Undang-Undang GENIUS disahkan, pola regulasi stabilcoin global resmi terbentuk.

robot
Pembuatan abstrak sedang berlangsung

Regulasi Stablecoin Baru: Analisis Melalui Penerapan Undang-Undang GENIUS dan Situasi Global

Tata aplikasi di dunia kripto tidak berbeda secara substansial dibandingkan dengan 5 atau 10 tahun yang lalu. Meskipun skala terus berkembang, Defi menjadi sorotan, namun aplikasi yang benar-benar keluar dari pasar kripto masih berupa aplikasi mata uang, terutama Bitcoin dan stablecoin.

Bitcoin mendapatkan pengakuan dengan lonjakan yang luar biasa, menjadi perwakilan mata uang terdesentralisasi. Namun, dari sudut pandang praktis, stablecoin adalah contoh kripto yang diadopsi secara besar-besaran di seluruh dunia.

Saat ini, total nilai pasar stablecoin global telah mencapai 243,8 miliar USD. Menurut statistik dari platform data, total volume transaksi stablecoin dalam 12 bulan terakhir mencapai 33,4 triliun USD, dengan jumlah transaksi sebanyak 5,8 miliar kali, dan ada 250 juta alamat unik yang aktif.

Penggunaan yang tinggi dan skala yang besar menunjukkan bahwa kebutuhan dan logika aplikasi stablecoin telah matang. Namun, aspek regulasi masih dalam tahap penyesuaian. Dalam beberapa tahun terakhir, regulasi stablecoin global terus disempurnakan. Baru-baru ini, Senat AS mengesahkan "Undang-Undang Inovasi Nasional Stablecoin AS" (GENIUS ), yang kembali membersihkan hambatan untuk regulasi stablecoin global.

《GENIUS法案》被美参议院投票通过,一览全球稳定币监管格局

Perkembangan stablecoin yang pesat, efek kepala yang menonjol

Stablecoin memberikan stabilitas nilai dengan mengaitkannya pada aset dasar seperti mata uang fiat dan logam mulia, bertujuan untuk menghilangkan volatilitas cryptocurrency, serta menyediakan alat penyelesaian, penyimpanan, dan investasi yang dapat diandalkan bagi pengguna. Sebagai ukuran nilai pasar crypto, setiap ekspansi stablecoin mencerminkan pertumbuhan skala industri. Pada tahun 2017, total sirkulasi stablecoin global kurang dari 1 miliar USD, kini mendekati 250 miliar USD. Pasar crypto global juga tumbuh dari kurang dari satu triliun menjadi skala 3 triliun.

Bull market kali ini dapat dianggap sebagai bull market stablecoin. Setelah kejadian FTX, pasokan stablecoin turun dari 190 miliar menjadi 120 miliar USD, tetapi kemudian tumbuh secara stabil selama 18 bulan, sejalan dengan BTC yang meningkat dari 17.500 USD menjadi di atas 100.000 USD. Alasan di baliknya adalah likuiditas dalam bull market kali ini berasal dari lembaga eksternal, dan lembaga eksternal biasanya memilih stablecoin sebagai media.

Jenis stablecoin semakin beragam, dapat dibagi dari sudut pandang pusat kontrol, jenis fiat, apakah ada bunga, dan jaminan. Berbeda dengan kasus penggunaan lainnya, stablecoin sebagai alat penetapan harga inti, tidak digunakan untuk spekulasi, umumnya tanpa batasan resmi, dapat diterapkan secara global, yang menjadi dasar bagi lompatan mereka menjadi mata uang global.

Selain daerah utama seperti Eropa, Amerika, dan Jepang, pasar baru seperti Brasil dan India, terutama daerah dengan infrastruktur keuangan yang lemah dan inflasi yang parah, mulai menggunakan stablecoin dalam transaksi sehari-hari. Menurut laporan dari platform data, penggunaan stablecoin yang paling populer di luar bidang kripto adalah sebagai pengganti mata uang (69%), diikuti dengan pembayaran untuk barang dan jasa (39%) dan pembayaran lintas batas (39%).

