Penulis asli: Paul Veradittakit, Mitra Pantera Capital
Repost: Daisy, Mars Finance
Ringkasan Kunci
Memasuki dekade kedua, Ethereum sedang menetapkan posisinya sebagai lapisan dasar untuk stablecoin, DeFi, dan aset tokenisasi.
Surat utang aset digital (DAT) sedang mengurangi sirkulasi token dan mendorong permintaan institusi terhadap ETH, sehingga menciptakan dukungan harga struktural.
Kejelasan regulasi dan reformasi dari Yayasan Ethereum, Ethereum akan secara bertahap menjadi infrastruktur dasar pasar modal on-chain, sehingga mencapai pertumbuhan jangka panjang.
Asal Usul Visi Ethereum
Sebelum menciptakan Ethereum, Vitalik Buterin adalah pendukung Bitcoin awal dan pernah bekerja di Bitcoin Magazine. Di sana, ia menyadari bahwa Bitcoin kekurangan kemampuan skrip dan tidak dapat memenuhi kebutuhan pengembangan aplikasi. Oleh karena itu, ia mengajukan sebuah gagasan berani: menciptakan Ethereum melalui bahasa skrip universal dan merancangnya untuk berjalan di komputer dalam jaringan terdesentralisasi yang tidak memerlukan izin. Ide ini pada saat itu terasa sangat maju dan juga memicu banyak keraguan—bagaimanapun, ini hanyalah seorang pemuda tanpa latar belakang perusahaan besar yang berusaha menciptakan sebuah sistem teknologi yang sepenuhnya baru.
Namun, kunci untuk mengubah perspektif banyak investor awal adalah semakin banyak aplikasi yang memilih untuk dibangun di Ethereum daripada Bitcoin dan Layer 2-nya, yang menunjukkan bahwa Ethereum lebih cocok untuk pengembangan aplikasi. Salah satu dari "aplikasi pembunuh" pertama yang mengonfirmasi pandangan ini adalah Augur—sebuah pasar prediksi terdesentralisasi. Augur menunjukkan potensi kuat Ethereum: ia dapat mendukung aplikasi yang kuat yang berbasis pada transparansi, otomatisasi, dan logika keuangan, sambil memungkinkan pengembang untuk menerbitkan token, mengoordinasikan tata kelola, dan secara asli mengumpulkan dana, yang secara langsung memicu gelombang ICO (penawaran koin perdana).
Sepuluh Tahun Ethereum
Ethereum merayakan ulang tahun kesepuluh, sedang menikmati momen gemilang yang telah lama dinanti-nanti orang-orang.
Sejak diluncurkan pada tahun 2015, Ethereum telah membuka jalan dengan kontrak pintar yang dapat diprogram, mengumpulkan komunitas pengembang, dan meletakkan dasar untuk bidang DeFi, game, dan NFT. Selama sepuluh tahun terakhir, ekosistem ini terus berinovasi, tidak hanya menampung sebagian besar protokol DeFi, tetapi juga menjadi pilar inti untuk stablecoin. Dengan matangnya infrastruktur stablecoin, pengenalan Undang-Undang Jenius (GENIUS Act) membawa kejelasan regulasi, sekaligus memperkenalkan pendapatan royalti untuk Ethereum dan meningkatkan permintaannya.
Meskipun stablecoin seperti USDC dan USDT telah ada di beberapa rantai, Ethereum tetap menjadi platform dominan untuk aktivitas stablecoin, menyumbang hampir 50% dari total nilai pasar stablecoin global. Ekosistem kuat Ethereum terus mendorong pertumbuhan harga di bawah dukungan adopsi stablecoin dan inovasi skema perluasan, sementara investasi strategis dari Pantera Capital semakin mempercepat momentum pertumbuhan ini.
