラを構築し、マルチチェーン間のリアルタイムデータ同期と資産移転を実現し、中央集権的ブリッジへの依存を排除します。ゼロ知識証明またはライトノード検証技術を通じて、クロスチェーン取引の安全性と即時性を保証します。AI予測モデルとオンチェーンデータ分析を組み合わせることで、インテリジェントルーティングは最適なチェーンの流動性プールを自動的に選択します。例えば、あるメインネット資産の売却によってスリッページが増加した場合、システムは瞬時に他のチェーンの低スリッページプールから流動性を分解し、アトミックスワップを通じてクロスチェーンヘッジを実行し、個人投資家プールのインパクトコストを低減します。または、統一された流動性レイヤーの設計を用いて、クロスチェーン流動性アグリゲーションプロトコルを開発し、ユーザーが単一のポイントで複数のチェーンの流動性プールに接続できるようにします。資金プールは「流動性即サービス」###LaaS(モデルを採用し、必要に応じて異なるチェーンに配分され、アービトラージボットを介して自動的にバランスが取られます。
DEX Innovation:リクイディティ・ストラティフィケーションが個人投資家と機関投資家の権力構造を再構築
流動性博弈：DEXは個人投資家と機関の権力バランスをどのように再構築するか
暗号通貨市場において、個人投資家は機関が退出する際の受動的な受け皿と見なされることが多い。中央集権型取引所のマーケットメーカーのメカニズムとダークプール取引は、この情報の非対称性を悪化させている。しかし、去中心化取引所(DEX)の進化とともに、dYdXやAntarcticを代表とする新しいタイプのオーダーブックDEXが、革新的なメカニズムを通じて流動性の権力分配を再構築している。本稿では、技術アーキテクチャ、インセンティブメカニズム、ガバナンスモデルの視点から、優れたDEXがどのように個人投資家と機関の流動性を効果的に隔離するかを分析する。
流動性の階層化:受動的な事業から権力の再編へ
従来のDEXの流動性のジレンマ
初期の自動マーケットメイカー(AMM)モデルにおいて、個人投資家が流動性を提供する際には著しい逆選択リスクに直面します。Uniswap V3を例にとると、集中流動性設計により資本効率が向上したにもかかわらず、データは個人投資家LPの平均ポジションが2.9万ドルであり、主に小規模な取引プールに分布していることを示しています。一方、機関投資家は370万ドルの平均ポジションで大規模な取引プールを支配しています。この構造の下では、機関投資家が大規模な売却を行う際、個人投資家の流動性プールが真っ先に価格下落の影響を受け、「流動性の罠からの退出」という典型的な状況が形成されます。
流動性の層別化の必要性
研究によると、DEX市場は明らかな専門化の階層化を示しています：個人投資家は流動性提供者の総数の93％を占めていますが、実際の流動性の65〜85％は少数の機関によって提供されています。このような階層化は市場効率の最適化の必然的な結果です。優れたDEXは、メカニズム設計を通じて個人投資家の「ロングテール流動性」と機関の「コア流動性」を区別して管理する必要があります。例えば、あるDEXが導入した資金プールメカニズムは、個人投資家が預けたステーブルコインをアルゴリズムを通じて機関主導のサブ資金プールに分配し、流動性の深さを確保しつつ、個人投資家が大規模な取引ショックに直接さらされることを避けます。
技術メカニズム：流動性防火壁の構築
注文簿モデルの革新
注文帳を採用したDEXは、技術革新を通じて多層の流動性保護メカニズムを構築できる。核心目標は、個人投資家の流動性ニーズと機関の大口取引行動を物理的に隔離し、個人投資家が市場の激しい変動の「犠牲者」として受動的になるのを避けることである。流動性ファイアウォールの設計は、効率性、透明性、リスク隔離能力を考慮する必要があり、核心はオンチェーンとオフチェーンの協調によるハイブリッドアーキテクチャを通じて、ユーザーの資産の自主権を保障しつつ、市場の変動や悪意のある操作による流動性プールへの影響を防ぐことである。
