Perusahaan strategi treasury Ethereum ETHM kembali melakukan akumulasi besar-besaran ETH

ETHM mengumumkan pada 4 Agustus bahwa mereka telah menambah 10.605 ETH, sehingga total kepemilikan mereka mencapai 345.362 ETH, senilai sekitar 1,27 miliar dolar AS. Ini adalah penambahan besar kedua perusahaan tersebut dalam waktu kurang dari setengah bulan setelah上市.

Sebagai perusahaan yang fokus pada investasi Ethereum, ETHM merencanakan untuk go public di Nasdaq, dengan kepemilikan awal sebanyak 400.000 ETH, dengan nilai pasar mendekati 1,6 miliar dolar AS. Pada akhir Juli, perusahaan tersebut telah melakukan peningkatan kepemilikan sebanyak 15.000.

Ekspansi positif ETHM terjadi pada saat kunci di mana banyak perusahaan publik berlomba-lomba untuk membeli ETH. Dengan semakin jelasnya kerangka regulasi, semakin banyak perusahaan publik yang memasukkan ETH ke dalam alokasi aset.

Perlombaan Senjata DAT Ethereum Sepenuhnya Ditingkatkan

Lomba kas Ether telah menjadi medan pertempuran yang wajib bagi institusi. Peluncuran ETHM benar-benar membakar kompetisi ini, hanya dalam dua minggu, seluruh pola lomba telah berubah secara signifikan.

Pada tanggal 21 Juli, ETHM mengumumkan peluncurannya, sementara cadangan ETH dari dua perusahaan lainnya masing-masing di bawah skala awal 400.000 ETH yang direncanakan oleh ETHM. Namun, pada tanggal 5 Agustus, salah satu perusahaan telah melonjak menjadi 833.000 ETH (nilai pasar 3 miliar USD), dengan peningkatan mencapai 177%; cadangan perusahaan lainnya juga mencapai 498.000 ETH (nilai pasar 1,8 miliar USD), dengan peningkatan 78%, dan secara terbuka mengumumkan target 1 juta ETH. Bahkan, seorang mantan penambang Bitcoin juga beralih dengan cepat, mengumpulkan 120.000 ETH.

Gelombang pembelian yang gila ini membuktikan prediksi suatu bank: perusahaan treasury telah membeli lebih dari 1% dari sirkulasi ETH, dan proporsi ini mungkin melonjak hingga 10%. Sebuah "perlombaan senjata" senilai miliaran dolar sedang meningkat secara menyeluruh.

Dalam persaingan yang sangat ketat ini, ETHM muncul dengan keunggulan ganda "modal + strategi". Pertama, modal awal hampir 1,6 miliar dolar AS menyediakan amunisi yang kuat, dan kedua adalah pendekatan berbeda yang mereka ambil. Sementara pesaingnya masih sibuk mengumpulkan koin untuk menguasai pangsa pasar, ETHM telah meningkatkan hasil menjadi 4-5,5% melalui staking ulang dan kombinasi protokol DeFi. Dalam kondisi suku bunga rendah, hasil tinggi yang stabil ini menjadi "senjata rahasia" untuk menarik dana institusi.

Cara Menghasilkan Uang dari ETHM: 4-5,5% per tahun

Posisi inti ETHM adalah "perusahaan penghasil Ether". Konsep ini dapat disamakan dengan ekonomi minyak: investasi kripto tradisional seperti membeli minyak mentah untuk disimpan dan menunggu harganya naik; sementara ETHM memilih untuk menjadi "perusahaan minyak", memungkinkan aset itu sendiri menghasilkan aliran kas.

Melalui protokol EigenLayer, ETH yang dipertaruhkan mencapai "satu ikan banyak makan" — memberikan jaminan keamanan untuk jaringan utama Ethereum dan sekaligus melayani protokol seperti oracle, jembatan antar rantai, dan lainnya, dengan setiap layanan membawa keuntungan tambahan.

Selain hasil staking tambahan, perusahaan juga mendapatkan imbal hasil dengan berpartisipasi dalam protokol DeFi. Ketika hasil staking dasar ETH hanya sekitar 3%, strategi kombinasi ini meningkatkan total imbal hasil menjadi 4-5,5%.