Investasi ekosistem Ethereum Pantera
Selama sepuluh tahun terakhir, Pantera Capital terus berinvestasi di ekosistem Ethereum, mendukung proyek dan pendiri yang transformatif, terkait erat dengan pertumbuhan Ethereum. Investasi kunci termasuk:
· Circle: Penggerak di balik USDC, dengan kapitalisasi pasar lebih dari 60 miliar dolar, mendorong adopsi Ethereum yang luas di bidang DeFi dan pembayaran.
· Arbitrum: Solusi Layer 2 terkemuka, menangkap 100% pertumbuhan transaksi Ethereum baru pada tahun 2023, kecepatan transaksi meningkat 40 kali lipat, biaya berkurang 20 kali lipat, total transaksi yang diproses melebihi 1,89 miliar, volume perdagangan di bursa terdesentralisasi menembus 545 miliar dolar, menunjukkan skalabilitas Ethereum.
· Ondo: Menonjol di pasar manajemen aset tokenisasi senilai miliaran dolar, meluncurkan USDY pada tahun 2023, menghubungkan aset nyata seperti obligasi pemerintah AS dengan keuangan di blockchain, memperkuat peran Ethereum sebagai infrastruktur inti.
· Morpho: Mengoptimalkan pengalaman peminjaman di Ethereum, dalam satu tahun telah mencapai ukuran simpanan hampir 1 miliar dolar, menjadi salah satu protokol DeFi yang paling cepat mencapai tonggak sejarah ini.
· Bitwise: Pantera memberikan dukungan dana awal untuk ETF Ethereum spot mereka, menjadi salah satu ETF pertama yang disetujui, menarik aliran modal institusi. Pada tahun 2025, Bitwise mengelola aset lebih dari 4 miliar dolar AS, memanfaatkan blockchain Ethereum untuk mendorong strategi DeFi dan aset yang tertokenisasi.
· BitMine dan perusahaan lainnya: bersama dengan perusahaan seperti Bit Digital, menambahkan lebih dari 840.000 ETH ke dalam kas perusahaan, menunjukkan nilai Ethereum sebagai aset cadangan.
Pantera Capital melalui investasi strategis, mendorong posisi inti Ethereum dalam keuangan on-chain, solusi skalabilitas, dan keterhubungan aset nyata, mendukung perkembangan dan inovasi berkelanjutan ekosistemnya.
Permintaan lembaga, perubahan pola pasokan aset digital dan Ethereum
Ethereum melonjak 53% pada bulan Juli, kenaikan kuat Ethereum bukanlah spekulasi, tetapi didorong oleh faktor struktural: peningkatan institusi dalam ETF dan Treasury Aset Digital (DATs), transformasi Yayasan Ethereum, serta kejelasan lingkungan regulasi baru-baru ini.
Minat institusi terhadap aset kripto terfokus pada bidang ETF dan DAT. Minggu lalu, ETF ETH spot AS menarik aliran dana sebesar 1,8 miliar dolar, sementara DAT juga mulai mengakumulasi ETH secara besar-besaran. SharpLink (SBET) meningkatkan cadangannya menjadi 361.000 ETH, BitMine hanya membutuhkan 16 hari untuk melampaui 2 miliar dolar dalam kepemilikan Ethereum. Seperti yang disebutkan oleh Tom Lee dari MicroStrategy dan Cosmo Jiang dari Pantera dalam konferensi telepon, perusahaan manajemen aset ini memiliki keunggulan bawaan: biaya modal yang rendah, premium ekuitas, imbal hasil staking, arbitrase akuisisi, dan pendapatan operasional, yang membuat setiap penerbitan saham baru dapat meningkatkan jumlah kepemilikan ETH per saham mereka. Struktur unik ini terus mengurangi pasokan Ethereum yang beredar, memberikan dukungan harga yang melebihi sekadar permintaan.