ハイブリッドモデルは、注文マッチングなどの高頻度操作をオフチェーンで処理し、低遅延と高スループットの特性を活用して、取引実行速度を大幅に向上させ、ブロックチェーンネットワークの混雑によるスリッページの問題を回避します。同時に、オンチェーンでの決済は、資産の自己保管の安全性と透明性を確保します。複数のDEXは、オフチェーンのオーダーブックで取引をマッチングし、オンチェーンで最終決済を完了させることで、分散化の核心的な利点を保持しながら、中央集権取引所に近い取引効率を実現しています。
オフチェーンオーダーブックのプライバシー性は、取引情報の前置き露出を減少させ、効果的にフロントランやサンドイッチ攻撃などのMEV行為を抑制しました。ハイブリッドモデルは、従来のマーケットメイカーの専門アルゴリズムを接続することを許可し、オフチェーン流動性プールの柔軟な管理を通じて、より狭い売買スプレッドと深さを提供します。ある永続契約取引プラットフォームは、仮想自動マーケットメイカーのモデルを採用し、オフチェーン流動性補充メカニズムを組み合わせることで、純粋なオンチェーンAMMの高スリッページ問題を緩和しました。
オフチェーンでの複雑な計算(、例えば動的資金手数料の調整や高頻度取引のマッチング)により、オンチェーンでのGas消費が削減され、オンチェーンでは重要な決済ステップのみを処理する必要があります。あるDEXのシングルコントラクトアーキテクチャは、複数のプール操作を単一のコントラクトに統合し、Gasコストを99%削減し、ハイブリッドモデルのスケーラビリティに技術的基盤を提供します。ハイブリッドモデルは、オラクル、レンディングプロトコルなどのDeFiコンポーネントとの深い統合をサポートしています。ある取引プラットフォームは、オラクルを通じてオフチェーンの価格データを取得し、オンチェーンの清算メカニズムと組み合わせることで、デリバティブ取引の複雑な機能を実現しました。
市場のニーズに合った流動性ファイアウォール戦略を構築する
流動性ファイアウォールは、技術手段を通じて流動性プールの安定性を維持し、悪意のある操作や市場の変動によるシステミックリスクを防ぐことを目的としています。一般的な方法には、LPが撤退する際にタイムロックを導入し、高頻度の撤資による流動性の瞬時枯渇を防ぐことが含まれます。市場が激しく変動する際、タイムロックはパニック的な撤資を緩和し、長期的なLPの利益を保護するとともに、スマートコントラクトを通じてロック期間を透明に記録し、公平性を確保します。
オラクルに基づいて流動性プールの資産比率をリアルタイムで監視することで、取引所は動的な閾値を設定してリスク管理メカニズムを発動できます。プール内の特定の資産の割合が予め設定された上限を超えると、関連する取引を一時停止するか、自動的にリバランシングアルゴリズムを呼び出して、無常損失の拡大を防ぎます。また、LPのロックアップ期間と貢献度に基づいて段階的な報酬を設計することも可能です。長期間資産をロックしているLPは、より高い手数料の分配やガバナンストークンのインセンティブを享受でき、安定性を促進します。あるDEXの新機能では、開発者がLPインセンティブルールをカスタマイズすることを許可しており、(のように費用を自動再投資する)ことで、粘着性を高めます。
オフチェーンでリアルタイム監視システムを展開し、異常な取引パターン(、例えば大規模なアービトラージ攻撃)を特定し、オンチェーンのサーキットブレーカー機能をトリガーします。特定の取引ペアの取引を一時停止するか、大規模な注文を制限し、従来の金融における「サーキットブレーカー」メカニズムに類似しています。形式的検証と第三者監査を通じて流動性プール契約の安全性を確保し、モジュラー設計を採用して緊急アップグレードをサポートします。流動性を移動することなく脆弱性を修正できる代理契約モデルを導入し、過去の重大な事件の再発を避けます。
ケーススタディ
あるDEX：オーダーブックモデルの完全な分散化の実践
このDEXは、オーダーブックをオフチェーンで維持し、オフチェーンのオーダーブックとオンチェーンの決済のハイブリッド構造を形成しています。60のバリデータノードからなる分散型ネットワークがリアルタイムで取引をマッチングし、取引成立後にアプリケーションチェーンを通じて最終決済を行います。この設計により、高頻度取引が個人投資家の流動性に与える影響がオフチェーンに隔離され、オンチェーンでは結果のみが処理され、大口のキャンセル注文による価格変動に個人投資家LPが直接さらされることを回避します。ガス不要の取引モデルを採用し、取引が成功した場合にのみ比例して手数料を徴収し、高頻度のキャンセルにより個人投資家が高額なガスコストを負担することを避け、「流動性退出」のリスクを低減します。
