Analisis Makro Situasi Pasar Aset Kripto pada Paruh Kedua Tahun 2025

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar Aset Kripto dipengaruhi secara signifikan oleh beberapa faktor makro, di antaranya tiga aspek paling penting adalah: kebijakan tarif pemerintah, kebijakan suku bunga bank sentral, dan konflik geopolitik.

Melihat ke paruh kedua tahun ini, pasar Aset Kripto akan terus bergerak di tengah lingkungan makro yang kompleks dan berubah-ubah, berikut beberapa faktor makro yang akan terus berperan penting:

I. Kebijakan Bea Cukai dan Dampaknya Terhadap Inflasi

Pajak impor adalah alat kebijakan penting bagi pemerintah saat ini, yang berharap dapat mencapai serangkaian tujuan ekonomi melalui negosiasi pajak impor: memperluas ekspor, mengurangi hambatan perdagangan negara lain; mempertahankan pajak dasar untuk meningkatkan pendapatan keuangan; memperkuat daya saing domestik di sektor tertentu, dan mendorong kembalinya industri manufaktur tingkat tinggi.

Hingga 25 Juli, negosiasi tarif antara Amerika Serikat dan ekonomi utama telah mencapai kemajuan dalam berbagai tingkat:

• Mencapai kesepakatan dengan Jepang, kedua belah pihak mengurangi tarif dan memperluas investasi serta akses pasar
• Negosiasi dengan Uni Eropa memasuki tahap akhir
• Melakukan perundingan perdagangan putaran ketiga dengan China, dua putaran sebelumnya telah mencapai pengurangan tarif untuk kedua belah pihak.

Dari sudut pandang teori ekonomi, tarif termasuk dalam guncangan pasokan negatif, yang memiliki efek "stagflasi". Perusahaan sering kali akan melalui transmisi harga, memindahkan beban pajak kepada konsumen. Oleh karena itu, diperkirakan bahwa pada paruh kedua tahun ini mungkin akan terjadi satu putaran inflasi yang meningkat, yang dapat mempengaruhi ritme penurunan suku bunga bank sentral.

Kecuali jika data menunjukkan tekanan inflasi tidak besar, kebijakan tarif mungkin berdampak pada ekonomi paruh kedua tahun ini dengan fase inflasi yang meningkat, yang mengakibatkan perlambatan ritme penurunan suku bunga.

Dua, Pengaruh Siklus Dolar terhadap Pasar Aset Kripto

Siklus dolar merujuk pada proses aliran keluar dan masuk sistematis dolar secara global. Pada semester pertama, indeks dolar telah menunjukkan pelemahan yang signifikan, dari puncaknya di awal tahun 110 turun menjadi 96,37, menunjukkan kondisi "dolar lemah".

Pelemahan dolar AS mungkin disebabkan oleh beberapa faktor: kebijakan tarif yang menekan defisit perdagangan, merusak mekanisme sirkulasi dolar; defisit anggaran yang membebani kredit; bank sentral global yang mengurangi cadangan dolar.

Menurut pola sebelumnya, kekuatan dan kelemahan indeks dolar hampir mendominasi tren perubahan likuiditas global. Siklus dolar yang lemah saat ini mungkin akan berlanjut hingga pertengahan tahun 2026. Data sejarah menunjukkan bahwa pergerakan harga Bitcoin sering kali berkorelasi negatif dengan indeks dolar. Jika siklus "dolar lemah" berlanjut di paruh kedua tahun ini, likuiditas global akan beralih dari ketat menjadi longgar, yang akan terus menguntungkan pasar Aset Kripto.

Tiga, Arah Kebijakan Moneter Bank Sentral

Pada paruh kedua tahun 2025, akan ada empat pertemuan kebijakan moneter, dan pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga 1-2 kali cukup tinggi pada paruh kedua. Probabilitas untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juli mencapai 95,7%, dan kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September adalah 60,3%.

Sejak pemerintah baru menjabat, bank sentral menghadapi tekanan intervensi politik tertentu. Namun, pada paruh pertama tahun ini, bank sentral bertahan dari tekanan dan tidak melakukan penurunan suku bunga. Sesuai dengan pengaturan normal, ketua bank sentral saat ini akan mengundurkan diri pada Mei 2026, dan pemerintah baru berencana untuk mengumumkan pencalonan ketua baru pada akhir tahun ini atau awal tahun depan.