Sumber informasi:
DAT bukan lagi hal baru di dunia cryptocurrency, melainkan titik masuk bagi investor institusi untuk terlibat dalam cryptocurrency dan Ethereum, memungkinkan mereka mendapatkan eksposur sebelum membeli spot atau melakukan transaksi di blockchain. Seperti yang saya sebutkan dalam blog saya sebelumnya "Gelombang Pendaftaran Proyek Kripto di AS: Bagaimana Penilaian yang Rasional Dapat Menarik Perhatian Wall Street?", alat-alat ini mengkonsolidasikan kekuatan beli yang besar, sering kali menyerap jumlah ETH yang melebihi pasokan, mendorong kelangkaan, dan memicu perputaran modal yang lebih luas ke dalam altcoin lainnya.
Kejelasan regulasi dan perubahan strategi dari Yayasan Ethereum
Perbaikan lingkungan regulasi sedang mengubah hambatan di masa lalu menjadi dukungan. Pada bulan Juli tahun ini, Undang-Undang GENIUS memberikan status lisensi federal untuk stablecoin pembayaran yang diatur. Stablecoin dengan tenang telah menjadi aplikasi pembunuh dalam cryptocurrency, dengan volume peredarannya melebihi 250 miliar dolar AS, di mana Ethereum menyelesaikan sekitar setengah dari transfer dolar yang tertokenisasi secara global.
Sementara itu, kepemimpinan baru dan perkembangan cepat dari Ethereum Foundation (EF) juga mendorong iterasi cepat pada rantai tersebut. Transformasi ini mencakup reorganisasi kepemimpinan, penyesuaian struktur tim protokol, kebijakan kas yang ketat, serta peta jalan teknologi yang dipercepat, untuk menangani kritik komunitas terkait efisiensi, transparansi, dan daya saing. Dengan fokus pada ekspansi Layer 1, Blobspace (ruang penyimpanan data), optimalisasi pengalaman pengguna (UX), dan integrasi DeFi, bertujuan untuk mengukuhkan posisi dominan Ethereum dalam adopsi institusi (seperti token saham Robinhood di Arbitrum) dan persaingan blockchain (seperti Solana). Meskipun masih menghadapi tantangan seperti retensi talenta dan pengelolaan ekspektasi komunitas, transformasi strategis EF telah meletakkan dasar bagi Ethereum untuk meraih peluang dalam migrasi rantai di pasar modal, seperti munculnya kasus inovatif seperti Robinhood Chain dan investasi ekologi Pantera.
Pemikiran terakhir
Stablecoin akhirnya mengunci jalur yang dapat diandalkan dan telah mendapatkan penguatan kejelasan regulasi melalui undang-undang seperti Undang-Undang GENIUS, yang meningkatkan permintaannya. Dan treasury aset digital adalah mesin di balik permintaan ini. Mereka menyerap likuiditas pasar, mendorong harga naik, dan menyediakan solusi satu atap bagi institusi untuk memegang aset kripto. Dalam konteks pasar saat ini yang lebih memperhatikan pendapatan struktural, token yang memiliki tekanan deflasi dan terkait dengan arus kas yang nyata akan menjadi aset dasar yang ideal untuk DAT. Tren ini akan semakin mendorong kenaikan harga Ethereum, sementara permintaan untuk blockchain Ethereum juga akan meningkat.
Kami berada di momen kunci transformasi infrastruktur besar, di mana perubahan ini tidak memerlukan obat mujarab, melainkan serangkaian solusi yang dapat mengatasi berbagai masalah sulit. Di Pantera Capital, kami selalu berkomitmen untuk berinvestasi dalam solusi yang dapat memberdayakan tahap berikutnya dari pasar modal on-chain, menyederhanakan infrastruktur keuangan, dan memperluas visi inovasi blockchain. Ethereum berada di pusat transformasi ini; ia adalah pilar inti dari stablecoin, platform favorit institusi, dan juga katalisator untuk perkembangan ekonomi aset digital yang terus menerus, memimpin industri menuju masa depan yang baru.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Partner Pantera Capital: Perubahan Ethereum dalam sepuluh tahun, menuju inti modal on-chain
Penulis asli: Paul Veradittakit, Mitra Pantera Capital
Repost: Daisy, Mars Finance
Ringkasan Kunci
Memasuki dekade kedua, Ethereum sedang menetapkan posisinya sebagai lapisan dasar untuk stablecoin, DeFi, dan aset tokenisasi.