Dengan demikian, ETH telah bertransformasi dari aset statis "menunggu apresiasi" menjadi aset produktif "yang terus menciptakan nilai."

Perbedaan ETHM dan MicroStrategy

Sekilas, ETHM dan MicroStrategy keduanya memegang banyak aset kripto. Namun, jika diperhatikan lebih dalam, akan terlihat bahwa ini adalah dua cara yang sangat berbeda.

Logika MicroStrategy adalah menerbitkan obligasi untuk membeli Bitcoin, bertaruh harga koin naik untuk menutupi bunga. Namun, efisiensi model ini sedang menurun drastis. Sebaliknya, ETHM melalui staking dan partisipasi DeFi, ETH setiap hari menghasilkan sekitar 5% aliran kas tahunan.

Perbedaan mendasar terletak pada atribut aset: Bitcoin adalah emas digital, nilainya terletak pada kelangkaan dan konsensus. Sementara itu, Ethereum adalah infrastruktur digital, nilainya terletak pada kemampuannya untuk mendukung operasional seluruh ekosistem.

Koperasi kripto sedang mengalami tahap evolusi ketiga:

1. Masa Dividen Pel先驱者（2020-2023）：MicroStrategy membuktikan bahwa perusahaan terdaftar dapat memperoleh premi melalui kepemilikan aset kripto.
2. Periode Duplikasi Mode (2024-2025): Muncul banyak peniru, tetapi pola penimbunan koin yang sederhana mengungkap risiko.
3. Periode Evolusi Mode (2025-): Mode baru yang diwakili oleh ETHM — bukan mengumpulkan aset, tetapi mengelola aset, menciptakan sumber pendapatan yang beragam.

Pemain Kunci di Balik ETHM

Tim ETHM terdiri dari sekelompok "pembalas" dengan latar belakang yang kuat, yang mencoba membentuk kembali lanskap investasi kripto institusional.

Anggota inti tim meliputi:

• Andrew Keys: Pernah bekerja di ConsenSys dan mendirikan Enterprise Ethereum Alliance (EEA).
• David Merin: Mendorong transformasi komersialisasi di ConsenSys, memimpin lebih dari 700 juta dolar dalam pendanaan dan akuisisi.
• Darius Przydzial: telah mengelola risiko dalam keuangan tradisional dan merupakan kontributor inti protokol DeFi.
• Tim Lowe: Memiliki pengalaman sistem perbankan selama dua puluh tahun.
• Jonathan Christodoro: Direktur di sebuah perusahaan pembayaran, mantan eksekutif di sebuah perusahaan modal.

Tim internal mengalami bentrokan antara aliran keuangan tradisional dan aliran kripto asli, akhirnya menetapkan "menjadi jembatan penghubung antara kedua sisi" sebagai inti dari konsep.

Tantangan dan Risiko yang Dihadapi Ethereum

Dengan masuknya modal institusi, Ethereum menghadapi serangkaian tantangan baru:

1. Risiko teknis: Kerentanan kontrak pintar dan potensi penalti staking dapat menyebabkan kehilangan ETH yang signifikan.
2. Kekhawatiran desentralisasi: Apakah pengumpulan ETH dalam jumlah besar di tangan sedikit lembaga bertentangan dengan tujuan awal Ethereum?
3. Risiko regulasi: Lingkungan regulasi saat ini tampaknya bersahabat, tetapi ketika arah kebijakan berubah, upaya institusional mungkin menjadi sasaran.
4. Keberlanjutan Pendapatan: Imbal hasil staking 4%-5,5% tampak menggoda, tetapi sejarah menunjukkan bahwa imbal hasil yang berlebihan pada akhirnya akan dihapus oleh para arbitrase.

Pendiri Ethereum, Vitalik, juga pernah memperingatkan agar tidak terlalu mengejar modal institusi besar. Apakah kekhawatiran ini sedang menjadi kenyataan saat 70% ETH yang dipertaruhkan terpusat di beberapa kolam?

Kesimpulan

Ketika Ethereum beralih dari eksperimen idealis menjadi produk investasi Wall Street, apakah ini tanda kedewasaan atau penyimpangan dari niat awal? Waktu akan memberikan jawabannya.