Stablecoin telah mulai melepaskan label investasi kripto, menjadi titik masuk penting untuk integrasi pasar kripto dan ekonomi global. Dari segi pangsa pasar, stablecoin dolar menyumbang 99% dari pasar stablecoin, yang dijuluki "cabang dolar".

Karena mata uang itu sendiri memiliki efek skala, kekuatan yang terus menguat dan dominasi yang semakin menonjol adalah karakteristik kunci di bidang stablecoin. Pangsa pasar USDT adalah 152 miliar USD, dengan proporsi 62,29%; USDC sekitar 60,3 miliar USD, dengan proporsi 24,71%. Kedua stablecoin ini menguasai lebih dari 80% total pasar. USDe sebagai stablecoin semi-terpusat, memiliki skala 4,9 miliar USD. Stablecoin berbasis algoritma mengalami penurunan, dengan hanya USDS dari ekosistem Sky sekitar 3,5 miliar USD yang masih menduduki peringkat teratas. Dari segi blockchain publik, Ethereum mendominasi dengan pangsa pasar 50%, diikuti oleh Tron(31,36%), Solana(4,85%), dan BSC(4,15%).

Penerbitan stablecoin adalah bisnis dengan profit tinggi, efek skala membuat biaya marjinal mendekati nol. Mengambil contoh penerbit USDT, pada tahun 2024 laba bersih mencapai 13,7 miliar USD, aset bersih 20 miliar USD, dengan hanya tim beranggotakan 165 orang. Hasil tinggi menarik berbagai lembaga untuk terlibat, lembaga keuangan tradisional seperti suatu platform pembayaran, suatu raksasa e-commerce juga aktif melakukan penataan. Baru-baru ini, proyek dari suatu keluarga politik juga meluncurkan stablecoin USD1, dengan cepat memperluas ke lebih dari 10 protokol atau aplikasi.

《GENIUS法案》被美参议院投票通过,一览全球稳定币监管格局

Percepatan Penyesuaian Regulasi, Senat AS Melalui RUU GENIUS

Institusi memasuki pasar, regulasi pun menyusul. Saat ini, Amerika Serikat, Uni Eropa, Singapura, Dubai, dan Hong Kong telah mulai atau menyempurnakan kerangka regulasi stablecoin.

Regulasi stablecoin di Amerika Serikat telah mengalami proses dari ketidakpastian tinggi menjadi semakin jelas. Sebelum tahun 2025, Kongres AS tidak memiliki peraturan khusus, SEC, CFTC, dan OCC masing-masing mendefinisikan stablecoin dari sudut pandang yang berbeda. Lingkungan regulasi yang tumpang tindih membuat pengendalian subjek sulit untuk didefinisikan, dan lingkungan regulasi di tingkat negara bagian cenderung semakin beragam.

Sebelum tahun 2025, regulasi stablecoin terfragmentasi, bahkan ada kekacauan regulasi, membawa ketidakpastian tinggi bagi industri. Dengan pemerintahan baru yang dilantik, regulasi stablecoin mempercepat.

Pada bulan Februari tahun ini, Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat masing-masing mengusulkan undang-undang STABLE dan GENIUS. Pada bulan Maret, di KTT Kripto pertama di Gedung Putih, Presiden menunjukkan minat pada stablecoin dan berharap untuk mengirimkan legislasi terkait ke kantor presiden sebelum bulan Agustus.

Pada 17 Maret, Komite Perbankan Senat mengesahkan undang-undang GENIUS. Pada 26 Maret, undang-undang STABLE diserahkan versi revisinya, dan pada 3 April disetujui oleh Komite Layanan Keuangan Dewan.

Dua undang-undang memiliki fokus yang sedikit berbeda, STABLE menekankan pengendalian seragam federal, sementara GENIUS cenderung pada pengelolaan yang paralel antara negara bagian dan federal. STABLE membatasi kualifikasi penerbitan, sedangkan GENIUS lebih terbuka. Keduanya mengharuskan cadangan 1:1 dan pengungkapan bulanan, tetapi STABLE lebih ketat. GENIUS memungkinkan pembayaran bunga, sementara STABLE melarangnya.