Surat utang aset digital (DAT) sedang mengurangi sirkulasi token dan mendorong permintaan institusi terhadap ETH, sehingga menciptakan dukungan harga struktural.
Kejelasan regulasi dan reformasi dari Yayasan Ethereum, Ethereum akan secara bertahap menjadi infrastruktur dasar pasar modal on-chain, sehingga mencapai pertumbuhan jangka panjang.
Asal Usul Visi Ethereum
Sebelum menciptakan Ethereum, Vitalik Buterin adalah pendukung Bitcoin awal dan pernah bekerja di Bitcoin Magazine. Di sana, ia menyadari bahwa Bitcoin kekurangan kemampuan skrip dan tidak dapat memenuhi kebutuhan pengembangan aplikasi. Oleh karena itu, ia mengajukan sebuah gagasan berani: menciptakan Ethereum melalui bahasa skrip universal dan merancangnya untuk berjalan di komputer dalam jaringan terdesentralisasi yang tidak memerlukan izin. Ide ini pada saat itu terasa sangat maju dan juga memicu banyak keraguan—bagaimanapun, ini hanyalah seorang pemuda tanpa latar belakang perusahaan besar yang berusaha menciptakan sebuah sistem teknologi yang sepenuhnya baru.
Namun, kunci untuk mengubah perspektif banyak investor awal adalah semakin banyak aplikasi yang memilih untuk dibangun di Ethereum daripada Bitcoin dan Layer 2-nya, yang menunjukkan bahwa Ethereum lebih cocok untuk pengembangan aplikasi. Salah satu dari "aplikasi pembunuh" pertama yang mengonfirmasi pandangan ini adalah Augur—sebuah pasar prediksi terdesentralisasi. Augur menunjukkan potensi kuat Ethereum: ia dapat mendukung aplikasi yang kuat yang berbasis pada transparansi, otomatisasi, dan logika keuangan, sambil memungkinkan pengembang untuk menerbitkan token, mengoordinasikan tata kelola, dan secara asli mengumpulkan dana, yang secara langsung memicu gelombang ICO (penawaran koin perdana).
Sepuluh Tahun Ethereum
Ethereum merayakan ulang tahun kesepuluh, sedang menikmati momen gemilang yang telah lama dinanti-nanti orang-orang.
Sejak diluncurkan pada tahun 2015, Ethereum telah membuka jalan dengan kontrak pintar yang dapat diprogram, mengumpulkan komunitas pengembang, dan meletakkan dasar untuk bidang DeFi, game, dan NFT. Selama sepuluh tahun terakhir, ekosistem ini terus berinovasi, tidak hanya menampung sebagian besar protokol DeFi, tetapi juga menjadi pilar inti untuk stablecoin. Dengan matangnya infrastruktur stablecoin, pengenalan Undang-Undang Jenius (GENIUS Act) membawa kejelasan regulasi, sekaligus memperkenalkan pendapatan royalti untuk Ethereum dan meningkatkan permintaannya.
Meskipun stablecoin seperti USDC dan USDT telah ada di beberapa rantai, Ethereum tetap menjadi platform dominan untuk aktivitas stablecoin, menyumbang hampir 50% dari total nilai pasar stablecoin global. Ekosistem kuat Ethereum terus mendorong pertumbuhan harga di bawah dukungan adopsi stablecoin dan inovasi skema perluasan, sementara investasi strategis dari Pantera Capital semakin mempercepat momentum pertumbuhan ini.
