Masalah transparansi pasar Token perlu segera diselesaikan, para ahli menyerukan untuk membangun kerangka pengungkapan terbuka.

Industri cryptocurrency telah berkembang selama 15-16 tahun dan saat ini berada di titik balik yang penting. Meskipun beberapa perusahaan kripto mulai mencari IPO, pasar token masih menghadapi masalah besar yang menghambat perkembangan industri: kurangnya transparansi. Para ahli di bidang ini percaya bahwa jika masalah ini tidak diselesaikan, token sebagai arah penting dalam pembentukan modal di masa depan akan sulit untuk maju.

Saat ini, pasar Token menghadapi risiko menjadi "pasar lemon". Karena kurangnya mekanisme pengungkapan informasi yang efektif, investor kesulitan menilai kualitas proyek, yang menyebabkan proyek berkualitas enggan menerbitkan koin, sementara proyek spekulatif berlimpah, mengakibatkan penurunan kualitas pasar secara keseluruhan. Dibandingkan dengan investasi ekuitas, investor Token menghadapi lebih banyak risiko unik, seperti perlindungan hukum yang tidak memadai, masalah multi-Token, masalah ekuitas parasit, perilaku tidak pantas dari pendiri, penyalahgunaan oleh yayasan, dll.

Masalah struktural ini menyebabkan risiko premium pada Token mencapai 20%, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan saham yang hanya 5%. Berdasarkan logika penetapan harga di pasar modal, premium tinggi ini membuat valuasi Token mengalami diskon sekitar 80%. Perbedaan valuasi yang begitu besar dapat mendorong pendiri yang berkualitas memilih untuk menerbitkan ekuitas daripada Token, yang menciptakan siklus buruk.

Beberapa perubahan positif telah muncul di industri, seperti eksplorasi struktur hukum baru dan kemajuan dalam regulasi. Namun, masih banyak kasus nyata yang mengungkapkan masalah serius yang ada di pasar token saat ini. Misalnya, beberapa proyek memisahkan IP dari token, meninggalkan aliran kas sepenuhnya kepada tim inti; ada proyek yang membahas penerbitan token terpisah untuk lini bisnis baru, merugikan kepentingan pemegang token yang ada; dan proyek lainnya memonetisasi melalui frontend tetapi tidak membagikan keuntungan kepada pemegang token.

Untuk masalah ini, para ahli industri mengusulkan konsep kerangka transparansi Token. Ini adalah template pengungkapan diri yang terbuka dan terstandarisasi, bertujuan untuk memungkinkan proyek menyampaikan informasi struktur mereka dengan jelas kepada pasar. Kerangka ini mencakup sekitar 20 pertanyaan, meliputi deskripsi bisnis, jadwal pasokan, serta perjanjian dengan bursa, dan menyediakan dokumen pembuktian yang relevan. Mekanisme penilaian memberikan bobot yang berbeda berdasarkan pentingnya pertanyaan, dan akhirnya menghasilkan peringkat yang sederhana dan mudah dipahami.

Para ahli memperkirakan bahwa proyek yang berpartisipasi dan mendapatkan penilaian yang wajar, tokennya mungkin akan mendapatkan premi dalam jangka panjang karena transparansi. Perubahan ini meskipun tidak akan terlihat segera, tetapi peningkatan transparansi akan menarik perhatian lebih banyak dana likuiditas token. Dalam jangka pendek, proyek yang memiliki fundamental yang baik tetapi diabaikan karena kebisingan pasar mungkin menjadi penerima manfaat utama.

Namun, proyek-proyek yang melihat token sebagai alat arbitrase, kekurangan produk nyata, atau menyalahgunakan struktur pasar, mungkin akan ditinggalkan oleh pasar karena kurangnya transparansi. Para ahli percaya bahwa munculnya kerangka kerja akan membantu mengakhiri "token yang curang" dengan valuasi yang tinggi, sehingga sumber daya dapat mengalir lebih efektif ke proyek-proyek yang benar-benar memiliki kesesuaian produk pasar.