個人投資家がプラットフォームのトークンをステーキングすることで、取引手数料の分配から得られる安定コインの収益(を得ることができ、機関はトークンをステーキングしてバリデータノードになり、オフチェーンオーダーブックの維持に参加し、より高い収益を得る必要があります。このような階層設計により、個人投資家の利益と機関ノードの機能が分離され、利益相反が減少します。無許可の上場と流動性の隔離により、アルゴリズムを通じて個人投資家が提供する安定コインを異なるサブプールに配分し、単一資産プールが大規模な取引によって貫通されるのを避けます。トークン保有者はオンチェーン投票を通じて手数料の配分比率や新しい取引ペアなどのパラメータを決定し、機関は一方的にルールを変更して個人投資家の利益を損なうことはできません。
) あるステーブルコインプロトコル：ステーブルコインの流動性の競争優位性
ユーザーがETHを担保にしてDeltaニュートラルステーブルコインを生成する際、プロトコルは自動的に中央集権型取引所で同額のETH永久契約のショートポジションを開設し、ヘッジを実現します。個人投資家はステーブルコインを保有することで、ETHの担保収益と資金コストの利ざやのみを負担し、現物価格の変動に直接さらされることを避けます。ステーブルコインの価格が1ドルから逸脱した場合、アービトラージャーはオンチェーン契約を通じて担保を引き出し、動的調整メカニズムを引き起こして、機関が集中売却によって価格を操作するのを防ぎます。
個人投資家は、ETHのステーキング報酬と資金コストから得られる収入をもとに、安定したコインを担保にして収益トークンを質入れします。一方、機関はマーケットメイキングを通じてオンチェーン流動性を提供し、追加のインセンティブを得ます。この2つの役割の収入源は物理的に隔離されています。DEXの安定コインプールに報酬トークンを注入し、個人投資家が低スリッページで交換できるようにし、流動性不足のために機関の売り圧力を強いられることを避けます。将来的には、ガバナンストークンを通じて安定コインの担保タイプとヘッジ比率を制御し、コミュニティが機関の過度なレバレッジ操作を制限するための投票を行えるようにする計画です。
ある取引プロトコル：弾力的なマーケットメイキングとプロトコルによる価値の制御
このプロトコルは、オフチェーンのマッチングとオンチェーンの決済を組み合わせた効率的なオーダーブック契約取引モデルを構築しています。ユーザーの資産は自己管理メカニズムを採用しており、すべての資産はオンチェーンのスマートコントラクトに保存されているため、プラットフォームが資金を流用することはできません。プラットフォームが停止しても、ユーザーは強制的に引き出して安全を確保できます。この契約はマルチチェーン資産のシームレスな入金と引き出しをサポートし、KYC不要の設計を採用しているため、ユーザーはウォレットやソーシャルアカウントを接続するだけで取引が可能です。また、Gas費用が免除され、取引コストが大幅に削減されます。さらに、その現物取引は革新的にワンクリックでマルチチェーン資産の売買をサポートし、クロスチェーンのブリッジプロセスや追加費用を省略し、特にマルチチェーン資産の効率的な取引に適しています。
このプロトコルのコア競争力は、その基盤インフラの画期的な設計にあります。ゼロ知識証明と集約Rollupアーキテクチャを通じて、従来のDEXが直面している流動性の断片化、高い取引コスト、クロスチェーンの複雑性の問題を解決しました。そのマルチチェーン流動性集約能力により、複数のネットワークに分散された資産が統合され、深い流動性プールが形成され、ユーザーはクロスチェーンを介さずに最適な取引価格を得ることができます。同時に、zk-Rollup技術はオフチェーンでのバッチ処理を実現し、再帰証明と組み合わせて検証効率を最適化し、そのスループットは中央集権取引所のレベルに近づき、取引コストは同類のプラットフォームのごく一部に過ぎません。シングルチェーン最適化のDEXと比較して、このプロトコルはクロスチェーン相互運用性と統一資産上場メカニズムを活用し、ユーザーにより柔軟で低いハードルの取引体験を提供します。