Investasi ekosistem Ethereum Pantera
Selama sepuluh tahun terakhir, Pantera Capital terus berinvestasi di ekosistem Ethereum, mendukung proyek dan pendiri yang transformatif, terkait erat dengan pertumbuhan Ethereum. Investasi kunci termasuk:
· Circle: Penggerak di balik USDC, dengan kapitalisasi pasar lebih dari 60 miliar dolar, mendorong adopsi Ethereum yang luas di bidang DeFi dan pembayaran.
· Arbitrum: Solusi Layer 2 terkemuka, menangkap 100% pertumbuhan transaksi Ethereum baru pada tahun 2023, kecepatan transaksi meningkat 40 kali lipat, biaya berkurang 20 kali lipat, total transaksi yang diproses melebihi 1,89 miliar, volume perdagangan di bursa terdesentralisasi menembus 545 miliar dolar, menunjukkan skalabilitas Ethereum.
· Ondo: Menonjol di pasar manajemen aset tokenisasi senilai miliaran dolar, meluncurkan USDY pada tahun 2023, menghubungkan aset nyata seperti obligasi pemerintah AS dengan keuangan di blockchain, memperkuat peran Ethereum sebagai infrastruktur inti.
· Morpho: Mengoptimalkan pengalaman peminjaman di Ethereum, dalam satu tahun telah mencapai ukuran simpanan hampir 1 miliar dolar, menjadi salah satu protokol DeFi yang paling cepat mencapai tonggak sejarah ini.
· Bitwise: Pantera memberikan dukungan dana awal untuk ETF Ethereum spot mereka, menjadi salah satu ETF pertama yang disetujui, menarik aliran modal institusi. Pada tahun 2025, Bitwise mengelola aset lebih dari 4 miliar dolar AS, memanfaatkan blockchain Ethereum untuk mendorong strategi DeFi dan aset yang tertokenisasi.
· BitMine dan perusahaan lainnya: bersama dengan perusahaan seperti Bit Digital, menambahkan lebih dari 840.000 ETH ke dalam kas perusahaan, menunjukkan nilai Ethereum sebagai aset cadangan.
Pantera Capital melalui investasi strategis, mendorong posisi inti Ethereum dalam keuangan on-chain, solusi skalabilitas, dan keterhubungan aset nyata, mendukung perkembangan dan inovasi berkelanjutan ekosistemnya.
Permintaan lembaga, perubahan pola pasokan aset digital dan Ethereum
Ethereum melonjak 53% pada bulan Juli, kenaikan kuat Ethereum bukanlah spekulasi, tetapi didorong oleh faktor struktural: peningkatan institusi dalam ETF dan Treasury Aset Digital (DATs), transformasi Yayasan Ethereum, serta kejelasan lingkungan regulasi baru-baru ini.
Minat institusi terhadap aset kripto terfokus pada bidang ETF dan DAT. Minggu lalu, ETF ETH spot AS menarik aliran dana sebesar 1,8 miliar dolar, sementara DAT juga mulai mengakumulasi ETH secara besar-besaran. SharpLink (SBET) meningkatkan cadangannya menjadi 361.000 ETH, BitMine hanya membutuhkan 16 hari untuk melampaui 2 miliar dolar dalam kepemilikan Ethereum. Seperti yang disebutkan oleh Tom Lee dari MicroStrategy dan Cosmo Jiang dari Pantera dalam konferensi telepon, perusahaan manajemen aset ini memiliki keunggulan bawaan: biaya modal yang rendah, premium ekuitas, imbal hasil staking, arbitrase akuisisi, dan pendapatan operasional, yang membuat setiap penerbitan saham baru dapat meningkatkan jumlah kepemilikan ETH per saham mereka. Struktur unik ini terus mengurangi pasokan Ethereum yang beredar, memberikan dukungan harga yang melebihi sekadar permintaan.