Diperkirakan bahwa pertemuan kebijakan moneter pada 30 Juli akan mempertahankan tingkat suku bunga saat ini, dengan tiga alasan utama:

1. Tekanan inflasi berlanjut - Dipengaruhi oleh kebijakan tarif, CPI bulan Juni naik 0,3% secara bulanan, inflasi PCE inti naik menjadi 2,8% secara tahunan.
2. Pertumbuhan ekonomi melambat - Perkiraan laju pertumbuhan hanya 1,5% pada tahun 2025, tetapi data jangka pendek seperti penjualan ritel melebihi ekspektasi.
3. Ketahanan pasar kerja masih ada - Tingkat pengangguran tetap pada level rendah 4,1%, tetapi perekrutan melambat, diperkirakan tingkat pengangguran mungkin sedikit meningkat di paruh kedua tahun ini.

Secara keseluruhan, diperkirakan kebijakan moneter bank sentral akan tetap berhati-hati, dengan kemungkinan penurunan suku bunga sebanyak 1-2 kali sepanjang tahun. Namun, melihat data historis, perubahan suku bunga tidak memiliki korelasi yang signifikan dengan pergerakan Bitcoin. Sebaliknya, kondisi dolar yang lemah mungkin memiliki dampak yang lebih besar terhadap Bitcoin.

Empat, Potensi Dampak Konflik Geopolitik

Situasi geopolitik saat ini masih tegang. Permintaan "batas waktu gencatan senjata 50 hari" yang diajukan oleh pemerintah sulit untuk dicapai, jika tidak berhasil melakukan gencatan senjata sebelum 2 September, dapat memicu putaran sanksi baru, yang pada gilirannya akan mempengaruhi suasana pasar.

Lima, Kerangka Regulasi Aset Kripto Secara Bertahap Terbentuk

Undang-undang terkait yang baru dikeluarkan menandai peralihan regulasi Aset Kripto dari tahap "kabur" menuju era "terang":

• Menegaskan bahwa penerbit stablecoin tidak boleh membayar bunga kepada pemegang koin, tetapi dapat membagikan hasil bunga.
• Membedakan antara regulator untuk token sekuritas dan token komoditas
• Memperkenalkan konsep "sistem blockchain yang matang", memberikan jalur untuk konversi regulasi bagi proyek.
• Memberikan pengecualian sebagian untuk DeFi, seperti menulis kode, menjalankan node, dan tindakan lainnya.

Dengan perbaikan kerangka regulasi, ukuran pasar stablecoin diharapkan akan semakin berkembang, proyek yang mematuhi peraturan akan mendapatkan manfaat.

Enam, "Strategi Koin-Saham" Memicu Antusiasme Pasar

Semakin banyak perusahaan publik yang memasukkan aset kripto ke dalam neraca, membentuk strategi unik "koin saham":

• 35 perusahaan publik telah mengumpulkan lebih dari 920.000 BTC
• 13 perusahaan terdaftar memiliki cadangan lebih dari 148 ribu ETH
• 5 perusahaan terdaftar mengumpulkan lebih dari 291 juta SOL

Strategi ini membentuk pola operasi modal yang unik melalui keterkaitan antara harga saham, utang, dan aset kripto. Namun, kita juga harus waspada terhadap risiko saat air surut.

Ringkasan

Secara keseluruhan, pasar Aset Kripto pada paruh kedua tahun 2025 akan mengalami beberapa tahap kunci berikut:

• Juli-Agustus: Negosiasi tarif memasuki periode krusial, pasar memperhatikan data inflasi
• September: Federal Reserve mungkin akan melakukan pemotongan suku bunga untuk pertama kalinya, situasi geopolitik mungkin akan berubah
• 10-11 bulan: Kerangka regulasi semakin diterapkan, masuknya institusi semakin cepat
• Desember: Nominasi ketua Federal Reserve yang baru, pasar memperkirakan akan ada penyesuaian

Lingkungan pasar yang kompleks dan berubah-ubah, kita perlu tetap waspada dan selalu menyesuaikan strategi.