ある取引所：ZK Rollupに基づくプライバシーと効率の革命
当取引所はゼロ知識技術を採用し、Zk-SNARKsのプライバシー特性をオーダーブックの流動性深度と組み合わせています。ユーザーは取引の有効性###やマージンの十分性(を公開せずに匿名で検証でき、ポジションの詳細を明らかにすることなくMEV攻撃や情報漏洩を防ぐことができ、"透明性とプライバシーは両立しない"という業界の課題を成功裏に解決しました。Merkle Treeを通じて大量の取引ハッシュを単一のルートハッシュに集約し、チェーン上のストレージコストと上昇するGas消費を大幅に削減しました。Merkle Treeとチェーン上の検証の組み合わせにより、個人投資家に中央集権的取引所レベルの体験と分散型取引所レベルの安全性を提供する"妥協のないソリューション"を実現しています。
この取引所は、LPプールの設計においてハイブリッドLPモデルを採用しており、スマートコントラクトを通じてユーザーのステーブルコインとLPトークンの交換操作をシームレスに接続しています。また、オンチェーンの透明性とオフチェーンの効率性の利点も兼ね備えています。ユーザーが流動性プールからの退出を試みる際に遅延を導入し、頻繁な出入りによる市場の流動性供給の不安定さを防いでいます。このメカニズムは、価格スリッページリスクを減少させ、流動性プールの安定性を高め、長期的な流動性提供者の利益を保護し、市場の操縦者や機会主義的なトレーダーが市場の変動を利用して利益を得るのを防ぎます。
従来の中央集権型取引所では、大口資金の顧客が流動性を退出する場合、注文書のすべてのユーザーの流動性に依存する必要があり、踏み上げによる暴落を引き起こす可能性があります。しかし、この取引所のヘッジ・マーケットメイキングメカニズムは、流動性の供給を効果的にバランスさせることができ、機関投資家の退出が個人投資家の資金に過度に依存しないようにし、個人投資家が過度なリスクを負わなくて済むようにします。高レバレッジ、低スリッページ、市場操作を嫌うプロのトレーダーに適しています。
今後の方向性:モビリティの民主化の可能性
未来のDEX流動性設計には、全域流動性ネットワークと共治エコシステムという2つの異なる発展の分岐が現れる可能性があります。全域流動性ネットワークは、クロスチェーン相互運用技術を利用して孤島を打破し、資本効率を最大化します。個人投資家は「無感クロスチェーン」を通じて最適な取引体験を得ることができます。共治エコシステムは、メカニズム設計の革新を通じて、DAOガバナンスを「資本権力」から「貢献確権」へとシフトさせ、個人投資家と機関がゲーム理論の中で動的なバランスを形成します。
) クロスチェーン流動性アグリゲーション：断片化から全域流動性ネットワークへ
このパスはクロスチェーン通信プロトコルを採用して基盤インフラを構築し、マルチチェーン間のリアルタイムデータ同期と資産移転を実現し、中央集権的ブリッジへの依存を排除します。ゼロ知識証明またはライトノード検証技術を通じて、クロスチェーン取引の安全性と即時性を保証します。
AI予測モデルとオンチェーンデータ分析を組み合わせることで、インテリジェントルーティングは最適なチェーンの流動性プールを自動的に選択します。例えば、あるメインネット資産の売却によってスリッページが増加した場合、システムは瞬時に他のチェーンの低スリッページプールから流動性を分解し、アトミックスワップを通じてクロスチェーンヘッジを実行し、個人投資家プールのインパクトコストを低減します。
または、統一された流動性レイヤーの設計を用いて、クロスチェーン流動性アグリゲーションプロトコルを開発し、ユーザーが単一のポイントで複数のチェーンの流動性プールに接続できるようにします。資金プールは「流動性即サービス」###LaaS(モデルを採用し、必要に応じて異なるチェーンに配分され、アービトラージボットを介して自動的にバランスが取られます。