Sumber informasi:
DAT bukan lagi hal baru di dunia cryptocurrency, melainkan titik masuk bagi investor institusi untuk terlibat dalam cryptocurrency dan Ethereum, memungkinkan mereka mendapatkan eksposur sebelum membeli spot atau melakukan transaksi di blockchain. Seperti yang saya sebutkan dalam blog saya sebelumnya "Gelombang Pendaftaran Proyek Kripto di AS: Bagaimana Penilaian yang Rasional Dapat Menarik Perhatian Wall Street?", alat-alat ini mengkonsolidasikan kekuatan beli yang besar, sering kali menyerap jumlah ETH yang melebihi pasokan, mendorong kelangkaan, dan memicu perputaran modal yang lebih luas ke dalam altcoin lainnya.
Kejelasan regulasi dan perubahan strategi dari Yayasan Ethereum
Perbaikan lingkungan regulasi sedang mengubah hambatan di masa lalu menjadi dukungan. Pada bulan Juli tahun ini, Undang-Undang GENIUS memberikan status lisensi federal untuk stablecoin pembayaran yang diatur. Stablecoin dengan tenang telah menjadi aplikasi pembunuh dalam cryptocurrency, dengan volume peredarannya melebihi 250 miliar dolar AS, di mana Ethereum menyelesaikan sekitar setengah dari transfer dolar yang tertokenisasi secara global.
Sementara itu, kepemimpinan baru dan perkembangan cepat dari Ethereum Foundation (EF) juga mendorong iterasi cepat pada rantai tersebut. Transformasi ini mencakup reorganisasi kepemimpinan, penyesuaian struktur tim protokol, kebijakan kas yang ketat, serta peta jalan teknologi yang dipercepat, untuk menangani kritik komunitas terkait efisiensi, transparansi, dan daya saing. Dengan fokus pada ekspansi Layer 1, Blobspace (ruang penyimpanan data), optimalisasi pengalaman pengguna (UX), dan integrasi DeFi, bertujuan untuk mengukuhkan posisi dominan Ethereum dalam adopsi institusi (seperti token saham Robinhood di Arbitrum) dan persaingan blockchain (seperti Solana). Meskipun masih menghadapi tantangan seperti retensi talenta dan pengelolaan ekspektasi komunitas, transformasi strategis EF telah meletakkan dasar bagi Ethereum untuk meraih peluang dalam migrasi rantai di pasar modal, seperti munculnya kasus inovatif seperti Robinhood Chain dan investasi ekologi Pantera.
Pemikiran terakhir
Stablecoin akhirnya mengunci jalur yang dapat diandalkan dan telah mendapatkan penguatan kejelasan regulasi melalui undang-undang seperti Undang-Undang GENIUS, yang meningkatkan permintaannya. Dan treasury aset digital adalah mesin di balik permintaan ini. Mereka menyerap likuiditas pasar, mendorong harga naik, dan menyediakan solusi satu atap bagi institusi untuk memegang aset kripto. Dalam konteks pasar saat ini yang lebih memperhatikan pendapatan struktural, token yang memiliki tekanan deflasi dan terkait dengan arus kas yang nyata akan menjadi aset dasar yang ideal untuk DAT. Tren ini akan semakin mendorong kenaikan harga Ethereum, sementara permintaan untuk blockchain Ethereum juga akan meningkat.
Kami berada di momen kunci transformasi infrastruktur besar, di mana perubahan ini tidak memerlukan obat mujarab, melainkan serangkaian solusi yang dapat mengatasi berbagai masalah sulit. Di Pantera Capital, kami selalu berkomitmen untuk berinvestasi dalam solusi yang dapat memberdayakan tahap berikutnya dari pasar modal on-chain, menyederhanakan infrastruktur keuangan, dan memperluas visi inovasi blockchain. Ethereum berada di pusat transformasi ini; ia adalah pilar inti dari stablecoin, platform favorit institusi, dan juga katalisator untuk perkembangan ekonomi aset digital yang terus menerus, memimpin industri menuju masa depan yang baru.