Dalam praktiknya, kedua undang-undang tersebut menghadapi pertanyaan. Pemerintah negara bagian menentang prioritas federal STABLE, dan para pelaku industri tidak puas dengan ketentuan yang ketat. GENIUS menghadapi diskusi mengenai biaya kepatuhan, dengan anggapan bahwa sistem ganda meningkatkan biaya dan mengabaikan kebutuhan dunia ketiga.

Kemajuan undang-undang GENIUS semakin cepat. Setelah pemungutan suara pertama di Senat pada 9 Mei gagal, versi yang diperbarui melalui mekanisme regulasi yang dibagi berdasarkan skala, dan menambahkan ketentuan pembatas. Pada malam tanggal 19, Senat meloloskan mosi prosedural undang-undang GENIUS dengan 66 suara mendukung dan 32 suara menolak, membersihkan hambatan untuk legislasi akhir.

Pengesahan undang-undang ini merupakan tonggak penting dalam sejarah aset kripto di AS, yang akan memperjelas aturan regulasi, mendorong perkembangan industri stablecoin di AS, dan memperkuat pengaruh dolar AS. Perlu dicatat bahwa undang-undang ini mengharuskan pemegang stablecoin untuk memiliki obligasi pemerintah AS, dolar, dan lainnya, menciptakan permintaan baru untuk obligasi AS.

《GENIUS法案》被美参议院投票通过,一览全球稳定币监管格局

Di luar Amerika Serikat, regulasi stablecoin global telah mulai terbentuk

Regulasi stablecoin di Amerika Serikat bukanlah pelopor. Uni Eropa telah meluncurkan undang-undang MiCA, yang menyediakan kerangka regulasi komprehensif untuk aset kripto termasuk stablecoin. MiCA membagi stablecoin menjadi token yang merujuk pada aset dan token mata uang elektronik, melarang stablecoin algoritmik, dan mensyaratkan cadangan 1:1 serta pendaftaran.

Hong Kong juga merupakan pelopor. Pada Desember 2024, RUU "stabilcoin" akan diajukan, menerapkan sistem lisensi yang mengharuskan penerbit untuk beroperasi di Hong Kong, memiliki sumber daya keuangan yang cukup, dan memastikan cadangan 1:1. Pada Juli lalu, daftar peserta "sandbox" penerbit stabilcoin diumumkan, termasuk perusahaan teknologi e-commerce tertentu, bank tertentu, dan lainnya.

Singapura dan Dubai juga telah terlibat dalam regulasi stablecoin. Perbedaan regulasi global terbatas, para pendatang baru banyak menyerap pengalaman dari yang lebih dulu, semuanya berfokus pada izin lisensi, dan menetapkan peraturan mengenai cadangan penerbitan, pemisahan risiko, dan anti pencucian uang. Perbedaan utama terletak pada kategori stablecoin yang diizinkan, batasan pada penerbit, dan kepatuhan lokal.

Berbagai daerah utama di dunia telah meluncurkan regulasi, mencerminkan peran stabilcoin yang berubah dari tidak diperhatikan menjadi banyak perhatian, dan menjadi komponen penting dari pasar mata uang global. Ini tidak hanya meningkatkan kekuatan suara pasar kripto, tetapi juga menambahkan warna yang signifikan pada aplikasi pembunuh di bidang kripto. Negara-negara dunia ketiga menggunakan stabilcoin untuk penyelesaian global, yang dalam beberapa hal mewujudkan tujuan awal dari uang elektronik terdesentralisasi.

《GENIUS法案》被美参议院投票通过,一览全球 stablecoin 监管格局

Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • 5
  • Posting ulang
  • Bagikan
Komentar
0/400
GateUser-a180694bvip
· 08-09 05:13
Ini tentang memenangkan koin jelek?
Lihat AsliBalas0
rugged_againvip
· 08-09 05:13
Regulasi datang lagi, sudah saatnya pergi.
Lihat AsliBalas0
StableBoivip
· 08-09 05:11
Jauh dari yang diharapkan, lagi-lagi diawasi.
Lihat AsliBalas0
TestnetNomadvip
· 08-09 05:07
Akhirnya bisa diatur
Lihat AsliBalas0
BlockchainBardvip
· 08-09 05:03
Regulasi datang lagi, takut apa?
Lihat AsliBalas0
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)